※ 引述《fongchi (单车自由行)》之铭言： : 相信很多人都有看商业周刊写的 : 100元可以做什麽 : 我很早就有个疑问了 : 难道真的像它所说的 : 定期定额5000$在年报酬10%以上持续30年 : 就真的在30年後.达到1000万 : 在这30年中..都不能赎回一点吗???? : 这是我长久以来的疑问 : 有没有理专可以说明看看 : 在你们的顾客中 : 长期投资了20~30年都不赎回的 : 真的有比较赚吗??? 我不是理专， 只是斗胆捉刀、代替版上大大回答。 首先还是要先厘清， 我不认为世界上有「具复利效果」或者「以复利增值」的投资工具， 股票不是， 由一篮子股票组成的股票型基金当然也不是， 号称是基金投资平台的投资型保单当然也不是。 所以不要再相信银行理专、保险业务、或报章杂志的说法了， 我现在一听到有人说「买基金、享受她的复利效果」， 就浑身起鸡皮疙瘩 XD 然而我後来再去想， 发现那些理专、业务、或杂志说的东西好像不尽然错， 只是他们没有把整件事的来龙去脉交代清楚， 说的话也多有避重就轻、以偏概全的嫌疑， 而且最可怕的是， 他们可能自己也搞不懂为何他们这样说不对、但又不是全然不对。 我们先讲一个故事吧!! 〈但是是真实的故事〉 有人观察一个包含一篮子股票的投资组合， 这个投资组合是由涵盖各种产业的大公司所构成的， 可能有汽车、航运、电子公司、公用事业、化学制药等等。 她长期观察这个一篮子股票的投资组合的报酬率， 发现每年的报酬率起起落落，有时甚至是负的， 然而若把观察时间拉长， 去反推这个股票组合40年、50年、甚至更长时间的年化报酬率， 得到其值为8%左右， 亦即这些年里〈指一段长时间〉、这个股票组合以平均每年8%的速度成长， 但别忘了， 这是反推回去之後的平均， 不是她正好都每年成长8%， 前面也说过这个股票组合每年的报酬率高高低低、起起落落了。 这是哪里听来的故事啊?? 老实说最早是谁讲了这个故事我有点忘记， 〈隐约记得是Ibbotson Association，一家美国的研究机构〉 他们观察的那一篮子股票组合， 就是美国道琼工业指数。 所以现在我们可以这样讲： 若我们能够买进并持有美国道琼工业指数这个股票组合， 我们可以概略地预期， 很长一段时间之後〈例如到我们退休时〉的总报酬率， 可以粗略地用8%的年化报酬率去计算， 讲白一点， 就是当作自己存了一个年利8%的定存。 从这个角度看， 我们会发现基金「好像」是有复利效果的投资工具。 然而别忘了， 这里有几个非常重要的前提： 第一个，可能也是最重要的一个，要长期持有， 要把时间拉长才会比较贴近这个平均值〈指年化报酬率8%〉， 运气不好、在空头市场赎回的话可能会稍低， 这是为什麽我们常听到要「长期」投资的原因， 时间拉长才能规避掉市场波动的风险。 第二个，这是1901年到2002年的数据， 〈有没注意到，他没有刻意去规避空头市场喔〉 我们当然不能用过去的绩效来预期未来的报酬， 然而，美股是成熟市场，未来的表现应该不会差太多， 同时我也说，我们只能粗略地概算， 大不了我们保守一点，用每年5%来估算长期的总报酬， 别忘了，长期下来5%和8%可以差很多，用5%算是非常非常保守的。 第三个，这是美国道琼工业指数， 是否适用於其他股市 ...... 我觉得成熟市场都没问题， 差别只是长期下来反推的年化报酬率不同而已， 像欧股那麽牛步的可能只剩下7%， 全球新兴市场因为波动大，或许可以享有较高的风险溢价， 所以「有可能」长期下来的平均报酬会高很多， 然而新兴市场体质与成熟市场不同， 前述模型的适用性相对较低， 至於较小的区域，如拉丁美洲市场、新兴欧洲市场， 或者更小的像是单一国家股市， 可能就不能用这个模式去预期了， 这也是什麽我觉得小区域股票型基金不适合长期持有的原因之一。 我想，整件事情应该要这样思考比较完整。 我们可以说： 长期持有一篮子股票组合的报酬率， 可以用每年N%的年化报酬率去概估〈N视不同市场而定〉； 但请不要说： 这个包含一篮子股票的组合 -- 简言之就是基金或投资型保单， 可以长期持有， 因为它会以每年N%的复利增值， 所以我们可以长期持有以享受她的复利效果 ...... 这对我来说是天差地远的事， 很遗憾，很多银行理专或保险业务根本没想到这一层， 正确地说， 这个也不是用想的， 一些比较像样的书上都有，端看自已能不能领悟而已。 --

※ 发信站: 批踢踢实业坊(ptt.cc) ◆ From: 141.30.219.105 ※ 编辑: trainstation 来自: 141.30.219.105 (10/30 04:40)