美国经济反转 未来十年主流待思考 美股这次的大跌，投资人必须谨慎面对，美国首季ＧＤＰ虽成长五‧八％，但未来经济复 苏仍存在许多变数。首先美国企业获利不如预期，所有上市企业首季仍亏损三二亿美元。 此外受恩隆案冲击影响，包括NVIDIA、ＩＢＭ、ＴＹＣＯ等，股价均曾受到地雷股效应的 波及。目前道琼指数虽然仍维持在万点之上，但NASDAQ指数自反弹至二○九八点後，近期 又重新回落到一六○○多点水准，距离九一一事件後低点一三八七点已相当接近，从目前 修正走势看来，未来仍不乐观。 此外，近期我们观察到油价始终居高不下，黄金在没有通货膨胀的情况下大涨，而美元出 现大跌走势，这些现象都透露出不寻常的讯号。近期亚洲货币兑美元出现全面升值，美元 持续积弱不振，「强势美元」光环逐渐褪色，这其实隐藏一个很大的危机。过去十年来， 美国以强势美元政策吸引国外资金持续流入，成为美股在九○年代末期攻坚的重要助力。 未来美元若持续走贬，外资撤退趋势反转，对美股将造成严重影响。 站在一个长线投资的观点与规划上，美股过去十年的好光景将无法重现，未来谁是下一个 十年的主流趋势，是大家现在必须开始思考的问题，我认为有三个方向值得大家持续观察 。第一，未来油价和金价若持续大涨，那麽紧接而来的可能是一个停滞性通货膨胀的时代 。以七○年代为例，中东战乱引发的两次能源危机，使得油价由一桶二元美金涨到一桶超 过四十元美金；而黄金价格也由一盎司三四元美金上涨至八七三美元，物价膨胀幅度难以 想像。 第二，日本股市经过长达十年的调整，未来有没有东山再起的机会。最近我们看到尽管美 股表现疲弱，但日股却没有反应美股跌势，反而维持在一一五○○点以上的强势姿态，这 在过去是很少见到的。 最後一点，也是我认为机会最大的市场，就在中国大陆。这也是台股这次调整中，我们必 须注意到的讯号，长线选股会不会在这个时候出现重要转折点，未来主流趋势会不会出现 一个新的里程碑，非常值得大家观察。 to be continued.... --

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