审慎看待当前台湾景气 http://money.chinatimes.com/news/news-content.aspx?id=20110728001084&cid=1206 经建会昨日发布6月份景气概况，结果持续亮出代表景气稳定扩张的绿灯，但值得注意的 ，是景气领先指标（6个月平滑化年变动率）则持续走跌，这已是连续19个月的下滑。领 先指标长期的下滑，自然不能视为一件小事。 　顾名思义，领先指标之所以配称「领先」二字，就是因为这项指数具有洞烛先机的意义 。当市场一片繁荣，人人以为景气大好之际，这项指标已预见了经济的疲态；而当经济坠 入萧条的寒冬，人人以为景气大坏之时，这项指标同样可以预告景气的春天即将到来。历 次景气循环中，景气领先指标确实扮演着极重要的预知角色。 　我们可以回顾一下2008年所发生的金融海啸。当海啸之前国内外预测机构还在上修经济 成长时，我国这项领先指标（六个月平滑化年变动率）於2007年的6月已开始下滑，在连 跌16个月後，全球经济风暴终於发生。再观察2001年网路泡沫所引发的经济衰退，景气领 先指标同样提前一年多已先预警。所谓「春江水暖鸭先知」，领先指标在台湾长期的景气 循环中，确实有提前预告的先知之能。 　依经建会发布的统计，如今台湾的景气领先指标连跌19个月，这自然不是好事，其间所 隐含的意义是台湾经济扩张的动态已日趋减缓。虽然6月景气还是绿灯，失业继续改善， 民间消费还在成长，但是领先指标持续走跌的趋势的确令人侧目。到底是什麽原因可以让 台湾景气出现这种走缓的局面？未来经济走向的风险何在？有关当局必须加以正视并且未 雨绸缪。 　持平而论，台湾的领先指标走缓，一方面是源於国际大环境，另一方面也与国内需求的 走势有关。在国际情势方面，这一年多来美、欧陆续受到政府债务的拖累，债务危机忽而 有解，忽而破局，全球经济始终是乌云罩顶，这使得美、欧经济难以走强、失业率居高不 下。在这个大环境之下，近年美、欧消费难以强劲复苏，影响所及，台湾外销订单、存货 率、加班工时等领先指标的重要构成项目连连下降，从而使得台湾的领先指标出现连续19 个月的下滑。 　除了上述受国际经济环境直接影响的领先指标项目之外，受到内需及国际景气间接影响 的货币总计数、股价指数及核发建照面积等统计，近期表现亦不佳。以6月份而言，构成 领先指标的7项统计，除了SEMI半导体接单出货比呈上升之外，其余皆呈下滑，显示拖累 领先指标者并非一、二项所致。以领先指标连跌19个月，加上构成领先指标的项目多数下 滑这个现象观察，台湾景气未来走势，确实得更加审慎一些。 　经建会等政府单位高层向来对景气总是比较乐观一些，过去曾有官员认为：「政府官员 没有悲观的权利」，因此即令景气再差，总得乐观一些。如今领先指标连跌19个月，但官 方的看法依旧是「审慎乐观」。政府官员们看到总统大选所带来的消费成长、看到了陆客 自由行所带动的商业活动，也乐观地预料美、欧债务危机终将平息。我们认为政府因应当 前扑朔迷离的景气，态度虽然可以乐观，但仍必须有危机意识，应做最坏的打算，并有万 全的准备，以免当国际情势发展出乎意料之外时措手不及。 　我们虽期待美、欧债务危机能尽速雨过天晴，但是这一债务非朝夕累积而成，如今自然 不可能在短期间得到解决。即令美国调高举债上限，欧盟也寻得化解危机的方案，但可以 想像的是，这必将以紧缩未来十年美、欧政府支出做为代价，而这也代表未来全球景气势 将很难有强劲的扩张。凡此种种可能的结果，必然会牵动全球经济版图的变迁，台湾不可 能置身事外，执政当局必须对此预拟长期的因应对策。 　经建会昨日公布的景气领先指标连连走跌，虽不代表台湾景气在未来一年将再度陷入低 迷，但却提醒执政当局，如今全球经济扑朔迷离的走势，确实潜藏着过去所未曾出现的危 机，不容忽视。而政府规划多时的「黄金十年」政策蓝图，自然也该把这一波美、欧债务 危机所可能衍生的国际经济变化，全盘纳入考量。唯有如此体察国际情势的变迁，黄金十 年的政策蓝图才能免於空谈，而为台湾提供一个具体可实现的愿景。 ------------- 看完觉得满空泛的。 这篇文章其实很短，就是「要重视前期指标的下滑」 撰文者每当一写到「政府应该开始规划」就会停住、 话锋调头又开始说明为何前期指标重要、或为何这次指标会下滑， 後每段结论都是「政府应该着手因应」 -- 所以说政府应该做些什麽呢？ 是为了将来的不景气缩减开支、还是为了将来的不景气扩大投资？ 是为了将来的不景气提拨社福基金、以免失业或劳保等基金破产？ 还是为了将来的不景气该缩减社福以免税收不如预期政府破产？ 如果说这些不建议、不分析，那其实也很难说政府没有重视、而要撰文者提醒 -- 因为官员们也可能和他一样，明明知道该指标下滑很重要， 又不知道该「因应」「准备」些什麽？ 从历史上来看台湾政府长期以来的问题是「根本没有景气因应政策」： 不是不因应、不知道该因应，而是根本拿不定主意、分不清施政该因之有什麽差异…… 景气大好，故然趁胜追击 大投资大开放、利用税基扩大而降税率鼓励投资增加就业、利用税收增加开社福支票。 景气不好，就要「救」啊… 投资要保暖、人民要维生、社福额度不缩减用量还会因不景增加、税不能加还得减… 啊请问，差在哪？ 你跟我说前期指标很重要……，就「推论未来」来说是啦； 就施政作为规划来看， 在台湾，我还真不知道它有什麽意义 -- 而这个「景气转变该做什麽」才是台湾产官学各界该思考、撰文讨论的吧…… -- 连自己要走的路都不清楚的话，能拯救得了谁呢？ by 响 我为了保护这个世界…… 不，我根本什麽都还没有做，我只是在"想"保护这个世界而已… by 後藤 --

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