2017年开始，全球景气看起来一片大好，各种软数据(PMI、消费者信心...)明显一扫2016 年全球经济疲弱不振的阴霾，欧美股市也持续创高，市场随着经济数据好转和美国新总统 川普的3%-4%经济成长率目标而起舞，以下做一些自己的想法，说不定不小心会准到。 全球经济走势认知和判断 2008年美国金融海啸，美国发生堪比1929年大萧条的衰退，无论从人口消费力世代的角度 ，还是从人均生产力的角度，2007年开始美国经济的走向确实都是一个往下的周期，而过 度的房市和金融创新增加的杠杆将美国推向荣景的高点；拉到全球的角度，中国成为全球 最大的制造工厂，搭配原物料约25-30年一循环的周期，将原物料推升至第一个高点，非 美的国家一片繁荣。对消费为主的美国而言，走高的物价、走低的经济成长、过大的泡沫 ，促成2008年金融海啸的冲击。 即使目前美国经济持续复苏，失业率已经低於5%，但不可否认的，美国潜在经济增速仍然 是一个往下的周期，未来10年将维持如此的低成长，直到新一轮的技术创新开始应用，而 从8至10年一轮的投资周期来看，投资增速往下也是个趋势，根据历史经验推算，2019年 至2020年可能为一个底部；拉到全球的角度，原物料周期在2016年1月正式见底，随後随 着中美景气复苏，开启为期1年的牛市，但说过，原物料是25至30年左右一个周期，2011 年见顶，至少跌7-9年才会见底，随後横向盘整，随着主要国家景气往下，原物料会再次 见底，大机率在2019年见底，换言之，以原物料出口的经济体都难以抽身。 景气衰退是很常见的，约8至10年就会有一次，那这次是怎样一个级别的衰退呢？又，这 次衰退的演变逻辑会是如何呢？ 新兴国家遭到痛击，中国加重冲击规模 2008年是以美国为中心，高杠杆、下滑生产力、原物料猛涨三重打击下的冲击，那这次， 将是以中国为中继点也是中心点散波经济冲击，从时间长度来看，冲击大机率可能落在 2017Q4至2018Q2之间，但时间不是最大重点，顺序更为重要。 反覆推敲，这次全球景气衰退的路径将是： 中、美、欧景气下行 ---> 原物料维持供给过剩，且需求降低 ---> 原物料价格大跌 ---> 原物料输出国家受到冲击 ---> 全球贸易出口受到冲击，尤其是中、欧、日冲击尤 深 ---> 美元成为资金去处，美元升值加重新兴国家二次受创 ---> 人民币贬值，房市泡 沫戳破，影子银行增加系统风险，资金外逃 ---> 原物料输出国因为重度依赖中国，遭到 三次重创 如果有在市场上投资，要如何观察，找时间抽离市场呢？我的观点是1.原物料2.人民币 如果是只有1.原物料大跌，那还可以悠哉观察市场变化，按照上面推演逻辑适时将资金抽 离股市，但如果是1.+2.同时出现的话，那警戒心就需要大幅增加，因为这代表着，中国 经济衰退幅度远比预想中还要重，将会加速全球景气往下的速度。 时间轴判断 如果硬要说时间点，可以参考中美PMI数据已经在近几个月陆续见高，通常欧洲景气会比 美国晚个2至4个月，因此还没见高，换言之，3月应该是此波景气的一个高点，从美国经 济来观察的话，可能的时间推演有： 1. 3月就是此波景气高点，此後一路向下，观察经济数据，美国民间投资将有机会在 2017Q2-2017Q4间开始转为负成长，景气转弱明显 2. 3月後先低後高，Q4消费旺季为最後一波弱回升，但因为企业库存基期已高，民间投资 增速随时间而转弱，弱回升後18Q1景气大幅下滑 结论 美国这次很幸运，相当相当幸运，从历史经验，1973年，潜在经济成长逐渐疲乏、全球经 济低迷的时候，伴随着原物料的强势期，加剧美国景气下行，迫使美国脱离金本位制度， 削弱美元霸权，但注定这次是原物料下行周期，美元将独强，加上中国无俚头基础建设泡 沫、房市泡沫、影子银行庞大规模，经过此轮萧条，加上2025年至2030年开始人口红利不 再，人民币不再有挑战美国的机会，欧元区也将受到波及，才刚以为景气复苏，就又地狱 回归，届时各种脱欧、各种欠债不还又是议题，这告诉我们，景气好的时候，什麽都不是 问题，景气不好时，全部都是问题。 更幸运的是，川普上任後半时期都是经济景气下行期，下一任美国总统换人指日可待。 还有，中国面临这样大的挑战，将自顾不暇，无暇恐吓台湾，最极端甚至还可能面临内乱 ，虽然，台湾已经和中国经济牵连太深(所幸还没过深)，受到冲击再所难免。 未来5年，将是非常刺激的时期。 --- 纯幻想 不解释 http://joabct02.pixnet.net/blog --

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