作者iceman0603 ()
看板Foreign_Inv
标题[讨论] 抗通膨债券TIPS 长短年限比较
时间Sun Jul 14 11:39:21 2013
这篇主要想要讨论的主题为
在选择
TIPS (美国政府抗通膨债券) 时,该选择
短年限还是
长年限的债券
以下从两个角度来探讨:
1. 抗通膨性,也就是跟inflation的相关程度
2. 与其他主要类别的资产的相关程度
首先,Vamgaurd的研究报告中,
有张图很清楚的说明各类资产与通膨的相关性(1970-2012年间)
http://0rz.tw/bBedC
可以看出来与通膨正相关性最高的就是
0-5年的TIPS和黄金
相关系数分别为0.48, 0.43
随着TIPS的年限越长,与inflation的正相关性就越低
10年以上的TIPS相关系数只剩下0.16
再来看风险
由图表也可以很清楚的看出来,
年限越长的TIPS其波动程度(Volatility)越剧烈
黄金虽然与通膨有高度相关,但是风险也是图表中各类资产最高的
这边可以得到一个结论
年限短的TIPS与通膨呈现高度正相关性,波动程度(风险)较低
年限长的TIPS与通膨呈现低度正相关性,波动程度(风险)较高
第二个来讨论的是不同年限的TIPS与其他资产的相关性
这边就拿TIP跟VTIP这两只ETF来做比较 (时间是2013年1-7月,60天相关系数)
TIP (iShares Barclays Treasury Inflation Protected Securities Fund)
VTIP (Vanguard Short-Term Inflation-Protected Securities ETF)
比较对象
股票:VTI
美国全市场债:BND
美国短天期政府债:SHY
1. TIP vs VTI
http://0rz.tw/mmHvz
VTIP vs VTI
http://0rz.tw/d2xUl
两者都是低度负相关~低度正相关
2. TIP vs BND
http://0rz.tw/QA3sT
VTIP vs BND
http://0rz.tw/BjtVQ
TIP与BND呈现高度正相关
VTIP与BND呈现低度正相关
3. TIP vs SHY
http://0rz.tw/c2Mwo
VTIP vs SHY
http://0rz.tw/ZZmmc
两者与短天期政府公债比较
VTIP 有较低的相关性
就与各资产相关程度来看
VTIP与TIP与股票都有低度相关性,可以达到diversify的目的
但如果资产配置中已经有其他债券型资产的话
VTIP会比TIP有更好的分散能力
总结以上两点
如果纳入TIPS的目的是为了抗通膨
与inflation低相关性的长天期TIPS应该要排除
而选择短天期的TIPS
如果纳入TIPS的目的是为了资产可以更分散
短天期的TIPS也是一个很理想的标的
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◆ From: 221.120.4.41
1F:推 ntoufatman:感谢分享 07/14 13:02
2F:推 pandp:感谢您 07/14 13:49
3F:推 djo:国债的时代过了,Floating note或senior bond比较吸收人 07/14 17:28
4F:推 jason751231:感谢! 07/14 21:33
5F:推 johnisjohn:好文 03/04 22:59
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