作者fine4313 (kevin)
看板Option
标题[心得] 禁空下外资的套利手法
时间Sat Oct 18 22:12:06 2008
※ [本文转录自 Stock 看板]
作者: fine4313 (kevin) 看板: Stock
标题: [心得] 禁空下外资的套利手法
时间: Sat Oct 18 22:11:24 2008
套利交易----禁空下的外资手法
近期外资台指期货与现货往往不同调，台指期货拼命做多，现货却又卖个不停，外资精
神分裂！？还是另有玄机？
外资其实在进行套利交易。
何谓套利交易？
教课书的定义：利用价差，买低卖高赚取无风险的利润。实务上，完全无风险不容易做
到，但在既定风险下，因为市场效率的差异，确时常会出现可套利的情形。
回到外资近期的「怪」现象，一直以来外资其实喜欢以摩台期来避险，有交易限制少、
成交量大流动性佳、成本低及交易时间长可即时反应市场状况的好处。外资拥有一篮子
的股票，需要避险的部位，则以摩台期放空进行锁单，整篮股票的价格则被锁定－上涨
，现货赚钱，期货赔钱；下跌，现货赔钱，期货赚钱。
既然部位已无关损益，再来看如何用套利赚钱，现货及台指期逆价差超过百来点，卖出
现货（卖高），买进台指期（买低），即产生将近2%（≒100/5500）的套利利润。以10
/7外资期货净多单总金额220亿来看，几乎无风险套利，可获利潜力为4.4亿元。
那没现货部位外资又要如何套利？摩台期及台指期的逆价差，因市场效率不同而有差异
，近期摩台期逆价差与台指期逆价差的差异，经换算大约平均多有50点以上的差异（摩
台换算後价差＝台指现÷摩台现×摩台价差），而价差最终都需收敛。放空摩台期，做
多台指期，也几乎是无风险跨市套利。
外资的套利交易，呈现在台指期货多单上，若误认为是外资价格发现，看多台股，恐怕
会被误导，需要多一些指标作为辅助，才不致误判。 小邓
版主补充:外资分做许多基金，长期基金(如美国的退休基金)都会持有大部位现股，所以
可以直接卖出现股买进台指期货来锁定价差，其它的短线基金(如对冲基金)不一定持有
现股，除了文中提到的利用摩台与期货的价差进行套利以外，也可以向国内的寿险公司
借券卖出或向其他外资基金借券卖出，再买进台指套利，等到期指结算到期时，价差自
然收敛，就可赚进固定的利润，所以这就是为何近来外资一路买进期指多单，大盘却一
再破底的现象了，谢谢小邓的精辟解说
转录自实战操盘室。
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实战操盘室
http://blog.yam.com/makemoney888/
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◆ From: 61.216.50.70
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※ fine4313:转录至看板 Futures 10/18 22:14
1F：→ NCKZ:摩台和台指不能算是无风险套利～ 不一定会收敛 10/18 22:20
2F：推 Superdome:你的意思是外资不是市场主力，她们也怕现货卖出被轧？ 10/18 22:31
3F：→ Superdome:要不然现货卖出＋净空单会赚更多，为何不选择这种组合？ 10/18 22:31
4F：推 Superdome:这篇的论点是值得一推，不过还是要更注意到，除非能够 10/18 22:34
5F：→ Superdome:清楚外资在SGX的净部位资讯，否则终究都是假设而已。 10/18 22:35
6F：→ fine4313:有问题可以到部落个问版主..我只是转录 10/18 23:02
7F：推 striker:推一楼大大，我也观察到这个现象 10/18 23:36
8F：推 Dancer31:价差交易是赌两个走势相近的商品之间的价差不会太大 10/18 23:47
9F：→ Dancer31:不会收敛但价差过大就有利可图 10/18 23:48
10F：→ minhsii:台指期跟摩台指期不同天到期,不会无风险套利 10/19 01:04
11F：嘘 piao07:...整篇不知所云 10/19 01:27
12F：推 tumauren:台指期跟摩台指期只是强弱势交易 但未必赚得到 10/19 07:36
13F：嘘 GuessHeart:转录自实战操盘室，又刚好是你的签名档？一切真是刚好! 10/19 09:45