模组型基金 随涨抗跌 全球股市在今年历经两次比较大的修正，第一次是在2月底，因为中国宏观调控政策而引 发的股市下挫，当时台股修正约8%；第二波自7月下旬至8月中出现的急跌走势，也有将近 20%跌幅。 观察这两次回档走势，总来得又急又猛，投资人往往在犹豫之间，或是还没回神就惨遭套 牢。对於风险承受度较低的投资人或高资产群客户来说，波动过於剧烈的投资标的并不合 适，此时，模组型基金就可提供客户一个波动低、与大盘相关性小，又追求绝对报酬的好 选择。 联邦计量平衡基金经理人杨嘉男表示，模组型基金通常是运用财务工程技术，将投资策略 分成数个模组，且模组间通常不具相关性，采多空同时操作的方式进行资产配置。此外， 由於交易策略均由程式决定，可避免不理性的人为因素影响，因此，与大盘指数的关联性 低，波动幅度亦小。 以今年7、8月的台股修正期间而言，国内九档以投资台股为标的模组基金，平均跌幅仅 1.93%，相较於同期间加权股价指数超过15%的跌幅，着实发挥了抗跌特性；而且5.81的年 化标准差，也仅有大盘17.22的三分之一左右（资料来源为Lipper，以今年7月26日至8月 17日收盘价计算）。 既然风险程度不高，那是否意味着报酬率也不高呢？杨嘉男说，模组基金本身即在追求稳 定的绝对报酬，诉求的是低风险及随涨抗跌，基金目标并不在打败大盘指数。不过，统计 九档模组基金，今年以来平均涨幅达6.84%，报酬率已远胜过目前的定存水准（Lipper， 计算至9月28日）。 监於模组基金可有效降低投资组合风险、受大盘影响幅度轻以及波动较小的特性，联邦投 信建议投资人，可视本身风险承受程度酌量配置，以减少市场波动过剧所带来的可能风险 （记者王忆红） http://www.libertytimes.com.tw/2007/new/oct/17/today-e11-5.htm --

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