以下所有内容都撷取自 YT 周教授上节目受访的片段 经 NotebookLM 整理而成 ---------------------------------------------------------- 「请你用周冠男教授的第一人称的口吻，说明单笔 All in 或定期定额比较好？」 这个问题，真的是被问到有点腻了啦。 我必须开宗明义地讲，单笔 All in (单笔投入) 在长期的胜率是比较高的。 这不是什麽需要听「好听的故事」来安慰自己的事情， 而是学术界的实证数据清清楚楚告诉你的铁律 但为什麽多数的「韭菜」和「小白」们还是喜欢定期定额？ 答案很简单，就是人性的「心魔」难以克服。 以下我就根据学术理论和实际计算，来跟大家解析这两种投资方式的优劣， 让各位知道为什麽要打破自己的心理偏误： --- 观点一：单笔投入的学术铁证——单笔胜率高达七成 根据国外的学术研究机构（例如先锋集团 Vanguard）所做的回测， 将一笔资金进行单笔投入，与分摊成 12 个月定期定额投入相比， 单笔投入的胜率大约是七成（约 68% 到 70%）。 换句话说，你如果做 100 次模拟，单笔投入会有 70 次赢过定期定额。 这是一个铁打的事实。 为什麽单笔会赢？因为你拖越久，损失越大！ 这件事情「非常违反直觉」，但数据就是数据，不是凭空说的「好听的故事」。 为什麽单笔会赢？ 原因很简单，就是股市长期一定是往上的。 这个道理很简单，但「人就是看不到那麽长」。 我们投资的是市场的长期趋势，而只要人类经济持续进步，股市长期就必定上涨 我们投资看的是 20 年、30 年的长期趋势，就像巴菲特（Warren Buffett）讲的， 你需要「够长的跑道」和「足够的雪量」（持续投入）来滚出一个大雪球。 如果你延後进场，就是在损失「货币的时间价值」。 你越晚让钱进到市场，你的资金能享受复利的时间就越短。 数字与计算范例：八年翻一倍的威力 让我用一个简单的「国中数学」来算给你们听。 我们利用「72 法则」来估算资产翻倍的时间。 假设大盘的年平均报酬率是 9%（台股过去平均约 9% 到 10%）： 72 \ 9 = 8 年 这代表你的资产平均每八年会翻一倍。 现在，来看看单笔与定期定额的差异： 很多「韭菜」会跟我说：「周教授，现在市场在高点啊，我不敢单笔 All in。」 好，假设你手上有100 万的闲钱，现在市场在高点，你「心魔」发作，不敢一次 All in。 於是你决定采取定期定额，每个月投入 1 万元。 1. 投入时间：100 万元 / 1 万元/月 = 100 个月。 2. 时间长度：100 个月约等於 8 年又 4 个月。 问题来了： 当你还在用 8 年又 4 个月分批投完这 100 万时，市场上的 100 万早就应该翻一倍了 在正常市场趋势下，你还没投完，市场上的 100 万早就已经翻了一倍变成 200 万了。 但你这 8 年多才分批投完的 100 万，顶多变成 150 万。 你因为害怕眼前的「高点」而选择分批进场，结果在这个资产翻倍的过程中，你至少损失 了一半的潜在报酬。 你只是在随机地缴入场费， 而我什麽都不动，光是省下的税费和手续费，就已经赢你一大截了。 结论是： 你因为害怕高点而选择分批进场，结果损失了至少 0.5 倍的潜在报酬。 当你还在场外「看後照镜开车」时，市场已经扬长而去了。 所以，你还在问哪个好？有闲钱，就该单笔 All in 就对了！ 任何时候都是投资的好时机 --- 观点二：定期定额的真正价值——自制力的工具 既然单笔投入绩效比较好，为什麽我还常常劝「小白」们做定期定额呢？ 因为「单笔投入非常违反人性」。人总想「择时进出」，抓低点买进、抓高点卖出， 但学术研究一再显示，连专业经理人都没有这种择时能力。 我们研究行为财务学这麽多年，知道人有严重的「过度自信」和「短视近利」的偏误。 你总想着要择时进出， 但你猜不赢那些每天花 17 个小时研究股市的、或是那些科班出身的操盘手 因为他们都是我的学生， --如果你随随随便都可以赢他们，那表示我教不好、失职，也不用混了 当市场创历史新高时，你不敢单笔 All in； 当市场大跌，血流成河时，你又怕它继续跌，也不敢进场。 结果就是「永远在场外观望」。 定期定额的真正功能： 定期定额最大的好处，是作为你自制力的工具。 人缺乏自制力。手头太松，就会「乱花钱」。 很多小资族跟我哭诉说月薪三四万挤不出钱投资， 结果一个晚上唱 KTV、吃大餐，三五千块就喷掉了。 要怎麽办？把自己的手脚绑起来！ 针对领月薪的族群，我的建议是：一定要做定期定额， 而且要把扣款日设定在「发薪水的当天」 这样你就会觉得自己很「穷」，手头很紧，自然就不敢乱花钱。 这是克服人性惰性最好的方式。 至於很多人相信定期定额能做到「平均成本法」（股价低时多买一点，高时少买一点） ，我可以告诉你，这只是「误导的迷思」。它没有学理基础 但它可以让你稳定、安心，达到「自制」的效果。这就是心理学上的安慰剂效应 如果这个「好听的故事」能让你坚持下去，那就去用它吧！ --- 观点三：我的混合投资策略——单笔与定额的结合 我从来没有说要你完全不动，毕竟我也是人，也有「人性」的问题 我也知道「人是短视近利」的 我的建议是，根据你的资金来源，采取不同的做法 因此，我的建议是采取一种结合策略： 1. 月薪/固定收入： 必须采定期定额，这是自制力的底线。且要持续投入，不要半途而废。 2. 一次性收入/闲钱： 如果是年终奖金、红包或意外收入等大笔闲钱，应当考虑单笔投入。 3. 逢低加码的「机会财」： 虽然我说不用择时，但遇到市场「打折」时，你当然应该「买爆它」。 我常开玩笑说，你买包包、鞋子都喜欢在打折的时候买，为什麽股票打折 （如大跌 3% 或 5%）你反而不敢买呢？ 我自己的做法是，没有很频繁地买卖，但如果市场大跌个一两百点，我有钱就会加码。 实证研究指出： 低档投资（逢低加码 + 定期定额）的长期报酬率，会比单纯定期定额高 1.6 倍。 透过设定机制（例如，过去 60 天跌 20% 就重加码），配合定期定额， 最终报酬率会比单纯定期定额多 1.6 倍 例如，原本 10% 的年化报酬率，就可以冲到 16%。 总结来说，对於一般的「股巿小白」和「散户」而言， 不要妄想用「业余选手」的资源去跟我的学生（专业操盘手）对做。 记住，对绝大多数没有资讯、没有时间、没有技术的散户而言，正确的投资方法， 就是「躺在指数的道路上耍废」， 将资产分散到市值型 ETF（如 0050 或 006208）中，然後让时间和复利为你工作。 你现在不开始，什麽时候开始？ 别再当那种「跑来跑去只会变瘦」的投资人了， 让你的钱「坐着不动，它才会变胖」 投资跟种树一样 请大家记住我的名言： 「最好的投资时机是 20 年前，其次就是现在。」 --

※ 发信站: 批踢踢实业坊(ptt.cc), 来自: 61.224.152.71 (台湾) ※ 文章网址: https://webptt.com/cn.aspx?n=bbs/Stock/M.1763831293.A.410.html ※ 编辑: RungTai (61.224.152.71 台湾), 11/23/2025 01:18:08 所有内容都撷取自 YT 周教授上节目受访的片段，透过 AI 整理 所以应该没有版权问题 ※ 编辑: RungTai (61.224.152.71 台湾), 11/23/2025 01:26:28 ※ 编辑: RungTai (61.224.152.71 台湾), 11/23/2025 01:31:45 ※ 编辑: RungTai (61.224.152.71 台湾), 11/23/2025 01:37:50 ※ 编辑: RungTai (61.224.152.71 台湾), 11/23/2025 01:42:31 当然也可以用清流君一句话版本： 「他奶奶的 All in 就对了」 「全仓干入」 但只有一句话直接跳到结论比较无法服人，所以才需要周这种读书人来讲道理 ※ 编辑: RungTai (61.224.152.71 台湾), 11/23/2025 01:54:07 还有竹轩呀 最近好像被封为「被动三雄」还是「被动五霸」什麽的 ＸＤ ※ 编辑: RungTai (61.224.152.71 台湾), 11/23/2025 10:18:03 见下方补充 答案是：债券、适度的杠杆 ※ 编辑: RungTai (61.224.152.71 台湾), 11/23/2025 11:04:19 推 ab4daa : "特价时有钱就会加码" 不是 你都欧印了还有钱? 11/23 10:58 → ab4daa : 是拿本来要当生活费的钱进场吗 11/23 10:59 好问题！ 「周冠男说他每个月的薪水都投入股市，但他又说在股价下跌时可以「逢低加码」， 那他在股价下跌时投资的钱都是怎麽来的？」 答案是：债券、开杠杆 以下回答同样来自 NotebookLM 整理周的YT公开发言： ----------------------------------------------------------- 既然我的固定收入已经被「绑起来」做定期定额了，那股价下跌时（市场「打折」时） 「逢低加码」的钱从哪里来呢？ 答案是：适度的杠杆与债券部位 我的资产配置中，虽然是以股票（市值型 ETF 如 0050）为主，但我还是会保有部 分债券或其他资产部位，以应付股市大跌时的「保命钱」。 ‧ 债券转换： 如果市场大跌，我的现金用完了，且钱也借不到，最後的「保命」就是债 券。我会优先处分债券，而不是在低点卖掉股票。 ‧ 贷款与杠杆： 我不反对适度使用杠杆。毕竟全世界没有一家大公司是没有借钱的。我 会评估贷款的本利和是否在我可负担的范围之内。 我自己就坦承有房贷甚至信贷。这麽便宜的资金（房贷利率约 2%多），拿来投资 长期平均报酬率有 8% 到 9% 的股市，当然划算。 我也跟各家讲过一个观念：「你只要收入的百分比，就是你的 R (return，报酬率) 高於 你的利息支出，那就是多赚的嘛。」 ※ 编辑: RungTai (61.224.152.71 台湾), 11/23/2025 11:10:00 ※ 编辑: RungTai (61.224.152.71 台湾), 11/23/2025 11:12:33