看科技巨头一个个跳出来解释说不是泡沫就 稳了，这铁铁的泡沫。因为泡沫从来就跟科 技无关，这是金融的事XD 泡泡特性就是当市场都在说不是泡泡的时候 才会见顶。因为最先发现泡泡的人是先知先 觉者，这些是小众，但第一个跳进去空第一 个被轧。泡泡就是要吹到所有半信半疑能进 场的钱都进去了才吹不下去，然後要破的时 候也不必争论什麽是不是泡沫了，人踩人抢 着杀出先逃再说 结论： 是泡泡，泡泡还没破，泡泡破的时候小学生 也看得出泡泡破了。但波动放大接近尾声了 ，今年倒还不用太担心，年底可能有机构作 帐，加上贪心的钱还没全进去。明年应该就 危险了，波动会更大，要嘛做头要嘛直接破 下去 ※ 引述《waitrop (嘴炮无双)》之铭言： : ※ 引述《tonyparker18 (tonyparker183)》之铭言： : : 原文标题： : : AI真会重演.com泡沫？那场从1995一路烧到2000的灾难…其实正在提醒一件事 : : 原文连结： : : https://reurl.cc/9b1Yvn : : 发布时间： : : 2025-11-17 15:50 联合新闻网／玩股网 : 玩股网? 楚狂人的文章? : 我一直觉得楚狂人很像是我大学时候期货社的大几届学长, : 文章看来笔者跟我的年纪相差不大, : 大概大我三岁左右 : 今天看到一堆文章讨论AI泡沫, : 我就一直在想着这问题, : 然後就看到这篇文章了, : 其实这也是我原本想说的一部分 : 最近三十年来, : 人类最重要的科技发明, 也称得上是奇异点, : 就是网路跟智慧手机, : 但是只有2000年发生网路泡沫, : 却没有任何智慧手机泡沫发生, : 我自己也是对这结果感到有趣 : 我自己也跟原作者差不多的年纪, : 网路泡沫整段时间就刚好是在我高中跟大学时期, : 当年首富是比尔盖兹, 最红的是雅虎, : 我大学选择的科系就是因为微软跟雅虎选择念电脑科系, 误入歧途, : 然後我到美国留学毕业後的第一份工作是在XScale 做ARM CPU设计, : 是业界第一批研发设计ARM CPU的团队, 比苹果还早 : 所以我的大学学习跟之後工作, : 都是完全绕着网路跟智慧手机, : 对於网路跟智慧手机的发展历史, : 应该称得上是非常熟悉 : 智慧手机的发展, : 在最近15年左右发生, : 版上大部分的人都还有印象, : 所以就不多说了, : .com网路泡沫的那个年代, : 我上大一刚好遇到学校宿舍重新布置新的光纤网路, : 我应该有在板上说过这故事, : 在光纤网路之前, : 宿舍网路是用cable, : 常常有人用螃蟹卡或是不小心断掉cable, : 就会导致整个宿舍网路断线, : 网管学长就要每间房间查房找断掉网路的点, 顺便找四脚兽, : 在更新光纤网路的时候, : 网管学长带着我, : 指着宿舍的Cisco网路设备 跟我说, : waitrop 呀! : 这一台Csico的机器就比我们在高雄老家的房子还贵, : 这是我对网路时代印象最深刻的一句话 : 用过光纤网路跟网路芳邻看片片之後, : 就完全回不去了, : 受不了数据机拨接的速度, : 就像用过gemini vibe coding 之後, : 就回不去一行一行写代码了 : 然後智慧手机时期, : 没听过有人跟我说过这台手机比我老家房子贵的事情, : 也没真的听说或是自己感觉 2G 3G 4G网路速度会让我受不了 : 接下来要说的就是我个人的观点与结论, : 我觉得网路跟智慧手机本质上是一样的奇异点, 技术革命, : 但是网路泡沫年代投资过於激进, 基建价格太高, : 那个年代因为过於激进, 甚至到了FOMO, : 所以看到一张PPT的空头公司, : 就急着撒大钱 怕错过下一家微软 雅虎, : 然後网路设备价格卖太贵, : 一堆公司用杠杆跟借大把的钱去买设备搞基建, : 最後就是杠杆跟借贷撑不下去, 泡沫破裂, : 这故事大家都知道 : 但是为何智慧手机时代没有这种情况, : 我个人认为, : 因为智慧手机时代的领头羊非常节制, : 不论是苹果 谷歌 都是非常稳健保守的一步一步前进, : 也提供ecosystem 与合作方式 让大家有钱一起赚, : 注意, : 这边的有钱一起赚, 是真的一起赚, : 而不是现在的AI内循环大炒股, : AI内循环除了他们帮派的人能炒股之外, : 没在内循环名单内的公司股票惨兮兮, : 但是内循环并没有真的创造出实质的收入, : 智慧手机时代 不一样, : 苹果的app store 能让大家在上面发app 赚钱, : 谷歌安卓甚至还开放让所有的手机厂都能安装使用安卓 : 我原本以为这波AI的浪潮会像是智慧手机那样, : 慢慢成长, 有钱大家一起赚, : 但是这波AI浪潮的领头羊明显不是这样的性格, : 这波AI领头羊搞的是 饥渴行销, 买不到加价卖, : 搞到所有公司都FOMO 抢GPU, : 另一个领头羊是用杠杆跟借钱, : 借了+扛了收入的100倍到1000倍的钱, : 然後再用这张空白支票搜刮所有的算力资源, : 就是要用垄断算力资源的方式把对手逼出赛局, : 这又造成更严重的算力FOMO, : 而且光之子到处要吃掉七巨头的市场, : 什麽都要自己一个独吞, : 光之子完全没有想要跟别人一起赚 : 就因为这一两年来这几个领头羊的恶搞, : 让我原本认为会是像智慧手机浪潮, : 不会有泡沫破裂的想法改变, : 这样恶搞, : 比当年网路泡沫更严重更恶劣, : 这妥妥的一定是下一个网路泡沫, : 一样甚至是个夸张的玩法, : 连带头玩的玩家有几个都是当年网路泡沫的凶手 : 现在没破, : 是因为七巨头收入跟现金还能够撑住, : 再加上芭乐票开始生效日是在2027年之後, : 但是这样算力FOMO, : 机器每年加价三倍的卖法, : 可预见绝对撑不了几年 : 说了没用, 说了就是酸葡萄 鲁蛇, : 有种就像贝瑞这样去放空, : 不过我不会跟钱过不去, : 我这波要跟着炒股炒到2027年, : 再来反手做空, : 我就是等着他上市要放空 : : 原文内容： : : 从2022年底算来，AI题材已经热好几年了，而与这场AI派对常伴的核心焦虑，则是随 时 : : 97年网路泡沫相比。未来的事情没人说得准，我也不是要帮AI背书说未来一定会怎样 。 : : 是真的经过.com网路泡沫的，关於「泡沫长怎样」、「泡沫破掉之後会怎样」，还有 「 : : 破掉怎麽办」，我有亲身经历过一些大场面的经验。 : : 我见证过的那场.com泡沫 : : .com网路泡沫的时间点从1995年开始，2000年3月是泡沫巅峰。怎样个巅峰法？NASDA Q? : : 年涨了快7倍，光是1998年到2000年年初就涨了3.7倍。 : : 台湾也有跟上.com网路热潮，当时智邦本来是跟友讯是差不多的股票，但智邦做了一 个 : : 叫智邦生活馆，内容虽然很阳春，但股价就狂飙好几倍。当时还有个和信超媒体到美 国 : : ，股价也是狂飙，台湾的东森多媒体根本没有股票，还是股条，也是一夜翻两三倍。 我 : : 年纪很小，资讯也不像现在这麽流通，所以我也有买股条，结果从头到尾没看到东西 ， : : 没了。 : : 泡沫一破，龙头股都可以跌超过90%。对比现在在200左右的辉达，等於先腰斩到100 ，? : : 盖斩到50，小腿再截掉一半到25了都还没到底。而你刚刚听到每个价位，都会有人借 钱 : : in再被断头。 : : 最後是有8兆美元市值蒸发，别以为不过苹果+微软再加个亚马逊而已，24年前的8兆 相? : : 当时的德国、法国、英国、义大利、西班牙、荷兰与俄罗斯，7个国家一年的产值。 : : 台股当时是高点到10393就开始狂跌，先跌个六成到4555，反弹後再跌到3411。从高 点? : : 算整整跌掉70%。折腾个两年多，全球经济到2003年才走出谷底，至於过几年遇到200 8? : : 沫，那又是另一个故事。 : : 这次一样？不一样？ : : 泡沫其实也不是一开始股市上涨就叫做泡沫，甚至涨了一阵子也不能算泡沫，但不管 是 : : 或未来，投资乐观的氛围都差不多：譬如说资金高度集中强势股，再来就是出现擦鞋 童 : : 票周转率提高、当冲暴增、借钱押大开杠杆等等的。 : : 在.com泡沫时期，有研究观察改名的公司前後5天个股价变化，发现这些公司比同类 型? : : 名的公司，股价涨幅高出125%。既然改名就可以让股价大涨，再怎麽亏钱的公司都会 想 : : 次。 : : 至於现在市场上说AI股泡沫有几种论点，一个是用巴菲特指标，说现在的股市估值过 高 : : 真的要照巴菲特指标来做的话，其实已经高十几年了。另一个是因为股价跟获利不匹 配 : : 股除了七巨头，有些AI股的估值过高获利却不上，等海水退了股价跌掉七八成以上。 而 : : 在是各大巨头开始互相投资AI，这种叠床架屋的事情就会吹大泡泡，但不可能无限弄 下 : : 所以等到之後哪天停了，股价就会跌回来。 : : 但现在环境条件还是有些差异的，.com热潮时，联准会正要考虑升息，从1999年7月 的4 : : ，一年之内提高到2000年7月的6.54%，但现在联准会都准备降息了，资金又等着要重 回 : : 。 : : 再来比起1999年，投资人砸钱买亏损、没有赚钱机会的网路股，今天的投资人是涌入 拥 : : 城河、坐拥大数据，赚很多钱的科技巨头。如果AI真的是泡沫，赔最惨的就会是微软 、 : : 、Google等等大公司。也因为都是大公司在烧钱支持，参与AI的门槛只会越来越高， 不 : : 何人都玩得起。还不知道AI用在哪里，靠什麽赚钱，股价凭什麽这麽贵，就觉得AI要 泡 : : 其实那也不是一般投资人需要担心的事。大卖空主角艾斯曼说过，「我在管理避险基 金 : : 一件事，那就是仅仅因为价位而做空一档股票，无异是找死。」 : : AI股就算是泡沫 AI也还是趋势 : : 现在我还不觉得AI股已经完全泡沫，而AI这波让台股从2022年底的一万点到上个月高 点 : : 0点才2倍多，NASDAQ在.com可是涨了7倍多。而且当时很多股票是没有赚钱的，现在A I? : : 获利非常多，所以还是有本质上的差别。 : : 再来就算泡沫会破，股价可以跌90%，题材会过气，公司会倒，但是市场不会死。.co m? : : 间新创公司从高点是75跌了93%到5.51，但这间公司也没倒，2022年一拆20後，最近 的? : : 是250，这间公司就是亚马逊。 : : 最後做个结论，有人说市场是不会错的，这句话在网路股泡沫破灭後，其实就证明是 错 : : 因为市场其实就是投资人共识，当然会犯错，可能会让股价比真正价值高出非常多， 但 : : 认错修正也比很多投资人都有效率，而且很全面。 : : 当泡沫破裂，要有龙头股也跌90%的心理准备，指数也会跌个几十趴，不说跌七八成 这? : : 端事件，就算跌个四五成也是很可怕的，而且金融市场不好，实体经济也会受影响。 只 : : 偏多的商品或策略，或是买了满手的题材股，一定会受重伤。 : : 如果你还是担心AI是泡沫要到高点了，趁现在气氛乐观，又还有处理时间的时候，把 我 : : 分享的多策略多商品的方式去布局，最简单的股债配总可以吧？真的股市崩了，债券 可 : : 血，你不会一下子打回原形，债券部位也可以再挪回正在低档的股市。 : : 至於科技巨头左手买AI，右手大裁员的影响？这部份原因是前几年大招募时代，为了 抢 : : 所以招了很多用不到的人，现在要修正一下，但也有部分原因是AI取代了人力。这其 实 : : 响多年来的总经，以前我们会看非农就业数据来判断景气变化，但以後生意好也未必 会 : : 就业机会，因为可以多用一些AI或机器人做事就好，这代表说企业获利、景气好不好 就 : : 业人数变化脱钩了，不一定成正比。 : : 没有哪个企业老板会拒绝养少一点员工，又达到更高产值的诱惑，这个趋势是不可逆 的 : : 以资本主义跟AI造成的M型化会越来越严重，除非你是PR99的特殊高阶人才，不然绝 大? : : 人工作赚来的钱会追不上资本滚动投资赚来的钱，而且会差距越来越大。 : : 心得/评论： : : AI 热潮真的跟当年 .com 泡沫有点像，但差别也很大。现在巨头们是真的在赚钱、 也? : : 确商业模式，不像以前那种改个名字就狂飙的荒谬时代。 --

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