※ 引述《fan18 (哇哈哈..)》之铭言： : https://i.imgur.com/dxMNZuT.jpeg : -------------------------------------------------------------------------- : 请教一下，00937B、00679B、00687B : 这些20年美债ETF假设经过这两个交易日的跌势之後，再跌多少两倍质押会补保证金？三 : 倍质押会补保证金？ : ——————————————————————————————————————— : — : 当然我还有看到一种买直债再融资叫「伦巴底贷款」（Lombard Loan），也就是以具高度 : 流动性的金融资产抵押担保的贷款，此次政策也开放试行纳入保单融资及保费融资，以及 : 放宽自益特定金钱信托受益权为担保之质借业务，贷放成数可高於五成。 : 由於市场波动若扩大，抵押资产价值可能下降，影响贷款价值比（Loan-to-Value ,LTV） : ，产生扩大收益及亏损的杠杆效应，客户的资产保全风险增加。 : 伦巴底贷款参考新闻： : https://reurl.cc/dQppxy : - 典型贷款结构： : - 伦巴底贷款的抵押比率（Loan-to-Value, LTV）通常为50-70%，即抵押品价值需为贷 : 款额的1.43至2倍。若以美国公债作为抵押品（因其高信用评级，LTV可能接近70%），每1 : 00美元公债可贷款约70美元。 : - 假设客户购买100万美元公债，贷款70万美元，则再投资的资金规模为70万美元。考 : 虑台湾高净值客户的财富集中度，单一客户的公债配置可能在50万至200万美元，贷款额 : 度则在35万至140万美元。 : 假设如果投资本金有90万美元，投资人可以选择购买价值90万美元的产品投资，或者通过 : 自有资本和借入资本的混合方式增加投资金额。假设这些投资的贷款与价值比率（LTV） : 为40％，那麽杠杆後的全额投资金额将为90万美元/（100％-40％）= 150万美元。 : 如资产价格下降20%。投资资产亏损扩大超过警戒水平（资产价值下跌超过LTV水平）时， : 银行会要求追加保证金，如果投资人无法追加，银行有权清算账上资产。因此极端情况下 : ，投资人的资产可能全部清零。 : *上段资料来源： : https://www.poseidon-partner.com/marketviews-tc/lombard-loan : https://i.imgur.com/AkPAfRQ.jpeg : 图片来源：星普思(Synpulse)网站截图 : ——————————————————————————————————————— : 结论： : 据说这次伦巴底贷款的高资产净值客户都损失惨重，有可能是这波杠杆操作美债的风险源 : ，但监於冒出来的受灾户不多（没有新闻报导），加上该族群本钱雄厚应足以称过危机。 : 所以我想还是在美债ETF杠杆上的状况比较多，质押越多层越危险，但如果抵押资产是房 : 贷，那房价没跌基本上也不太容易被断头。 : 上面推论都不严谨，期待有懂的大师解惑，谢谢。 : （我不是债娃，一生只买普通股） 伦巴底贷款(Lombard Loan) 这其实不是这两年才有的东西 早在2015-2016年 花旗银行 就有这种借款 只是有规定(1.符合要求的债券 2.固定的成数50% 3.只能借美金) 那时候 美元利率极低 贷出来的利率是1.0%-1.5%左右 (但後来碰上升息循环) 最後利率来到4%-5% 吓跑一堆借款者 虽然後来疫情 利率回到谷底 但已经没人敢借(要也是借台币1.31-1.5%左右) 这时候(2020年)国泰银行 跳出来开第一枪(应该是第一家吧 我没听过别家有这样做) 一样的操作 1.用债券质押借款 2.质押成数不同 依据年限 债信 (50%-80%) 3.可以错币融资(美元债券质押 借出台币 借款利率是台币利率 1.31% 升息之後现在是1.9%-2.19%...现在要申请的2.5%起跳 之前可以用贡献度谈利率 现在比较难) 4.维持率要130% 到警戒线140%会叫你补钱(通常150%就会先知会你了) 国泰有作一些保护措施 (20万美金的债券 计算的是现值 若超过面额 用面额计算 用JPM 2033年到期的债举例 可以借80% 错币还要再打九折 若已价格90来看 台币汇率30 实际上 能借到的 90*2000*0.8*0.9*30=388.8万) 那时候 很多人 用房屋增贷=>换汇=>买债=>质押=>再买债 (你会看到国泰理专 陪客人去地政事务所) 之前国泰没限制你要借几层 但在2024年 年中 就已经开始有3层限制 如果是作美元质押 买进美元债 除非你押的都是10年内的债占大多数 只是你都押 10年债 也是不可能的 100*0.8*0.9=72 100/72=138%(触发140%) 所以会搭配一些其他只能借50-60%的券种 最近会爆出伦巴底贷款的新闻 只能说客户本身问题比较大 1.质押10年以内的债券比率太高(10年债可以借到72% 比股票质押成数还高) 2.碰上汇率陡升 3.当时他借款的时候 台币汇率比较高 4.150%理专通知你的时候 你没还钱 5.质押的债券价值大跌(这点其实不太可能 国泰质押列表每个月都在变 而且债信 BBB以下的 都不太能押) 正常配置会是10-20年 各券种都有 初始的维持率 就在190-200%以上 这阵子债券虽然涨涨跌跌 但公司债 美债 其他国家公债 波动不太超过10% 股票质押 一层也好 两层也好 都是跌22%会中奖(借满一开始都是167%) 伦巴底贷款可就不一样 要是你第二层都短年限 跌10-15% 就有可能撞车 --

※ 发信站: 批踢踢实业坊(ptt.cc), 来自: 1.161.77.115 (台湾) ※ 文章网址: https://webptt.com/cn.aspx?n=bbs/Stock/M.1746513504.A.51F.html ※ 编辑: adchen (1.161.77.115 台湾), 05/06/2025 15:15:40