标题:抛售美债报复川普？ WSJ分析：中国不敢冒引爆金融危机的风险 新闻来源: (发文须填写新闻网站名称与连结，供板友分辨) 中央广播电台 https://tinyurl.com/26mtmgp7 https://tinyurl.com/2am7vu2p 若中国抛售手中巨额美债部位，势必会引发国内金融危机。(路透社/达志影像) 美国总统川普公布对等关税後，不但引发美中之间关税互打，更导致美国公债狂跌，一度 传出是中国透过抛售美债来报复美国。但《华尔街日报》分析指出，若中国抛售手中巨额 美债部位，势必会引发国内金融危机，这将踩到中国领导人习近平「不允许出现危及权力 的重大危机」的底线，分析认为中国虽可能逐步减少美债部位，但不会贸然以极端手段抛 售美债。 《华尔街日报》首席中国记者魏玲玲(Lingling Wei)在专栏中表示，虽然习近平走的是毛 泽东路线，并正试图让中国做好与美国长期斗争的准备，但「他的底线是不允许出现任何 可能危及他权力的重大危机」。 大量抛售美债将让中国外汇储备重伤 分析认为，中国目前持有约8000亿美元美国国债，是仅次於日本的美国第二大债权国，一 旦抛售这些美债资产将导致美国国债价格暴跌，也会使中国目前价值3.2兆美元的外汇储 备出现巨大损失，并大大削弱其管理本币和扶持经济的能力。因此，若中国抛售钜额美债 部位，可以肯定的是将会发生金融危机，这就是中国目前不会采取极端手段清仓美国国债 的原因。 不过，报导指出，虽然中国不会以极端手段抛售美债，但并不意味中国不会试图逐步减少 美债持仓。事实上，中国政府多年来一直都在减少美债部位，一方面透过增加对其他资产 的投资来提高回报，另一方面也为了回应紧张的美中关系。 在川普第一个任期最後一年的2020年时，中国的美债规模约1.2兆美元高峰，如今已经降 至8000亿美元。。 对中国来说，即便中国一直朝向增加对日本股票、欧洲债券、美国公司债券和股票的投资 ，一方面获得更好的回报，另一方面致力实现投资组合多元化、减少对美国国债的依赖， 但要降低依赖并不容易，因为全球很少有像是美债这种规模庞大、流动性强且相对安全的 资产。 投资多元化难落实使美债仍居要角 由於中国并不想让外界了解自己的投资组合，因此实际数据很难获得，但在中国持有的外 国资产中，美国国债仍是重头，特别因为中国持有的美债规模过於庞大，因此中国可能抛 售美债的忧虑从未消散。 早在2008年投资银行雷曼兄弟(Lehman Brothers)申请破产引发全球金融危机期间，时任 美国总统小布希便曾经致电当时的中国国家主席胡锦涛，请求不要抛售中国持有的美国公 债，若当时中国抛售美债，势必引起美国利率上升，让美国企业和家庭雪上加霜，当时胡 锦涛答应小布希，未抛售美债。 如今美中双方虽然都在找机会缓和敌对状态，但川普与习近平之间已经很少交流，因此仅 能透过中国央行官员的说法来观察。 ------------------------------------------------------ 川普政策重击美元资产 影响华尔街与美国社会基础 中央广播电台 https://tinyurl.com/2dclgflt https://tinyurl.com/232588bq 示意图。(路透社/达志影像) 美国网路媒体Politico报导，美国总统川普的关税与货币政策，将影响美国国际金融主导 地位。经济学者示警，美元与美债若持续恶化，将动摇华尔街与一般家庭的生计，美国无 法借贷，也难以因应未来的经济危机与变局。 关税战削弱美元吸引力 Politico指出，川普政府财经官员与华尔街巨头上周末出席在洛杉矶举行的加州经济智库 梅肯研究院（Milken Institute）年度会议，减税与松绑法规等政策极受欢迎，但关税战 导致美元、美债与其他美元资产的吸引力降低，引起关注。 川普曾表示偏好弱势美元，但也不断扞卫美元作为世界主导性货币的地位。 川普就任後，美元对全球货币已下跌约9%；对等关税宣布後，美债不再是投资避风港。大 西洋理事会（Atlantic Council）指出，美元至今仍占外汇市场9成，短期间难有其他货 币取代，也是各国外汇存底主要成分。 金融界警告政策风险 对冲基金Citadel执行长葛里芬（Ken Griffin）与摩根大通集团（JPMorgan Chase）执行 长戴蒙（Jamie Dimon）在年会中皆警告，持续的政策乱局将影响美国的全球地位与金融 市场。 川普因美债下跌延迟施行高对等关税，但美股之後因贸易战缓和而反弹，美国资产上升又 导致进口货品相对便宜。川普及财经幕僚已释出讯号，若美国制造业与出口因此转强，愿 意让市场经历短期痛苦。 政策主张与经济负担 白宫经济顾问委员会主席米兰（Stephen Miran）表示，全球使用美元导致美国业者与劳 工负担过重，美国产品与劳工在国际市场因此不具竞争力，关税架构是提升市场水准的手 段。美国财政部长贝森特（Scott Bessent）也强调，美国针对操纵货币以维持贸易顺差 国家的应对政策。 1960年代前法国财长季斯卡（Valery Giscard d’Estaing）曾以「昂贵的负担」形容全 球化下的美元地位。各国需要美元与美债，使美国政府借贷成本降低，消费者购买力提升 ，国内经济不受外界动荡影响，美国经济好时更繁荣，困难时也是稳定工具。 学者示警美元长期危机 哈佛大学经济学者罗格夫（Ken Rogoff）指出，美国在国际金融体系的特殊地位让其得以 低利率借贷，在2008年金融海啸与疫情期间，美国能以低成本大量借贷因应危机。但若美 元资产转弱，联邦政府恐将无法再推出刺激方案。 罗格夫认为，若美国经济严重衰退形成危机，届时如何大量借贷将成问题。他强调，川普 的作为只会加剧美元早已存在的长期危机。美元主导地位不应因总统一时兴起而变得脆弱 。和平年代即已债台高筑，加上西方国家发动经济制裁，外国投资者已由持有单一美元资 产转向多元化。 他最後指出，美国才是根本问题，民众也尚未准备好面对国家长期债务，这是美元的长期 弱点。 ※每日每人发文、上限量为八篇，超过会劣文请注意 ⊕请确切在标题与新闻来源处填入名称与连结，否则可无条件移除(本行可移除) --

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