西伯利亚石油公司 在2003年，当困难的浪潮席卷到来之前，尤科斯与西伯利亚石油公司曾准备合并成业界内 的领导者。在合并时，两家公司都获得在石油产业内领导性的地位，并在那一年握有好机 会可以掌握最高的地位。或许是太过盛大的愿景阻碍了它的实现。如果莫斯科的意图要紧 缩尤科斯的生存空间，它不能允许合并继续进行，其将使尤科斯获得俄罗斯石油产业最顶 端的地位。 甚至见到西伯利亚石油公司的前景，当普拉顿．列别捷夫（Platon Lebedev）的法律问题 变成米哈伊尔．霍多尔科夫斯基（Mikhail Khodorkovsky）的法律问题，而且随後成为尤 科斯本身的法律问题，它那完美的联盟很快地开始变坏。到了2004年第三季的时候，耗费 一年的合并计画已经破碎。 西伯利亚石油公司的上游资产几乎包含苏联时代的诺亚布斯克油气公司（ Noyabrskneftgaz）的所有部分（见地图13）。它位在西西伯利亚北方第二顺位的位置， 所以只在1970年代进行探勘。由於位置与时间安排的因素，苏联在解体之前只开发少数几 个较富饶的区域。所以诺亚布斯克油气公司只有在1970年代曾经进行探勘。由於距离与时 间安排，在苏联时代只有在少数几个较富庶的区域进行开发。这让诺亚布斯克油气公司在 现在俄罗斯石油产业开始成形时，拥有许多已开发与未开发的明细表。 1990年代中期，诺亚布斯克油气公司因为总产量下滑三分之一而获得关注的眼光这并非因 为缺乏新油田可供开发所致。当然最大部分的原因是缺乏金钱。然而，某些问题的出现确 实是因为缺乏铁道的连接，为其提供来自沿着鄂毕河流域建造的主要补给站的支援所致。 往北方运输的供应因为公司总部位在北极区域的诺亚布斯克城，其与鄂毕河之间相隔一段 的距离而「缺乏联结」所致。 作为一个国家的保留，诺亚布斯克油气公司成为1995年以贷换股计画中最重大的选项。它 的「民营化」或许是最明显固定在一个计画之内，而计画本身的本质却是背信与政治手段 。当1995年结束时，叶尔辛政府将国家资源与工业禀赋的最後一颗宝石包装起来，其中一 个寡头帮忙为计画设定框架，布里斯．别列佐夫斯基（Boris Berezovsky）开始感觉到他 没有获得他应有的部分。 总统令将权力赋予以贷换股，要求在年底完成计画，而且它的专门条例要求，在释放国家 持股的拍卖程序中，其开始与结束之间应相隔三十天。在11月月底，结束实施底线的之前 几天，别列佐夫斯基向政府提议，允许他将诺亚布斯克油气公司与位在鄂木斯克的炼油厂 ，组成一家由他控制的新公司－西伯利亚石油公司。 伴随着或许是克里姆林宫以前或当时未曾见过的迅速，两个俄罗斯石油产业的主要资产在 拍卖上的书面作业，在三天之内就全部完成。常能见到别列佐夫斯基的媒体帝国为叶尔辛 提供服务，他的能力让他以一亿零九十万美元的价格买下这家新公司的51％股份，只超过 拍卖保留价格九十万美元。同时，诺亚布斯克油气公司拥有苏联／俄罗斯A+B+C1量化法的 61亿桶油源储藏。另一个案例是霍多尔科夫斯基与他的伙伴购并尤科斯。即使使用SPE／ WPC的量化法估算则只有一半的油藏容积，别列佐夫斯基所获得的诺亚布斯克油气公司的 石油，其每桶油只有6美分。1995年，布兰特石油市场的价格是每桶17美元。在世界各地 ，「地表下」的石油购并价格范围是每桶1－6美元。 所有权的转移对公司来说没有意义，在西伯利亚石油公司的生产，其在1990年代中期已经 见底，1995－1999年间的剩余生产量则保持平坦。然而往後一年，事情发生了变化。到了 千禧年之前一天，布里斯．叶尔辛突然辞职，俄罗斯政府的统治权移交给弗拉基米尔．普 亭。 新总统的耐性与寡头的无约束性角色，双方在政府内相处的时间相当短，而且到了2000年 夏季，他要求将一切都停止。别列佐夫斯基，他的影响力受到他所持有的媒体（更重要的 是，一个电视网）所强化；他很快且被公开地与辛总统发生冲突且被迫流亡。他在离开之 前将他所持有的西伯利亚石油公司（以及其他资产）的持股，买给原本一起进行以贷换股 计画的伙伴，罗曼．阿布拉莫维奇（Roman Abramovich）。 伴随着别列佐夫斯基流亡、阿布拉莫维奇的成功，西伯利亚石油公司的管理与绩效都一起 活络起来。产量在2000年上升，但是只有5％，反映在卢布贬值与石油出口价格的提高。 然而在2001年，公司的石油生产量突然大举跳跃20％，随後分别在2002年成长28%、在 2003年成长19％（见表11）。甚至当全国的石油生产大举朝上攀升时，西伯利亚石油公司 的绩效特别地突出，让他成为国内成长最快的石油公司。 更重要的是，西伯利亚石油公司达到这些绩效的途径不是使用不理性的暴力（例如大规模 地钻凿新井），而是采用更好的工程科技。在2000－2003年间，每一口井的生产量从87B ／D，提高到173B／D，而含水量从67％降低到62％（见数据31）。除了稳定公司旧油田的 生产衰退，西伯利亚石油公司在1990年代中期开发的两个新油田开始进入生产。其中一座 是苏古穆斯克油田（Sugmutskoye），它是在苏联时代发现的第四代巨型油田。 公司绩效的成功很大一部份来自於富饶、但大部分尚未开发的油气资源禀赋。某些部分也 来自於西伯利亚石油公司的开放，采用西方科技与企业管理的方式。大约在2000年，公司 开始广泛地与西方石油服务公司进行接触。这些来自西方的承包商向公司提供最先进的科 技：型塑储油结构（Reservoir Modelling）、水平式完井技术（Horizontal Completion ）、与水力压裂法（Hydraulic Fracturing）。西伯利亚石油公司也直接让外国人进入公 司最高层级的管理阶层。这些决策不止带来更高的生产力与生产量，他们也让公司体验管 理西方服务公司之间的关系，或许这是俄罗斯石油产业最佳的发展。 如果科技的高超本领还不足够的话，藉由利润的成长，相对小型的西伯利亚石油公司采买 相对少量的东西。在2001年，他买下斯拉夫石油公司（Slaveneft）的10％股份，该公司 的特异结构包含俄罗斯政府与白俄罗斯政府持有的公司所有权。在2002年，西伯利亚石油 公司与秋明石油公司共同买下斯拉夫石油公司另外75％的股份，然後拆解成50－50的比例 。这让西伯利亚石油公司拥有42％的斯拉夫石油公司股份，其带来所有权上的问题，然而 生产量也达到29万4千B／D。 到了2002年，西伯利亚石油公司再度获得尤科斯的注意。尤科斯的产量如火箭般攀升，而 且它在科技上与经营管理上都相当地精巧、复杂，并开始主张购并这项财富。另外，西伯 利亚石油公司的主要股东，阿布拉莫维奇藉由将自己安排成为楚科奇州州长，由此展现他 个人相当有力的政治敏锐度。楚科奇州位在俄罗斯最偏远的极北之处，这个贫瘠的半岛向 外突出并延伸到美国的阿拉斯加州。这个地方行政区域并没有为他带来什麽东西，而是让 这个寡头进入俄罗斯立法部门的上议院，而且也因此让他成为权势更加庞大的人。 西伯利亚石油公司的范围包括一组会引人嫉妒的油田。然而虽然高油价带来利润，公司的 资金并不足以以够高的速率开发它所继承的苏联遗产，并维持它现在的绩效。尽管公司本 身的产量成长率在2003年相当显着地达到19％，依然低於公司计画的预期。与尤科斯之间 的关系恶化是造成公司分心的部分因素，但或许是因为投资预算的因素造成缩短计画实施 。 西伯利亚石油公司愿意接受尤科斯的合并案，但是它寻求的是资金。为了自身目的，公司 可以将自己雕塑成最适合放进石油产业壁龛的雕像。然而它的资本额只有比他更大的石油 公司（秋明．英国石油公司）的一半。它已经准备好收拾起它与尤科斯令人失望的合并残 局。他可以接受外国投资伙伴，虽不是达到秋明．英国石油公司那样的程度，而是更接近 於康菲公司与卢克石油公司那样的水准。尤科斯逼近中的解体危机可能也会造成石油产业 内部的资产与权力的重分配，这暗示着这家企业将会有全新的道路。 苏尔古特油气公司 在十七世纪中期，俄罗斯东正教会的体系内发起改革，将它的常规与礼拜仪式与世界其他 各地的东正教会连结一起。沙皇支持这项改变，东方的天主教则为他们祈福，仪式的调整 造成了俄罗斯的忠诚信徒之间的分裂。这些拒绝接受创新的人被叫做旧信徒（Old Believers，старове?ры）。他们变得孤立且与世隔绝，但是却从未灭绝。 叶尔辛政府在1990年代解散苏联石油部并引进以市场为导向的革命，一群新的旧信徒拒绝 改革，而且这股出现在经济与国家的新正统。可以这麽说，苏尔古特油气公司（ Surgutneftgaz）成为石油产业中的旧信徒中最大的修道院，或许这个隐喻推的太远，但 没有很大的差异。 苏联解体後这十年来，苏尔古特油气公司自信地没有在围绕在他身旁的环境下造成相当多 的改变。它摒弃上游产业的联盟以及紧密的市场行销领域，并且只拥有一家炼油厂，。它 逃避外来计画、偏好俄式科技且依然是最透明的主要石油公司。它的董事会与管理阶层稳 固地都是俄罗斯人。它甚至还保留苏联时代的名字。 然而在它那麽自信的传统主义者的方式下，苏尔古特油气公司呈现出调整旧式苏联生产组 织的改变时使用最不激烈的方式，能够在以市场为导向的俄罗斯内获得成功（见表12）而 且在最後两年内，当普亭政府呈现出越来越像是个国家主义者且保守主义者的。强健国家 与强健公司的同盟就不再是旧信仰。 苏联建造苏尔古特油气公司用来开发西西伯利亚第二大型的油田－费多罗夫斯克它也被赋 予权利开发其他非常大型的油田莱杨托尔斯克（Lyantorskoye）－第二代最大行油田之一 ；以及特杨斯克（Tyanskoye）第四代巨型油田中最富饶的其中一座。 公司在1980年代中期的产量高峰与1990年代之间，在这个时段内失去将近一半的生产量。 低落的生产量在1998年是66万2千B／D，然而它的产量在2003年成长63％，达到108万B／D 。这里有两个因素。 它的成功基础在於阻止公司三个主要油田─费多罗夫斯克、莱杨托尔斯克、与拜斯特林斯 克（Bystrinskoye）─如峭壁般急速的产量衰退。这三个油田的生产全都在1994年下降到 最低端，此後就一直抱持平坦。他们无法终止这些油田的崩溃，因为它们的规模相当庞大 ，所有新油田的生产量都用来弥补由这些旧的、巨大的油田集体产生的产量损失。 在这个稳定的基础上，苏尔古特油气公司将它的产量成长建立在三个主要新油田的开发上 ：瓦金姆斯克（Vachimskoye）、特杨斯克（Tyanskoye）与昆尼托洛斯克（ Konitlorskoye）。特杨斯克油田是少数几个能够在过去五年内特别带动国家总产量大幅 度向上攀升的新油田之一；它也带动了公司在1998年後的恢复。这个油田是在苏联时代发 现，并且没有出现特别的工程障碍，从它们释出的少许资料来看，公司对这个油田的开发 是示范性的。 带进一个大型的新油田似乎在苏尔古特油气公司的复苏中，一个立即生效的因素，但是在 一个更基本的级别上来看，公司在钻凿新井上获得成功，这是它的苏联过往的另一个回响 。这并不必然是错误的策略。然而公司面对的是一个开发成熟的资源基地，它所拥有的开 发范围是钻凿稠密的鄂毕河中游区域的中心位置；它的开发清单上没有许多大型的新油田 可以开发。生产朝向几乎以紧密步伐跟随着开发的钻凿作业，而且没有新油田可供开发， 在已建造完成的油田上新增设的油井，其产量最终将会遭遇到剧烈的下滑。油井生产力从 1998年起开始增加，但是在总产量上的增加的额度并不到三分之一。 尽管依赖少量的钻凿，至少让公司将它的注意力放在开发新油田上。由於它的能力让它在 1990年代将许多主要的新油田带进生产阶段，苏尔古特油气公司获得俄罗斯石油产业中的 一个领导者的地位。或许是因为它的孤立性，让它在经营与财政上的焦点都远离於竞争者 的干扰。 苏尔古特油气公司的所有成功并非只单独依赖於钻凿新油井。在灵巧的行动中，公司也在 少数几个关键性的油田上发展出庞大的发电设备。由於发电成本对於一家依赖泵浦的公司 相当重要，自行生产电力为生产成本的增加带来一个重大的盾牌，否则会失去控制。 公司现在也广泛地使用高效能的电子式水中灌气机(Electrical Submersible Pumps， ESPs)，其为公司提供总产量的80％。更进一步来说，它在2003年，在144座油井中使用水 平式完井技术，其为新井的16％。与公司的油井总数做比较，水平式完井技术比传统的完 井技术带来四到五倍的油源。这已经成为一项积极的油井建造计画，每年大概实行在200 口油井上。最後，经由维修之前关闭的荒井，大约带来额外三分之一的生产井。 假设主要资金的现况没有改变，公司的主要旧油田将会继续在不明确的未来内，以3－4％ 的缓慢速率继续衰退。莱杨托尔斯克会是例外，其规模不够庞大，而且开发不够成熟，让 它可以在短期间内增加生产量。然而从本质上来看，它是个衰退中的油田。产量成长将会 集中在特杨斯克与其他较不庞大的油田上，包括瓦金姆斯克与昆尼托洛斯克，以及其他小 型的新油田。 从旧信徒到领导者，苏尔古特油气公司现在呈现出西方主要石油公司想像中，构成俄罗斯 石油产业的另一种强健模范。公司与国家之间存在着一个不明显的分界线。公司的领袖（ 他现在仍保持苏联时代的主任（General Director）职称），弗拉基米尔．伯格丹诺夫（ Vladimir Bogdanov），也身兼普亭总统在第一次总统选战时的西西伯利亚区选战经理。 比较实体的建筑与设施的话，苏尔古特油气公司位在苏尔古特（Surgut）的总部，以及尤 科斯位在尤干斯克石油城（Nefteyugansk）的总部，两者之间的差异相比较下犹如「日与 夜」。公司与国家之间的一条强健的、互补的连结，其成为公司在今日俄罗斯的成功的核 心要素。 这家企业非常注意它自己的声誉，而且它也采取相当权威的方式对待员工－这些都让人回 想起1992年之前的时代。尽管如此，根据公司送交政府的报表，其员工数还比尤科斯多出 一倍，而尤科斯的制度能够容忍员工穿不一样花色的工作裤。它的产量成长策略依赖密集 的钻凿作业，也保证当地的就业状况。而在同一时间，其他公司，像是卢克石油公司，则 继续以临时解雇员工的方式节省成本开支。伯格丹诺夫与他的同事可能不会在鄂毕河右岸 建立无产阶级的乐园，但是公司对於社会责任的观点与记录，让它获得在资本上、以及在 苏尔古特的认同。 苏尔古特油气公司的狭隘地将焦点放在它的地方油田上，而不被购并与外国投资分心，这 也让它将利润大规模地维持在50－80亿美元之间。获得克里姆林宫的恩典以及手上的现金 ，公司特别准备好回应国家准备出售尤干斯克油气公司以满足税务上的空缺。 购并尤干斯克油气公司的机会，将使该公司能够跨越鄂毕河，并让公司长期性的科技绩效 获得淬炼的机会－它缺乏新油田以供钻凿。它会增加尤干斯克油气公司所拥有的马蒙托夫 斯克油田－西西伯利亚盆地上的第三大油田，或是尤科斯的最大奖项－普里亚布斯克（ Priobskoye），这个油田将会让国家的总生产量猛烈上升，或许也拥有数百个空地可供钻 凿新井、以及潜在的油藏可供多年的生产。 如果尤科斯没有解散的话，或是如果苏尔古特油气公司决定不进入这场石油生产资产的争 夺，公司将面临确保产量成长的长期性挑战。在油田边缘地带进行密集的开发作业能够带 来非常庞大的利润，但是这将无法在不确定的未来中继续保持下去。公司也进入东西伯利 亚。某些开发计画不久後将会与主要的主体─罗斯石油公司与天然气工业公司─连结在一 起。但是这些问题是高成本、高风险，而且更重要的是，将之具体实现还需要许多年的时 间。在千禧年时，他们需要一个桥梁性的计画，将他们的传统油田基地不可避免的产量高 峰，以及位在遥远的东西伯利亚荒野上获取的收获。 公司可能也面临某些矛盾，普亭政府对该公司在公司层级上的要求反映了国家层级上的要 求。市场力量为其提供相当庞大的资金收获，但是要在市场的赛局中赢得胜利要求的是某 些基本的制度。一家公司的资本额来自於国内市场的销售与出口市场的外汇，也包括尊重 少数股东的权益。 在2004年夏季，苏尔古特油气公司的美国存托凭证（American Depository Receipts， ADRs)的一个持有者，哈佛大学，开始进入法律程序以收回他们宣称公司积欠的股息。公 司为了累积数十亿美元而发行股票，现在它已经拥有现金，拟定了产业内最低的股息。哈 佛大学的案例相当详细，而且依然必须等待判决。公司最初的回应，宣称一家俄罗斯公司 应该以它的管理阶层所体认的利益而行动。公司建议股东应更细心地阅读公司的说明书， 并且更完善地了解俄罗斯公司经营的架构。 或许冷落股东只会恶化公司的公共关系。另一个可能是，苏尔古特油气公司将国外的股东 视为是被允许进场参观，但是不能参与场内事务的入场卷持有者。如果後者是事实的话， 将可能对公司进入资本市场造成限制。如果所有公司的未来投资需要能够符合现金的流量 的话，到最後，它对股东的冷落将会造成少许的伤害，但是可能不会成为公司发展的永续 性策略。 秋明．英国石油公司 在2003年与英国石油公司合并之前，秋明石油公司广为人知的是它在企业上的谋略，而非 在石油生产上的优异绩效。然而从它多变的过去，新的实体，秋明．英国石油公司合并成 一种全新模式的俄罗斯石油公司。公司领导人收取到不可或缺的、政治上的认可，而且随 着令人惊讶的活泼，快速地同时记录下科技与财政上的绩效（见表13）。 秋明石油公司（Tyumen Oil Company，Тюменская Нефтяная Комп ания， TNK）在合并之前，它最自豪的是石油产业中最不稳定且最令人困惑的公司历 史。两家原先的公司一开始只是苏联石油部在西西伯利亚的剩余部分的继承者。秋明油气 总公司（Glavtyumenneftgaz）只是个纯粹的官职组织，本身并不进行生产作业，只负责 监督盆地上的石油生产组织。当苏联政体在1991年年底正式结束时，一家新的石油生产组 织，叫做秋明油气公司（Tyumenneftgaz），不知为何而停止经营，而且还拥有许多几乎 尚未开发的油田。秋明油气公司的资源相当富饶，但是没有现金，而且他们只进行少许的 生产，低落的收入用来钻凿它那些尚未进行开发的油田。 当俄罗斯联邦诞生时，石油生产组织并没有被列入第一波少数的民营化群组，而是被列入 政府所持有的公司实体，後来成为罗斯石油公司（Posneft）。在这些石油生产组织之中 还包括秋明油气公司，其拥有两个负责经营萨莫托洛油田的生产组织－下瓦尔托夫斯克油 气公司（Nizhnevartovskneftgaz）与契诺戈尔石油公司（Chernogorneft）。在1995年的 『大逃亡』中，秋明油气公司与负责开发萨莫托洛油田较老的南部部分的下瓦尔托夫斯克 油气公司（油田北部则由契诺戈尔石油公司与西丹科共同经由），两者组成秋明石油公司 并脱离罗斯石油公司。 新的秋明石油公司只是继续将它的企业结构维持在苏联时代的管理阶层下。然而在1997年 ，在一个与以贷换股计画同时进行的私密程序中（没有公开），一个外来的投资者买下俄 罗斯政府持有的、秋明石油公司的40％股份。他们是一个以美国为基础的投资集团，名为 雷诺瓦集团（Access-Renova Group，AAR）、加上由彼得．艾文（Pyotr Aven）、米哈伊 尔．弗列得曼（Mikhail Fridman）这两个寡头所经营的阿尔法银行（Alpha Bank）的资 金帮助，他们在往後一年获得公司内部的多数地位。 秋明石油公司的产权交易比以贷换股计画内的其他公司更加复杂，其他公司常常必须进行 相当冗长的时段，而雷诺瓦－阿尔法集团则很快速地完成秋明石油公司公司成分的并购。 然而，他们花费2亿6千万美元买下该公司90％的股份。在1993年，秋明油气公司与下瓦尔 托夫斯克油气公司以苏联／俄罗斯A+B+C1量化法得知共有146亿桶油源储藏，若使用SPE／ WPC的量化法估算则只有一半的油藏容积。投资者所获得的石油大约是每桶4美分，在1997 －1999年，布兰特石油市场的价格是每桶13到19美元。在世界各地，「地表下」的石油购 并价格范围是每桶1－6美元。 从雷诺瓦－阿尔法集团开始接管公司後，秋明石油公司就一直在约会场合中进进出出，并 且进行了广泛的生产资产购并计画，主要是在西西伯利亚。它与下瓦尔托夫斯克油气公司 苏联时代的管理阶层搏斗，并逐渐地涉入邻近的西丹科公司。 虽然西丹科公司是在1994年成立，公司的生命在1995年进入以贷换股计画之後就终止。其 中一位寡头弗拉基米尔．波坦宁（Vladimir Potanin）以1亿3千万美元买下51％的公司股 份。同时，以苏联／俄罗斯A+B+C1量化法得知共有220亿桶油源储藏，若使用SPE／WPC的 量化法估算则只有一半的已证实油藏容积。波坦宁几乎是以一便士的价格获得其油藏，当 时的布兰特石油市场平均价格是每桶17美元。在世界各地，「地表下」的石油购并价格范 围是每桶1－6美元。 在其民营化之後两年，英国石油公司（BP）在1997年以5亿7千万美元买下西丹科公司的10 ％股份，成为俄罗斯历史上第一次由西方主要石油公司买下俄罗斯主要石油公司股份的交 易。首先，似乎没有造成影响，因为该公司继续处在混乱状态中。到了1999年，它将主要 的子公司－契诺戈尔石油公司－买给秋明石油公司并且令人猜疑地进入法院申请破产程序 。在2000年的相关遗产转移过程中，西丹科的另一个子公司，孔德石油公司（ KondPetroleum）（之前的克拉斯诺列宁斯克油气公司（Krasnoleninskneftgaz）在西西 伯利亚西部的生产组织）也开始在秋明石油公司的一个子部门─秋明纳干（TNK--Nyagan ）─下运作。 英国石油公司并没有被这些拜占庭式的商业往来吓倒，它继续将它在西丹科公司的持股增 加到25+1％，并且实际上接管这家公司的管理阶层。然後西丹科公司与英国石油公司恢复 了它对契诺戈尔石油公司所拥有的所有权，而且在2001年，法院判决秋明石油公司必须将 契诺戈尔石油公司归还西丹科公司。 为了解决契诺戈尔石油公司的诉讼，秋明石油公司在西丹科公司获取多数的股份。在2001 年，秋明石油公司也买下位在伏尔加．乌拉尔盆地极南之地的一家中型规模的石油生产公 司，欧纳科（Onako）。在2002年，秋明石油公司与西伯利亚石油公司分别拆分斯拉夫石 油公司的三分之一股份，并获得斯拉夫石油公司位在鄂毕河中游流域的一家石油生产组织 ，美贡油气公司（Megionneftgaz）（见地图13）。如果这还不足以带来更大的不稳定的 话，秋明石油公司在2000年进行公司重组，将萨莫托洛油田的作业完全撤出下瓦尔托夫斯 克油气公司，并转移给新成立的子公司，萨莫托洛油气公司（Samotlorneftgaz）数据33 显示出其净影响，显示出秋明石油公司各个子部门的生产作业随着时间而更容易混淆。 显然受到契诺戈尔石油公司的混乱状态所启发，英国石油公司与秋明石油公司的管理阶层 开始建构起一个更庞大的计画。在2003年2月，他们宣布成立秋明．英国石油公司，这家 新公司的资本额是秋明石油公司、与西丹科公司的生产资产，以及英国石油公司在俄罗斯 的大部分股份。60亿美元的现金与证券将英国人带来多数地位。 现在的秋明．英国石油公司的主要生产资产是俄罗斯最大的萨莫托洛油田。当它在1980年 产量达到340万B／D的高峰期，单独一个油田为苏联带来28％的总产量，在当时是世界最 大的生产者。高峰之後最初三年的平均产量衰退率是3％，但是从1984年起暴增到10％， 在1985年更高达15％（见数据15）。如我们在第四章的解释，因为萨莫托洛的重要性，苏 联在1986年进行大规模投资以阻止产量下降。这个产量急促下降的衰退一直持续到1990年 代中期才开始回升。从2001年开始，这个油田进入缓慢但不规律的衰退期（见第三章框框 2）。 尽管经过四十年的生产，萨莫托洛依然拥有相当丰富的石油资源。在2002年月3日，一家 美国的石油工程企业，（Miller and Lents, Ltd）在与秋明石油公司签署契约後，着手 进行油田储量的估算作业。它在报表中回报（使用SPE／WPC的量化法，见附录2）。萨莫 托洛的已证实储量是37亿桶。 这个容积量注明了萨莫托洛的已证实储量远高过於美国的任何单一的油田。然而报表中拥 有相当保守的倾向，Miller and Lents的生产预报显示出该油田仍会继续衰退，在获得需 要的投资资金後，生产率会短暂地留在高原期。在新管理阶层下，萨莫托洛的作业已经远 比之前好过许多。秋明．英国石油公司在2003年的生产量提高，预计产量成长率在2004年 将会达到14％。 无疑地，萨莫托洛油田庞大的剩余容积只需要更好的泵浦、更精良的灌水计画、破裂法（ Fracturing）与油井维修（Well Workover）。在西方使用多年的油井科技的使用也承诺 相对地便宜。另外，萨莫托洛油田内部的储集层跳过1970与1980年代的开发，当时的密集 钻凿主要集中在两个最大的储集层中（见第三章的Box.2）。依然尚未接触到许多较薄也 较小的储集层。这对秋明．英国石油公司来说，是个使用3D震波显影科技发现新储集层， 然後使用水平式完井技术开凿出较薄的部分，并裂解较厚的储集层的好机会。 反之，萨莫托洛现在的复苏必须放在前景上检视。秋明．英国石油公司的能力可以在一年 内将产量提升到3－5万B／D，不能拿来假设这将预兆可永续维持的产量攀升。许多油田最 初的产量达到2万桶，而且许多注水井仍然闲置，只是因为即使是在在油价每桶30美元的 局势下，水淹法不具经济效益。另外，在最大型且最古老的储油构造中，剩余油体容积中 非常大部分的油体可能会永远地流失，因为1980年代产量高峰期的时候，曾经进行过相当 草率的水淹法。 尽管如此，如果秋明．英国石油公司可以提升油田的开采率，就算只提升1％，储油构造 中额外的2亿桶油体容积就会流进公司的帐册，并额外增加2万B／D的产量。石油供应的问 题在於提高1％开采率要花费多少成本而且一个已经开采四十年的油田能够搾取出多少增 额。 除了萨莫托洛油田之外，新合并的秋明．英国石油公司是一个众多油田拼凑而成的大杂烩 。光是秋明油气公司，其原本就拥有许多规模庞大、未曾开发的油田累积成一个相当庞大 的资产清单。另一个是克拉斯诺列宁斯克油气公司，其在苏联时代就已经因为工程上的问 题而停止於孩童阶段。欧纳科是伏尔加．乌拉尔盆地一家中型规模，但是稳定的公司。所 有公司的生产资产都有助於支撑并提高许多年的生产量，然後生产量的高原状态将会维持 更多年－从现存的生产资产。然而若没有改善萨莫托洛油田的生产力以提高产量上的增额 的话，将难以见到英国石油公司如何在它所购并的俄罗斯生产资产中寻找尚未雕琢的钻石 原石。 秋明石油公司在它那吸引到英国石油公司的获利组合，其中的另一个低垂的果实是它在东 西伯利亚的地位。这些计画呈现在公司的长期性计画与重大的有利地位。然而，环绕在东 西伯利亚开发计画的前置作业时间与不确定性也是很重大的。它们也处於政治压力下。莫 斯科对石油产业的倾向若非以发放执照的方式让他们去开发某个区域，就是将他们没收充 公。罗斯石油公司与天然气工业公司即将合并在这方面也遭到夸大。他们宣称有开发叶尼 塞河以东的优先开发权。这将迫使秋明．英国石油公司清算它在这里的部分资产，除非它 提高它的投资预算资金，不只是投入在西西伯利亚的主要工程计画，而且开始进行一个或 多个位在东西伯利亚的计画。 尽管一个主要的、多国的合并计画造成混乱，秋明．英国石油公司在2003年的生产量提高 了14.8％，并预期在2004年将额外增加10％（虽然此後的产量成长率将会减缓）。它在 2004与2005年将会个别地投入10亿美元的投资资金。如果这类的成长将会维持下来，并反 映在它在财政上的绩效的话，所有部分的计画都将会更令人感到愉悦。然而如果提高生产 量的行动失败的话，这个产业联盟将会永远铭记在双方的心态上，并反映在油源的实体容 积所带来的焦躁与困惑，而非反映在它们富饶的油源所开采与销售上的获利。 独立生产者 在一个国家中，以市场为导向的油气产业里，中型与小型规模的『独立（Independent） 』公司对石油供应具有关键性的地位。虽然它们不会建立在新盆地上，或在最大型油田上 进行生产；当一块盆地开发到进入成熟阶段时，独立生产公司将会负责大多数的石油流量 。某些小公司接管迈入生产高峰之後的大型老旧油田，开发次要的储油层，并伴随比主要 石油公司低廉的成本，让他们的油井的生产年限比大型石油公司更长久。独立生产者发现 并开发中型与小型油田，并经由他们较长的衰退发展阶段，降低盆地的减量与衰退速率。 国家外面的国营石油公司与独立生产公司，聚合成石油供应的核心。 如果俄罗斯在历经共产主义的长达七十年的统治而难以接受、理解『私立的』石油公司的 概念，小型与中型的独立石油公司的概念－即非处於国家控制之下，亦非大型企业集团的 一部份－从未获得动力。在俄罗斯联邦独立後最初几年内，卢克石油公司和非官方的石油 公司、以及合资企业（Joint ventures，JVs）都蓬勃成长。所有合资企业的开始成立都 是国营企业与外国企业（见图表34）共同成立以进行开发计画。不久後，俄罗斯的独立石 油公司也开始出现。 合资企业 合资企业最初采取两种形式，第一种是纯粹的权宜之计。俄罗斯的组织从他们的经验中知 道水压破裂法会带来较高的油井出油率。西方石油服务公司为它们执行这项任务，但是在 独立最初几年内，它们没有硬货币可以支付服务款项。於是产生了『服务性合资企业（ service joint venture）』。西方的承包商收取实体的石油作为裂解储油层的帐款。最 初这种形式的合资企业占了相当大的比重，但是不久後回到以现金支付服务的标准形式。 第二种形式是俄罗斯石油生产者与外国石油公司之间的合作，成立较典型的合资企业。从 形式上来看，一家外国石油公司制订协议的对象包括石油生产者，或之前隶属於苏联地质 部的探勘组织。外国公司带来计画所需要的现金，俄罗斯方面则提供一个或多个油田部分 或全部的所有权利益（例如国家开发执照），以及现存的资本设备（如果可能的话）和所 有作业需要的人力。当油田储油容积的量化法从苏联／俄罗斯的A+B+C1转变成SPE／WPC的 量化法时都会打折扣，大多数已发现油田的容积都不是很庞大。 合资企业进行的计画大多数是未开发油田，或是开始进入开采但在财务上遭到困难的油田 。少数几家合资企业接下的计画内容是重新修复油田，或是改善石油生产的效益，而且（ 或）地壳的压裂。大多数的非正式协定提供国家假定的加速恢复成本，以及某些最初的相 关优惠出口与运输可及性。在案例中合资企业接管可生产的油田，外国伙伴的经济利益通 常被限制在合资企业经营的、尚未进行生产的开发计画，然後获取进入生产後的额外生产 量。 在1990年代（特别是在前半期）进入俄罗斯市场的外国人占了所有部分。机智且富有灵感 的个人（有些人有石油的经验，有些没有）以及许多小型的、以美国人为主的独立油气公 司，自信地将它们的企业家精神分给需要的俄罗斯伙伴。中型规模的企业当然也进入俄国 ，它们是西方的主要公司。後者立即地取得极度庞大的计画－几乎所有雄心壮志都失败了 。 但是，即使虽然许多的提案没有实现，他们将西方科技带进俄罗斯石油产业，包括最佳的 与最遭的西方企业管理，以及西方石油产业边缘的、精力充沛的投机石油业者。在俄罗斯 联邦独立最初几年的赤贫中，这些访问者在整个1990年代投入数亿美元资金根本未曾遭到 伤害。早期储藏的财富却遭遇到更糟糕的後果。 自1992年起在俄罗斯生产石油的合资企业只有36－48家。某些西方伙伴离开，其他外国人 进入－通常是买进那些撤离的人抛售的股份这些股份销售的资料很少出现在宣传广告上； 因此无法德之俄罗斯合资企业的套利行为如何进行。很有可能许多原来的新进入者在1990 年代中期离开，并以他们进场时支付的价格打折後出售合资企业股份。参与合资的长期性 价值只短暂地维持几年，然而无疑地吸引到红利 。 合资企业为俄罗斯石油供应带来的成长量相当缓慢，从20万B／D增加到50万B／D。双方都 列举出相当长的清单，失望地解释为什麽外国直接投资在俄罗斯石油产业中凋萎的原因。 某些因素源自於叶尔辛时代普遍的政治与经济困顿；某些是缺乏有效的『保护性』法律结 构（通常具体化形成对制订生产分享协议法案的渴望）；以及将石油运输到国外进行贩售 ，这个始终未解决的问题。俄罗斯人抱怨许多外国人从未信守承诺，只想要抢劫他们。 少数几家合资企业不断地延续这个群组的寿命并继续增加石油生产量的数目。他们所处的 地理位置相当多变，包括西西伯利亚盆地、伏尔加．乌拉尔盆地与季曼．伯朝拉盆地。独 立生产者（包括合资企业）带来51万6千B／D的产量，最大的十家合资企业在2002年负责 提供其中的36％。 合资企业部门总是在一开始时缺乏生气，外国石油公司在俄罗斯石油生产中所扮演微小的 、直接的角色，可能在不久之後开始快速成长。在部门中主要的引导性计画是萨哈林第一 号计画。萨哈林岛上只有两个开发生产计画拥有生产分享协定，而其他计画都没有得到其 该拥有的命名。 萨哈林一号计画（Sakhalin I）是由艾克森．美孚（Exxon Mobil）主导生产分享协定的 进行，其在2005年用油轮输出第一笔生产，并计画在2010年将生产量提高到25万B／D，估 计拥有22亿桶可开采储量。萨哈林二号计画虽然主要是液化天然气计画，由荷兰皇家蚬壳 公司（Shell）主导的萨哈林二号生产分享协定也在1990年代即将结束之前开始生产液态 石化资源，预估拥有12亿桶最终可开发储量的液态资源。在2004年10月初，一家由罗斯石 油－英国石油公司共同组成的探勘计画，其为人熟知的名称是萨哈林五号（Sakhalin V） ，发现一个拥有44亿石油桶数等值（barrel of oil equivalent，BOE）储量的油田，他 们快速地注明，这是萨哈林岛自苏联时代以来，第一个主要的新发现油田。在陆地上。蚬 壳石油公司签订在西西伯利亚进行西萨里姆油田计画（West Salym Project）；它应该能 够在2010年以前生产1万B／D的产量。 集体来看，这些合资企业进行的计画（包括生产分享协定）最终能够为俄罗斯石油供应带 来两倍的产量。在萨哈林岛之外，卢克石油公司与康菲公司在季曼．伯朝拉盆地共同进行 开发，然而大型合资计画没有目录可以等待最终後的许可。美商马拉松公司（Marathon） 在西西伯利亚达成一个引人注意的新伙伴关系，而法商道达尔（TOTAL）将会扩大它在季 曼．伯朝拉盆地开发哈尔杨金斯克油田的生产分享协定。其他合资企业（必须与外商进行 直接投资并持有俄罗斯石油公司股份的行为做明确的分隔，如秋明．英国石油公司的成立 ）则出现在渐进发展的道路上，目前带来大约带来50万B／D的产量。 除了许多大型计画延期上升，自2000年代开始之後，小型合资企业已经经历重大的改变。 因为俄罗斯石油生产的经济已经产生基本上的改变，寻找商机的俄罗斯与外国投资者的数 目激增。从这两个来源提供的金钱混合投资的目标，从历史上来看应视为是合资企业与俄 罗斯独立生产者，投资资金来源的同质化反映了逐渐增加的财政成熟度。财政成熟也反映 一个长期的均衡水准渗透入俄罗斯石油产业的合资计画。 俄罗斯的独立生产者 在俄罗斯独立生产者（非合资企业）之间有两个分隔。最顶端的是鞑靼石油公司（ Tatneft）与巴什科尔特石油公司（Bashneft）。然後是小型俄罗斯公司的范围，其大多 数都是西方词汇定义中『真实的』独立生产者。他们是独立的企业，由投资者提供资金； 某些由俄罗斯的交易所成立进行贸易业务；有些则是由私人持有。然而在这个群组中，只 有少数几家公司实际上是主要石油生产公司的子公司，但是却被视为是独立生产者。 鞑靼石油公司与巴什科尔特石油公司，他们曾经是，而且目前仍然是伏尔加．乌拉尔盆地 最资深的生产者，因为他们个别拥有罗马什金油田（Romanshkino）与亚兰油田（Arlan） 。他们也拥有周遭的油田以及计画、命令盆地资源的优越地位。 这两家公司都拥有强健的产业下游结构，这一点让他们与其他俄罗斯独立生产者区别开来 。也因为这一点，在1990年代，这两家公司都被视为是主要的石油公司，就像苏尔古特油 气公司一样。然而，近来，稳定的鞑靼石油公司与巴什科尔特石油公司，因为不进行购并 行动且非常牢固地固定在他们家乡的共和国内，逐渐拉开他们和『主要的石油生产公司』 之间的距离，而且更有可能变成大型的、位於特殊位置的独立生产者。 鞑靼石油公司与巴什科尔特石油公司都在最後这二十年内曾经遭遇到相同的生产循环。因 为苏联发起最後一次的抢救生产量的行动，并努力降低产量衰退率；然而当苏联政体崩解 後，产量衰退率又迅速地恢复。虽然比西西伯利亚较晚遇到生产危机，鞑靼石油公司与巴 什科尔特石油公司都都在安遇到休井危机，甚至失去大部分的生产量。 俄罗斯石油市场在1998年後以更友善的态度对待鞑靼石油公司与巴什科尔特石油公司。他 们在出口市场上享有比西西伯利亚的地理邻近优势。国内价格管制并没有改变，而他们的 油田围绕在全国最主要的炼油厂，至少让它们的运输成本较低较低。这些因素都让它们的 石油生产获得稳定。在2002年，巴什科尔特石油公司第一次获得产量增加，但是在2003年 却只提高0.3％。产量较大的鞑靼石油公司，其生产量从1990年代中期就一直保持平坦。 在2002年，鞑靼斯坦（Tatarstan）政府宣布该公司的长期策略仅只是保持产量稳定。它 承认遭遇到生产成本提高的冲击，而且事实上较小的油田将会逐渐增加该共和国产量上的 比重。鞑靼石油公司的生产基本上奠基於罗马什金油田与许多其他非常大型的油田，其生 产量预期将会逐年降低。 然而令人难以相信的是，鞑靼石油公司在2003年年底提出一项令人震惊的宣布。尽管前半 年获利下降11％，公司提出一项在2004－2008年间投入66亿美元的投资计画。计画的主要 目标是生产量加倍。这个评估似乎是比鞑靼斯坦政府在前一年提供的评估更不清楚。鞑靼 石油公司享有55亿桶已证实储量（以SPE／WPC量化法估计）。而这笔容积量如果储藏在一 个新的油田里，理论上来说应能提供超过50万B／D的产量，鞑靼石油公司的55亿桶容积大 部分都分布在数百个老旧、钻凿完善、渗水度高的储油层。想像在往後三年内将产量加倍 根本是空想。 巴什科尔特斯坦（Bashkortostan）政府是巴什科尔特石油公司最大的股东，虽然它的股 份结构非常不透明。虽然它在2003年以俄罗斯的A+B+C1储量量化法得到26亿桶的数据，巴 什科尔特石油公司较实际的前景（与它的家乡共和国）是从平坦走向衰退。鞑靼石油公司 与巴什科尔特石油公司能在相当短的时期内增加产量，并且确定持久的高出口价格会让目 标更容易实现。他们也会在使用俄式与西式科技而获利，其利益是增加收益性（ Profitability）而非生产量（Production）；伏尔加．乌拉尔盆地在过去三十年来无法 取得这些西式科技，但现在已经出现在西西伯利亚盆地上。 因为他们的所在位置，以及拥有石油化学生产与炼制的整合能力，这两家公司将会继续在 经济上享有较高的比较优势（虽然他们的原油产物的高硫成分将会对他们的盈余造成越来 越大的阻力）。所有这些因素将会结合成乐观的基石，但是不要认为这两个伏尔加．乌拉 尔盆地的最大型石油生产组织将会重新夺回过去四十至五十年前的光环。 另一部份，自1990年代中期起就出现大约300个其他俄罗斯独立生产者，他们大部分都是 小型的生产组织。大多都是集中在一个油田上，有些组织甚至小到只有一个油田的一个部 分，而其他组织则为其他组织的油田进行增加产量的计画。许多独立生产者已经开发苏联 时代完成探勘却未进行开发的油田；在苏联时代，探勘作业由地质部（Ministry of Geology），所属的探勘组织负责进行，其在苏联解体後仍继续保留下来。 某些独立生产者仍然留在油田上活动，而有些则离开原有的油田。某些生产者经营失利， 但大多数经营失利者在离开石油产业前出售他们的资产－有些会买给其他小型生产者，但 近年来越来越多都将资产卖给主要的石油生产公司。合并风潮在2002年达到高峰，而俄罗 斯独立生产者加上合资企业的总数下降到40家左右（23％，见数据35）。这些公司大多并 入卢克石油公司，虽然也有许多公司并入尤科斯与罗斯石油公司（秋明石油公司并入相当 多的子公司，而苏尔古特油气公司没有注明）。 典型的俄罗斯独立生产者每日的生产量从数百到数千桶不等。他们通常与主要石油公司拥 有『特殊的』关系，负责为它所在的区域进行生产作业。这让独立生产者拥有取得基础设 备的优势并且获得销售需要的运输可及性。独立生产者的持有人范围相当大，从油气学院 到当地政府，再到旧式油气探勘组织的出纳组经理。他们越来越多人组成投资资金，直接 寻找外国人与俄罗斯人投资石油生产。 如同集中在最大型开发计画的合资企业带来最大部分的生产量，俄罗斯独立生产者的部分 也产生同样结果。就像合资企业一样，独立生产者也遍布在西西伯利亚盆地、伏尔加．乌 拉尔盆地与季曼．伯朝拉盆地。然而必须注明，在2000－2002年间，许多大型的独立生产 者几乎被卢克石油公司所独占。两个大型独立生产者－卢克彼尔姆公司（Lukoil-Perm） 与卢克艾克公司（Lukoil-Aik）－实际上已经成为卢克石油公司的子公司。俄罗斯独立生 产者的平均数量的变动甚至降低了生产量的水平面与作业的范围。 --

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