国营生产者 当叶尔辛的任期在1990年代末期即将截止时，俄罗斯政府直接涉及石油与天然气生产作业 的角色已经几乎完全枯萎。罗斯石油公司，它是国家持有所有股份且从未进入市场的一家 苏联石油生产组织，它的顶端相当小，而且维持看守者的角色。天然气工业公司，则是处 在国际间逐渐增加压力要求将之垂直（从生产到管线运输再到市场销售）分解的国营的天 然气垄断者，而且其它的改变则是试图释出它的上游组织。 现在，在2000年代的中期，情势已经完全翻转。普亭很清楚地将他的政府视为是要对油气 生产进行更大的直接控制。在之前两年，政府选择罗斯石油承担更大的策略性角色，让它 获得国家最大型且日渐重要的石油开发与生产计画。莫斯科成功地反击欧洲要求「改革」 天然气工业公司的压力，俄罗斯逐渐地整合进入欧洲大陆的经济。 为了巩固国家的地位，莫斯科在2004年9月宣布天然气工业公司将把罗斯石油公司购并为 子公司，并改名为天然气工业石油公司（Gazpromneft）。政府（其拥有100％的罗斯石油 公司股份）建立这项交易换取在天然气工业公司产权结构中更大比例的股份（政府目前持 有38％的股份）。虽然天然气工业公司偶尔幻想自己是一家民营公司，这无关於股权结构 。而是公司在最初成立时就是一家国有的公司实体。合并案的部分将会磨掉天然气工业公 司的「民营」外壳，经由股票所有权的途径，正式将天然气产业重新国有化。 天然气工业公司购并罗斯石油公司存在着许多即刻的意义。从最高层级来看，它与经济范 围平行，普亭政府激烈地增加联邦政府行政部门手中政治权力的集权化。甚至在较狭隘的 范围内，普亭身旁最高层级的助手被安排进入国营油气产业的董事会与执行长地位，更进 一步将经济权力集中在围绕总统身旁的少数几个人手上。 这个动作也反映出一个逐渐增长中的情绪，莫斯科最高层表达，即俄罗斯必须成为一个强 健的、由国家经营的能源公司，获取世界市场中应得的一个地位，特别是在石油市场上， 在那里它面对的是石油输出国组织成员国的国营公司。同时，合并而成的国家油气公司也 会经由直接投资与作业行动，为俄罗斯产生更庞大的机会，获取在国外的商业权力。 往下一个层次来看，将罗斯石油公司并入天然气工业公司可能成为经由出售尤干斯克油气 公司，作为拆解尤科斯的下一个准备行动。将尤科斯这个最具生产力的子公司并入新近扩 大的天然气工业公司，将为国家重新获取在1990年代民营化过程中失去的、庞大部分的国 家石油资源禀赋。天然气工业公司与罗斯石油公司，两者在2003年的液态石化资源的生产 量是61万6千B／D，大约是国家总生产量的7％。并入尤干斯克油气公司将会增加1600万B ／D的产量，或几乎是俄罗斯石油生产的五分之一，这是一个重大的扩大。 从公司经营的层次来看，天然气工业公司将会获得稳定的石油生产来源，以及新的净盈余 。获得现存的液态资源生产能力能够让天然气工业公司获得两方面的利益。第一，石油的 出口盈余比天然气更丰富。第二，国内市场的天然气价格管制比石油价格更为严格，所以 在国内市场贩售石油可以获得更高的盈余。这两方面的许多论点都能够特别地预测，其获 利能力依赖生产与运输的成本。然而拥有石油远比好过什麽都没有，而且对天然气工业公 司来说，罗斯石油公司的石油资产能为它开放，代表它拥有其他人无权享有的商业机会。 罗斯石油公司与天然气工业公司的结盟必须从更广泛的政治架构来看，其中一个因素将会 基本地影响它做为国家政策的一个公营事业身份，而不是往前进步的科技绩效。於此，可 以确定记录不是始终如一的。 在1992年，当俄罗斯国家从苏联石油部继承生产资产的所有权後，除了五个例外，它将之 移交给俄罗斯联邦燃料与能源部。这项安排相当松散且欠缺组织性的行动。国家资助某些 生产组织；其他组织在国家的信任下成立「民营」公司。在1992－1995年，许多较主要的 、较强健的生产者依然保持国家所有，虽然在它们在市场中诞生後，政府最初拥有多数的 股份。 在俄罗斯独立最初几年，石油公司的股份结构与其他任何事业没有差别。在这期间国家管 控国内价格且取走出口盈余，新公司没有资金可以进行生产。所以尽管数家石油公司拥有 私人持有的股份，事质上国家主导油气生产的现况并未改变。石油生产在1990年代中期崩 溃，而且政府在民营公司中仍然是最大股东，而且国营公司的主任依然存在。 1995年，主要是经由以贷换股计画与相关方案，新公司乘坐救生筏脱离国家结构（见数据 36）。政府在以贷换股备受诈欺的影响下，国家在大多数新石油公司的持股下降到低於50 ％。某些生产者升级并组成自己的公司（例如欧纳科），或是与其他石油公司合并（例如 秋明石油公司）；其他的则成为卢克石油公司、尤科斯与西丹科等主要公司的子公司。 国家仍然持有的公司实体则在罗斯石油公司的结构下进行重组。直到叶尔辛政府任期结束 时，罗斯石油公司依然只是个看守者。就和俄罗斯石油产业其他角色一样，1998年的卢布 贬值与世界油价在1999年上涨而带动它的财富攀升，但仅只是让罗斯石油公司一个更好的 中途之家，让国家能更完善地保护它持有的财富。 在罗斯石油公司的保护伞下，一个极端的案例是负责车臣共和国的石油生产组织－格罗兹 尼石油公司（Grozneft）（拥有许多不同名字）－是个高度麻烦的生产资产。此外。罗斯 石油公司还拥有邻近的达吉斯坦共和国、克拉斯诺达尔州与斯塔夫罗波尔边疆区－横跨整 个北高加索的所有石油生产组织。除了政治不稳定与暴力之外，这些组织都是苏联遗留给 俄罗斯联邦，最古老的石油生产组织。这里并不是没有资源，北高加索盆地曾经在二十世 纪前半期享有辉煌的过去。 在罗斯石油公司的生产组合中另一个极端的案例是普尔油气公司（Purneftegaz）这是一 个位在西西伯利亚伯极北部的一个古老苏联生产组织（见地图13）。因为盆地上的石油开 发是从鄂毕河中游开始进行，然後前往北部，普尔油气公司的区域的油气开发位在两区域 之间。结果是普尔油气公司拥有的油田只有轻微地枯竭，让该组织拥有相当高的成长潜力 。 普尔油气公司的油田规模并不像南部那麽大。子公司的作业区域也注明了地质上的转变（ 由北向南），夹在盆地的石油与天然气储藏地带之间。尽管如此，在它的资源禀赋中，拥 有许多西伯利亚石油公司（旧名为诺亚布斯克油气公司）的科技特色－它在之前四年在生 产作业上获得高度的成功。自从1990年代中期开始，罗斯石油公司拥有普尔油气公司似乎 只是保留一个陈列品并获得正统性。普尔油气公司在2002为罗斯石油公司提供超过60％的 产量。在2003年，普尔油气公司在罗斯石油公司的产量比重下降到50％，而它的生产量依 然跑持平坦，而且罗斯石油公司藉由购并获得庞大的成长（见表14）。 在普亭政府外面，罗斯石油公司的盈余并没有因为高油价与低卢布汇率而获得成长。然而 即使是在2000年代的前三年，公司越来越常被选定为战略性开发计画中的俄罗斯伙伴。包 括萨哈林岛上几个高获利性的多国合作开发计画；与哈萨克政府谈判一起开发位在里海国 际边界上的库尔曼加齐（Kurmangazy）油田；以及位在伯朝拉盆地延伸到海上的伯朝拉湾 （Pechora Bay）的第一个重大开发计画－普里札兹诺姆（Prirazlomnoye）。 自2002年起，罗斯石油公司的盈余开始提高，公司在2003年如发狂般地进行许多开发行动 。那一年，罗斯石油公司开始在季曼．伯朝拉盆地与卢克石油公司进行控制权的竞争。在 这行动中，它提高了它在康菲公司的北极光计画（Polar Lights）内的地位，并且并购盆 地上的一家主要的独立生产组织－北方石油公司（Northern Oil，Северная Н ефть）。在同年，它也保证位在西西伯利亚极端遥远的东北部的凡科斯克油田（ Vankorskoye field）的开发。 事实上，就像卢克石油公司一样，罗斯石油公司骄傲地宣称1998－2003年间的生产量增加 55％，其中三分之二的增额是藉由购并方式增加（大多都在2003年进行）。只有不到三分 之一的产量增额是藉由在它的原有资产上进行更好的管理方式而获得。其产量上的增额只 有一小部分来自於它先前所拥有的子公司，几乎所有部分都来自於位在西西伯利亚的旗舰 组织－普尔油气公司。但是即使是在这里，财产清单里的新油田都已经开发完毕，自1998 年以来只有令人失望的19％的改善速率。 在成为天然气工业公司的子公司之前，罗斯石油公司已经注定在大型开发计画中总是需要 搭配伙伴，它的结构太小，以致於无法扛起整个投资负担。公司很显然被设计成为最明显 的国家代理人身份，用来推动莫斯科认为具有战略性特质的一连串大型开发计画。从理论 上来看，罗斯石油公司，做为天然气工业石油公司的石油部门，应该可以单独进行石油的 业务。然而，它的资金可及性在最後可能受到严格限制，而非在天然气工业公司的更庞大 新结构中获得扩大。 直到合并完成为止，俄罗斯石油产业中另一个公营事业的角色是天然气工业公司，它本身 是苏联天然气部即刻且未曾改变的继承者。俄罗斯天然气供应的经济超越本研究的范围。 然而必须提到和石油与凝结气供应有关的两个因素。 第一个因素，天然气工业公司所生产的的液态石化资源总是伴随着天然气 一起生产。当天然气产量提高时，液态资源的产量也会跟着提高。自1998年起，公司的液 态石化资源生产速度变得比天然气生产速度还要快。然而，那个时段的油价底线也剧烈攀 升，天然气工业公司在2003年的石油生产量只比1998年多出3万1千B／D。这个成长量对俄 罗斯石油供应来说只是个不重要的部分。 关注天然气工业公司的液态石化资源供应策略的第二个因素是回应第一个因素，而且是俄 罗斯石化产业的一个深沈之谜。天然气工业公司在国内市场面对着比石油价格控制更严格 的天然气价格管制。另外，因为天然气在国内市场的销售比重高过於石油，所以天然气工 业公司承受的财政困顿远比石油生产者还要庞大。它的出口盈余同样消失，而且庞大的出 口比例（比石油来得大）是以相当低廉的价格与条件销往其他苏联共和国。部分是因为观 念上始终认为国家的资源财富是无止尽的，天然气已经被视为是相当低经济价值的资源， 即便是在苏联解体之後的时代。 如果天然气是那麽糟糕的事业，为什麽天然气工业公司要搁置数十亿桶液态石化资源？这 些资源大部分都位在西西伯利亚北部巨型天然气田较深层（纽康姆地质年代）的油气混合 层，但是在北高加索与季曼．伯朝拉盆地（见第三章附录）也蕴藏着液态资源。这些液态 资源都能够带来比天然气更高的盈余，尽管天然气工业公司只拥有20万B／D的产量。 公司的生产量大多数来自於几个单独的、非常大型的油田。然而随着在西西伯利亚北部四 个最大型的天然气田中更深层的纽康姆凝结气（以及石油）藏进行系统性的探勘後，天然 气工业公司已经获得三到五倍的产量。这数量已经足够进行与天然气不同的重大商业活动 。若要大幅度增加他们的液态资源产量与运输容积量的话，将需要投入庞大的投资资金。 但是在最初的热潮中，公司似乎必须做出更有智慧的决策，而非决定建造一条天然气管线 通过黑海海底，满足供给过度的土耳其市场。 天然气工业公司的员工干部是由气体派（Газовики）组成。在天然气工业公司里 面从未有出现过液态资源的倾向；在苏联时代，他们细心地避开它们的生产。从公司现在 仍未趁着高涨的价格来发挥他们拥有的液态资源财富，可以证实这局势并没有改变。公司 所拥有的液态资源依然有大部分未经开发，如果不是公司内部的「只有天然气」文化还没 消失，就是无法获得国家核发的开发执照可以开采这些资源。从普亭政府的经济愿景中对 天然气工业公司的高度重视，後者极端不可能发生。 作为结果的问题是：天然气工业公司吸收罗斯石油公司做为子公司，公司结构内的石油生 产部门是否将会拥有足够强大的力量，翻转现在只生产天然气的心态？或许天然气工业公 司．罗斯石油公司的合并所带来的更大的问题是：这个同盟会扩大它的液态石化资源生产 ，或是不再去碰触它？ 天然气工业公司已经证实没有从它自己所拥有的资源禀赋中增加液态资源的供应量。罗斯 石油公司可以提高这部分的生产量，但是这只有在合并完成後才可能达成。合并会提高国 营事业的生产量，却不能提高俄罗斯国家总体的生产量。另外，如果罗斯石油公司能够成 功地提高购并企业的生产量，而不仅只是提高旗舰－普尔油气公司的生产量，这个行动也 只是预告这同盟对国家整体生产量的冲击相当贫乏。 从罗斯石油公司的部分来看，它的管理阶层会精明地赞扬克里姆林宫的合并计画。然而进 行程序并不是没有出现异议。在公司网站上的正式声明中，公司管理阶层为他们最後六年 的业绩辩护（特别是在最後两年快速出现的优越表现）。声明中宣称无论发生什麽事，罗 斯石油公司的资产价值与管理结构都不能消失。或许管理阶层了解公司的成长前景，对一 家公司来说，身为一家越渐敏锐的小型生产者的前景，当然会比在一家对石油没有兴趣的 公司内部的一个非常小的部门，还要来得明亮。 分赃 那麽，所有钱都到哪里去了？ 金钱的来源可以帮助我们了解它们的去处。俄罗斯石油产业最大的金钱来源来自於数兆美 元的盈余。一部份金钱用於支付员工薪水、购买泵浦使用的电力、钻凿新井并维修旧井。 金钱带动原油从俄罗斯的油田进入炼油厂或是出口。不同层级的政府收取相当大的部分。 原则上，这些成本的要素是很容易计算的，即使计算围绕着相当庞大的不确定性。 然而当俄罗斯人与西方人问到金钱的去处时，问题所指的并不是盈余的分配。问题在於位 在俄罗斯石油产业顶端的少数几个人变成难以置信的暴富。六到十二个人将数十亿美元侵 吞入自己的口袋。某些人仍然在企业中发号司令，为他们带来超乎想像之外的财富。某些 人散尽财富，而其他人虽被驱逐，却依然保留相当庞大的财富。 这些受惠者获取的财富并非来自於销售公司生产的石油带来的盈余。他们藉由获取这些生 产公司的股份而成为暴富。这笔财富的来源－公司资产的价值－过去是、现在是，未来仍 是奠基在国家的石油资源禀赋、以及苏联在过去的时代进行开发与生产的累积性投资。 这些资产最初是属於俄罗斯国家，它是苏联石油部的遗产继承者。这些资产是俄罗斯联邦 的继承物，政府拥有石油、天然气产业以及其他资源的保留权。的确，叶尔辛政府在任期 内决定将它的石油『民营化』。俄罗斯石油资产基础的一个很大部分的比重，来自於当苏 联解体後，出现在新俄罗斯石油产业驻紮在地方上的产业最上层人士（例如卢克石油公司 的亚列克佩洛夫、和苏尔古特油气公司的伯格丹诺夫），他们在这个过程中获得生产资产 的控制，更重要的是拥有所有权。寡头的秘密集团在1990年代中期至晚期的时段内，将资 产价值翻转到一桶石油只有几便士的价值（例如尤科斯的霍多尔科夫斯基；西伯利亚石油 公司的别列佐夫斯基和阿布拉莫维奇；秋明石油公司的维克森伯格（Victor Vekselberg ）、艾文（Pyotr Aven）与弗列得曼（Mikhail Fridman）；西丹科公司的波坦宁（ Vladimir Potanin）。 这些人变成巨富只因为取得开发执照，并从生产公司中西取利润，损失则较小且延续时间 较短。在获得这些资产之後，这些红色经理、寡头与他们的盟友赢得权力、持久的财富基 础、以及能扩大他们财富的能力，如果没有发生上述范围内的事情，他们仅只能获得较高 水准的收入。 同样重要的是清楚地区分经由购并资产股份，以及仅只获得收入，这两种致富方式之间的 差异。事实上他们持有俄罗斯石油公司股份而获取利益的方式就如同连锁性的曝光，暴露 出这些受惠者在叶尔辛时代对国家采取的行动。如果他们的资产是更能取代之物，或是能 转移到国外，他们就不会在莫斯科可以轻易地检视一家俄罗斯企业的股份结构时，那麽容 易被剥夺并受到伤害。 有可能的没人能够知道俄罗斯资源财富将如何结束在这些人的口袋中，他们若不是在正确 的时间作正确的事情，就是利用俄罗斯独立最初几年内的衰弱无力中，利用相当深沈的贪 污。富比士杂志曾经收集编汇这一类的资料，列举出俄罗斯最富有的一百人。这些人，其 中大概有40人组成集团控制一半的财富，部分或完全地试图进入石油产业。 若将他们的财富集合起来，总计超过8000亿美元。除了石油之外，许多人持有银行、矿产 、通讯与轻产业的大部分比重，所以他们的净值只有一小部分来自於石油。同时，俄罗斯 主要石油公司的市场资本额在2004年春季大约是1兆2000亿美元主观上来看，或许俄罗斯 最大型的五家石油，其中有15－30％的价值，进入个人手中，他们经由与俄罗斯政府之间 的『特殊』关系，得到国家持有的石油产业股份。 除了别列佐夫斯基（西伯利亚石油公司）与列别捷夫、霍多尔科夫斯基（尤科斯）这些例 外，普亭政府并未干涉1990年代成形、俄罗斯石油遗产特别歪曲的分配。的确，这些受惠 人所有的持有股份是在2000年之前由叶尔辛所分发（虽然价格因素超过政策因素）。在 2004年，似乎已经发展出一个均衡状态，不只是保护原本的分配，还能创造机会扩充那些 似乎与莫斯科保持合作关系的企业，其所持有的股份价值。 公司盈余来自於销售石油并不奇怪，但是这也描绘出独立後发生的一个重要方向。如同在 第四章的讨论，公司盈余来自於将石油在国内与出口市场的销售尽管价格相同，每一个市 场贩售的石油容积量会逐年提高。国内市场的油价是在炼油厂大门前进行估算，只有少部 分的石油离开国境销往出口市场。若不考虑未给付帐款（nonpayment）与易货贸易（ barter）的影响，整个1990年代将会发生许多不同层次的事件。 随着第四章附录中的短期性、年份性分析，从国内市场与出口市场中取得的总收入，可以 拿来分配三个部分的支出：经营成本、运输关税与货物税。在1993－2002年间，涵盖油田 的各项作业是产业上游最大的成本变数（见数据37）。第二大的支出成分是政府机构对原 油生产与运输所克徵的货物税。最後则是运输的成本。 销售所得的金钱先是支付井口所需的支出，在缴纳关税、货物税与经营成本後，剩余的部 分就是生产者的净利。公司可使用这笔钱作为投资资本，金钱的盈余与使用并不会为俄罗 斯石油供应产生贡献。这笔钱的总额不包括所得税，而是资金支出与购并各别企业（例如 庞大的下游产业与无关石油生产的业务）之後的剩余。 考虑井口收入与生产量之间的关系。生产量下降时会让净收入成为强烈的负值，而当产量 上升时则变成正值。所以，资产的分配证明有必要成立一个市场，而这市场可能尚未兴盛 起来，俄罗斯生产者向市场的回应则象徵着可以预期营收方的运作。 在净利为正值的年代累积的总额度是770美元。少数人的致富造成某些部分的枯竭。虽然 如图上面所提到的，主要的机制是资产方，而不是营收方。一部份的金钱会进入生产者的 井口，这方面也会因为管理不当而造成损失。此外，这些钱也会被用来支持最近的企业合 并，而且因此提高保留的盈余。 至於金钱的流向以及非常不确定的资料造成其限制，上面提到的统计是完全完整的。俄罗 斯石油财富的资产方被政府拿来进行分配，数百名产业顶端的圈内人无限地获得利益，其 第一个来源来自於腐败的叶尔辛政府计画将石油民营化，第二个来源是全国的石油公司数 千名一般的股东。 然而，俄罗斯石油财富的最後一部份－消费者剩余－通常它不仅不会被考虑到，即使在股 份分配或盈余中也不会被计算在内。 当俄罗斯联邦政府政府继承苏联政体时，它维持苏联计画经济对石油进行严厉的国内价格 管控。在一开始，控制性价格极度的低廉，以致於普遍地缺乏国家行动。国内价格与世界 价格维持平价，俄罗斯石油的国内价格等同於出口价格减掉国界与国内炼油厂位置（如位 在伏尔加．乌拉尔盆地上的乌法（Ufa））之间的运输成本获得的盈余。 数据38显示1993－2002年间，俄罗斯石油的平均销售价格以及已经与世界价格持平的国内 价格，两者之间的关系。省略1998年的例外不看的话，与世界价格持平的国内价格，比国 家管控的实际价格平均高出每桶7美元的价格。俄罗斯消费者在1993－2002年间平均支付 的油价是每桶10美元，然而他们已经支付的价格是每桶17美元，世界市场与国内市场已经 处於一种均衡状态中。 在价格控制下的支付，以及没有控制之下的支付，其之间的价差即为「消费者剩余」。它 可以让消费者在换取一项商品或服务时，愿意支付（或者说必需支付）的较低价格。以 1993－2002年间的俄罗斯石油为例。俄罗斯消费者从购买俄罗斯石油的商业行为中，广泛 地享有的消费者剩余大概是1千亿美元。 虽然1千亿美元的消费者剩余并未分配於石油公司的现金或股票上分配给俄罗斯人民，它 只是经济学者在理论上建构的产物。若俄罗斯政府在1992年完全解除国内油价管制并由世 界油价来做决定的话，该国的企业、政府与个人每年为了消费俄罗斯石油产品而支付的价 格，其将会为俄罗斯石油生产者额外添加数十亿美元。民营的主要石油公司获得的盈余会 高达一千亿美元，并因此变得更富有，而民众会一起变得更赤贫。 总体经济需求大幅度崩溃将俄罗斯带进1990年代的大萧条。为了收回额外的一千亿美元， 将使已经处在生计边缘或边缘之外的数千万民众的生计更进一步地恶化。消费者剩余将直 接由消费者节省金钱的方式储存起来。这也会由政府储存起来，使用其他方式支付给消费 者，当时国家以收入补贴能源费用。 消费者剩余的存在提高国家对价格的控制，而叶尔辛政府将俄罗斯石油资产大幅度底转移 到一小群产业的圈内人与金融业的骗子，两者之间应明确地分隔，且前者绝非後者的补偿 。国内与国外消费者在1990年代购买石油所支付的金钱，其中有一部份并没有流进政府与 石油产业。然而在一个更民主的财产移转方式中，至少会将俄罗斯联邦从苏联手中获得的 一大部分遗产，转移给全体人民。这将会是个比1990年代初期的凭证计画更有效率的机制 。 评论 俄罗斯石油生产者现在已经处在与十五年前完全不一样的制度下经营其事业。在这中间的 十五年内，俄罗斯在世界石油市场内的角色也大幅改变。可以预期到产业内会进行付出庞 大成本的转型。但是该国在自苏联独立後的演化牺牲了全面经济的一小部分以及人力耗损 。工业广泛地熬过最低点，多年的纤维性颤动，并在经过六年後出现了强力的复苏。对於 今日的俄罗斯石油生产者来说，环境依然具有变迁性但已经比五年前还要来得稳定且拥有 更明亮的前景。 大多数变化的根源就是决定进行石油产业民营化。在叶尔辛政府最初的任期内进行的诸多 决策中，这一项曾经是，现在依然是最具争议性的决策。国家政策中有某一部份，其想像 应将从苏维埃联邦所继承的工业遗产转赠俄罗斯人民，一个高度集中的产业突变成被少数 顽强的红色经理与寡头所瓜分。叶尔辛的执政团队成功地将石油生产者的利润从国家预算 转变成市场盈余，与其平行的计画是使用民主的方式将俄罗斯石油资产的价值民营化，而 这一部份失败了。 主要与次要的石油公司 一个高度浓缩的产业，而少数的企业主导供应，这不只是政治谋略造成的结果。油田规模 呈对数分配造就企业规模的不对称，其又造成规模经济（指出重点）。1970年代苏联的格 言－更大就是更好－其也带来了历史性的动力。如果俄罗斯人想要为他们的决策引用资本 主义式的佐证，然後就只看着已经合并五十年未发生改变的西方石油产业。 结果，到了2003年，80％的俄罗斯石油供应来自於五家主要的民营石油公司（卢克石油公 司、尤科斯、秋明．英国石油公司、苏尔古特油气公司与西伯利亚石油公司）以及两家主 要的区域性生产者（鞑靼石油公司与巴什科尔特石油公司）。然而在这个领域里，对市场 经济相当重要的石油供应来自於诸多成熟的盆地，而非来自於产业与政府的支撑。抚育第 二梯次的油气企业失败，是俄罗斯石油长期性供应的一个结构性威胁。 进入独立石油生产者的障碍是俄罗斯独立十二年来，庞大的苏联油气遗产一直没有开发的 一个很大的理由。俄罗斯主要石油公司（苏尔古特油气公司是例外）大多数都以石油资产 过度资助管理阶层的能力，甚至广泛地扩大获取现金的管道。他们远离他们的资本与管理 资源所能开发之外的油气实体。没有第二梯次的石油公司向他们买入这些资产，他们都会 枯萎。另外，因为这一个财产上的因素，主要石油公司都为了更好的经济理由，不愿进行 新油田的探勘行动。更多的新油田可能只是让这个麻烦更难解决。 小型与中型规模的油田应贩售给小型企业，其在俄罗斯与石油输出国组织之外，成为另一 支集体的重要供应者。西方主要石油公司反覆地学习到，将小型与中型油田出售换取现金 ，总是为让他们带来更多的金钱，而非冒风险伤害到未来的净利流（net income stream ）造成损害；如果，而且除非这些油田已经完成开发或以进入生产。 随着俄罗斯出现市场，该国是个容忍独立石油生产者而非鼓励的环境。主要石油公司会以 令人信服的口才主张，没有活泼的中小型企业可以从他们手中接受这些中小型油田。这是 个「鸡生蛋式」的问题，而且只有国家政策可以产生变化。随着它以权力控制探勘与开发 执照、取得运输与徵收税赋，莫斯科能轻易地培育一个积极的中小型企业阶层，并让它们 成功地开发这一大笔以发现但尚未开发的油田清单这些油田并无法提高全国产量。它们将 会产生与现在主要公司生产量1-3％衰退的差异，并带来3-5％的产量成长。这个差异对够 每年为俄罗斯经济与俄罗斯政府带来数十亿美元的价值。尽管目前并未见到这个方向的进 行。 国家角色提高 石油产业内另一个最强力的攀升趋势是联邦政府提高其直接管理石油生产的控制。第一阶 段是在普亭政府第一任期的初期，但到了2002年後才明显可见到国营石油公司－罗斯石油 公司的活力化（empowerment）。罗斯石油公司使用国家的力量，隐约且巧妙地进入许多 高姿态计画，包括与主要的西方石油与天然气公司的合作计画。莫斯科则使用罗斯石油公 司作为其代理人身份，打开一个直接影响的新管道，同时进行探勘与主要新油田开发（以 庞大的财政杠杆能力）的管理。 第二阶段在2003年开始，主要动作即打击尤科斯。这行动比石油产业内的纵横交错还要复 杂。似乎可以确定的是尤科斯的核心子公司－尤干斯克油气公司－将会被剥离原公司，其 将会是俄罗斯在1990年代民营化的石油资产中，首先进行重新国有化的第一个目标。甚至 如果尤干斯克油气公司最後被卖给一家民营公司，例如苏尔古特油气公司，它的油田将会 从非常独立的结构被拉进普亭政府的环绕轨道里，其包含国家对经济、俄罗斯自然资源与 民营石油公司的立场。另外，在现金的基础上，无论它是以销售价格、税赋评断或是以其 他名义，莫斯科将会恢复它在1990年代以贷换股计画中失去的比重，许多石油生产资产在 当时被霍多尔科夫斯基以一桶只值几便士的价格买下。 国家最新一次踏进产业的脚步是迫切地要求天然气工业公司与罗斯石油公司合并。一个目 标是经由购并股份的方式将天然气产业再次国有化；另一个目标是让已经成为国家重大政 策工具的天然气工业公司，以更大规模的角色进入国家石油生产。最後，一个统一的国家 油气公司也将能够推动莫斯科与领导性外国公司之间的外在关系，以及它在世界石油市场 上的地位。 这些最近的国家倡议必须反对继续实施国内石油（与天然气）价格的控制、稳固地指挥国 家的石油运输系统、并成功地防护想将国家天然气产业带往并达到市场标准的力量。这些 政策的共同配置就是普亭政府的核心目标，即提高并维持俄罗斯的经济成长。俄罗斯能源 产业被直接带进来为这个目标服务（它在苏联时代也是一样）。事实上，莫斯科只将市场 机制认定成国家政策在战术性机制上的价值，绝不会是本质上的优点。 国家生产组织逐渐提高它在总产量上占有的比重，焦点快速地放在对国营石油公司与民营 石油公司之间的效益，它们双方都拥有苏联的已开发遗产，并且将新油田带进生产线上。 如果天然气工业公司与罗斯石油公司的过去记录是指示性的，没有理由相信更庞大的国家 角色进入生产作业，而且事实上即将带来更庞大的生产量。如果莫斯科的意图是逐步地将 石油生产资产带回国家直接管理之下，可能将会以买进生产者的方式达成这个目标。这会 是第二个、逐渐成长中的、结构性的供应限制。 外国人的角色 普亭政府演化出一个由更大的国家角色管理自然资源的原则，使得在俄罗斯石油产业的外 国投资恼怒的官方界线。从2000年代开始，在这个国家出现两股进程，其对石油产业中大 部分的重大外国投资造成潜在的影响。 第一个是涉及遥远、开支庞大且科技上相当复杂的计画，像是在北方的萨哈。这些计画不 被允许与鼓励下滑。俄罗斯公司或许直到前几年，拥有科技上或财政上的能力。更好的一 点是，他们在距离上与莫斯科相隔4千英里就像蚬壳公司与艾克森美孚公司这种巨型公司 一样，他们拥有最先进的萨哈林计画从首都的角度来看，相隔那麽遥远的距离让它看起来 特别的小。萨哈林计画的重要性与经济上的成功（无论用任何角度衡量）会为遥远且无依 靠的当地人民服务，而且达成将俄罗斯投入亚洲与太平洋的目的，这是用其他方式都无法 取得的目标。这是个双赢的局面。 萨哈林将对2000年代结束前，带来庞大容积量的石油与天然气，并预期将在未来二十年达 成相当耀眼的绩效。然而，明显的成功无法让它本身逃离普亭政府新近带来的干预性石油 政策。天然气工业公司与罗斯石油公司若非用别的方法接近萨哈林岛上的其他计画，就是 对它们造成威胁。另外，其他的、负责核发执照的国家机构，在追随一个侵略性的投资预 定表的情况下，已经开始侵蚀艾克森美孚公司的萨哈林第三号计画的安全。一个新的俄罗 斯伙伴是否能够帮助带动艾克森美孚公司的开支？ 莫斯科将会在全面的可能性之下，邀请外国主要石油公司进入遥远地区的严峻计画，他们 将被限制数量，并确保开发计画能逐渐广泛地符合国家目标。这些计画本身将成为天然气 工业公司重组，或是其新子公司－天然气工业石油公司－的现成部分。 英国石油公司是俄罗斯石油产业中的另一个炫耀性的尾巴。在??年接管西丹科的10％股份 後，甚至在该公司与产业都大幅崩解後，英国石油公司成为创造者。虽然它对开发计画有 兴趣，它也获得另一家在1995年出现後成为主要民营公司的庞大股份。虽然，英国石油公 司也扩大并保护它的次要持股地位，然後成为一家主要民营石油公司的经营者，尽管那是 一家「混乱的（troubled）」公司（在这里的「混乱」意味着从俄罗斯在1990年代失去控 制的、高昂代价的标准来看，它对一家井然有序、调理分明的英国企业带来最多的、粗野 的冲击）。 在2002年，英国石油公司与秋明石油公司讨论终止双方为西丹科而造成的许多纠缠，甚至 协商进行合并，并为它赢得令其他外国人渴求但无法获得的－在俄罗斯公司中的多数地位 。但是在2003年2月举行的官方纪念庆典中，在提出50：50的持股分配计画後，趋势开始 翻转，国际石油价格继续攀升到无可打击的高点－盈余加强俄罗斯石油公司、俄罗斯经济 与俄罗斯政府的力量。 对外国资金的需求开始退缩，带动更大的国族主义（nationalism）。当艾克森．美孚公 司在2003年夏秋季时表达它希望买下尤科斯40％或更多的股份，俄罗斯政府与艾克森．美 孚双方发现这个股份承购计画，将会使这个最大的美国石油公司掉进无底的政治沼泽里。 艾克森．美孚的萨哈林一号计画依然原封不动，但或许是急切地发现它们的时间安排（与 目标的选择）将不允许它获得它的英国对手在三个月前获得的经营模式。 轮到康菲公司，它在季曼．伯朝拉盆地获得长久且宁静的成功，吸引到卢克石油公司的青 睐。另外，康菲与卢克石油公司能够证明，它们在在季曼．伯朝拉盆地上的商业实务的协 同作用－另一个地理位置遥远、经济上相当悲惨的区域－对莫斯科是个庞大的助益。艾克 森．美孚买下尤科斯的股份，无疑地每一个人都能见到将有助於促进未来的优势，然而它 只是一个相当纯粹的财政计画。 莫斯科现在对外资的容忍度，明显低於秋明．英国石油公司合并所刻画的高水位。西伯利 亚石油公司依然是外资在短期内购买庞大股份的唯一候选人。它是全国五家主要石油公司 中最小的一个，也是唯一一个需要现金（以及然後扩大生产，而不仅是维持现状）。西伯 利亚石油公司的一个阻碍性股份可能会由外国投资者以信用卡买下，但是更可能维持与康 菲对卢克石油那般的投资，而不像艾克森．美孚买下尤科斯超过40％股份，或是纪录保持 者─秋明．英国石油公司─同比例股份的合并。 如果能够知道事实，几乎没有俄罗斯人愿意见到俄罗斯自然资源被外国人买下或控制。部 分来说，这是从许多世纪以来的的历史性动力－集体性所有权和对土地的经营管理。另一 个部分直接来自於先前不远且长达七十年的意识型态－国家拥有所有权和敌视私人财产权 。另一小部分的仇外措施和与其并列的承认－许多外国人来到它们国内只是来诈骗俄罗斯 人的自然资源财富。 或许，首先，国家的核心产业中从曾经是世界最大的石油生产者－完全没有任何外国的涉 入下－存活下来。所以，既然已经拥有可以完成开发的科技、人力与经验的话，为什麽有 必要将资产卖给欧洲人、日本人和美国人？在1990年代，俄罗斯人的抵抗意志获得财政上 总有一天会恢复到以前的状况（status quo ante）的希望所强化，至少可以部分恢复健 康（国家干预、银行贷款、出售一小部分股份？），然後俄罗斯公司可以回到石油生产， 而且有必要的话就购买西方的科技与服务，但是他们并没有必要出卖他们的祖产。自1999 年以後，允许外来者存在的经济压力大幅消失，只留下选择的关系。 秋明．英国石油公司最初的成功以及萨哈林岛三个执照探勘暨开发团块，其不证自明的进 度（蚬壳石油公司的第二号是液化天然气与液态石化资源计画；艾克森．美孚的第一号计 画是石油开采计画；以及现在由英国石油公司宣布它与罗斯石油公司在萨哈林第五号探勘 团块上的新发现），其证明了俄罗斯石油对外国企业在政治上与经济上的利基是存在的， 而且将会更加繁荣昌盛。 企业绩效 世界油价上涨的潮流（以及最初，卢布贬值）对每个人都带来助益。虽然政府提高货物税 与运输关税的比重，而且作业成本上涨，整个俄罗斯石油产业的净收入稳定地攀升。因此 ，国家的公司经营完善并不是真的新闻。 相对於全面成功的背景，五家主要石油公司之间存在着相当重大的差异。藉由检视多少生 产量增额是来自於并购，以及多少生产量增额是来自於改善继承遗产与购并资产的生产绩 效的话，玫瑰色般美好的绩效，其所遮盖住的可能是最深沈的辩驳。尤科斯、西伯利亚石 油公司与苏尔古特油气公司。他们在这方面获得正面的赞赏，而卢克石油公司是相当贫乏 的一员。卢克石油公司与国营的罗斯石油公司，它们的总生产量中有压倒性的比重是藉由 购并所得。或许对这几家前景看好的企业来说，这只是将生产资产重新安排纳入国营的规 模中，而不会为俄罗斯石油供应提供净增额。 第二部分是经由喜悦迷雾（fog of euphoria）描绘出直到2000年代结束前产量成长的潜 力。考虑到卢克石油公司在里海与季曼．伯朝拉盆地的计画，或许它投射出最佳的光亮。 秋明．英国石油公司在它所继承的遗产上进行密集的工程并获得成功，将为其带来促进多 年生产量的潜力。 苏尔古特油气公司将会面临最严重的资源限制，虽然它更有可能在2010年後结合地更密切 。获得尤科斯的生产资产将有助於扩大苏尔古特油气公司的机会集合（opportunity set ）如果公司没有获得任何一笔尤科斯的资产，它拥有产业中最庞大的保留盈余（ Retained Earning），可以为其买进新的开发机会。 西伯利亚石油公司的体质相当健康，但是在它的绩效潜力下方拥有资金上的限制，对它的 资源开发造成基础性的困难。公司不太可能在五年後继续维持今日的组织。它的规模大足 以成为成为一个相当健康的区域性生产者像是鞑靼石油公司与其拥有的新油田；但是更可 能被纳入或自行加入另一家主要的俄罗斯或西方石油公司；如果趋势加速进行的话，它的 资产也可能被带回国营生产公司的阵营。 尤科斯必须单独考虑。。在它现有的架构下，将会产生相当良好的短期与长期性成长而且 也不能忽视它迫近的解体危机。苏尔古特油气公司、卢克石油公司以及秋明．英国石油公 司，将会拥有在叶尔辛之後的俄罗斯所需要的纯熟政治手腕。这三个公司将会一起组成产 业的长期性核心。在2003年，它们的生产量只略低於国总生产量的一半，它们很有可能继 续保持这个比重。 在所有企业之间，国营石油公司的角色在最近两年内快速攀升。更大的公司透明度与公平 交易将会遭到某些程度的翻转。苏尔古特油气公司与秋明．英国石油公司都会遭遇少数股 东带来的压力。前者尚未（在2004年10月）发表2003年的的公司年报。莫斯科或许带着某 些公司的认可，间歇地制造不吉利的声响，听起来就像是恢复苏联时代对石油储量资料进 行保密的制度，对传闻中的反对派造成更进一步的困惑。在另一方面，普亭政府对尤科斯 的处置将会为徵税单位带来偏好并证实他们是正确且公开的计算税赋，改善政府与消费者 的资讯流通。 所有生产者都面临着生产成本提高，但其增长速率并未达到与世界油价带来的盈余相当接 近的水准。俄罗斯石油公司的财政绩效已经，而且将会继续维持在与世界油价（而且包括 国内价格自由化）相当接近的连结上成本会造成差异，但是衡量每一桶成本的措施将会是 外来的；这一个因素可以，而且应该控制住，这部分将会累积在贫乏的购并过程中。 俄罗斯独立生产者的绩效很有可能衰退。个别的计画可能会是非常高获利的，但是身为一 个部门，它们并没有理由能在往後几年内改进它们的绩效。最近获得国家抚育并醉醺醺的 天然气工业公司，它在产业内的角色是上升的，它或许是一片最黑暗的乌云，出现在别的 阳光普照的环境下（如果你没有拥有任何尤科斯的股票的话）。 --

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