作者troy30408 (南宫洛)
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标题[新闻] 台币为何狂升？金融时报揭「关键原因」
时间Sat May 3 12:32:57 2025
原文标题：台币为何狂升？金融时报揭「关键原因」 央行恐进退维谷
※请勿删减原文标题
原文连结：
https://udn.com/news/story/6813/8714841
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发布时间：2025-05-03 12:18
※请以原文网页/报纸之发布时间为准
记者署名：梁采蘩
※原文无记载者得留空
原文内容：
台币2日创下近40年来最大单日升幅，彭博指出，市场普遍认为与经济成长数据乐观、美
中贸易战可能趋缓，以及美国科技股财报亮眼有关。但金融时报财经专栏Alphaville却认
为，这些说法过於牵强，甚至可说是「异想天开」（fantastical）。这是为什麽？
金融时报报导，台湾凭藉寿险公司累积高达1.7兆美元的海外资产（多数为美国债券），
成为区域金融超级强权。但这种表面上的金融与经济实力，却也可能隐含重大弱点。
报导指出，台湾寿险公司对其不断扩大的外币曝险，尤其是未对冲的美元风险，并未采取
严谨避险措施，导致台币计价负债与美元计价资产间出现巨大错配（mismatch）。
Alphaville今年1月撰文：「这种情况在亚洲屡见不鲜，差别只在规模。台湾的敞口规模
远高於日本，也更为脆弱。由於金融帐封闭等复杂因素，若非允许寿险公司向央行大规模
借款，风险几乎无从化解。」
换言之，台湾寿险业的偿付能力，实际上等於押注在「台湾央行能有效避免台币大幅升值
」这一假设上，而监管单位也默许这种操作模式存在。若台币升值幅度过大，台湾寿险业
的财务结构可能因此受重创。
专栏推测，近期台币的强势升值，可能是寿险公司迟来地急忙对冲美元曝险所致，接下来
一周汇市走势值得关注。报导指出，此波压力已蔓延至南韩，韩元亦出现类似跳升，可能
是部分寿险公司因美元避险成本高，转用韩元作为替代避险工具。
一般而言，各国面对货币剧烈升值相对较能应对，因央行可无限制印钞、购买海外资产。
但金融时报指出，台湾央行正处於进退维谷，一方面长期避免过度压低台币，免遭美国财
政部贴上「汇率操纵国」标签；同时，川普政府再掀贸易战压力，「台湾在军事保护上几
乎完全依赖美国，当局不愿在此敏感时刻做出任何可能激怒华府的举动」。
心得/评论：
昨天台币创下近40年来最大单日升幅
金融时报财经专栏Alphaville认为台币升值幅度过大
台湾寿险业的财务结构可能因此受重创
但央行总裁杨金龙和行政院长卓荣泰认为台湾是个汇率稳定的国家
没有接到任何压力
也尚未达到不可控的状态
寿险业2026年要接轨IFRS 17
央行看起来也不会有动作
寿险业要自立自强了...
※必需填写满30正体中文字，无意义者板规处分
--
※ 发信站: 批踢踢实业坊(ptt.cc), 来自: 114.25.104.71 (台湾)
※ 文章网址: https://webptt.com/cn.aspx?n=bbs/Stock/M.1746246779.A.983.html
1F：推 a94037501 : 寿险又不会提前赎回 05/03 12:34
2F：推 ter2788 : 就是这样啊 台湾寿险卖一堆结果抵押物都是美债 05/03 12:36
3F：嘘 cssula : 这你会信？ 05/03 12:36
4F：推 sa87a16 : 只送不卖 05/03 12:36
5F：→ ter2788 : 台币继续强升 这些寿险拿什麽付赔付? 05/03 12:37
6F：推 jht : 金融股利空吗？ 05/03 12:37
7F：→ bob120400 : 怎麽有一种当初房贷债券要爆的感觉 05/03 12:38
8F：→ ter2788 : 短期看不出来啦 长期确实风险很大 05/03 12:38
9F：嘘 EstelleRinz : 不就是回到台币应该有的价位? 之前一直阻升 现在 05/03 12:39
10F：→ EstelleRinz : 这样刚好而已 05/03 12:39
11F：→ coolfish1103: 保险如果因为四月股灾一堆人赎回赔付并非不可能，但 05/03 12:39
12F：推 Gavatzky : 台版广场协议 05/03 12:40
13F：推 nicholas5615: 大规模资金操作谁会一两天一次搞完，让自己汇损压力 05/03 12:40
14F：→ nicholas5615: 变大，骗鬼 05/03 12:40
15F：推 junior020486: 就是kiss ass 05/03 12:40
16F：→ coolfish1103: 这把角色从保险公司套在央行或其他公司卖镁也适用。 05/03 12:40
17F：推 mnxzq : 没有压力 全是自主买进台币 05/03 12:40
18F：推 ter2788 : 回不来 因为当初卖保单设定好就是买入美债冲抵保单 05/03 12:41
19F：→ ter2788 : 还在无法卖出 05/03 12:41
20F：推 hkcdc : 这是在瞎拼凑什麽 05/03 12:41
21F：→ hkcdc : 还拿1月的文来讲 05/03 12:42
22F：推 junior020486: 川普这样子乱搞，亚洲寿险、银行、投资人大量抛售 05/03 12:42
23F：→ junior020486: 美债，看他6月6.5兆换约怎麽收拾 05/03 12:42
24F：→ ter2788 : 没错喔 把寿险换成其他公司一样喔 只是寿险美债特别 05/03 12:42
25F：→ ter2788 : 多而已 05/03 12:42
26F：推 WANGSH : 台湾完了 05/03 12:43
27F：→ wr : 没有人会去kiss川普的ass 也没有人(除了中国)会直 05/03 12:43
28F：→ wr : 接去打川普的脸 大家都在等川普自爆 现在就是这样 05/03 12:43
29F：→ ter2788 : 怎麽抛? 一堆寿险公司都把美债会计计算换成持有到期 05/03 12:44
30F：→ ter2788 : 怎麽卖掉? 05/03 12:44
31F：推 strlen : 倒烂美债让粪川爽歪歪 05/03 12:44
32F：→ ter2788 : 忘记当初美债大跌 政府的神秘操作吗？ 05/03 12:44
33F：推 xephon : 没事，可控制 05/03 12:44
34F：嘘 ck326 : 台湾公司有美元资产的可不少，呵呵 05/03 12:44
35F：推 jeff22aa22 : 弱点被看到 大鳄狙击台湾 05/03 12:45
36F：嘘 R3hab : 卓荣泰在下乡宣讲大罢免 没空啦 05/03 12:45
37F：→ ter2788 : 当初直接更改会计计算方式 现在就算可以抛?损失承受 05/03 12:46
38F：→ ter2788 : 的了? 05/03 12:46
39F：→ ter2788 : 不抛承受大量汇损 05/03 12:46
40F：→ ter2788 : 怎麽选都是死 05/03 12:47
41F：→ hypnos76 : 这个政权从上到下报喜不报忧，丧事喜办。敷衍了事。 05/03 12:48
42F：→ coolfish1103: 抛啊，政府不都会救保险公司 XD 这篇新闻看完我反而 05/03 12:51
43F：→ coolfish1103: 想把非寿/意外的险通通解掉了，政府好像无法全救。 05/03 12:52
44F：→ TaiwanUp : 金融业平均年薪最高 本该汰弱留强 05/03 12:52
45F：→ coffeepowder: 我的天1.7兆美元资产@@ 05/03 12:53
46F：→ MIT5566 : 寿险美债帐面亏损啊 这又不会当没看见 05/03 12:54
47F：嘘 ggsize123 : 金融时报有卓荣泰懂吗 05/03 12:54
48F：嘘 s1612316 : 再升黑天鹅要来了 反正有人只会看到股房双喷 05/03 12:54
49F：推 s20116 : 所以为何狂升？ 05/03 12:55
50F：推 hcwang1126 : 六月到期是假议题 是到六月路续到期 每一个月都有在 05/03 12:56
51F：→ hcwang1126 : 借新还旧 别被网红唬了 作错误判断 05/03 12:56
52F：→ jerrylin : 20年还40年 05/03 12:57
53F：推 ter2788 : 美债不会倒 怕的是寿险一边赔付一边承受解约 都要吃 05/03 12:57
54F：→ ter2788 : 汇损 05/03 12:57
55F：→ hcwang1126 : Tbill美国财政部网站都有纪录可查 05/03 12:57
56F：→ jerrylin : 寿险业过去过太爽 还有一堆钱借给炒房的 05/03 12:57
57F：→ jerrylin : 被修理一下刚好而已 05/03 12:58
58F：→ ter2788 : 另外六月到期只是推估 没有准确真的是多少 05/03 12:58
59F：推 LipaCat5566 : 金融业会开杠杆啊 会不会爆掉ㄋ 嘻嘻 05/03 13:02
60F：推 rancilio : 台湾这几年出口旺盛，一直贬值根本不合理 05/03 13:02
61F：推 hcwang1126 : 总之不管6还是9 美国每个月都在借新还旧 你担心不完 05/03 13:03
62F：→ hcwang1126 : 的 废话 tbill就短期 是能拖多久 05/03 13:03
63F：推 deann : 银行股表示: 05/03 13:03
64F：→ rancilio : 现在狂升反映台币该有的价值，央行只是放手 05/03 13:03
65F：推 junior020486: 出口旺盛回买美债才会贬值啊，透过金融帐回流美国了 05/03 13:03
66F：→ rancilio : 照这几年出口台币应该在27~28，是央行压着不升 05/03 13:04
67F：→ junior020486: 实际上台币兑很多主要货币是升值的 05/03 13:04
68F：→ junior020486: 看看日圆、韩圜、澳币、加币、欧元、英镑好吗？ 05/03 13:04
69F：→ rancilio : 去年底美国停止升息循环，台币就该升值了 05/03 13:05
70F：→ sagarain : 报告完全没有压力 05/03 13:06
71F：推 junior020486: 这几年韩圜、日圆、英镑、欧元、澳币拉出来看好吗？ 05/03 13:06
72F：→ rancilio : 对其他货币升值是因为他们对美元贬得更多 05/03 13:06
73F：→ junior020486: 全部贬得比台币多 05/03 13:06
74F：→ junior020486: 对啊，拿贸易不用考量主要竞争对手日韩吗？ 05/03 13:07
75F：→ rancilio : 除了日本，台湾跟这几个国家哪多少外贸 05/03 13:07
76F：→ junior020486: 出口导向国家，结果主要竞争对手贬得比你多，你还想 05/03 13:07
77F：→ junior020486: 升值？ 05/03 13:07
78F：推 moto000 : 外汇存底这麽多 升根本有目的 05/03 13:07
79F：→ junior020486: 全部都在竞争美国市场啊 05/03 13:08
80F：→ coolfish1103: 压着不升不意外，但两天直接放水又发新闻稿称稳定？ 05/03 13:08
81F：→ rancilio : 缓慢升值对中小来说反而是好事，急升根本是找死 05/03 13:09
82F：→ Ensidia : 昨天的波动就是央行的无能啊 05/03 13:09
83F：→ Ensidia : 汇市的剧烈波动会长期损害法币的信誉 05/03 13:09
84F：→ rancilio : 平常没有小感冒产生抵抗力，一来大病就挂了 05/03 13:09
85F：→ Ensidia : 没有说不能升 一天升5% 05/03 13:10
86F：→ Ensidia : 台湾是巴西土耳其这种等级的经济体质吗? 05/03 13:10
87F：→ timidwei : 没有压力会突然暴冲???XD 05/03 13:10
88F：→ rancilio : 只能靠压着汇率才能生存的产业就会不思进取 05/03 13:10
89F：→ KY1998 : 升太快银行会有CAR问题，认列损失要从其他地方补本 05/03 13:13
90F：→ coolfish1103: 台湾还有中小是好事，不要一搞到後面只剩财团活着。 05/03 13:13
91F：推 a94037501 : 汇兑银行会避险啊成本变高少赚而已 05/03 13:15
92F：推 j0588 : 台币一直贬反映的是地缘政治的不稳定与政治风险 跟 05/03 13:15
93F：→ j0588 : 出口强本来就没关系 05/03 13:15
94F：推 aaa80563 : 寿险蛙咕噜…. 05/03 13:16
95F：推 minga0102 : CF最爱满手美元的公司 嘻嘻 05/03 13:20
96F：推 neglect : 跟接17还好，是ICS....................... 05/03 13:20
97F：推 WTS2accuracy: 这分析还真的有可能 台湾寿险被狙击 怕 05/03 13:21
98F：→ rancilio : 说汇率跟地缘政治有关，难道现在升值表示情况稳定? 05/03 13:23
99F：→ rancilio : 如果因为政治不安定外资汇出，现在有变安定? 05/03 13:23
100F：→ rancilio : 台湾汇率根本是央妈一句话，跟外资没毛关系 05/03 13:24
101F：推 dikey0213 : 问就是自立自强，基本面 05/03 13:25
102F：推 justiceyes : 想到四月上旬日本某些银行跟基金抛售美债的事 05/03 13:30
103F：嘘 MatsuiHideki: 那为什麽只选择台币? 05/03 13:33
104F：推 r2356497 : 这样强升..应该是外资汇出更开心吧，可以换到更多 05/03 13:34
105F：→ r2356497 : 美元了 哈哈…怎麽会说是外资看好汇入，哪来外资会 05/03 13:34
106F：→ r2356497 : 一天全部干进来 05/03 13:34
107F：推 c928 : 最近寿险业者一直推保户美金定存，就是在找接盘侠。 05/03 13:43
108F：推 neglect : 美元保单美元收付，公司根本没有汇率风险，接个鬼盘 05/03 13:45
109F：→ neglect : 汇率风险是那些台币保单，投资是美元资产的… 05/03 13:46
110F：推 eriker : 现在汇率33敢买美元 30不买？ 这是股票只买高不买低 05/03 13:47
111F：→ eriker : 分吗 05/03 13:47
112F：推 dfgcvb1025 : 哪来强升可以换更多美元，你可以换的美元变少了耶 05/03 13:48
113F：推 skuutama1122: 是指外资在台湾的资产，可以换更多的美元不是吗？ 05/03 13:53
114F：→ skuutama1122: 例如台币32万的资产 之前可以换1万美 05/03 13:53
115F：→ skuutama1122: 现在只要30.7就可以换 等於多出了1.3万的剩余资产 05/03 13:53
116F：→ skuutama1122: 可以再换美元 05/03 13:53
117F：→ skuutama1122: 当然加速汇出啊 05/03 13:53
118F：→ KCKCLIN : 回到27我继续幻几十万美金 看到3开头幻的在那边邱 05/03 14:10
119F：→ ponpondoggy : 没压力，骗笑欸 05/03 14:17
120F：推 becksue26 : 本来要用32块来还钱，未来只要25块就可以还钱了， 05/03 14:22
121F：→ becksue26 : 你赚3%利息，我赚10%本金，大家都赚。 05/03 14:22
122F：推 yellowocean : 那我就问前几年汇率28的时候，寿险死光了没 05/03 14:22
123F：→ MIT5566 : 那年美债帐面亏损直接不配息啊 05/03 14:30
124F：→ paimin : 有五千亿美债的大户都不急了 其他散户急什麽 台币 05/03 14:30
125F：→ paimin : 涨到28就是少两兆五 有谁亏的比他多 05/03 14:31
126F：推 skuutama1122: 为何一开始川普在骂台湾是汇率操控国？ 05/03 14:39
127F：→ skuutama1122: 除了出口导向可以赚更多美元之外 还有部分就是台 05/03 14:39
128F：→ skuutama1122: 湾进贡不少美债、军购 05/03 14:39
129F：→ skuutama1122: 看到台湾这麽跪舔 连反抗都没有 就直接送出台积电 05/03 14:39
130F：→ skuutama1122: 现在不操纵的结果 就是两日创下升值的历史纪录 05/03 14:39
131F：→ skuutama1122: 强台币除了可以让台湾买更多的军火 美国可以卖更 05/03 14:39
132F：→ skuutama1122: 多军火之外 05/03 14:39
133F：→ skuutama1122: 强台币的结果 就是把在台湾的资产都转成美金回归 05/03 14:39
134F：→ skuutama1122: 美国去运用 难道不好吗？ 05/03 14:39
135F：→ skuutama1122: 不然为何这两年 明明外资几乎都是卖超的 结果台 05/03 14:39
136F：→ skuutama1122: 股还可以创高？ 05/03 14:39
137F：→ skuutama1122: 更别说114年前三个月的卖超金额=去年一整年的卖超 05/03 14:39
138F：→ skuutama1122: 总额了 05/03 14:39
139F：→ p31415926 : 央行是公家的，散户亏的是自己的钱当然急 05/03 14:42
140F：→ bnn : 接下来就债券逃命 ETF只好跟着卖 死亡螺旋 05/03 14:46
141F：推 gibbs1286 : 呃，结论就是央行主力放手啊…乾金融业屁事 05/03 15:04
142F：推 opcomtt : 寿险业者都不买一些实体金条对冲吗 05/03 15:05
143F：推 BingLing : 一天升5%都还有人可以护航 05/03 15:16
144F：推 eipduolc : 寿险手上不是债卷就是土地 05/03 15:19
145F：推 qdto : 升到25 南山光头王会被清算吗 05/03 15:35
146F：推 kkchen : 还好美国没有施压 台币才升值5% 如果美国真的施压 05/03 15:35
147F：→ kkchen : 应该一天升值20%了。 05/03 15:35
148F：→ KISS1979 : 台或赢 台又赢 台双赢 跪麻了 tea tailwan 05/03 15:49
149F：推 Handsomeshen: 其他公司就算了，寿险业会真的买美债不对汇率做避险 05/03 16:01
150F：→ Handsomeshen: 欧== 05/03 16:01
151F：推 herochang : 之前还有27的，现在这汇率小意思 05/03 16:05
152F：推 enthusiastic: 到28再来紧张 05/03 16:16
153F：→ mdkn35 : 润泰新可能润不回来 05/03 16:26
154F：推 ccdg : 拖着慢慢来会有预期心理，一天升完再来守，效果不会 05/03 16:46
155F：→ ccdg : 比较差 05/03 16:46
156F：→ Colitas : 寿险业海外投资的避险比率大约40-50%，剩下的就真 05/03 17:05
157F：→ Colitas : 的没避，更别提他们买国内债券ETF，根本直接否认汇 05/03 17:05
158F：→ Colitas : 率风险存在。 05/03 17:05
159F：推 linkmusic : 这蛮严重的，想不到寿险的准备都是美债 05/03 17:14
160F：推 Riesz : 富邦人寿 75%都是美债 股票比例比较少~~ ㄎㄎ 05/03 17:21
161F：推 cancer6170 : 日本不是也买很多美债？ 05/03 17:34
162F：→ amd3dnow : 2021时28也没事... 05/03 17:46
163F：嘘 nidhogg : 什麽菜鸡文 05/03 17:48
164F：推 lin007 : 等银行倒闭公司倒闭吃亏了还是台湾阿呆 05/03 17:59
165F：推 bhmagic : 寿险业没有对冲 为什麽是我来担心? 05/03 19:22
166F：→ kamitengo : 小金龙：简单，重贴现小卡发下去，有需要就打这只 05/03 20:58
167F：→ bndan : 只要寿险借的到「台币」 不要被逼兑现 那就财报的 05/03 21:29
168F：→ bndan : 事而已（小股东没股利？ 不重要） 除非是「永久」 05/03 21:29
169F：→ bndan : 的升汇…也就是直接脱离旧有常态（27-33） 05/03 21:29
170F：推 mainsa : 寿险业拿一堆美债也是台币能维持低汇率的原因之一 05/03 22:16
171F：→ mainsa : 如果保险的人大量赎回 这汇率还有可能再爆一波 寿 05/03 22:16
172F：→ mainsa : 险收台币反手就去买美元也是在帮忙压低台币汇率 其 05/03 22:16
173F：→ mainsa : 实台湾人一堆爱买美债ETF的也是一样效果 如果这些 05/03 22:16
174F：→ mainsa : 手握美债的人跟着抛 台币汇率升值压力极高 05/03 22:16
175F：推 Fukker : 寿险有1.7兆镁？... 05/03 23:27
176F：嘘 GodBoneQ : 寿险赔钱不就增资股东掏钱来，恶烂透顶 05/04 01:33
177F：推 psynanako : 万一寿险业爆了 之後会怎麽样？ 05/04 01:42
178F：推 ljh109 : 寿险早就再卖美债了，不然你以为周五再做什麽 05/04 06:35