荷银新兴债基金 重回前段班 【经济日报╱记者张瀞文／台北报导】 2007.10.05 04:29 am 荷银全球新兴市场债券基金在明星经理人离职後进行大整顿，目前已调整完投资组合，绩 效也败部复活，重回前段班。 荷银全球新兴市场债券基金是去年的风云基金之一，去年9月才引进台湾，但到年底时已 吸引大量资金进场。由於经理人操盘风格特殊，基金一年绩效高达两成以上，远高於同类 型基金，让这档基金短期内人气大增。 荷银全球新兴市场债券基金前经理人卡辛（Raphael Kassin）於4月中旬辞职时，曾引发 大动荡，主要就是因为卡辛投资风格不按常理出牌，也不在乎一般经理人会参考的市场指 标。 在一般新兴市场债券基金中，巴西及俄罗斯的比重高达四成，但在卡辛的基金中，比重最 大的却是阿根廷，约占30%，委内瑞拉也有25%，巴西与俄罗斯比重相加不到1%。 据了解，荷银决定在投资组合中设投资上限并分散投资组合，可能是卡辛决定离开的部分 原因。 卡辛离职後，荷银表示将微调投资策略，逐步加码亚洲债券，但仍维持积极操作风格。 历经数月调整，荷银全球新兴市场债券基金总算交出不错的成绩单。理柏（Lipper）统计 ，在台湾核备的17档同型基金中，到9月底止，三个月以来，荷银全球新兴市场债券基金 （欧元）报酬率高居第一名，短期表现也名列前茅。 到8月底止，这档基金有21%在印尼，委内瑞拉近18%，阿根廷约15%，菲律宾约10%，乌拉 圭也有约9%，投资范围远比数个月前更分散。 荷银全球新兴市场债券基金新经理人凯利（Chris Kelly）日前来台时表示，在美国联邦 准备理事会（Fed）积极降息2码（即0.5个百分点）并暗示年底前仍有降息空间後，人们 对市场的风险接受度已经改善，市场资金也纷纷回流到基本面良好、但先前遭错杀的风险 性资产。 凯利说，即将公布的企业财报、後续的民间消费、房屋销售及就业市场等数据如果不如预 期，或是次级房贷後续再传出负面消息，虽然仍可能让市场波动，但影响程度将递减，因 此无碍於新兴债市在第四季持续创造良好的表现。 卡辛认为美元计价债券流动性高，所以押宝美元计价的债券，但凯利说，虽然基金仍会着 重投资在以美元计价的政府主权债上，但也会加强着墨企业债及以当地货币计价的债券， 尤其将加强投资亚洲地区，以提高整体投资组合的稳定度。 【2007/10/05 经济日报】 个人观点: 荷银新兴市场债跟房地产类型基金是Richie本身唯二认赔杀出的基金 荷银新兴市场债过去真的是吓死人,债券操的比全球型基金报酬率还高 不幸的是,当时进场时落得"非判断因素"的下跌 即经理人卡辛离职,导致大量赎回使净值狂掉 那时看到这种情形,苦撑了一阵子,最後还是认赔杀出丢到别的基金 而现在次级房贷落底後,我又开始怖局这一只基金了,因为观察到他们的操作 绩效还是不错...可见投资团队功劳不小,而另外进了一只富坦新兴国家固定收 益,主要看中他们的年轻超级新秀 马克哈森泰博操全球债的绩效和这只对巴西 债的加码,也是我相当看好的地方..卡辛的操作方式...见仁见智 以过去最着名的基金经理人彼得林区来说, 他的麦哲伦基金的持股 据看他的书里面内容说的,他持有的股票都是一些比较不被注意的中小型股, 而不是现在基金大部份都持有绩优权指股,我个人对现今这种方式较不以为然 因为这种举动只是为了追踪指数涨跌,以不要偏离指数太多为原则 是稳..但这样就等於把基金经理人跟研究团队的手脚都绑住 (这也是彼得林区一直强调散户的优势) 等於我们花钱请基金经理人帮我们投资,而经理人又不能放手去买 他们真正喜欢的股票,导致你会发现很多个同区域的基金前几大持股都很像 这点是比较可惜的...如果有那位朋友对当年彼得林区掌管麦哲伦基金时的资料 欢迎贴给大家分享一下 -- Richie's理财观点 有别於一般的理财部落格 这里大部分都是Richie独特原创的理财观点, 以特别的角度为您切入,让您每天都有新的发现,这里鼓励并引领您建立独立思考的能力 以建立成功的理财观 http://tw.myblog.yahoo.com/richie-chen --

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