作者t88965 (TTC)
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标题Re: [问题] 可买进富坦新兴市场固定收益吗?
时间Sun May 19 16:48:20 2019
那个，小弟表达一下非常不专业的看法。
闲聊闲聊。
有任何不妥欢迎讨论。
（声明：下面的图是从钜亨网、嗨投资、富兰克林网站强基金等等网站取得没有营利使用
，如有未登载之地方请告知改正。）
先上一张美元指数（10年期）
https://i.imgur.com/cyWDpTp.jpg
再上一张新固收（10年期）
https://i.imgur.com/MasmIDy.jpg
另外新固收的走向、目标：
https://i.imgur.com/kfFBwcb.jpg
配息来自本金比例：
https://i.imgur.com/YF7YZQn.jpg
以及最近绩效：
https://i.imgur.com/DKt5ZWM.jpg
我们先来做一件十万个为什麽难度等级的观察，图一跟图二有什麽相关？
1、2、3
聪明的你一定发现是负相关！
那为什麽负相关？从这两张图足以辅助决定是否加码吗？如果可以，乃一神人也。
再加上图三呢？如果连这档基金要做什麽未来走向都不清楚，请好好保管现金，存在银行
里最安全。 日币是世界公认最避险的币别，凭什麽放空？How dare?
佐以图四图五，就像龙虾佐明太子（误，既然绩效低迷为什麽还愿意用本金比相对低廉的
方式配给客户？就像某些其他新兴市场基金配50%以上更甚80-90%给客户不就得了？
这档小弟也是意外从理专口中得知，之後稍微研究：
1、近期美金走强，配息成本提升。其实不是走强，是相对其他币别来说比较强。
2、近新兴市场四个月股市强劲，最大宗成份巴西甚至最高到10万点，热钱涌入股市，债
市绩效相对下降。
3、留言区提到贸易战的部分...呃，这档成分几乎没有贸易战受害者，更甚之还有获益者
债基本上相当可期，到底为什麽会提到贸易战之後说他烂？这部分着实不明白，愿闻其详
理性讨论。
4、债市反应不像股市反应迅速，就因为他的相对稳定才产生另类的基金产品，他的一个
波动就是年为单位，以最高点12元来说，现在剩7元/单位，相对打了快对折，前阵子美元
又便宜，基本上成本对折收获一样的配息利益，这part你怎麽看？
5、当新兴国家O到一个极致愿意提供更多利多，甚至厂商来设厂官员带一家大小都出来接
见的时候，会不会吸引更多外资投入？如果股市是循环的阳面，债市是景气循环的阴面。
阴面就不该剧烈，而是像水一样流淌。
最後引述在股版看到肉松大讲的一句好话
https://i.imgur.com/Mt7C7uG.jpg
不懂，搞懂再碰。
要碰先搞清楚你的第一步、第二步、第三步。
接着你就进入八奇领域的第一步了。
以上垃圾话喷完，骗点P币以及各家大神的看法。希望能够藉以继续长进，谢谢各位。
补充提醒一点，大卖空电影有提到啥是B,BB,BBB等级的相对级别含义。这档基金持有的债
券评比是BBB。
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※ 发信站: 批踢踢实业坊(ptt.cc), 来自: 49.215.196.133
※ 文章网址: https://webptt.com/cn.aspx?n=bbs/Fund/M.1558255702.A.B42.html
※ 编辑: t88965 (49.215.196.133), 05/19/2019 16:50:25
1F：推 tom192180: 可以请教为什麽放空欧元跟日圆吗？是不是长期看坏两地05/19 19:14
2F：→ tom192180: 区经济展望05/19 19:14
这可能要先做个功课，放空避险货币的用意，就像放空VIX?
3F：→ ffaarr: 借低息货币 想赚利差吧。算是一种汇率投机吧。05/19 19:34
4F：推 ReiTukisima: 看不懂想表达什麽......05/19 19:45
只能丢出方向，基金一放就一大段时间，不像股票，如果方向没思考清楚，自己心里没有
底，即便告诉发问的大哥大姐要买！也抱不住，要卖！也不愿停损不是吗？提供资料慢慢
思考短期间也不会有太大的波动，做足再下手。
所以与其明确表达立场不如丢出各项可参考资料思考後再讨论。
※ 编辑: t88965 (49.215.196.133), 05/19/2019 19:49:51
※ 编辑: t88965 (49.215.196.133), 05/19/2019 19:54:07
5F：推 puputa: 推~感谢分享。05/19 20:17
6F：推 cornerss: 推05/19 20:54
7F：→ Xhuan23: 这只是本地债加上主权债混合型，绩效介於纯本地跟纯新兴 05/19 21:22
8F：→ Xhuan23: 美元债。投资币别分布可以看一下月报。另外为何要放空欧05/19 21:22
9F：→ Xhuan23: 日币跟策略有关系。对新兴债有兴趣可以选择的基金有很多05/19 21:22
10F：→ Xhuan23: ，只看高配息可以选这只，追求长期稳定报酬的话请直接选 05/19 21:22
11F：→ Xhuan23: 择新兴市场美元债。去moneyDJ拉几只来比就知道了05/19 21:22
说得很好，确实如欲买这只是为了他高配息低本金比，端看资金配置策略为何。如果资金
5亿丢汇差都本多忠胜，如果资金10万-30万又希望能够有档基金可以自己养活自己（每个
月定期定额一次自动循环而不用补钱）或许可以参考这种高配息，但还是有很多稳健的选
择，总之还是得先做功课啦，才知道为何而买，买的原因消失时才知道为何而卖。
12F：推 soulrose40: 认真给推05/19 21:38
※ 编辑: t88965 (49.159.253.93), 05/19/2019 22:14:32
丢个小砖头希望有高手协助回答，2012、2013为什麽新固收可以到这麽高，然而2014-201
5
突然向下冲，这个分界点如果能够有所着墨，大致上就知道这时间点该不该加码了。
究竟是接刀还4抄底呢?
※ 编辑: t88965 (49.159.253.191), 05/19/2019 22:25:02
14F：→ Xhuan23: 上图是新兴货币ETF。这只有一半比例本地货币，所以新兴05/19 22:31
15F：→ Xhuan23: 币越强绩效越好，反之越差。从历史经验看起来新兴币都是05/19 22:31
16F：→ Xhuan23: 缓缓趋贬的，所以个人认为这种类型的债券绩效只会越来越05/19 22:32
17F：→ Xhuan23: 难看05/19 22:32
18F：→ Xhuan23: 其实本地债重点就是看美元强弱而已，我个人不会去买本地 05/19 22:33
19F：→ Xhuan23: 债，这种债券要抓波段，不如傻傻买美元债抱好抱满 05/19 22:33
21F：推 s70cf1663: 富坦不是都公债吗？怎是本地债 05/20 07:48
22F：推 s70cf1663: 本地债是美元在转当地货币。这ㄓ不是美元计价的吗 05/20 07:49
23F：→ Xhuan23: 当地政府发行的公债当然是当地货币，就是本地债。当地政 05/20 09:11
24F：→ Xhuan23: 府发行的美元债券又叫主权债。既然富坦是美元计价，这对 05/20 09:11
25F：→ Xhuan23: 当地公债就会有汇率影响，主权债则不会，这也是为什麽绩 05/20 09:11
26F：→ Xhuan23: 效低落的主因 05/20 09:11
所以别傻傻的用台币扣，一次被凯两大笔
※ 编辑: t88965 (114.47.81.137), 05/20/2019 11:56:35
27F：推 Gustav32023: 这档闭着眼睛买，大赚一笔05/20 12:22
28F：推 s70cf1663: 如何看是当地政府发行美元债 05/20 17:48
29F：推 pupuliao: 基金月报 会写05/20 17:55
30F：→ ffaarr: 主权债定义不是这样吧，主权债分为当地货币和强势货币。 05/20 22:59
31F：→ ffaarr: 主权债就是中央政府发行的公债。05/20 23:00
32F：推 halr1008: 富坦的多数债券都有玩汇率，玩波段就好，这支要本地不本05/21 00:26
33F：→ halr1008: 地要美元不美元，觉得随便挑摩根、联博、锋裕的新兴债都05/21 00:26
34F：→ halr1008: 会比较好 05/21 00:26
35F：推 magicwitch: 认真推 05/21 15:54
36F：推 s70cf1663: 类主权债又是什麽意思？ 05/21 18:39
37F：推 reon: 富坦这只有操作汇率~所以才有这麽高的配息~ 05/21 20:34
38F：→ reon: 表面上虽然是持有美元~但实际上可能是用其他高风险汇率避险 05/21 20:35
39F：→ reon: 就跟南非币一样的概念~ 05/21 20:35
40F：→ reon: 高风险货币 05/21 20:36
没错所以综合评等只有BBB-
41F：推 SMDB: 但是肉松哥好像有买这支欸 05/22 00:41
※ 编辑: t88965 (49.159.253.93), 05/22/2019 02:18:30
42F：推 mibbim: 放空欧元跟日圆=做多美元指数，美元指数上去，欧元日元会 05/26 06:01
43F：→ mibbim: 下去 05/26 06:01
44F：→ Xhuan23: 所以我说放空欧日币是策略。本身持有50%本地货币债，但是 05/26 10:43
45F：→ Xhuan23: 策略上去做多美元就是为了降低本地货币的波动。这样一来 05/26 10:43
46F：→ Xhuan23: 他的绩效走势就会是「波动低」的本地债 05/26 10:43
47F：→ Xhuan23: 新兴市场美元债随便挑都可赢新固收，不要为了高配去重压 05/26 10:45
48F：→ Xhuan23: 这只 05/26 10:45
49F：→ ffaarr: 怎麽可能变低波动啊，要是真的股灾来的时候就知道放空低利 05/26 11:00
50F：→ ffaarr: 货币只会增加波动而已。 05/26 11:01
51F：→ ffaarr: 要真的低波动放空新兴货币才有用。但同时就会把获利压低 05/26 11:01
52F：→ ffaarr: 这个经理人会一战成名就是2008年金融风暴之前就做多日元 05/26 11:06
53F：→ Xhuan23: 低波动只是相对纯本地债的波动而言喔，不是指这只本身低 05/26 11:09
54F：→ Xhuan23: 波动 05/26 11:09
55F：→ ffaarr: 我就是在说放空欧元日元会在真正危险时比原来的波动还大。 05/26 11:25
56F：→ ffaarr: 放空日欧元作多美元大概可以拿到2-3%的多余收益，这个是要 05/26 11:27
57F：→ ffaarr: 用风险来换的，不是白拿的。 05/26 11:27
58F：推 s70cf1663: 主权债美元计价 造理说美元涨 持有主权债是涨 怎会是跌 05/27 07:57
59F：→ s70cf1663: 的相反的美元跌主权也是跌的 不是吗？ 05/27 07:57
60F：→ s70cf1663: 因持有是美元 呀 05/27 07:58
61F：→ ffaarr: 计价币别只是计算工具 重点是月报上写的实际持有货币。 05/27 17:52
62F：推 saysorryap: 会这样是因为基金经理人对货币的看法之坚决啊...... 05/27 22:27
63F：→ HKTai: 放空欧元是因为欧盟还未货币紧缩，而放空日圆部位目前为零 06/01 22:34
64F：→ HKTai: 这支持有的部位都是当地货币主权债，基金本身以美元计价 06/01 22:36
65F：→ HKTai: 因此最怕遇到美元强势升值，就会反应汇损在净值上 06/01 22:36