标题: 川普关税不确定性下 美国联准会维持利率不变 新闻来源: https://www.rti.org.tw/news/view/id/2242435 新闻引据：采访、法新社 撰稿编辑：郑景懋 (央广) 美国联准会(Fed)19日再次暂停降息，并警告经济不确定性增加，因为联准会试图驾驭因 美国纳总统川普(Donald Trump)启动的关税而感到不安的经济。 联准会在声明中宣布，决策者投票决定将联准会关键贷款利率维持在4.25%至4.50%之间 。 他们也下调了2025年的成长预测，并上调了通膨预期，同时仍预计今年将有两次降息，与 12月的预测一致。 联准会主席鲍尔(Jerome Powell)在联准会宣布决策後向记者表示：「今日的不确定性异 常高涨」，并补充说，近期通膨上升至少有一部分归因於关税。 受到利率政策影响，美股三大指数全数收高，而在联准会宣布将放缓削减资产负债表的速 度後，政府公债殖利率下跌。美国的资产负债表在疫情期间膨胀。 联准会理事华勒(Christopher Waller)采取了罕见的举动，反对联准会的利率决策，因为 他的同事支持放慢削减资产负债表的步调。 ─────────────────────────────────────── Fed 3月声明全文 https://news.cnyes.com/news/id/5906094 钜亨网 编译陈又嘉 美国联准会 (Fed) 周三 (19 日) 结束为期两天的政策会议後，决议将基准利率维持在 4.25%-4.50% 区间不变，会後全文声明如下： 近期指标显示，经济活动持续以稳健步伐扩张。近几个月来，失业率已稳定在低位，劳动 市场状况依然稳固。通膨则仍略高於目标水平。 委员会致力於实现就业最大化和长期通膨率达 2% 的目标。经济前景的不确定性有所上升 ，委员会密切关注影响其双重使命的风险。 为支持其目标，委员会决定将联邦基金利率目标区间维持在 4.25%-4.50% 之间。在考量 是否进一步调整目标区间的幅度与时机时，委员会将审慎评估即将发布的数据、经济前景 变化及风险平衡状况。委员会将继续缩减美国公债、机构债券及抵押担保证券持有规模。 自 4 月起，委员会将放缓证券持有规模的下降步调，将美国公债的每月赎回上限从 250 亿美元降至 50 亿美元，而机构债券及抵押担保证券的每月赎回上限则维持在 350 亿美 元。委员会坚定承诺支持就业最大化并将通膨率恢复至 2% 的目标。 在评估适当的货币政策立场时，委员会将持续监测新公布资讯对经济前景的影响。如出现 可能阻碍实现政策目标的风险，委员会将适时调整货币政策立场。这些评估将综合考量多 项因素，包括劳动市场状况、通膨压力与通膨预期，以及金融与国际经济发展趋势。 投票支持此次货币政策的有主席鲍尔 (Jerome H. Powell)、副主席威廉斯 (John C. Williams)、巴尔 (Michael S. Barr)、鲍曼 (Michelle W. Bowman)、柯林斯 (Susan Collins)、库克 (Lisa D. Cook)、古尔斯比 (Austan Goolsbee)、杰佛森 (Philip N. Jefferson)、库格勒 (Adriana D. Kugler)、穆萨林 (Alberto Musalem)、施密德 (Jeffrey Schmid)。 投票反对此次行动的是华勒 (Christopher J. Waller)，他支持维持联邦基金利率目标区 间不变，但主张继续维持当前的证券持有规模缩减步调。 ─────────────────────────────────────── 一文掌握Fed重点决策：年内估降息2次、4月起放缓缩表、川普关税风险 https://news.cnyes.com/news/id/5905985 钜亨网 编译罗昀玫 综合外电 联准会周三 (19 日) 一如市场预期，将基准利率维持在目前的 4.25%-4.5% 水准，预计 川普关税带来的不确定性，将导致美国通膨上升，经济成长放缓。 联准会最新利率声明与鲍尔记者会重点摘录如下： 重点一：估今年降息 2 次 联准会维持利率不变，最新利率点状图显示，官员们预计 2025 年降息幅度将达到 50 个 基点，这意味着今年仅会降息 2 次，与去年 12 月的预期相同。 联准会官员对降息幅度的看法分歧加大，19 位票委中，有 4 位认为 2025 年不会降息， 4 位认为今年降息一次，9 位认为今年降息两次，2 位认为降息三次。 https://i.imgur.com/3wdNEob.jpeg 联准会官员对降息幅度的看法分歧加大 (图：FOMC) 鲍尔於周三记者会指出，美国经济整体强劲，联准会货币政策处於「能够降息、或按兵不 动」的限制性状态。 鲍尔称：「如果经济保持强劲，联准会愿意在较长时间内维持高利率，相反地，如果劳动 力市场意外走弱，或者通膨下降速度快於预期，可相应地放松政策。」 重点二：声明措辞变化 联准会最新声明增添「经济前景的不确定性增加」的措辞，并删除了实现就业和通膨目标 的「风险大致平衡」的措辞。 鲍尔解释，声明删除「风险大致平衡」措词并非要发出某种讯号。 重点三：4 月起缩表 联准会表示，将从 4 月开始减缓缩表速度，将美国公债的每月赎回上限从 250 亿美元降 至 50 亿美元，而机构债券及抵押担保证券的每月赎回上限则维持在 350 亿美元。 这是 FOMC 自去年 6 月以来首次调整缩表，自 2022 年 6 月至去年底，联准会已累计缩 表近 2 兆美元。 放缓缩表速度，意味着联准会政策立场略有放松，这对长期借贷成本和金融资产价值来说 是个好消息。 鲍尔在周三表示，如果减慢量化紧缩 (QT)，QT 跑道就会变长。他说，上次联准会放缓 QT 时，人们真的很喜欢这种做法，可以放慢速度，持续更长时间。 鲍尔透露，联邦政府债务上限导致财政部用於存放税收等政府收入和支出款项的一般帐 户 (TGA) 余额减少，促使联准会讨论放缓 QT。 重点四：反对票 联准会理事华勒 (Christopher Waller) 投下反对票，否决维持资产负债表缩减速度的决 定，这是自联准会 9 月开始降息以来第三次出现异议。 道明证券美国利率策略主管 Gennadiy Goldberg 表示：「华勒在量化紧缩政策上的不同 意见引人注目，表明他对资产负债表政策的看法不一。他们之所以将财政部 QT 上限下调 至 50 亿美元，是为了在债务上限问题解决後，能够重新加快缩减步伐。」 重点五：GDP 面临下行风险 失业和通膨预期上升 联准会本次会议修改了经济预测，将 2025 年底的 PCE 通膨预期从去年 12 月预测的 2.5% 上调至 2.7%，并将 2025 年底的美国 GDP 成长预期从先前的 2.1% 大幅下调至 1.7%。 https://i.imgur.com/APWbUiH.jpeg 失业和通膨预期上升，经济成长预期下调 (图：FOMC) 联准会预计，到 2025 年底失业率将上升至 4.4%，而先前预计为 4.3 %。 鲍尔表示，央行对 2025 年经济成长放缓和通膨上升的预测在一定程度上相互抵消，这解 释了今年降息预测仍为两次的原因。 鲍尔称，美国经济总体强劲，继 2024 年下半年快速增长之後，消费者支出存在放缓迹象 ，联准会将密切关注实体经济数据疲软的迹象。 尽管华尔街普遍上调经济衰退的预期，鲍尔称，出现如此严重的衰退可能性仍然不大。 重点六：川普关税风险 美国与主要贸易夥伴之间的紧张关系加剧。美国总统川普本月稍早对来自加拿大、墨西哥 和中国的商品加徵关税。此後加拿大和中国也采取各自的反制措施。 川普对加墨部分进口产品的临时关税豁免将於 4 月 2 日到期，川普仍打算在 4 月 2 日 向各个贸易夥伴实施对等关税。 鲍尔承认，通膨预期上升的「很大一部分」来自关税，但联准会将与其他预测者合作，将 「非关税通膨」与「关税通膨」区分开来。 他补充：「展望未来，新政府正在四个不同领域实施重大政策变革：贸易、移民、财政政 策和放松管制。这些政策效应将对经济和货币政策的走向产生重大影响。」 市场变化 联准会决定公布後，道琼周三收红超 380 点，对政策敏感的 2 年期公债殖利率跌破 4% ，金价攀升历史高位，10 年期公债殖利率连续第三个交易日下滑。 华尔街分析 市场分析，联准会声明中警告经济前景的同时认为「通膨仍处於高位」，这「不是」一个 好的预兆。 高盛分析师 Whitney Watson 表示，联准会谨慎以对是意料之中，因为官员们在观望经济 形势的发展。 她表示：「FOMC 对经济成长和通膨的预测修正有点『停滞性通膨』的感觉。目前联准会 处於观望模式，关注近期的经济放缓是否会发展成更为严重的问题。」 LPL 经济学家 Jeffrey Roach 称，随着央行总裁在美国关税效应显现前陷入『政策迷雾 』，停滞性通膨威胁正在加大。 Roach 表示：「随着经济成长前景黯淡，通膨持续居高不下，我们预计投资人将更加担心 停滞性通膨，更新後的经济预测更加悲观，并将在短期内对美元造成下行压力。」 -- 常羡人间琢玉郎，天教分付点酥娘。 尽道清歌传皓齿、风起，雪飞炎海变清凉。 万里归来颜愈少、微笑，笑时犹带岭梅香。 试问岭南应不好，却道：此心安处是吾乡。 　　　　　　　　　　　　　　——【北宋】苏轼《定风波・南海归赠王定国侍人寓娘》 --

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