外资未撤反加码！美债买气回温 新数据安抚市场疑虑 https://news.cnyes.com/news/id/5948686 据《巴隆周刊》，美国财政部最新公布数据显示，尽管总统川普推动关税政策，外国投资 人并未因此减少购买美国公债。 财政部周三 (23 日) 发布的拍卖配额报告显示，「外国与国际类别」的买盘强劲。该类 别包含外国私人投资人及外国央行，在 4 月上半的美债拍卖中，买进债券比 3 月上半增 加了 22%。报告提供了外国参与美债市场的最新情况。 尽管这项报告通常不是投资人特别关注的重点，但这次发布时机具特殊意义。自川普本月 稍早宣布对等关税政策以来，长天期美国公债价格下跌，许多华尔街人士将此归因於外资 为报复而抛售美债。但在 4 月期间，10 年期美债殖利率已下跌 0.141 个百分点。殖利 率与价格呈反向变动。 兴业银行美国利率策略主管 Subadra Rajappa 表示，正因如此，她的团队会更加关注本 次报告内容。 这项报告有助於纾解市场对外资撤出美债市场的担忧。4 月的 10 年期美债拍卖中，外资 类别买进 72 亿美元，高於 3 月的 46.4 亿美元，月增幅逾 50%。30 年期债券的外资买 盘也超越上个月。虽然 3 年期债券的表现略显疲弱，但整体由其他两项债券的买盘所弥 补。 此数据与财政部长贝森特 (Scott Bessent) 上周接受彭博访问时说法一致。他表示，近 期在美债拍卖中看到「外资竞争加剧」。 报告仅涵盖截至 4 月 15 日拍卖、且到期时间超过一年的美债。这类「配额数据」通常 每两周公布一次。 财政部还提供其他公开数据来追踪美债的买卖。其中即时性最高的是每周公布的拍卖结果 ，包含「间接投标者」(Indirect Bidders) 此一分类，这通常包括外国央行。不过，由 於外资也可透过美国银行下单，因此间接类别不一定能准确反映国际参与程度。 财政部自己也提醒：「不宜将间接投标者比例作为外资参与的准确指标，因其与实际外资 中标比例之间的关联性有限且不稳定。」 这也正是为何「配额报告」格外重要，因它能更精确地分析各类机构的得标情况，包括美 国退休基金等。根据数据，外国投资人在 3 月所发行的 2 年至 30 年期美债中，买进了 9.1%，与前两个月大致持平。 其他数据呈现不一。最新国际资本流动 (TIC) 报告显示，日本 (美债最大持有国) 在 2 月净买进 317 亿美元的长天期美债，而中国 (第二大持有国) 则净卖出 48 亿美元。虽 然此数据具滞後性，但仍是追踪外资买卖动向的重要指标。 近期这些数据愈发受重视，因为外资若大举抛售美债，将对市场带来重大冲击。彼得森基 金会 (Peterson Foundation) 估计，未来一年内将有超过 9 兆美元的美债到期，美国政 府需仰赖各方投资人强力买盘来因应。 对外国央行来说，大举卖出美债也可能对自身不利。全球约有 88% 的外汇交易涉及美元 。根据凯投宏观 (Capital Economics)，以中国为例，其主要国有机构至少持有 3 兆美 元的美元资产。全球许多利率基准与美债挂钩，若美债价值受损，也将拖累自身持有资产 。 Aptus Capital Advisors 投资组合经理 John Luke Tyner 表示，「外资这样做对美国而 言只是割了一道小伤口，但对自己来说却等同开枪打脚。」 心得： 昨天拍卖海外买家踊跃程度 甚至超过对等关税公布前 而且长债大於短债 说好的百年零息债？ --

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