作者sheeppie (sheeppie)
看板Foreign_Inv
标题Re: [心得] 用债券ETF模拟债券梯
时间Thu Jul 3 11:52:27 2025
※ 引述《daze (一期一会)》之铭言：
: Blog post:
: https://daze68.blogspot.com/2023/02/etf-heuristic-way-to-mimic-bond-ladder.html
: ===
: 对於想要确保固定现金流的人，债券梯是个不错的工具
: 然而，债券梯也有一些缺点
: 有没有办法透过债券ETF的组合来模拟债券梯的效果呢?
: 或许可以考虑一个虽不完美但还算直觉的作法
: ===
: 举例来说，在2009年12月31日，1年期~10年期的美国零息公债，利率分别是:
: 1 Yr 2 Yr 3 Yr 4Yr 5 Yr 6 Yr 7 Yr 8Yr 9Yr 10 Yr
: 0.50% 1.10% 1.69% 2.22% 2.68% 3.07% 3.41% 3.71% 3.97% 4.20%
: 如果用10支零息公债组成一个每年底给付10000美元的10年债券梯，需要84551元。
: ===
: 如果我们把84551元用来买入 50% IEF、25% IEI、25% BIL
: 在各年度年底卖掉10000美元的最长年期ETF，取得10000美元给付
: 效果如下表:
: IEF IEI BIL Sum
: 2009/12/31 42275 21138 21138 84551
: 2010/12/31 46236 -10000 22474 21130 79840
: 2011/12/31 41903 -10000 24339 21122 77364
: 2012/12/31 33071 -10000 24789 21113 68973
: 2013/12/31 21666 -10000 24333 21094 57093
: 2014/12/31 12724 -10000 25104 21079 48907
: 2015/12/31 2765 -2765 25516 -7235 21052 39333
: 2016/12/31 18504 -10000 21075 29579
: 2017/12/31 8607 -8607 21220 -1393 19827
: 2018/12/31 20172 -10000 10172
: 2019/12/31 10378 -10000 378
: 十年过後，ETF组合比起债券梯只多出了约莫300美元
: 两者的效果当然不能说是一模一样
: 但好像也还算可接受
: 这个配方的主要着眼点是希望组成跟执行还算直觉
: 因此并没有选择某些更复杂的操作
: ===
: 也可以按年度比较债券梯的现值与ETF组合的价值:
: Sum PV of Ladder Diff
: 2009/12/31 84551 84551 0
: 2010/12/31 79840 80173 -333
: 2011/12/31 77364 76279 1085
: 2012/12/31 68973 67755 1218
: 2013/12/31 57093 57120 -27
: 2014/12/31 48907 48234 673
: 2015/12/31 39333 38678 655
: 2016/12/31 29579 29221 358
: 2017/12/31 19827 19453 374
: 2018/12/31 10172 9752 420
: 2019/12/31 378 0 378
: ===
: 注:
: 零息公债利率的资料来源为St. Louis FED
: https://fred.stlouisfed.org/release/tables?rid=354&eid=212994
: ETF报酬率的资料来源为 Portfoliovisualizer
最近才看到这篇
谢谢daze大
原来可以这样组债券梯，确保现金流
很实用
想请问 ：
为何是从天期最长的债券ETF开始卖？而不是卖短的？
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※ 发信站: 批踢踢实业坊(ptt.cc), 来自: 49.216.46.107 (台湾)
※ 文章网址: https://webptt.com/cn.aspx?n=bbs/Foreign_Inv/M.1751514748.A.9E0.html
1F：推 daze: 这是用ETF来拟合直债的债券梯。直债债券梯随着时间过去，整 07/03 13:57
2F：→ daze: 体的平均duration会自然而然的下降。透过卖掉duration最长的 07/03 13:58
3F：→ daze: ETF，可以模拟直债债券梯的duration下降。 07/03 13:59
4F：推 daze: 但你也可以每年重新计算duration，按重新拟合的结果来调整， 07/03 14:03
5F：→ daze: 比如卖80% duration最长的ETF + 20% duration次长的ETF，调 07/03 14:04
6F：→ daze: 到更接近直债债券梯的duration。 07/03 14:05