现今的俄罗斯石油产业是从计画经济中的国家部会崩垮的遗迹中开始发展。从厄运开始， 并苏联解体後的十年内，一群民营的、主要的石油生产公司出现并主导的全国的供应（数 据27）。然而产业内发生最基本且无法回头的经济改变，即非公司的结构，亦非他们的规 模或所有权。俄罗斯石油生产现在的资金来自於国内与出口市场的销售量，而非国家预算 。 重新改写游戏规则对这些公司内部如何生产石油造成一个全面性的微小变化。但是或许更 重要的是，民营企业的成立改变了产业与国家之间的权力平衡，这方面仍有大部分继续流 动。这一场权力之间的对抗，其构成政府的经济政策与产业的庞大不确定性与风险，两者 共享的基础。 虽然俄罗斯的主要石油公司现在已经民营化，他们承受苏联过去相当深沈的铭印。主要石 油生产公司的子公司几乎仍然是继承前辈遗留给他们在地理区位（地图13）上的唯一特许 经营者。更重要的是，对於一家成功的石油生产公司来说，他们与俄罗斯国家之间的关系 网络，仍反映在企业内的资深管理基层所采用的，旧式苏联式的行动与经营策略。他们已 经采用许多西方式的科技，并获得优异的成效，而且在较次要的层次上，稀释了某些从国 外传进来的企业管理原则。但是在整个石油产业，其处境是几项基本上的改变不相容地混 合在一起：一方面是突然沈浸在大部分的市场环境，另一方面是继承於中央集权论者的培 养，受到历史惰性的保护，以及新的、力量强大的、保守的国家政治产生的强健元素。 概括个体发展史 俄罗斯石油产业通往现今结构的通道，曾经如同温士顿．邱吉尔爵士他曾对说过一段有名 的语录形容俄罗斯本身，是『被神秘地包裹在谜中的谜』。这条路线曲折地复杂，而且至 今仍无法详细地知道这个小圈子里面的细节，因此而带来的结果是对这个整体没有感觉。 俄罗斯式的李伯在1987－88年石油生产达到高峰时开始打盹，并在梦醒十六年後，他发现 某些石油生产者没有改变－其他生产者已经带来刺眼的差异。 尽管他们目前拥有多元分化的差异，所有俄罗斯石油产业的上游组织是从苏联石油部开始 进行分割。每一个生产者都必须负责开发它那紧密、结实的地理区位。他们依赖国家的其 他部会进行生产（探勘、建造、装备、供应），以及提供原油给另一个部会，让他们去炼 制石油制品然後分配给消费者。在苏联的经济中，所有的金钱与权力都是由上向下提拨， 而且经济变数，像是价格、成本与生产率都是互相不相关的。 当苏联在1980年代开始破裂，而且现实上生产也在下降，莫斯科开始允许最稳健的经济实 验。用以超越计画的尺度允许地方性的管理阶层，藉由弱化中央政府逐渐削减的控制来创 造激发创新的空间。在这个逐渐增加流动性的环境，在苏联正式宣布解体之前一个月里， 莫斯科批准一项激进的提案。三家西西伯利亚的石油生产组织进行合并：兰格帕斯油气公 司（Langepasneftegaz）、乌赖油气公司（Uraineftgaz）与卡加林姆油气公司（ Kogalymneftegaz），要求脱离苏联石油部然後成立一家『股份公司（joint stock company）』－卢克石油公司（Lukoil）。 我们无法知道一家『民营』公司要如何在计画经济中营运，而苏联的巨灵也只多活几天。 然而，自俄罗斯联邦独立後更多石油生产者追随这个模式。产业上游的组织快速地与许多 国家的炼油厂进行合并然後走向民营化。通常这些合并重新改变旧的关系。生产组织，简 称为A，其在苏联时代将他们大部分的原油送到炼油厂B，现在则是将B融入它的新组织结 构。所以在进入民营化过程後，许多组织同时成为垂直整合的石油公司。 在俄罗斯独立後的六个月内，年轻的改革者布里斯．叶尔辛进入新政府并设计一项计画， 要将从苏联继承而来的产业财富分给俄罗斯人民。他们意图以给予公民获得国家的产业企 业的股票的方式达成这个目标。 民营化企业股份的最初议题，至少在石油公司的案例中，分成三个部分。政府拥有每一个 企业的最大比例持股第二个部分是发送给每一家新公司的工人、管理阶层，以及在某些案 例中，是公司营运所在地的当地民众。在哪里是第一个摩擦。 第二部分的股票分配是完全不透明的。工人偶然地收取到股票，通常只有几个铜板或完全 没有价值。公司的管理，特别是哪些位在最高层的人，他们获得最多且最先的受益。他们 直接从莫斯科手上获得相当庞大的股票支付款；他们用讨价还价的价格向他们的工人收购 股票；有时候他们经由新成立的、非国家给付的资金发放『信任』，经由此种方式获得公 司所属员工的股票。 民营公司的老板，西方所指称的『红色经理』，当苏联政体开始停止存在时，他们位在俄 罗斯石油生产组织的顶端上。他们是的成分包括相当称职的工程师以及共产党的酬庸政客 ，但是并非所有人都是他们这些人依靠已经不再存在的经济与政治系统而获得他们的卓越 地位。突然，不是藉由企业的力道，大部分是因为时间安排上的运气，他们获得世界石油 产业中最庞大的国家资源成分的指挥权限。 公司股份的第三部分是一张万用牌，是所有部分中最奇特的。叶尔辛的改革者意图让这部 分的股票直接进入大部分俄罗斯人手中。在这里出现第二个摩擦。 面对数百万民众要成为股票持有者，新俄罗斯的平民主义式资本主义者手上没有现金。因 此，政府发放凭证（vouchers），给每一位公民，包括孩童在内。每一张凭证的面值是1 万卢布（在1992年值25美元）。民众可以使用凭证去购买新民营化的企业的股票。 这些凭证是可以变现为现金的；他们可以在个人之间互相买卖，以及交换股票。他们最初 的兑换价值变动得相当杂乱。由於对股票或所有权没有经验，数十亿卢布的凭证被拿去交 换伏特加、食物或其他民生必需品。他们成为被诈骗的目标；或许许多凭证被抛入垃圾桶 。但是随时间过去一小群企业家累积了相当庞大的持有凭证，他们有系统地进行交易，获 取在俄罗斯公司内的股份。 大规模但不知道有多大部分的石油公司的股票，原本用来以凭证兑换，後来也进入红色经 理的手中。一旦凭证计画开始进入整理与扫除灰尘的阶段，而且公司管理阶层开始实施直 接与间接的股份分配结束後，石油产业开始出现新一波的企业合并行动。 在达尔文式的外衣下，大型生产者开始买下小型生产者。某些是从经济上很符合逻辑地进 行并购；某些是由经理以现金买进；其他方式的交易只是因为他们可以获得想要的东西。 苏联时代遗留给俄罗斯联邦的石油生产组织从1995年开始时一共有36家，其中有20家仍完 全由国家持有，另外13家公司（或是民营公司的子公司）则已经进入民营化的清单里。这 个部分最重要的是卢克石油公司（Lukoil）、尤科斯（Yukos）、苏尔古特油气公司（ Surgutneftgaz）、斯拉夫石油公司（Slavneft）、西丹科（Sidanco）、科米石油公司（ Komineft）、东方石油公司（Eastern Oil）与欧纳科（Onako）。还要再加上伏尔加．乌 拉尔盆地上最顶端的两颗明星，鞑靼斯坦石油公司（Tatneft）与巴什科尔特石油公司（ Bashneft），他们的不同之处在於他们扮演的角色是地方政府－鞑靼斯坦共和国（ Tartarstan）与巴什科尔特斯坦共和国（Bashkortostan）－前景的维系者。 1995年是个分水岭。从总体经济上来看，虽然悲惨的下滑已经减缓，多年来不景气的累积 影响将中央政府推往破产。政治上，民众生活水准的加速恶化威胁1996年的总统选举，叶 尔辛险些落败、未改革的共产党也几乎可能重获政权。石油产业几乎丧失在高峰期中的一 半产量－而且它的最佳希望仅只是将大量失血稳定下来。 少数人带着精力、进取心与一般的计画进入这个无法脱身的困境。这些大胆的构思者，以 少数几个人为核心，变成了俄罗斯声名狼籍的『寡头』他们的阵容庞大，从苏联的『权贵 （nomenklatura）』到从街头上起家的资本家不等，他们在1980年晚期，莫斯科放松但仅 能餬口的出身环境中开始发迹。 到了苏联解体时，他们大多数人已经进入民营银行业，这是个之前无法想像的领域。在 1990年代初期，『银行』这名词在俄罗斯发起相当广泛的波浪：从借贷的诈骗到洗钱，再 到立法承办外币兑换的业务，而且实际上只有少数俄罗斯人不会将他们的存款放在床垫下 。他们承担企业之间的票据交换与代理的业务，填充旧苏联制度中消失的空白部分。少数 有关系的银行因为处理国家的商业事务而兴起，管理部长与特殊顾客，如海关的帐户，并 因此取得获取硬货币的管道。 寡头们在1995年的外型是由克里姆林宫所给予：他们的银行贷款给国家，其迫切地需要金 钱来弥补收税所得与政府支出之间的财政差额。反过来，国家将某些对国家特别重要的产 业的国家持股，集体地、大幅度地转移给这些银行的管理阶层。这些股票大多数是石油产 业，但还有大部分是通讯、运输与采矿产业。这就是着名的『以贷换股（Loans for Shares）』计画。 政府获得一年的时间偿还这些贷款。如果他们做不到的话，除了最低廉的额外成本之外， 抵押的国家持股会变成这些银行的财产。第二轮的细节也有利於债权人。例如，经由贷款 获得的公司股份的部分股票可以经由杠杆运作，银行会对持有该股份的企业承诺提供进一 步的投资。这些投资後来证明是轻薄不可信的保证，观察者发现大多数都终止，但是是十 年後来又回来侵扰特定的本金。 以贷换股计画的设计师引进两个极糟糕且互补的缺陷。第一，政府秘密地对它的持股的价 值，对其做出的估价，只有在任何公开市场上的估价的极微小部分－甚至对俄罗斯的资产 带来极端的风险。政府应该在获得贷款的一年（其在1995年时，是个相当良好的赌注）後 不履行还款，随即为债权人在政府的开支上获得一笔极为庞大的横财。第二，当然，操纵 这一笔被大规模贬低价值的担保性股票并没有意义，除非计画对所有人关闭，但是一小群 圈内人提出这计画并扩大贷款。 不只是虚弱、腐败且财政困厄的叶尔辛政府同一这项计画，他让寡头们主持计画并使用一 年的还款时间以缓和他们急切地想并购新获得公司的所有权。 非正式地说，这是寡头们的赌博的一部份：以价值数百亿美元的俄罗斯国家持有的工业与 自然资源禀赋，换取他们在1996年为叶尔辛总统的第二次选举提供资金并主持选举事务。 卢克石油公司与苏尔古特油气公司是红色经理人最强健的所在地，他们出力支持计画以保 护并扩大他们已经凭藉累积凭证为他们带来的持有股份。但是对其他三家主要石油公司， 尤科斯、诺亚布斯克油气公司（後来变成西伯利亚石油公司）以及西丹科（後为秋明石油 ．英国石油公司所并购）来说，以贷换股计画最终可以分解成西西伯利亚的苏联管理者要 巩固他们的地位，并将莫斯科的控制从他们身上转移给新寡头。 当1998年俄罗斯石油公司的净利广泛地攀升後，另一个合并风潮再度横扫产业。尤科斯、 卢克石油公司、以及现在的秋明石油．英国石油公司都并购了许多小型石油生产公司－某 些是深思的结果，有些则是乱七八糟、慌张促成的。这麽一来使产业顶端的结构变得更狭 隘－五家主要的与两家区域性的石油生产公司围绕在他们身旁的是小型的生产者，以及小 型的、倔强又喧闹的、国营的石油生产公司。 在2004年秋季，国家持有的产业部分，包含罗斯石油公司与天然气工业公司，以一张合并 的宣告，与民营石油公司竞逐注意力与焦点。藉由自2003年中期开始，跨越俄罗斯各地的 、由国家支持的强国主义者，他们的意图开始明确地集中在获利上，并由莫斯科直接干涉 ，对石油产业作详细的调查。如果不是苏联模式的退却，普亭政府大幅度地使用相当复杂 的税赋、关税与核发执照的方式，大幅度地进行控制。 虽然同时有更多国家主义与干涉主义的色彩，只有在普亭政府任内，在苏联崩解後八年， 外国投资开始在俄罗斯石油产业里获得相当可观的角色。在讽刺的苏维埃形式内，在1990 年代的十年内，最大型的开发计画已经获得同意进行，包括许多昂贵的与复杂的多国企业 在相对孤立的、太平洋北方的萨哈林岛，英国石油公司藉由秋明石油公司进行一个数十亿 美元的投资，以及在2004年9月，美国的主要石油公司，康菲公司（ConocoPhillips）， 在卢克石油公司里投入一个金额较小，但是占有更庞大股份比例的投资计画。 卢克石油公司 在2004年，卢克石油公司，俄罗斯的第一家民营石油公司，回到国家石油产业的领导地位 。在最後的两年中，它曾将产量与财政上的卓越表现输给尤科斯。卢克石油公司藉由许多 领先的措施来维持业界内第二把交椅的地位，就算不是最耀眼的明星，它在今日依然维持 强健且领先的地位。尤科斯则在去年遭到政府打击而大量失血。 它的存活，以及缺乏生气的科技绩效都是秘密，可以发现它那深深扎根在苏联过去的管理 团队胜过於它那野心勃勃的、西方化的业界对手。瓦吉特．亚列克佩罗夫曾对记者说他与 业界对手－米哈伊尔．霍多尔科夫斯基－之间的差异在於『我们在卢克石油公司内知道我 们应在临界范围内行动』。 知道范围限制让卢克石油公司的事业更稳固，尽管并不完全是俄罗斯式的。知道范围限制 曾减缓，但并没有停止公司的缩编人员，它努力降低民营化对社会与政治上的负面冲击。 他让公司自信地宣称自己是俄罗斯最大的纳税者，并且非常谨慎地游说解除国家加诸於它 的义务。知道范围限制让亚列克佩罗夫，以及它那以科技为导向的资深经理群，远离俄罗 斯政治纷扰并留在普亭政府对石油产业有利的那一边。 尽管如此，同样的保守主义倾向让卢克石油公司变的更加冷酷，当尤科斯崩垮时，它否定 公司的优异绩效来自於五年来稳定攀升的世界油价。公司石油生产量获得成长，但是是经 由并购生产资产而来，而非对自己的油田施加更良好的管理（数据28）。事实上，在所有 的主要石油生产公司之间，只有卢克石油公司无法从它的苏联遗产资产中确保更高的产量 。 卢克石油公司出生於大胆、革命性的思想中。最初轻率地在公开场合中，公司快速地用他 所知道最好的、勤奋地在工程上运作，以终止1990年代开始时的大量出血。如果按造顺序 地进行的话，它的计画会成功。从生产量、盈余或资本额来看，卢克石油公司是俄罗斯十 年来排名第一的石油公司。 原本苏联时代的石油生产组织伙伴，兰格帕斯油气公司、乌赖油气公司与卡加林姆油气公 司个别使用开头的字母来为合并而成的新公司命名。第一个与最後一个资深的石油生产组 织位在鄂毕河中游区域；乌赖油气公司则包含西西伯利亚盆地西方边缘位置，在1950与 1960年代就进行开发的的一个小型区域（见地图13）。公司也在1990年代初期，典型地经 由并购获得产业下游的炼油厂与市场行销公司，他们在乌拉山西部取得规模相对小型与中 型的石油生产组织。 从一开始，卢克石油公司就将西方的石油与天然气主要公司当作是它的模范。这些巨大的 公司拥有垂直整合的体系，从探勘到生产，经由炼制到行销；他们拥有石油化学产业与主 持许多大型的国际性作业。至於天然气商业，也是整合的一部份，像是皇家蚬壳公司与艾 克森．美孚公司（ExxonMobil），这一部份被卢克石油公司忽略将近十年，直到最近才进 入公司的计画。在2002年，卢克石油公司成为第一家在西方股市交易所（伦敦）上市的俄 罗斯石油公司。 卢克石油公司拥有两个策略性的追求目的，其与其他俄罗斯主要石油生产公司造成明显差 异：它的国际利益，以及在1998年之後的收入攀升後，它狂热地买进许多小型的石油公司 进入它的麾下。 国外的营运将公司带往遥远的哥伦比亚与伊拉克角落，但是它的大部分利益却紧靠着它的 故乡。它参与邻国哈萨克斯坦的最大型任务。在获得受邀减缓石油运输必须经过俄罗斯的 计画，卢克石油公司加入雪佛龙德士古（ChevronTexaco）财团开发靠近里海东北方海岸 的陆上巨型油田，腾吉兹油田（Tengiz）的开发计画，并获得2.7％的股份。它掌握位居 该国中央区域的昆科（Kumkol）计画的一半股份，并获得该国北方卡拉恰干纳克油气凝结 田（Karachaganak oil and gas condensate field）的15％股份。卡拉恰干纳克也伴随 着俄罗斯人帮忙加工与运输该油气田的产出，也鼓励了西方伙伴邀请它加入它们的计画。 在里海南部盆地，卢克石油公司曾经买进亚塞拜然最着名计画－亚塞利．奇拉格．古涅什 里复合体（Azeri-Chiraq-Guneshli complex，ACG complex），但後来在2002年将持有10 ％的股份卖给一家日本公司。它保留在亚塞拜然国内的许多海上探勘团块区的探勘权益。 公司突袭进入埃及、哥伦比亚、以及战前的伊拉克，似乎追求更多『世界各地的作业』的 夸大性权利，而非一致性的经济基本原理。卢克石油公司在美国东部的加油站业务成为同 样盛大的野外狩猎队。尽管如此，公司预期它在俄罗斯国外的计画带来的产量从2003年的 5万8千B／D增加到2010年的28万B／D。 甚至在1998年後赚钱变得更容易时，卢克石油公司成为俄罗斯国内进行最多并购行动的主 要公司。自从第一次必然的购并行动完成後，它任意地将许多小型石油生产公司买进以扩 大公司结构，然而，与它相配对的炼油厂在伏尔加．乌拉尔盆地。藉由1998年新获得利润 所供给的动力，而且在最初的购并愿景之後，卢克石油公司发动了一次广泛的产业上下游 的整合作业－在季曼．伯朝拉盆地。 购并其他生产组织让卢克石油公司得以提高生产量，并且掩饰该公司的绩效，否则会让它 的投资者产生失望（数据28）。不幸地，这使它形成一个庞大的企业恐龙。到了2003年1 月1日，在卢克石油公司的招牌下，总共有47家个别的企业实体，分别拥有在俄罗斯各地 进行探勘与生产油气资源的执照。公司的管理阶层在这一年承认行政上的重担，并且勉强 地进行合并。 就像世界各地的石油公司，某些重组只是撤销组织性的图表，以及最上层的人所做的无意 之事。然而在2004年春季，公司宣布将卖掉1兆桶『无法获利的油田』，卢克石油公司开 门抛弃或许不需要获得的石油生产资产，莫斯科则对其施加越来越多的要求，不能再继续 持有执照却不进行开发。这一次的销售也获得某些压力。它允许卢克石油公司将焦点放在 能源与资源，其蕴藏处拥有可预期利润，以协同达成公司目标。 在1999－2003年间购并许多具有公司水准的生产组织，但是从中长期来看，公司所预期的 成长依靠两个不同的、更具有永续性成长的来源支持：俄罗斯所属的里海外海，以及季曼 ．伯朝拉盆地。 卢克石油公司在1990年代中期，赢得在俄属里海部分的中里海盆地开发的执照。自1999年 起带着他们拥有的升降式式钻油井架（Jack up rigs）公司已经在它的执照区域发现五个 具有商业开采价值的新发现。 它无疑地渴求石油，藉由井试资料上的基础，新的里海油田令人失望地是空的。两个油田 在最初的井试结果中，井流率大约是2千B／D，但是在哈萨克所属的北里海盆地中，在发 现卡沙干（Kashagan）油田之前的石油探明量相当黯淡。公司在2003年回报这些油田的已 探明储量加上可信储量（SPE／WPC）是5亿4千2百万B／D、以及16兆1千亿立方米天然气。 计画要求在2006年进入生产阶段，并在2010年将产量提高到25万B／D。 在一个较高的水平面上，公司探勘俄属里海的决策，对一个公司来说是相当具有勇气的尝 试，因为卢克石油公司是在苏联解体後，在新开发前线进行探勘作业的第一家主要石油公 司。卢克石油公司的英亩面积不可能如他们希望那般地具有前景（石油桶等值数（ barrel of oil equivalent，BOE）是140亿桶），这个区域拥有必须认真看待的地质潜藏 ，非常适合出口与国内市场。 卢克石油公司在季曼．伯朝拉盆地获得第二顺位的主导地位，而且更重要的是，这里是公 司提升石油生产量的中长期计画的一部份。虽然卢克石油公司现在在盆地上获得主导性地 位，它原先的计画是两倍大，但是已经因为2001、2002年的获利下降而被扼住。卢克石油 公司在季曼．伯朝拉盆地的作业将在Box3里详述。 除了提高生产量之外，卢克石油公司寻求改善公司的获利能力。这个目标通常奇特地成为 产量成长的目标。由於无法控制自己产品的价格，只能藉由降低成本来增加获利能力，例 如公司计画在2010年将员工数裁减一半，只剩下十八万人。 其它的主要推力是关闭获利能力低的油井。公司在2002年关闭1300口出油量低、含水量高 的油井。这是个好的开始，但是远低於当年年初时大声地提出关闭5000口油井的提案。除 了这些措施之外，还有某些口号像是『遏制成本』、『更大的效益』，这些口号都装饰在 世界各地的企业愿景的海报上。 公司在里海中部的成功，以及它在季曼．伯朝拉盆地的策略的演变，为该公司往後五到十 年的前景提供一个乐观的基础。然而所有成长计画与经济都能从成功的油田管理中预测。 在这里，卢克石油公司核心的、苏联遗产的资产，其绩效却竖立起一支大型的当心旗帜。 为了它的信用，卢克石油公司已经减少些微的生产成本曾在整个1990年代下滑的油井生练 ，如今也已经获得些微的回升。但是面对着价价的上涨以及强健（1998年後）的净利，卢 克石油公司无法在旧油田上搾出大量油源，而且能够加速开发的大型且重要的油田只有一 个－帖夫林．罗斯金斯克油田（Tevlinsko-Russkinskoye Field）。它的主要子公司的产 量平稳，对於2000年代开始时的主要石油公司来说，这是个独特的坏消息。 它的两个主要生产组织－兰格帕斯油气公司与卡加林姆油气公司－的产量绩效，是检视卢 克石油公司维持油田运作能力的最佳指标。在2003年，这两个组织的生产量组成了卢克石 油公司总产量的53％。在1992年，它们组成公司总产量的72％（见数据28）。 兰格帕斯油气公司经营的十二个油田位在鄂毕河右岸（北方），并且夹在萨莫托洛油田（ 由萨莫托洛油气公司经营，现为英国石油．秋明石油公司的一个部门）与费多罗夫斯克油 田（由苏尔古特油气公司经营）之间（见地图13）。兰格帕斯油气公司的油田很老旧，但 是仍然在2003年为总生产量提供其中的17％。 它在1988年高峰期曾带来60万B／D的产量；而且在1988－1996年间，兰格帕斯油气公司丧 失了一半的生产量。这不是一个主要油田的问题，而是所有油田的系统性崩溃。衰退在 1990年代中期获得改善，此後产量一直保持平坦。 兰格帕斯油气公司无法提高产量的原因在於公司提供的资金不足，问题在於贫乏的地方管 理或因为油田生产力低落，以致於无法和其他子公司竞争投资资金。因为区域开发已至中 年期，所以除了将波卡雪夫斯克油田（Pokachevskoye）往北波卡雪夫斯克结构（North Pokachevskoye Structure）扩大之外，新油田开发前景相当渺茫。 或许是为了回应令人失望的经营绩效，卢克石油公司在1999年将兰格帕斯油气公司作切割 。似乎他们已经刻画出波卡雪夫斯克油田与波卡雪夫斯克油田的油田结构－抛弃兰格帕斯 油气公司的残骸以及它拥有的粗劣禀赋。这两个生产结构结合出来的可能前景，生产将继 续衰退，产量将继续保持平坦，来自北波卡雪夫斯克油田的幸运与产量上的撞击会是最佳 的例子。就像世界各地石油产业中大多数重组的公司结构一样，1999年的切割并未对生产 造成影响。 一道令人感到高兴的光芒映照在邻近的卡加林姆油气公司。在苏联时代组织一个探勘队在 兰格帕斯油气公司北方与东北方之处发现数个油田。这些油田包括三个在西西伯利亚盆地 上发现的、富饶的、第二代巨型油田：波傅霍夫斯克（Povkhovskoye Field）、瓦特耶干 斯克（Vatyeganskoye Field）与南亚贡斯克（South Yagunskoye Field）。另外，卡加 林姆油气公司拥有最具潜力的第三代发现：帖夫林．罗斯金斯克油田（ Tevlinsko-Russkinskoye Field）（表1）。 与兰格帕斯油气公司做比较，卡加林姆油气公司享有更强健的资源禀赋。油田枯竭率少， 产油率高且含水量低。因此，当俄罗斯石油生产在1990年代初期崩溃时，卡加林姆油气公 司从未下降到比其他石油生产组织还要低的水准。从它在1990－91达到高峰，它在往後两 年降低大约20％－至少此後产量以非常缓慢的速度稳定地成长。 两个部分构成卡加林姆油气公司绩效的变迁过程。波傅霍夫斯克（Povkhovskoye）、瓦特 耶干斯克（Vatyeganskoye）与南亚贡斯克（South Yagunskoye），其绩效过程先是进入 短期的、剧烈的衰退－然後进入缓慢、稳定的衰退。这三个巨型油田仍拥有相当庞大的剩 余储藏，而且在相当短的期间内增加生产能力。然而他们有可能往後进入1990年代中期所 建立的、和缓的、稳定的衰退。 帖夫林．罗斯金斯克油田的开发是稳定的、基本的且补充性的生产。由於尚未需要涵盖其 他油田的庞大产量损失，帖夫林．罗斯金斯克油田在产量上的总增加额度中，有相当大的 比例弥补子公司的产量底线－提高总产量。帖夫林．罗斯金斯克油田的产量依然（在2003 年）在提高中，而且将有可能继续维持许多年。卡加林姆油气公司成功地在最後八年，利 用它的三个巨型油田维持低衰退率。可以合理地假设，除非经济状况出现可察觉到的恶化 ，当帖夫林．罗斯金斯克油田的产量开始衰退时，它的产量将会缓慢地下降。大型新油田 的发现同样也不可能弥补卡加林姆油气公司内部的产量损失。总产量的成长速率将会以密 集的步伐稍微落後於帖夫林．罗斯金斯克油田的产量增加速率。 除了在季曼．伯朝拉盆地新购并的石油生产组织外，卢克石油公司的其中一个储量庞大的 生产组织是彼尔姆石油公司（Permneft）。这是一个位在伏尔加．乌拉尔盆地的中型石油 生产组织。在它的财产清单中拥有大约100个油田，其中只有三分之一进行生产作业。在 1990年代初期失去部分的产量，彼尔姆石油公司此後的产量一直保持平坦。虽然卢克石油 公司在这个区域获得独立生产公司，显然他已经决定不再对这个区域进行大量投资。 卢克石油公司数十个位在季曼．伯朝拉盆地之外的生产组织并没有多大的差异。某些在 1999－2002年间购并的俄罗斯独立生产公司与合资企业，其实只是买进狂热，它们在增加 生产量上拥有相当庞大的潜力，因为它们都建造在新油田上。但是普遍来说，这些都是小 型油田，而且没有为公司总产量带来庞大的贡献。 一个改变对公司造成主要的冲击，在2004年夏季，俄罗斯政府决定将它所持有卢克石油公 司的7.5％股份卖出。这对国库来说是个致富的机会；拍卖会从每股29.83美元开始进行， 後来提高到10亿9千3百万美元。在2004年9月29日，康菲公司以些微超过底价的10亿9千8 百8十万美元买下政府所持有的卢克石油公司股票。康菲公司随即计画买下另外的2.4％卢 克石油公司股份。 两家公司签署的协议内容相当广泛，但是并没有像英国石油公司在秋明石油公司那样的庞 大。康菲公司被允许可能超过50亿美元的价格买下卢克石油公司的20％股份。这家美国企 业也获得一份附带的协定，加强它在正式获得20％的股份後才能正式生效的、在卢克石油 公司的管理阶层中的权限，事实上康菲公司并未享有阻挡性的权力（blocking rights） ，其必须获得25+1％的持股方得生效。 康菲公司小心翼翼地在俄罗斯爬上高峰前－寻找它的成功。它在季曼．伯朝拉盆地的北极 光计画，虽然规模相对较小，却始终是个有价值的计画，这家公司成为任何一家主要西方 石油公司进入俄罗斯最有效益的入口。作为卢克石油公司开发计画中的一部份，这两家公 司在季曼．伯朝拉盆地北部（北极光计画的所在地）合组一家雄心壮志的合资企业。这家 美国企业不止利用它的经验进入这个期望值非常高的区域并成为一个重要的角色，而且还 在俄罗斯具有领导地位的石油公司中获得一个稳定的制高点。 卢克石油公司邀请康菲公司的决策的核心问题，在於如何款待它的新伙伴？如果康菲公司 被允许影响卢克石油公司管理它的现有油田，并为卢克石油公司的购并计画带来收支平衡 ，合并可能会如同公司的宣告所言，共同成为两个世界中最佳的典范。在这个光谱的另一 个底端，卢克石油公司可能限制特殊计画上的合作。甚至如果其他大型企业，可以从季曼 ．伯朝拉盆地北部的开发计画获得启发，其带来的冲击将胜过於1990年代初期，阿科石油 公司（ARCO）购买卢克石油公司8％的股份－为双方带来的是什麽都没有。 Box 3，卢克石油公司在季曼．伯朝拉 季曼．伯朝拉是个矛盾的地方－在地质上、地理上以及政治上（见地图1）。岩层拥有相 当庞大的油源，虽然规模上比伏尔加．乌拉尔盆地与西西伯利亚盆地小很多。其中一大部 分的油体品质又轻又甜；这里的油田因为拥有最高的初期出油率而感到自傲。苏联时代曾 经开发过某些「良好」的油田，但为了某些不得而知的理由，也有许多油田变成科技上的 梦魇。就後者来说，它们的油体品质又重又像蜡，必须从油井中将之拨除以保持原油如涓 流般流出。 从地理上来看，直接通往海洋成为盆地的一大利益，尽管油轮被严格限制不可能在冬季进 入盆地。可以进出海洋的优势减少石油管线运输公司的管线体系在出口原油时的困境。虽 然富含许多藉由主要装卸码头出口原油的计画（在伯朝拉湾与西方600哩的莫曼斯克港） ，这个优势尚未被充分利用。 地理也让这个盆地处在特别严峻的气候。它大体上处在西西伯利亚产油区域的北方而且很 精确地位於北极海，使它成为多雪多风的环境。然而除了西西伯利亚北方的杨堡天然气田 之外，俄罗斯没有一处是在如此恶劣的环境下经营并生产庞大容积的石油与天然气。从 1917年的大革命之後不久，盆地成为古拉格群岛中的一座大岛屿。 苏联石油产业在这里混合了最低的生产力与处高的生产成本。局势在苏联解体後更加恶劣 。因为边际生产成本到目前为止超过通往井口的利润。季曼．伯朝拉的石油生产因此停滞 。 然而1990年代初期的景象是西方石油公司蜂拥进入盆地。它们备受通往海洋的吸引（藉由 核动力破冰船协助来打广告）。另外，苏联与俄罗斯政府官员，实际上鼓励外国投资进入 盆地。反之，西方石油公司的执行长在本质上成为西西伯利亚无精打采的旅客。 到了1990年代结束时，许多外国人已经都离开。石油管线运输公司的不让步、具有争议地 位的地方政客、以及莫斯科的反对派，都不断地反对批准生产分享协定（Production Sharing Agreement，PSAs）。在国内实施的生产分享协定共有三个，其中一个就是位在 季曼．伯朝拉盆地－法商道达尔（TOTAL）的哈尔杨金斯克油田（Kharyaginskoye）。卢 克石油公司在2002年加入这项生产分享协定位在盆地中的部分，但是随着外商在之後一年 撤离，注明了在这里的成本高到令人难以接受。全国各地其中一个最成功的合资企业，当 属由康菲公司经营的『北极光公司（JV Polar Lights Company）』，其业务集中在阿尔 达林斯克油田群组（Ardalinskoye group of fields），它也是位在季曼．伯朝拉盆地上 。在2004年9月末期，康菲公司买下最後一份政府持有的卢克石油公司股份，在盆地上进 行共同开发（见下方）。 尽管在2000年代初期时的成功，区域中所有但是少数的合资企业、俄罗斯独立生产者、以 及继承苏联区域生产组织的科米油气复合体（KomiTEK），准备好进行新一波的购并行动 。从1999－2002年，在投入稍微强硬的行动与金钱後，卢克石油公司合并了盆地中大多数 的重要生产资产。 季曼．伯朝拉是卢克石油公司最大的赌注。当它进入俄属里海增加了探勘的风险时，在季 曼．伯朝拉的作业带来的视为全部不同规模的政治性与科技性危险。难以驾驭的地方当局 让这个区域的石油产业难以发挥效用。 甚在在良好油田上的作业成本，相对地高於国家其他区域。反之，交通运输上的瓶颈（如 果不是关税）将会伴随着波罗的海管线运输系统（Baltic Pipeline System）在2001年开 始进行运作而获得大幅度的改善。一个主要的北极海装卸码头可以在弥补高生产成本上帮 上大忙。 卢克石油公司在季曼．伯朝拉的策略夸视相当有利的那一面。更重要的是，这里拥有相当 庞大的已发现油藏与油藏轮廓的明细表，但是从苏联时代就已经发现，但尚未进入开发阶 段的油田中，其拥有数百亿桶在现存科技上可加以开采的油藏。他们许多都享有相当高的 储油率与良好的原油品质。 此外，虽然依旧尚未利用，藉由海洋直接出口盆地石油资源的机会，其依然拥有相当庞大 的潜在优势。盆地油源的储藏与开发范围也扩大到海上，成为该国最具有前景、大型规模 、而且相对容易取得的探勘前线。最後，如果公司在该盆地获得经济上的成功，其对於陷 入困境的、距离遥远的、位居极北之处的区域经济将会是个重大的鼓励将会是－其将能够 取悦克里姆林宫内所有的重要人士。 总之，井口利润的净回流率（netback-rate）低落的风险，其为季曼．伯朝拉作业的一个 非常持久的特徵。公司必须控制作业与运输成本（并且希望油价不要下滑）。如果这些因 素能够顺利地密集地发挥功效的话，盆地能够适当支持增加生产量的公司目标，其计画要 求盆地的生产量在2010年能够达到65万B／D，超过2003年产量的三倍。 尤科斯 在2004年10月，已经不可能再将尤科斯当作是俄罗斯石油产业的领导者，但是从许多传统 的衡量方式来看，它仍然是领导者之一。公司的石油，生产量比其他石油生产公司还多， 公司执行长曾经拥有高超的权势，现在则黯然入狱。尤科斯已经将一个大型的新油田，普 里亚布斯克油田开发完成，其为俄罗斯石油生产带来复苏，但是公司却面临法律的诉讼， 而且必须负担一百亿美元或更多金额的罚款。当然，处在被法律分解的边缘，也对该公司 的「领导地位」割出一个大洞。 尤科斯大幅提高了俄罗斯石油生产的上扬，并成为西方投资圈中的宠儿。这家公司在1990 年代成为科技绩效的最前线，它也是改善公司财政与油藏报表两项透明度的先锋。在开发 它的明星资产，普里亚布斯克油田（Priobskoye），以及重新创新它所继承的苏联遗产时 ，尤科斯证明了结合俄式与西方式的科技与企业管理能够带来的最佳表现。 尽管拥有如此庞大的资产累积，公司的解体至少呈现出它现在的现况，几乎是确定而且逼 近的。尤科斯的政治与法律麻烦几乎对它的所有业务造成阴影。然而从解释的目的来说， 它的科技与财政成就都是可分开的，而且框框4会解释这里所检是的，尤科斯身为一家石 油公司的绩效。 尤科斯出生於1990年代俄罗斯石油产业的第二波诞生风潮中。公司在一开始只是西西伯利 亚的一家主要生产组织，尤干斯克油气公司（Yuganskneftgaz）。它很快地获得产业下游 的资产，并在最初就与伏尔加．乌拉尔盆地的一家小型生产组织合并，其名为萨马拉油气 公司（Samaraneftgaz）。公司并没有很贪得无厌地扩充规模，仅只在1990年代末期购并 了西西伯利亚的一家中型组织，其名为托木斯克石油公司（Tomskneft）（见数据29）。 虽然它在1993年成立为一家民营公司，俄罗斯政府在1995年之前的民营化风潮之前仍保留 相当庞大的股份。因此，尤科斯成为以贷换股计画中最大规模奖项之一。在1995年12月8 日的拍卖会中，尤科斯的45％股份被政府用来交换贷款；另外33％股份用来作为相关的『 投资投标』。国家对这两部分的股份开价三亿美元，而且赢得投标的买者必须承诺将额外 的两亿美元投入这家公司。 在大部分的以贷换股计画的进行程序里，预期中的买者，米哈伊尔．霍多尔科夫斯基（ Mikhail Khodorkovsky）的梅纳捷普银行（Menatep Bank），组织了这场拍卖会。虽然拍 卖会中有其他寡头竞标，霍多尔科夫斯基成功取得现金并打点了叶尔辛政府，藉此而赢得 投标。他只支付9百万美元就买下尤科斯的78％股份。同时，尤科斯拥有以苏联／俄罗斯 A+B+C1量化法的140亿桶油源储藏。若使用SPE／WPC的量化法估算则只有一半的油藏容积 。1995年，霍多尔科夫斯基与他的伙伴只用每桶6美分的价格买下这些油藏，以布兰特石 油市场的价格是每桶17美元。在世界各地，「地表下」的石油购并价格范围是每桶1－6美 元。 在1996年进行的额外策划，让梅纳捷普集团进一步地巩固了在尤科斯内部的地位。然而该 公司的科技绩效并没有改变。生产量在1995年停止衰退，并在1998－1998年间依然保持稳 定（见数据29）。然而公司在特别泰然自若地使用在1999年开始攀升的利润进行油田开发 。 它在已开发与未开发油田清单中，最重要的王牌是普里亚布斯克油田。虽然它有某些特别 的作业的挑战，却包含相当大容积的、科技上可进行开采的储量。在1990年代大多数时候 ，尤科斯试图获得其它的资金来源，用来资助油田的开发。美商阿莫科公司（Amoco）（ 现在是英国石油公司的一部份）回报开发这个油田所需要的资金是一亿美元。在这方面， 尤科斯采取与卢克石油公司一样的途径，即提出成立共同开发的计画。没有人想要这颗令 人厌烦的果实，但是到了1999年，利润增加使得没有必要进行合夥开发，而且尤科斯开始 自行开发这个油田。 在2000年，普里亚布斯克开始进入生产阶段，尤科斯的生产量开始成为主要的、稳定的增 加。它成为全国最大的生产者。不只是产量增加，在2000－2003年那个时段内，公司在俄 罗斯石油产业中获得其他领域的领导地位。 在2001年，它开始使用「公认可接受会计原则（Generally Accepted Accounting Principles，GAAP）制作财政报表（并且回溯到从1997年开始）。在2002年，它透露出它 的股份所有权结构。这是在这十年间最令人讶异的行径，其意味着公司更大步地迈进公司 透明度的方向。除了使用苏联／俄罗斯A+B+C1量化法，公司不仅采用SPE／WPC的量化法估 算它所拥有的油体储量，甚至更引进被美国证券及交易委员会（Securities and Exchange Commission，SEC）（见附录II）所认可的更严格制度。到了2003年，它的董事 会成员有一半的俄罗斯人，以及一半来自俄罗斯之外的外国经理。 然而以贷换股的色彩始终没有褪去。在这十年之间，尤科斯从阴暗的企业发育阶段，公开 地渴求变成健全的、甚至更具创新的俄式企业管理范例。它的努力在科技上与财政上获得 奖励。在1990年代始终落後於卢克石油公司，它在2003年开始成为全国最大的石油生产者 。 科技措施的绩效来自於相当广泛的层面。主要是在普里亚布斯克，他们降低石油生产成本 ，提高油井生产力，甚至降低平均的含水量。公司呈现出积极地使用西方科技，不只是运 用在像是普里亚布斯克这种新计画上，而且重新实施在他们位在西西伯利亚的某些主要的 、旧式的油田上。 公司目标是放在俄罗斯与外国的事务，其被限制在低获利性的哈萨克探勘团块上。除了投 资自己的油田，它开始（第二阶段）向西伯利亚石油公司求爱，它是在科技上相当积极、 而且企业经营上相当成功的其中一家石油公司。两家公司的合并不只是大幅度扩大储油量 与生产力，而且也能增加与西方石油服务公司在制订契约与企业管理上的经验与制衡能力 。这两公司在2004年开始进行合并，但结果却是『尤科斯事件』。 在2002年的产业下游领域中，尤科斯获得立陶宛的一家主要炼油厂，并且隐藏在一家俄罗 斯主要财团身後，寻求机会建立一条民营的石油管线，从西西伯利亚通往北部的莫曼斯克 。这个计画将有助於帮助舒缓出口限制，削减石油管线运输公司的管线垄断，并成为通往 北美市场的潜在路线。公司提高（经由铁路）对中国的出口，并发声游说建立一条管线， 藉以连接东西伯利亚与太平洋市场。或许最终谋取的是电力市场的解除管制，或许要削减 主要的成本要素（也或许两者兼有），尤科斯在2002年接管四家区域性电力配送公司。 尤科斯部分行动还是为了挤进天然气业务而铺路。它目前只是一家不重要的天然气生产者 。在2003年，公司买下三家为在西西伯利亚北部的独立天然气生产者的控制性股份，同样 在2003年，公司要求天然气生产量到了2005年要提高六倍，虽然这些已经遭到改变；2004 年，公司出售部分的天然气生产资产用来提高现金额度，以解决它的税赋麻烦。一直到它 现在的问题，从西方的观点来看待尤科斯的行径的话，『它所做的全都是对的』，而且公 司财政状况远比1999年还要好得多。然而撇开法律与政治问题不谈，在科技的层面已经出 现证据显示这个巨灵已经开始减速。 公司响亮地宣称它的生产成本已经减少，然而这会在不久後开始翻转。从普里亚布斯克油 田的高生产力油井带来逐渐增加的产量，其因大部分作业成本的因素而开始衰退。它的成 长率在1990年代中期曾经降低，而且也已经没有同样规模的新油田可以衔接未来的生产、 继续发挥同样的效果。如同普里亚布斯克油田这样的新鲜生产，以及对旧油田进行更良善 的管理，并带来平均含水量下降。然而这就如慧星只能带来转瞬间的闪烁，就像是战场中 临时搭建的堡垒一样，最终可用水加以冲垮。含水量将会在短短几年内快速地升高。在马 蒙托夫斯克与其他大型旧油田上关掉高含水量与低出油率的油井是值得称赞的作法，并且 的确改善了效益，普遍来说这只是一时的作法。含水量的成长、以及这些油田的排水设备 的成本，这两者都是不可避免的。 被迫将公司的石油出口方式转变乘用铁路搭载，这也提高了运输成本（特别是因为往中国 出口，没有管线可供使用）。税赋增加（被怀疑逃漏税的特殊後果）。没有理由能够预期 作业成本、运输关税或税赋能够在不久後下降。 公司的核心资产是它的尤干斯克油气公司这个部门为公司带来预期之外的产量增加；它也 成为俄罗斯税赋当局针对尤科斯的法律问题时，眼中的最大目标（见Box.4）。 尤干斯克的作业集中在鄂毕河的左（南）岸（见地图13）它的生产在1986年达到最大值， 成为鄂毕河流域1980年代石油生产高峰期的一部份。然而在苏联石油部在那个年代的偏爱 下，它在达到锋顶後遭到困难。这个石油生产组织在之後的1990年代损失了一半的产量－ 造成损失的源头是它所拥有的第一代巨型油田，马蒙托夫斯克。 马蒙托夫斯克在生产高峰时为该生产组织带来将近一半的产量，而其生产崩溃所带来的不 稳定直到1990年代才结束，在这时段内造成相当庞大的损失。尽管如此，它的生产量在 2000年开始再度成长。尤科斯在它的储油结构的地质上建立新的钻凿基础、以及生产刺激 模组，藉以指引出适合建造油井的位置，而非仅只是钻凿出一个单一的油井格状网路。 尤干斯克油气公司的最大型油田的贫乏无力，为获取普里亚布斯克油田的收获建立了一个 稳定的基础。它在1982年被钻井队发现，由於发现时间已经相当晚，它位於马蒙托夫斯克 （它的发现时间比普里亚布斯克早20年）所在的鄂毕河下游70英里处。它并不难发现（它 占有相当庞大的结构）而是难以取得储油结构中的油藏。引导鄂毕河水进行灌水的计画特 别地潮湿，而且地表上的後勤作业不寻常地困难。因此，整个苏联时代特别延迟它的开发 作业。 它在1997年产量下降到52万6千B／D，一个为期两年的工程措施让尤干斯克油气公司的生 产量重新恢复成长。然而至此之後，普里亚布斯克的产量在2003年提高到99万5千B／D， 公司为他们的顶级油田采用了『新的』工程法。钻凿策略重组了油田的储油结构中，相当 庞大的异质性－而不是在格状结构上伫立油井。工程师广泛地使用大方位移定向井（ Extended Reach Directional Wells），藉以将这个洪水平原上，其地表上的排水与建造 钻油井架的所需位置最小值。 从苏联式的大规模钻凿模式往这方法转变，这个科技上的转变就是为什麽普里亚布斯克油 田能够完全开发完成的原因。公司宣称这项策略提供新油井的平均出油率是1788B／D。他 们的资料记载着该油田的平均油井生产量是293B／D，是整个盆地所有油井的平均生产量 的四倍。 可以很轻易地见到改善工程方式所带来的效益，而且特别是新开发的普里亚布斯克油田， 其所拥有的高出油率的新油井。数据30显示尤干斯克油气公司的生产井与平均油井生产力 的数目。前者在1995年依然保持平坦，後者在1998年後剧烈地逐步上升，最初是因为它在 老油田进行的生产作业，而在2001－2003年间则是深刻地获得来自普里亚布斯克油田的支 持。 如果尤科斯事件带来公司的解体，最有可能发生的情境是尤干斯克油气公司被割离并出售 。这将会使尤科斯的现存结构造成阴影。公司的其他主要生产部门，托木斯克石油公司与 萨马拉油气公司在2003年只提供总产量的35％。 托木斯克石油公司是一家中等规模的西西伯利亚石油生产者，负责托木斯克州的油田生产 ，该州占有西西伯利亚盆地东南方的大部分区域。这家石油生产组织是混合非常多的老油 田，位於鄂毕河中游相当靠近萨莫托洛油田的位置，拥有许多位置零散的小型生产油田、 以及庞大的探勘／新油田开发的潜藏。当它在1990年代些微地下降时，生产量在1990年代 末期维持地相对平坦。然而公司在2002年转向并提高19％的增额，接着在2003年提高16％ 。这或许是新油田在2000年代的始期开始进行开发所致。 萨马拉油气公司是位在伏尔加．乌拉尔盆地的一家小型生产组织。虽然它的资源禀赋远低 於托木斯克石油公司，它也在2002与2003年分别达到16％与12％的、令人印象深刻的产量 成长绩效。这两个较小型的部门，只要投资继续进行的话，它们拥有良好的、潜在的产量 成长率，但是托木斯克石油公司拥有更大的长期性潜力。只要这两个生产组织的潜在成长 模式不要和尤干斯克油气公司一样（因为它拥有普里亚布斯克油田）。 尤科斯的未来失去西伯利亚石油公司，已经剧烈地重挫了尤科斯的长期性前景。如果公司 现在的灾难导致它失去尤干斯克油气公司的话，不仅会猛烈地破坏公司现在的生产力，而 且它的资源禀赋与未来的成长潜能都将会消失。 Box 4，尤科斯事件 尤科斯事件的来源分别围绕在两个个别的麻烦上，包括公司与公司结构中最顶端的执行长 －米哈伊尔．霍多尔科夫斯基。其中一个麻烦来源很明显是政治性的。第二个麻烦是从第 一个麻烦衍生而来，快速地从以贷换股计画中衍生而出。这两个麻烦现在都包围住这一家 俄罗斯最大的石油生产者，而且至少从现在的局势演变下，极可能将之压碎。它们也几乎 确定了这位尤科斯的前任公司执行长，将会被剥夺财产，并且最终被迫选择入狱或流亡。 霍多尔科夫斯基，和他的伙伴普拉顿．列别捷夫，从他们所面对的犯罪起诉书来看，能够 很容易地了解事件的某些部分。检察官针对两人所列举的犯罪事项大多数都是梅纳捷普银 行在十年前所做的行动。霍多尔科夫斯基是尤科斯的执行长，而列别捷夫是梅纳捷普银行 的董事长。如上述的解释，当时的以贷换股计画范围相当广泛，牵扯进去的包括将政府持 有的国营企业股份转移到民营企业，并以贷款向政府交换股份。在某些情况下，贷方的持 股状况会让藉由从银行的抵押而进一步投资在他所获取股份的企业上。 梅纳捷普银行是寡头圈中的核心银行，使用投资资金的杠杆作用获得俄罗斯最大化肥厂－ Apatit－的20％股份。然而，梅纳捷普银行最终却没有提拨它承诺的投资资金。随後，国 家宣称银行藉由诡计与诈骗而获得Apatit的20％股份。检察官进一步指控在Apatit的管理 阶层中，霍多尔科夫斯基与列别捷夫使用以尤科斯控制的、在外国登记的空壳公司，藉由 转移资产的方式，进一步地诈取公司其他股东的利益，包括国家所持有的、Apatit的20％ 股份。 起诉书的第二部分是针对个人的逃漏税。在这里他们的个人行动再次地与尤科斯纠结在一 起。国家宣称他们使用公司资产、甚至全体职员，用来产生他们个人的税赋漏洞。税赋当 局列举出许多事例，但是大部分的事例所推敲出来的结论，即霍多尔科夫斯基与列别捷夫 他们知道他们的公司收入中拥有特殊的税赋义务，而且使用尤科斯的公司制度来规避纳税 义务。 在2003年7月逮捕列别捷夫，并在三个月後逮捕霍多尔科夫斯基，围绕在这个案子的气势 开始在当年12月举行的国家杜马选举中、以及在2004年3月举行的总统选举中加速。在 2004年1月的选举环境中，联邦税赋单位将尤科斯作为一个公司法人的身份加以起诉，国 家指控该公司在2000年时逃漏34亿美元的税款。自此开始，国家针对尤科斯在2000年的获 利进行调查，调查的焦点也开始关注公司的2001与2002年的文件档案。 公司税的调查远比个人税更加复杂。案例中的公司税的部分是依赖於联邦政府的税赋部， 其根据税赋法条做出尤科斯有罪的结论。换句话说，他们否认尤科斯使用漏洞降低2000－ 2002年间的收入金额，藉以降低它应该支付的税额。尤科斯使用的法律条文牵涉到会计上 将收入转移到『国内的外海区』，当地拥有相当低的边际税率，低於作业现场实际上赚取 的收入。 结果是无力缴税，2000与2001年的收入成长，总计在68－80亿美元之间。附加地调查尤科 斯在2002年的收入，而且可能包含它在2003年的收入，罚金与利息的总数很有可能提高到 超过100美元。 尤科斯事件中更复杂的部分不是霍多尔科夫斯基、列别捷夫与尤科斯所面临的法律麻烦中 详细的本质，而是他们的行动将他们带来麻烦。如果俄罗斯检察官要追究1990年代中期， 所有人所犯下的诈欺，甚至追究数百亿美元的诈欺，他们可能会重新开放集中营。同样地 ，尤科斯决对不只是唯一一家公司，甚至是唯一一家主要石油公司，利用享受国内的免税 天堂，为了逃避缴纳给联邦政府的税赋而进行成立空壳公司的指令。霍多尔科夫斯基与他 的公司撞击到更多的法律规范。 霍多尔科夫斯基的即刻的政治罪刑是直接的、而且逐渐地公开挑战弗拉基米尔．普亭总统 。2000年7月，在普亭成为俄罗斯总统的六个月後，在克里姆林宫内的一个秘密聚会中， 来者包含大部分的寡头，他们在叶尔辛时代的税赋体制下相当地恶名昭彰。在会议中，普 亭据称集合这些巨富，而且他们无法拒绝。他们能够保留他们的财富，如果，而且只能在 如果不涉入俄罗斯政治的情况下。 至少其中两个寡头，布里斯．别列佐夫斯基（Boris Berezovsky）与弗拉基米尔．古辛斯 基（Ｖladimir Gusinsky），他们的帝国包括主要的媒体传播，很快地与更严格的体制产 生摩擦。他们继续公开反对普亭与他的政策，随即被带来犯罪调查并潜逃出境（把他们大 多数的财富抛在身後）。新俄罗斯政府不向旧政府那麽容易屈服而且可被买通；它不容许 这些权力庞大的富人将他们的支配地位扩大到商业之外的范围。 霍多尔科夫斯基走过的道路比古辛斯基与别列佐夫斯基较浅。因而在他的反对行动提高到 可被见到之前，克里姆林宫已经解决了两个媒体钜子。然而霍多尔科夫斯基他个人，随着 使用尤科斯实体来进行慈善事业，他开始资助自由派的理想与政党，其中最重要的是雅布 罗科党（Yabloko）和右派联盟（Union of Right Forces）。这个政团眼见普亭政府以『 法治』之名行削减民主多元之实，因而逐渐发声批评。 在2003年，随着12月的国家杜马选举越来越逼近，霍多尔科夫斯基进一步猛力攻击克里姆 林宫。他和他的盟友常常将他们的反对地位披上民主与自由的外衣，并下决心反制（认知 上的与实际上的）回到中央集权时代的回归，由格别乌（KGB，КГБ）与纯粹的权力统 治。 在较不公开的一面，霍多尔科夫斯基对即将到来的立法部门选举所支持的候选人，即使不 是巧合，也非常积极地涉及到确保同样的税赋漏洞与立法的优势，现在则是集中在许多针 对尤科斯而来的诈欺指控。所以，霍多尔科夫斯基在公开场合高唱赞美民主式的政治参与 和容忍多元主义，在较不明显的一面，他努力将俄罗斯立法部门私有化，进一步保护他个 人与公司实体的经济利益。 普亭政府在2004年9月展开恢复权力集中化提案的很久之前，就逐渐地关闭政治竞争的提 案?－总是以安全、效率与秩序的名义。一个越来越高的轮廓、带着无限的财富加上一个 无法打击的对手，而且部分备受国家利益所启发，最终变成一个无法容忍的危险。政府藉 由2003年6月逮捕列别捷夫，发射第一发警告的枪声，但是霍多尔科夫斯基显然相信以他 的地位，以及他想像目标所拥有的道德正确，这些能够为他隔绝灾祸。当然他错了。 为什麽当霍多尔科夫斯基入狱後，国家转向直接打击尤科斯这个公司实体？尤科斯曾经扮 演、而且将会继续扮演俄罗斯经济核心范围中一个不容置疑的角色至少从外国的角度来看 ，摧毁这家公司，似乎是极度短视且恶毒的。当俄罗斯总体经济在2000年代复苏时，普亭 政府那一股虚构出来的民意支持并没有扮演相当重大的角色，而是直接依赖於国家石油产 业所带来的财富，而且尤科斯在许多方面上，就算不是唯一的产业龙头，它在未来也将会 成为领袖。 不令人讶异的是，即使尤科斯解体带来的经济影响，其重要性也会低於政府保持住它的权 力。此外，因为霍多尔科夫斯基个人与尤科斯两者之间的混合相当地深，莫斯科将尤科斯 视为是他用来产生政治威胁的工具，也不会让人感到惊讶。由於公司涉嫌逃避相当庞大的 税赋义务，尤科斯成为霍多尔科夫斯基的共谋者，公司权利被损害，并被提高到被迫离开 促进国家经济复苏的立场。 俄罗斯总统曾经公开地清楚表示：『我只能说一件事，俄罗斯国家官员与政府，其对於让 尤科斯这样的公司破产没有兴趣。』在2004年夏季开始到结束的这个时段内发生的局势改 变，至少可以见到俄罗斯总统个人的掩饰。局势的发展到了在2004年10月，几乎可以确定 的是尤科斯会因为它的税赋问题而被迫正式解散。 这个事件带来流通最广泛的想法，就是尤科斯最重要的子公司，尤干斯克油气公司，将会 被国家没收并出售，藉以满足税赋上的审判（无论最後结果为何）。一个最普遍的情境是 ，尤干斯克油气公司将会被售予天然气工业公司，後者将会藉由合并罗斯石油公司而扩大 它的公司规模。经由以贷换股计画被私人夺取的重大油气生产资产将会重新国有化，并让 天然气工业公司在俄罗斯石油产业的领域内扮演更重大的角色。天然气工业公司与罗斯石 油公司，它们都无法为尤干斯克油气公司带来更先进的企业经营管理技能。普里亚布斯克 油田将会面临高度的不确定性，维持它在尤科斯时代的成长形式。 另一个情境发展，则是尤干斯克油气公司可能被邻近的苏尔古特油气公司并购。後者很明 显拥有科技优势与财政资源，足以支撑起这个子公司的管理职权。苏尔古特油气公司对普 亭政府的公司效忠有助於让它获得这个奖赏。它也能够填补公司成长策略中的缺口－需要 新油田以供钻凿。苏尔古特油气公司管理尤干斯克油气公司的油田，将会是最有可能对石 油供应造成最小的反面冲击。 最不可能发生的其他情境是让西方石油公司买下这家子公司。在政治上并不令人感到愉悦 ，而且在财政与科技上都没有必要。 在尤科斯事件中，普亭政府向主要石油公司与经营这些公司的人士画下一条最显眼的临界 线。至少如同现在的局势发展，市场经济为公司与个人带来的财政资源，将不被允许用来 反对现今政府的政治利益。另外，能够预期的是如果跨出临界线，克里姆林宫将会将之视 为是威胁，并没收其经济上的资源或器具。最後，如1990年代的过渡翻转，公司不只应该 该被预期履行它的法律义务，像是纳税；而且还要在支持国家利益的更广泛范围上，逐渐 增加他所扮演的角色。 --

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