房价贵、物价涨…央行知道台湾通膨被远远低估？中研院士：升息这麽慢是没道理的！ 林信男 2022年8月12日 周五 上午11:44 美国於本月10日，公布7月消费者物价指数（CPI）年增率，数值为8.5%，虽仍接近40年高点 ，但已低於6月的9.1%，意味着通膨压力略有缓解，令市场备受鼓舞，当天美股3大指数应声 走扬、全数收高。 值得注意的是，台湾7月CPI年增幅为3.36%，相较於他国，通膨压力似乎较小；然而，若深 入观察构成CPI的商品及服务类别，就会发现，台湾的通膨率，可能是被低估的，且恐对央 行货币政策，造成负面影响。 「央行应该更注意通膨率的计算，台湾通膨很明显被远远低估！」中研院院士、美国圣路易 华盛顿大学经济系讲座教授王平直言，光是从消费者预期心理、市场决定的资产价格，就能 意识到，台湾的CPI，并未确切反映某些物价变化，「譬如房租，就明显被低估。」 台湾的CPI，涵盖7大类商品及服务，其中，房租在「居住类」项目的占比，约14%至15%，对 总指数的影响程度，不容小觑。 事实上，房租样本代表性对CPI的影响，之前就有许多讨论。例如，今年3月，在中华经济研 究院的研讨会上，台大公共经济研究中心主任樊家忠便指出，在实付租金方面，约1200户私 有住宅样本，因采取固定租约，导致租金出现上升延迟现象；此外，1万4000户左右的社会 住宅样本，则有租金低於市价的问题。 ▲台湾CPI长期走势。（图：翻摄自主计总处官网） 台湾应重新估算通膨率 将房价和「真正的」房租价格纳入CPI 王平认为，当通膨被低估，台湾央行的货币政策，就会相对保守，且在政策执行上，也缺乏 一套完整的动态分析架构与「前瞻指引」（Forward Guidance），因此他建议，台湾至少要 有个「重新估算」的通膨率。 至於该如何「重新估算」？王平称，应把自用住宅价格（房价）和「真正的」、可反映市场 价格的房租，纳入CPI计算，若加入前述资料，「我们看到的通膨率，可能要再加上2.5个百 分点，现在是3%以上，加上去的话，大概5%到6%差不多。」 王平不讳言，央行应该晓得CPI被低估的情形，「既然知道，利率还提升得这麽慢，是没有 道理的。」 欧洲央行早已将自用住宅价格 纳入物价指数 为维持物价稳定，欧洲央行早在4、5年前，就开始将自用住宅价格，纳入物价指数计算。中 研院院士、央行理事李怡庭指出，经两相对照，欧洲央行发现，纳入自用住宅价格的物价指 数，较未纳入者，高出0.4到0.5个百分点。 她也认同，应把实际房租、住宅价格纳入CPI计算，才能得出「跟我们生活水准比较相关的 物价指数」。 「为什麽要关心物价？真正的用意，是关心人们的生活水准。他们（欧洲央行）担心的是， 会不会因为房地产价格升高，影响到人民生活水准？因为可支配所得降低了。譬如，10年前 在台北买房子，花1000万，现在可能要2500万，我的可支配所得，就下降很多，可是这部分 ，不会出现在物价指数里。」李怡庭解释。 具备独立性的央行 才有能力因应金融危机 李怡庭和王平都主张，台湾应效法美国，提升央行的独立性、透明度与可就责性；当前台湾 央行，被视为「国营事业」，多少会受制於「国营事业工作考成办法」所提到的，「应着重 年度盈余」等规范。 「法条（国营事业工作考成办法）在这边，我们就会担心，这样会限制央行，有没有因为盈 余上的考量，而采取了某些货币政策？所以，我们建议，政府可重新思考央行的定位，给它 一定的独立性，别再把它当成国营事业，避免盈余缴库压力。」李怡庭说。 王平则强调，他无意苛责央行，而是希望点出制度面的不足之处，「如果把焦点都放在前总 裁彭淮南、现任总裁杨金龙身上，这是不对的，至少他们在这麽糟糕的制度下，还能坚持某 种程度的独立性。」 在王平看来，如果央行是更具独立性的机构，愿意对民众释出「真正的」资料，「让我们可 以看到『真正的』通货膨胀、资金流向，出现什麽样的问题，这样，我们才能应付未来可能 发生的金融危机。」 https://reurl.cc/V1DrYn 心得/评论： 原来是王平，马谡表示 升息这麽慢是没道理的！？ 第一天住台湾？ 升息压力减小 资金喷 股市喷 大家喷 -- 英国老人在海关翻找护照，动作很慢找了很久，女海关尖酸的问：你来过法国？ 英国老头说：我只来过一次。女海关更尖酸的问：你来过怎麽不知道提前拿护照？ 老头：我上次来时没检查护照。 女海关高声叫道：不可能！英国佬来法国我们永远都要检查护照！ 老头：44年登陆时候，海滩上可一个法国人没见着... 旁边德国老头说：是的，这个我能证明，当时滩头确实一个法国人都没有... --

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