作者ffaarr (远)
看板Fund
标题Re: [讨论] 债券型基金殖利率
时间Wed Aug 14 20:33:16 2013
※ 引述《soshing (思考未来)》之铭言：
: 大家好!!!
: 想跟大家讨论个议题
: 债券型基金的投资月报上常常看到"到期殖利率"
: 这代表假设这档基金在其持有之债券维持不变下
: 平均持有至到期日所能获得之年报酬率
: 这样的观念是对的吧?
是的，观念没错，所以到期殖利率 应该是选债基时最
重要的指标之一 （比 欠考虑债券价格的债券配息率 或 左手交右手的基金配息率
更重要） ，可惜有些基金的月报竟然不提供。
: 当然实务上经理人会动态调整其持股还有一些管销费用
: 在不考虑这些问题下
: 我们投资债券型基金 正常来说 只要持有的时间够长
: 相信赚到对应殖利率报酬的机率是高的
对，没错。
: 当然现阶段及未来美国十年期公债殖利率攀升应该是在所难免
: 会冲击到债券次级市场价格 但只要到期没有发生违约情事
: 这些债券还本是理所当然
对，没错。
对应债券基金净值来讲
: 升息应该会让净值先下跌 等之後接近到期日债券基金的净值就会上升
但这点就不一定对了。因为虽然近几个月债券跌了不少，但相对而言
现在仍是债券价格偏高 ，殖利率偏低的时候。
所以现在买进债券基金中的债券（假设是美国十年期公债） 它的实际价格
极可能都是超过 票面价格的 ，也就是说，假如 他原价是100元，
现在可能是115元。 假如你买了这个基金（即间接买进115元的美国公债）
之後，美国突然说 量化宽松要结束了， 那美国公债殖利率很可能上昇，
公债价格下跌， 原本115元的债券可能会变 110元，
因而债券基金的 净值也下跌。
但 110仍然是高於票面价值，因此，如果是这种情况，正好相反的，
接近到期日，这支债券的价格还会愈来愈低（亦即愈来愈接近 100元），
而不是你说的会上昇。
但到期殖利率在计算的时候，已经把到期价格会下降这点算在里面了，
所以如果持有到期，即使是中间价格有波动或下降，还是不影响前面提到的
殖利率可 预估 总报酬 的这个结论。
（亦即，假如一支债券 现在价格比票面高，持有到期价格会跌回，
就代表他未来预计的配息一定比殖利率还高，相抵之下所以会是这个殖利率）
: 不晓得这样的推论是否正确?
: 麻烦大家一起讨论
: 感谢
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※ 发信站: 批踢踢实业坊(ptt.cc)
◆ From: 203.70.94.88
※ 编辑: ffaarr 来自: 203.70.94.88 (08/14 20:34)
※ 编辑: ffaarr 来自: 203.70.94.88 (08/14 20:36)
※ 编辑: ffaarr 来自: 203.70.94.88 (08/14 20:40)
1F：推 johnny853884:看不是很懂!!!但是还是大推,是我太弱 08/14 21:04
2F：推 ntoufatman:推一个 08/14 21:10
3F：推 munemasa:持有时间愈长，愈不容易赚到目前看到的殖利率 08/16 22:14
4F：→ munemasa:十年期公债vs一年期公债 十年期公债比较会有波动 08/16 22:15
5F：→ munemasa:应该说持有时间越长，遇到利率波动机率愈高 但波动不一 08/16 22:15
6F：→ munemasa:定会影响殖利率 现利率的调整 对十年期跟一年期影响不一 08/16 22:16
7F：→ ffaarr:「持有时间」和「债券的剩余年分」是两个不同的因素。 08/16 22:55
8F：→ ffaarr:同样是持有 十年期公债，持有一年受波动影响的可能更大。但 08/16 22:55
9F：→ ffaarr:持有十年，价格波动会逐渐被配息抵销，所以有更大的机会拿 08/16 22:56
10F：→ ffaarr:到置利率的报酬。 08/16 22:56
11F：推 uxux:上面这段有点问题,持有十年价格波动会逐渐被配息抵销没错 08/27 17:56
12F：→ uxux:但持有一年期波动反而没这麽大,即使殖利率上升,一年期每年 08/27 17:57
13F：→ uxux:所得到的配息也会增加,波动并不会比较大 08/27 17:58
14F：→ ffaarr:我说的是「持有十年期债券一年」波动大。不是持有一年期债 09/06 23:40