http://udn.com/NEWS/WORLD/WOR2/6684503.shtml 巴隆金融周刊（Barron's）对美国基金经理人的秋季访调显示，超过五成的受访者审慎乐 观看待2012年上半年美股前景，预测道琼工业指数明年6月前可涨5%。 约有52%的基金经理人看好明年6月前的美股，低於春季访调时的59.5%，这些经理人预测 估道琼工业指数今年底会持平於目前水准，到明年上半年将上涨5%至12,773点。依这个涨 幅推算，标普500指数可望劲扬至1,343点。 Hardesty资本管理公司基金经理人哈德斯提说：「最重要的是现在股价低。」根据 FactSet，标普500指数预估本益比是12.1，远低於过去十年平均值14.9。若回到这个平均 值，标普将大涨23%。基金经理人也都注意到美股本益比偏低。61%的受访者说美股被低估 ，26%说价格合理，仅13%说被高估。 美股吸引力大增的主因是企业获利强劲。华尔街预估，标普成分股明年的每股盈余可望成 长11%至1.08美元。 美股魅力也来自其他投资标的展望不佳。债券市场近30年的涨势可能接近尾声。由於预期 通膨隐定及联准会（Fed）力守低利率政策，逾70%的受访者认为，未来六个月，十年期公 债的殖利率将维持在2%至2.5%间。 但也有17%的经理人不看好美股，认为道琼年底前会回档至10,789点，明年6月前下探 10,757点，跌幅达12%；标普则可能在明年6月前大跌13%。 近三分之二的受访者认为，未来六个月到一年间，股票将是报酬最优的资产类别，17%看 好贵金属或其他商品，只有6%的经理人说固定收益债券的表现将优於其他资产，5%锺情现 金。 在股市方面，超过一半的受访者最看好美股，13%青睐巴西股市，8%说欧洲或中国的股市 表现将最佳。这意味过去十年间，基金经理人对新兴市场和中国的热衷程度可能正在降温 。 对房地产和油价的展望，各有一半或以上的受访者维持中立。经理人对黄金走势看法最为 分歧，看涨、持中立看法或看跌的比率各约三分之一。 ------ 记得「投资最重要三个问题」里面有提到 多数人猜测的结果往往不会是最後结果 往往都出乎人意料之外 如果能找到所有经理人的猜测涨幅分布 大概就可以排除哪些是「最不可能」的涨跌幅区间 --

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