陶冬：欧银行困局依旧 危机道阻且长 美就业情况趋稳 复苏伴随衰退 http://news.cnyes.com/Content/20111010/KDZR8DWYE1HML.shtml?c=MACRO 钜亨网新闻中心　　2011-10-10 00:07　 上周市场随着欧洲消息和美国数据而大起大落，不过一周下来，风险资产价格多 有上涨。市场对欧猪债务和欧洲银行仍然戒心深重，不过欧洲领袖提出重组银行 、欧洲央行推出小规模的量化宽松，令极度超卖的欧洲银行股大幅反弹，并带出 一轮挟空的行情，连DEXIA银行陷入流动性危机也无法制止股市的上扬。 不过评级机构先後调低意大利、西班牙的主权评级和许多家欧洲银行的信用评级 ，令资金感到不安。反映欧洲信贷风险的Euro TED Spreads持续升高，显示金融 业风险并未随着银行股价反弹而有明显改善。上周环球股市反弹，商品、原油价 格上扬，黄金蹒跚。 美国非农业就业数字，明显好过预期，不过这个对笔者来讲只是证明了已知的现 象---美国经济仍在轻微地增长。非农数字好过预期，其实只是因为市场变得过度 悲观。不过在信心严重短缺之际，任何好消息都是超好的消息。 笔者坚持认为，虽然美国存在着两次探底的风险，衰退却未必一定发生。美国的 消费今年其实好过去年，中小企业雇人情况今年其实好过去年。不过在房地产和 就业两大市场举步维艰之下，这场复苏注定是弱复苏，并间中会不时冒出衰退的 恐慌。 欧洲债务危机的核心，是欧洲银行危机。如果希腊违约不至於对欧洲银行也带来 连锁反应的话，希腊早就被剔出欧元区了。 欧洲央行推出变种的QE，规模很小，效果未必理想，对解除欧洲银行流动性短缺 、资本金不足更是药不对症。欧洲两大国在银行注资问题上，已经接近针锋相对 。法国要求EFSF成为欧洲银行注资的旗舰，而德国则坚拒被拖入EFSF的无底洞。 美中希望欧洲可以在G20峰会前解决银行困局，可能只是奢望。欧债危机还有很长 的路要走，欧洲在这个过程中，还会不断释放出毒素，摧残证券市场。 本周焦点：欧洲银行注资安排及希腊救援资金进展。另外美国上市公司的三季度 业绩，对市场气氛也有影响。周二美国联储公布上月会议纪要，让人们一窥货币 决策层的QE争论；同日出炉的中国九月月度经济数据亦受关注。周三欧洲八月工 业生产，-1.0% vs 上期的+0.9%。周五美国零售预期增长0.7% vs 0.0%；密执根 大学消费信心指数，61 vs 59.4。 陶冬部落格网址：http://blog.cnyes.com/My/taodong/ =============================== 悲观中带有乐观 乐观中带有悲观 -- 1 Foreign_Inv 试阅 ◎海外投资板 2 ForeignEX 理财 ◎外汇板 <==讨论黄金最多 3 Fund 基金 ◎基金版 4 Stock 学术 ◎股票版 --

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