※ 引述《ericwinner (接近期望失望)》之铭言： : 最近上了Scott和Firsttrade的网站浏览了一下 : 发现美国发行的ETF种类也很多～ : 几乎各种基金上熟悉的市场(东欧 拉美 北美 欧洲 房地产 物料 黄金 能源...) : ETF也都有～ : 这就让我想到～ : 如果是这样的话 : 那买ETF就好啦 因为交割方便 手续费又很低廉～ : 要基金干嘛？ : 後来才想到说 : 其实像是东欧好了 基金可能有经理人代为操盘 比较灵活 : 多头时大涨 空头时可以抗跌(理想状况XD) : 而ETF只是被动追踪指数 所以跌时可能有比较大风险 : 所以 基金收的高额手续费是花在这里 : 如果某基金经理人也被动放着其基金让他追踪指数而不加以理会 : 那真的是.....!#)_)*(&^$... 一般有经理人积极管理的共同基金， 总喜欢说自己的管理方式可以在多头时涨得多、空头时表现得抗跌， 但真正有做到有几支?? 我是指长期而言能够持续做得追涨抗跌的基金能有几支?? 如果人类有那麽厉害、可以预测市场的未来， 那麽现在应该多得是像巴菲特或柯斯托兰尼这样的人， 而非只有少数几个传奇人物被我们当成神一样崇拜。 连巴菲特和Peter Lynch本人都承认， 他们没看过 -- 包括他们自己 -- 有哪个人可以长期有效预测市场的。 或许是广告、行销的手法够高明， 很多人都相信积极管理的共同基金长期绩效可以超越指数、打败大盘、追涨抗跌， 然而事实证明这样的基金实在太少太少了， 我们怎麽有把握自己买的基金将会是长期绩效鹤立鸡群的那支?? 再者， 一般我们在台湾买得到的共同基金，尤其是股票型基金， 都有投资比重的限制 -- 规定现金部位最多不能超过多少比例， 这样子就算基金经理人本领通天、可以预测市场变化， 他能做的事情又有多少?? 他也不能变卖所有的股票、转而持有现金啊!! 更何况前面已经说过的， 这世界上到底有没有人可以长期有效地掌握市场都是个大问号， 怎能预期基金经理人可以动烛先机呢!? 不知道会不会有人拿美林环球资产配置那支基金来argue我， 因为那就是一支经理人可以自由调整股、债、现金比例的基金， 但我还是要回到最前面所说的， 即使经理人握有自由调配资产比例的弹性， 这样的弹性到底是好事还是坏事仍旧很难说， 毕竟没人能保证他们的决策永远是对的。 我们也可以来假设一个情况： 也许今天某档基金的经理人看到市场即将反转的讯号， 故而卖出股票、大幅提高现金比例， 但市场可能要好几个月後才会真正转向， 你是经理人的话你要忍受未来几个月内绩效输给人家的压力吗?? 如果每个投资人都短视近利、一天到晚只知道比绩效， 你能够承担搞砸公司招牌的罪名吗?? 更何况市场是不是真的会如你所预期的反转还不知道ㄌㄟ， 万一那是一年之後才发生的事怎麽办?? 关於指数型基金〈包含这里讨论的ETF〉， 他就是单纯地只追踪一个指数、并依此买进一篮子股票， 由於是被动式的管理，所以不需要什麽成本。 记不记得 很多基金说他们的研究团队每年都要参访上百家公司， 养这些研究团队不需要钱吗?? 这些人搭飞机不用买机票吗?? 你觉得这些钱是他们沿路化缘来的还是从我们的身上拿走?? 如果他们真能够帮我们找到好公司也就算了， 但事实证明、历史证明、数据证明这样的理想很少很少发生， 长期绩效能够打败大盘的基金少之又少。 想讲的讲完了，下面补充几件事情。 首先要澄清的是， 我没有说一般积极管理的共同基金不能买， 买这些基金也是可以赚钱的，而且可能是赚大钱， 只是觉得太多人被他们的广告和文宣迷惑， 尤其是那些长期绩效超越大盘、能够超涨又抗跌的谎言， 想把实际的情况拿出来谈一谈。 其次，刚刚提到美林环球资产配置， 我绝不是要诋毁他或者要替他做广告， 纯粹是刚好想到他、并以他为例， 希望不要有人多做猜想 ^_^ : 不过ETF的方便性真的很吸引人 : 随时交割 真正达到不定期不定额的精神 : 不必受到传统定期定额的日期限制 (当然如果跟投信直接买单笔也可以达到相同目的) : 缺点可能就是利空时可能会跌很惨 : 但如果把投资时间拉长(5~15年) 加上每天去关心一下世界的总体经济 : 报酬率其实可以比基金更好？ : 加上美股ETF空头时还可放空(?) : 不知道大家觉得如何？ --

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