原文标题： 大中华半导体族群首选！联发科获利多加持 大摩调升目标价 原文连结： https://udn.com/news/story/7251/8619026 发布时间：2025-03-19 20:17 记者署名：张瀞文 原文内容： 摩根士丹利证券（大摩）在最新的个股报告中指出，联发科（2454）赢得Google、字节跳 动大单，在人工智慧（AI）特殊应用IC（ASIC）的订单能见度愈来愈高，且能受惠於AI个 人电脑（PC）题材及AI智慧机换机潮，因此将联发科目标价由1,688元上调11.8%至1,888 元，跃为大中华半导体族群首选个股，维持「优於大盘」评级。 路透社报导，Google准备与联发科合作开发下一代AI晶片。这呼应大摩去年底报告中指出 的「联发科赢得Google第七代3奈米张量处理单元（TPU）」。长期来看，双边下订单将成 为 Google TPU的常态，联发科可望在2028年再次与博通分拆第八代2奈米TPU专案。大摩 预估，TPU的每年营收贡献上看40亿美元，其中首批订单21亿美元可望在2026年下半年入 帐。 此外，大摩供应链调查显示，字节跳动将一个AI ASIC专案交给入列IC设计白名单的联发 科。大摩估计，AI ASIC在2026-2027年将贡献联发科10%及15%的营收。 在AI PC方面，大摩指出，GB10为WoA AI PC晶片提供了额外的上行空间。大摩供应链调查 显示，2025年GB10出货量从50万颗上修到接近100万颗。联发科是中小企业AI需求的主要 受益者，因为协助设计GB10中采用安谋（Arm）架构的中央处理器（CPU），并向辉达（ NVIDIA）收取授权费。大摩估计，联发科可从每颗GB10晶片获得50美元的授权费，代表 GB10的总净利润约为5,000万美元。 大摩表示，在2025年台北国际电脑展上，预计期待已久的N1X WoA晶片将发布，且在2025 年及2026年的出货量将高於GB10，每颗晶片将为联发科带来35-45美元的获利。AI PC晶片 可望为联发科2026-2027 年的营收贡献约2%，且毛利率达100%，这将使联发科的整体毛利 率回升到约50%。 另外，联发科还有中国大陆AI智慧机换机的潜在利多。大摩指出，联发科天玑9400可以在 智慧机中预装DeepSeek模型以备将来应用，但需要联发科与Google安卓为大型语言模型（ LLM）及应用程式定义应用程式介面（API），以存取系统资源和用户数据。大摩认为，AI 智慧机的主要换机周期可能出现在今年第4季底，届时生态系统将随着天玑9500新产品的 推出而更成熟。 大摩重申仍看好台积电（2330）及世芯-KY（3661），但联发科有多重利多加持，因此取 代世芯-KY，成为大摩在大中华半导体族群的首选个股。 心得/评论： 联发科成为大中华半导体的首选，这你敢信？ 就拿ASIC来说，台湾ASIC之王就是世芯啊 买发哥干嘛？要打国际盃的话 发哥打得赢博通跟Marvell吗？ ASIC市场是很大，但同样竞争很激烈 要说发哥表现要超过台积电的话 我觉得机会也是比较小啦 大摩的话，感觉听听就好 -- All in 世芯，人生顺心 --

※ 发信站: 批踢踢实业坊(ptt.cc), 来自: 1.175.53.147 (台湾) ※ 文章网址: https://webptt.com/cn.aspx?n=bbs/Stock/M.1742397997.A.2C1.html