标题打实战两字，其实不是要提供什麽特别厉害的方法， 只是文中最後有提供两个实用小工具， 可供大家在做资产配置时，找寻低相关性的标的。 (因图多，若有需要看图表建议到Blog上看完整文章) 图文网志好读版： http://hclovenote.blogspot.tw/2014/11/20141030.html 纯文字版： 散户投资正典这本书提到长抱股票，不只报酬高於债券、风险也低於债券， 并且在赋税上股票较具优势，抗通膨效果也较好。 如果是这样，将资金全部投入股市就好了吗？ 历史实证告诉我们，股票放长期有很好的正向报酬。 既然如此，我们要注意的最大问题，就在於买进股票後短期内的变现风险。 如果需要将股票变现时，当下股票市值低於购买的成本，那麽一卖出就会面临到亏损。 因此，每一笔投入的资金，必须根据其投资期限(从开始投资到预先确定的投资回收日 为止的期限)从小到大，应该相对应投入到定存(保本)、债券、股票。 我们时常听到，越年轻的投资人，可以加重股票的比例，是因为投资期限比较长， 而随着年纪的增长，现金的需求提高，必须慢慢增加债券的比例。 在做资产配置时，资产中加入债券，可以降低整体资产的波动性，提高资产的变现性， 并有机会增加整体报酬。 简单的原理就是，一档好的债券必须跟股票的走势呈现逆相关， 当股票涨→债券就跌，股票跌→债券就涨。 当股票跌跌不休时，债券发挥保护的作用，股债平衡的资产表现会比起全股票资产好。 相反地，在股票大涨时，股债平衡的资产整体表现就会被债券部位拉低。 在上下抵消的过程当中 ，实际上就降低了资产的波动。 举个简单的例子，假设某股债平衡资产采取80%的VTI(Vanguard美国整体股市ETF)和 20%的BIV(Vanguard中期债券ETF)，如下图绿色线走势。 和采取100%的VTI全股票资产，如下图蓝色线走势，两者之间的累积报酬比较， 参考下图(可点图放大观看)： http://ppt.cc/suGP 此图表横轴时间为2007/4/10至2014/10/30。资料来源：ETFreplay 各年的表现如下图： http://ppt.cc/L8he 其中黄色箭头为2008年的金融海啸，在股市应声全倒的状况下， 股债平衡资产(绿色线)的表现-27.7%较全股票资产(蓝色线)表现-37.0%较好。 金融海啸过後，绿色线一直领先蓝色线，随着景气的复苏，全股票资产开始急起直追， 以2013年股市表现尤其亮眼(红色箭头部分)，全股票资产的报酬为33.5%， 而股债平衡只有24.1%，在股市多头下股债平衡的缺点显露无遗。 在2007/4/10至2014/10/30这段期间，单笔累积报酬股债平衡为63.4%， 而全股票资产为64.7%，但是在波动性(Volatility)方面，股债平衡只有16.2%， 全股票资产则是22.7%。 这表示，对於风险承受度比较低的人(心脏比较小的人)， 股债平衡的优势就是在股市短期起起伏伏的波动下，晚上睡觉能够睡得比较安稳。 另外，当有资金需求，若刚好遇到股市空头，这时候我们可以卖掉表现较好的债券求现， 短暂规避亏损。 那我们该如何挑选债券？才能让股债之间的表现呈现逆相关， 使股债平衡资产得以发挥效用。 这时候，要利用数学中相关系数(介於-1~1之间)的概念。 当A、B两标的之间的相关系数为1，表示两者完全正相关，简单讲就是A涨B就跟着涨， A跌B也跟着跌。相反地，若相关系数为-1，则表示两者完全负相关，A涨B就跌， A跌B就涨。若相关系数为0，则表示两者之间互无关连性， A、B两者之间的涨跌为完全独立，有可能同向，也有可能反向(随机发生)。 因此，要让资产有很好的分散风险效果，就要想办法让资产间的相关系数越低越好。 这里介绍几个有用的工具： 1. MoneyDJ理财网 - ETF 相关性分析工具 http://www.moneydj.com/etf/ 假设我希望了解VTI(Vanguard美国整体股市ETF)和BIV(Vanguard中期债券ETF) 两者之间的相关系数。 点击上面连结进入网站，请输入ETF代号，这里以VTI为例： http://ppt.cc/TgTc 接下来选择相关分析，并输入另一档ETF代号BIV，点选搜寻， 即可看到过去一年(2013/10/30~2014/10/30)，VTI和BIV两者之历史相关系数， 可以看到最低来到-0.5012，最高只有0.1337，由此图看来， VTI和BIV很多时间相关系数都是在0到负0.5之间，保持了不错的逆相关。 http://ppt.cc/yZXg 继续往下可以看到下图，可选择正相关或负相关来得知， 哪些ETF跟VTI之间为正相关或负相关，依照大小排序。 http://ppt.cc/MBVJ (PS. 放空型ETF请直接忽略不看，这里不做讨论) 2. 国外ETFreplay网站 查询相关系数 http://www.etfreplay.com/correlation.aspx MoneyDJ只提供过去一年的资料，如果觉得不够，这个网站可以自定历史区间。 请参考下图，为VTI和BIV两者在2008/10/31~2014/10/31的历史相关系数资料， 最低来到-0.73，最高为0.38： http://ppt.cc/EdOT 对资产配置想要进一步了解的投资朋友，建议可以买William Bernstein写的 智慧型资产配置这本书来看。 --

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