纠正案文 壹、被纠正机关：行政院。 贰、案　　　由：行政院主管之国家金融安定基金（以下简称国安基金），其运作过程欠 缺机密性、专业性与机动性，致操作八十九年十一月台指期货亏损高达九‧三九亿元，使 国库蒙受重大损失，显有失当，爰依法提案纠正。 事实与理由： 　　 据报载，八十九年十一月十六日国家金融安定基金（以下简称国安基金）遭特定 券商对作，套取暴利，并传言该事件系因国安基金护盘股市涉及内线交易，参与操盘人员 勾结市场派人士，泄漏基金进场买卖时点及部位所致，故而引起社会大众密切之关注与讨 论。按国安基金之设立，系於国内、外发生重大事件及国际资金大幅移动，显着影响民众 信心，致资本市场及其他金融巿场有失序或有损及国家安定之虞时，藉以稳定股市之因应 机制，如有人藉之牟取不当利益，不仅国家权益受损，亦且严重影响金融秩序，因此，对 於该基金运作是否周延，其操作过程是否存有瑕疵等，允有深入调查之必要。嗣经约询国 安基金委员、执行秘书及基金操作相关幕僚人员，复谘询部分专家学者与证券业者，及研 酌财政部向本院提供之书面说明後，认为行政院主管之国安基金的运作过程确有未尽周妥 之处，兹分述如次： 一、国安基金运作之保密机制不足，致外界藉机对作套利，使国库蒙受损失，确有失当： 国安基金之运作，系由该基金管理委员会决议动用时机，而实际进入股市下单 操作则系由执行秘书与工作幕僚人员负责办理，基金委员并未参与；操作时，相关幕僚作 业人员虽於股巿开盘前三十分钟即隔离於财政部部长办公室中，严禁进出及对外通讯，且 接受该基金下单之台湾银行等十三家银行所属券商，除指定专人办理受托买卖业务外，并 与国安基金签定有保密具结书，声明如涉及泄密之情事，该指定专人应依法接受处分并赔 偿国安基金之损失，所属券商亦应负连带赔偿之责。然据本院谘询专家学者及证券业者表 示，国安基金最近期护盘股市之截止日期—八十九年十一月十五日，及其购买之股票种类 ，虽列为该基金严禁对外公开之事项，但事实上护盘期间却为业界普遍所周知，且国安基 金所下之委托书均属大单（五百张左右），单数又多，市场人士极易掌握，甚而将股票倒 货解套让国安基金承接，亦不时传闻。足证国安基金运作过程之保密机制不足，易致外界 藉机对作套利，使国库蒙受损失，确有失当。 二、国安基金成员之组成欠缺专业，决策机制之设计僵化，有欠允当： 　　　　　「国家金融安定基金设置及管理条例」（以下简称「国安基金条例」）第五条 规定，国安基金置委员十一人至十三人组成国安基金管理委员会，由行政院副院长兼任主 任委员，其余委员由中央银行总裁、财政部部长、交通部部长、行政院主计处主计长、行 政院劳工委员会主任委员、铨叙部部长兼任，及由行政院就立法院各党团推荐之学者、专 家遴聘之，委员会职掌国安基金动支及进、出股市时点等运用策略之审议与核定；同条例 第七条则规定，国安基金管理委员会置执行秘书一人，由主任委员指派人员兼任之，承主 任委员之命掌理会务；其余所需工作人员，由行政院及其所属机关现职人员派兼之；并得 视业务需要聘用一人至五人。查国安基金现有十三位委员中，除政府官员占有七位外，余 六位为立法院各党团所推荐之学者，多未具有操作股市之实务经验，且委员会甚少召开， 而其召开亦仅决定进出场时程及原则，并不介入操盘，形同背书；再则参与实际操盘之工 作人员，皆系由财政部现职公务人员兼办，其专业知识及操盘实务经验自属不足。按国安 基金可动用之金额达五千亿元，面对诡谲多变之国内外金融市场环境，却由多数未具证券 或期货操作实务经验之成员决定其动支决策或执行操盘任务，反观民间规模一千亿元之基 金，即有百人以上专业专职人员详细分析操作，尚不能免除亏损，国安基金之操作机制显 欠允当。另国安基金管理委员会视基金有动支必要时，皆限定实际执行基金操作者进出股 市之时点或期限，不仅令执行者无法视市场状况有弹性运作之空间，且导致有心人士得以 掌握其进出时点进行对作，从中套取暴利，此等僵化之作法，亦有失当。 三、国安基金未能事前考量台指期货市场规模小及届临规定时日须强制平仓之特性，采取 对应之有效操作措施，致操作期指发生钜额亏损，显有未当： 　　　　　国安基金截至八十九年十一月十五日止之未平仓台指期货部位多单13,749口， 主要系购於同年十月三十日与三十一日，以及十一月九日与十日，该等口数高达台指期货 市场整体成交口数高达九八‧０九％，以如此小规模之期指市场，加之期指有须逐月强制 平仓结算之规定，并不若股票现货可留待有获利时方才出售，因此是否应介入期指之买卖 ，允宜考量上开特性事前审慎评估。该基金以拉抬股市之效果为由，大幅介入期指之操作 ，购入後未能掌握十一月间多次帐面盈余之有利时机逐步释出，迨十一月十三日股市大跌 ，致手中握有之大量期指多单产生亏损，且即将面临十一月十六日强制平仓时，又未能考 量可能面临市场之坑杀，及早紧急召开委员会议或邀请熟悉期指操作之专家委员共商因应 之道，任令十一月十六日期指多单结算累计亏损高达九‧三九亿元，显见该基金未能体认 我国期指市场规模小且届临规定时日须强制平仓之特性，及时采取对应之有效操作措施， 造成国库重大损失，显有未当。 　　　　综上论结，国安基金运作过程欠缺机密性、专业性与机动性，致令国库蒙受重大 损失，显有失当，爰依「监察法」第二十四条规定提案纠正。 --

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