※ 引述《galeolow (dade)》之铭言： : 他说单笔 All in 胜率有 70%，定期定额只有 30%。 : 听起来 All in 赢面很大对吧？ : 但我这边举几个反例，证明为什麽对一般人来说， : 听信这个理论去 All in，可能会让你这辈子再也爬不起来。 : 这不是数学问题，这是「生存」问题。 感觉这篇很浓的AI味 其实首先就是对风险管理的认知就错了 资产配置的风险管理可以参考 https://reurl.cc/qKkZa3 简单来说就公式里面就四个值 1. 风险厌恶程度 2. 年化报酬 3. 波动 4. 无风险利率 其中2.3.4.都是已知 变数就是你对风险的厌恶程度如何 可以用1-10 如果你很讨厌风险 也就是追求确定性 那就10 如果你喜欢风险 看他上冲下洗就是爽 那就1 想要更刺激 杠上加杠 也许就是0.5下去计算 这才是风险管理 假设依你的风险厌恶值 资产比例算出来股债比是7：3 你的7股 3就是债 就是这个all in资产配置 假设一开始全现金要定期定额拉到7：3 期间讲白了就是害怕风险 就只是把无风险资产比例拉高 那算出来的风险承受也是假的 因为第一年可能1：9 根本不符合自己的风险承受能力 钱就是你的钱 放在那边定期定额最多就生利息 每年再平衡 也不用怕什麽高低 再平衡就是低买高卖 : 反证一： : 教授说：回测 100 次，有 70 次单笔会赢。 : 但问题是，你的人生只有一次，你不能重来 100 次。 : 如果你刚好就是那倒楣的 30% 呢？ : 历史实证：2000 年的纳斯达克 : 假设你在 2000 年 3 月，听了教授的话， : 觉得网路科技是未来趋势 (就像现在的 AI)，把 500 万退休金单笔 All in QQQ : 接下来发生什麽事？ : 两年内，那斯达克指数跌掉78% : 你的 500 万剩下 110 万。 : 这还不是最惨的。 : 最惨的是，如果你是 All in，你要等到2015 年(整整 15 年後)，你的本金才回本。 : 请问你的人生有几个 15 年？ : 在这 15 年间，你敢保证你家里不会发生急事需要用钱？ : 一旦你在低点被迫卖出，你就实现亏损，直接毕业。 : 对照组：定期定额 : 如果你在 2000 年开始每月定期定额买 QQQ， : 虽然前面两年在大跌，但你买到了大量的便宜货。 : 你大概在2004-2005 年就已经回本开始获利了，不用等到 2015 年。 : 结论： : 单笔 All in 赌的是「起点运气」。运气不好买在山顶，你这辈子就去了。 : 定期定额输在「总报酬」，但赢在「绝对不会让你死在山顶」。 : 反证二： : 教授说：「长期来看股市一定往上。」 : 这句话有一个巨大的幸存者偏差：他看的是美国和台湾。 : 历史实证：1989 年的日经指数 : 如果你是一个 30 岁的日本上班族，在 1989 年底相信「日本第一」， : 把你所有积蓄单笔 All in日经 225 指数 (当年约 38,900 点)。 : 结果呢？ : 股市一路崩盘，你要等到2024 年，股价才创新高。 : 整整 34 年 : 你从 30 岁等到 64 岁，头发都白了，你的资产才刚解套。 : 这期间你的资产一度缩水到只剩 20%。 : 如果是定期定额呢？ : 你在这 34 年间持续买进低点，你的微笑曲线早就让你赚翻了。 : 甚至在 2000 年、2010 年你都已经获利了结好几次。 : 结论： : 「股市长期向上」是建立在国运昌隆的前提下。 : 万一我们遇到的是日本模式，单笔 All in 会让你在此生几乎看不到解套的一天。 : 反证三： : 教授说：「你不要动，躺着就会赢。」 : 这是在实验室里的理想状态。 : 现实世界是All in 会剥夺你的「现金流」。 : 假设你有 1000 万，听话 All in 了 0050。 : 结果隔年发生金融海啸，资产腰斩剩 500 万。 : 刚好这时候你被裁员了 : 你没有薪水、没有紧急预备金 。 : 这时候你小孩要缴学费、家里人生病要开刀。 : 你怎麽办？ : 如果你是定期定额，或是保留一半现金， : 你就有底气度过寒冬，甚至还有钱加码。 : 总结 : 周教授的理论在数学期望值上是对的 (70% 胜率)。 : 但在风险管理上是危险的。 : 投资不是为了追求「最高的期望报酬」， : 而是为了追求「在任何最坏的情况下，我都还能活下去」。 : 但如果你是一般中产阶级，这笔钱是你的养老金或买房头期款， : 请不要拿那 30% 的失败机率，去赌你 100% 的人生。 : 定期定额少赚的那 1.6 倍，是你付给市场的「保险费」，保证你不会在股灾时被抬出 场 : 。 --

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