1.原文连结：http://tw.news.yahoo.com/article/url/d/a/080917/116/162y0.html 2.内容： 更新日期:2008/09/17 15:56 商业周刊1087期 文/杨少强 （前言）1850年，人类还没有电灯，来自德国的三兄弟就创立雷曼兄弟，它走过两次世界 大战、经济大萧条、911恐怖攻击，但2008年9月15日却宣布破产，栽在自己最熟悉的金融 商品上。 历经美国南北战争、两次世界大战、一九三○年代经济大萧条、一九七○年代能源危机等 重大事件，一百五十八年来，雷曼兄弟塑造了「不倒神话」。 ▓债券天王葛洛斯畅谈全球经济大势 ▓ 次贷暴风圈扩大 中小型建商、银行危急 ▓ 面对苦日子》全民动脑力，走过不景气 七年前的九一一事件，两架由恐怖份子驾驶的客机，撞上美国世贸中心两幢大楼，雷曼兄 弟办公室全毁，员工罹难，损失惨重。 短短两天後，雷曼兄弟马上搬到另一地点继续其业务，一周後纽约股市重新开市，雷曼兄 弟的股票也恢复交易，当时该公司副总裁罗素（Thomas Russo）上电视谈到此事，自豪的 说恐怖份子也无法打倒他们，「雷曼兄弟会永续经营下去。」 雷曼兄弟就像挥舞着长剑的剑王，一项项衍生性金融商品，就像宝剑不必亲临，一道道剑 气横扫全世界。抵押贷款债券业务连续四十年独占鳌头的雷曼兄弟，自然是这个领域中的 剑王之王，但是他没料到，会被自己手中宝剑的剑气所伤。 海啸灾情蔓延！各金融霸主应验「剑王剑下亡」命运 这是一场「金融大海啸」，史上罕见的系统性金融危机，「全球股市、债市、房市三种主 要资产齐跌，」债券天王葛洛斯（Bill Gross）说。 葛洛斯口中的金融大海啸，正一波波袭来，且一波比一波凶猛、无情。而海啸的源头来自 去年的一场大地震：美国次级房贷风暴。即使像是天王级的葛洛斯、投资大鳄索罗斯（ George Soros），历经千百次大大小小的战役，都躲不过这次的风暴。 地震引发的大海啸，至今未歇。 第一波的浪头，吞噬了全美第五大投资银行贝尔斯登（Bear Stearns）。第二波，让负债 高达五兆美元的美国前两大房贷公司（房地美、房利美）被接管。 九月十五日，第三波袭来，全美第四大投资银行雷曼兄弟也被卷入海底。 七年前的九月，连恐怖攻击都打不倒的雷曼兄弟，却在七年後的九月宣告倒闭。讽刺的是 ，摧毁雷曼兄弟的，不是更大规模的杀伤性武器，而是雷曼兄弟自己一手打造出来的金融 商品——次级房贷证券。 都是次贷惹的祸！源头还不出钱，风险像毒素层层扩散 一切得从去年的美国次贷风暴说起。 在美国，大多数人想买房子，都需要贷款。对信用较好的人，房贷主要由美国的银行承做 。但对信用较差的人，银行不愿贷款，美国就发展出一种专门借钱给信用较差者的房贷机 构，这些机构所承做的房贷，就称为「次级房贷」（Subprime Mortgage）。 一群华尔街金童想出了聪明的方法，把这些贷款（债权）打包，组合成一个新的金融商品 ，卖给债券市场的投资人。向来以债券产品闻名的雷曼兄弟，旗下就有一家专门承做次级 房贷的机构BNC Mortgage。 但这种产品的风险远超乎世人所想像，更难以衡量。果然，两个环节出了问题：首先，次 级房贷要付的利率，一开始虽较低，但之後一两年就开始调升。许多次级房贷机构却并没 有刻意提醒这一点，造成贷款者的幻觉：原来房贷利息这麽低，我也买得起房子！ 等到利率开始调升後，这些借款者连利息都还不出来时，就面临被房贷机构拍卖的命运。 第二个出问题的环节，是房价开始下跌。美国房价自从二○○六年第三季起，一反多年来 的涨势，开始一路下跌，这些房贷机构即使收回房子，将其卖掉後，还是无法抵销房贷上 的损失。 雪上加霜的是，那些债市投资人，当初向房贷机构买这些金融商品时，多有附带条件：当 房屋贷款者付不出利息时，房贷机构要负责把这些金融商品买回。 又逢美房价下跌！房产贱价拍卖，房贷机构陷资金危机 因此房贷机构就面临了蜡烛两头烧：房子拍卖掉也无法抵销房贷损失，还要出钱买回投资 人手上那些已成废纸的商品（贷款人付不出利息，商品就毫无价值），手上资金不足的房 贷机构立刻陷入危机，次级房贷风暴就这样爆发出来了。 以雷曼兄弟的BNC Mortgage来说，去年八月二十二日就撑不住而宣布关闭，这家次级房贷 机构承做的次级房贷超过一百四十亿美元，这个金额是母公司雷曼兄弟目前市值的近六倍 ！ 这些商品价值不断缩水，雷曼兄弟的损失也一步步扩大。一家有一百五十八年历史的公司 ，没被世界大战、经济大萧条、恐怖攻击打垮，却毁在自己一手创造的次级房贷商品手上 。 ※精彩全文，详见《商业周刊网站》。 ※本文由商业周刊授权刊载，未经同意禁止转载。 3.心得/评论： 这篇新闻让你觉得？ 新奇 温馨 夸张 难过 实用 高兴 无聊 生气 柑仔店的传奇，我爱op版 --

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