※ 引述《iceman0603 ()》之铭言： : 这篇主要想要讨论的主题为 : 在选择 TIPS (美国政府抗通膨债券) 时，该选择短年限还是长年限的债券 : 以下从两个角度来探讨: : 1. 抗通膨性，也就是跟inflation的相关程度 : 2. 与其他主要类别的资产的相关程度 : 首先，Vamgaurd的研究报告中， : 有张图很清楚的说明各类资产与通膨的相关性(1970-2012年间) : http://0rz.tw/bBedC : 可以看出来与通膨正相关性最高的就是0-5年的TIPS和黄金 : 相关系数分别为0.48, 0.43 : 随着TIPS的年限越长，与inflation的正相关性就越低 : 10年以上的TIPS相关系数只剩下0.16 : 再来看风险 : 由图表也可以很清楚的看出来，年限越长的TIPS其波动程度(Volatility)越剧烈 : 黄金虽然与通膨有高度相关，但是风险也是图表中各类资产最高的 : 这边可以得到一个结论 : 年限短的TIPS与通膨呈现高度正相关性，波动程度(风险)较低 : 年限长的TIPS与通膨呈现低度正相关性，波动程度(风险)较高 : 第二个来讨论的是不同年限的TIPS与其他资产的相关性 : 这边就拿TIP跟VTIP这两只ETF来做比较 (时间是2013年1-7月，60天相关系数) : TIP (iShares Barclays Treasury Inflation Protected Securities Fund) : VTIP (Vanguard Short-Term Inflation-Protected Securities ETF) : 比较对象 : 股票:VTI : 美国全市场债:BND : 美国短天期政府债:SHY : 1. TIP vs VTI : http://0rz.tw/mmHvz : VTIP vs VTI : http://0rz.tw/d2xUl : 两者都是低度负相关~低度正相关 : 2. TIP vs BND : http://0rz.tw/QA3sT : VTIP vs BND : http://0rz.tw/BjtVQ : TIP与BND呈现高度正相关 : VTIP与BND呈现低度正相关 : 3. TIP vs SHY : http://0rz.tw/c2Mwo : VTIP vs SHY : http://0rz.tw/ZZmmc : 两者与短天期政府公债比较 : VTIP 有较低的相关性 : 就与各资产相关程度来看 : VTIP与TIP与股票都有低度相关性，可以达到diversify的目的 : 但如果资产配置中已经有其他债券型资产的话 : VTIP会比TIP有更好的分散能力 : 总结以上两点 : 如果纳入TIPS的目的是为了抗通膨 : 与inflation低相关性的长天期TIPS应该要排除 : 而选择短天期的TIPS : 如果纳入TIPS的目的是为了资产可以更分散 : 短天期的TIPS也是一个很理想的标的 好像没啥人气， 来回点酸酸文， 互相战一战才爽~~ 分析文，要建立在现实价值上才会有价值。 首先， 国债泡沫化，大家都知道~~~ 为了资产配置， 特别买进一个非常容易赔钱的标的， 是一个VERY GOOD 的选择。 来分析一下资产配置未来状况： 1.崩崩乐： 一般的崩崩乐会发生以下情形： 崩崩，裁员，消费减少， 工厂降价求售，土地大拍卖 通膨减少 = TIP 赔钱， 嗯，怪怪的齁？ 2.停滞性通膨： 又崩，又通膨， 之前发生一次惹~ 就是197X年的石油危机， 央行会为了未来长远发展， 狂升息，牺牲个几年经济成长换取未来空间。 3.通缩， 我不知道这个投资人是不是要赔钱给政府， 但总之是赚不到钱的~~ 我的话，会选择握现金， 宁愿通膨吃掉，也不要乱赔钱。 第二： 所谓的通膨率， 是政府公开数据， 里面可以被操作的成分非常高。 真正应该追踪的是利率， 央行手上握有才握有真实数据， 这个洨秘密是你看不到的。 他们会根据这个调整货币政策~~ 科科科 要追踪通膨，我会选择退一步去追踪利率啦~~ 也就是我提到的Floating Note 跟 Senior Loan， FLOT 是短期版， BKLN是长期版， 就看个人选择， 不过这个东西就要另外承担景气循环风险， 这个就要自己抉择啦~~~ --

※ 发信站: 批踢踢实业坊(ptt.cc) ◆ From: 211.75.90.85 ※ 编辑: djo 来自: 211.75.90.85 (07/18 11:32)