作者IzumiKonata ( )
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标题[新闻] 联发科迎AI黄金爆发期！外资喊买、升目
时间Mon Dec 1 11:25:42 2025
联发科迎AI黄金爆发期！外资喊买、升目标价至1800
原文连结：
https://www.ctee.com.tw/news/20251201700753-430201
发布时间：
2025.12.01 10:04
※请以原文网页/报纸之发布时间为准
记者署名：
时报记者王逸芯台北报导
※原文无记载者得留空
原文内容：
亚系外资针对联发科（2454）出具最新报告，大幅转向看多，将评等自「持有」调升至「买
进」，并把目标价从1395元一口气调高至1800元。外资指出，联发科在Google TPU专案上的
布局已从测试阶段迈入明确量产，AI ASIC相关营收预计将在2026至2028年间大幅放大，使
公司未来获利能见度显着提升，成为此次调升评等的关键因素。
外资表示，联发科有望达成2026年的AI营收指引，而TPU（张量处理器）产品线将是推升成
长的核心动能。预估联发科在2026年可望从TPU取得至少15亿美元营收，并在2027年贡献公
司获利约40%。外资也强调，本次联发科承接的是Google全新设计的TPU产品系列，而非过去
AVGO合作案的延伸版本，显示其在AI ASIC市场的战略地位再度提升，并具备跨世代产品的
技术承接能力，象徵公司正式跨入更具长期成长性的客制化晶片市场。
外资指出，Google今年起首次对外开放TPU算力平台，不再仅供内部使用，包括OpenAI、Ant
hropic、Meta、ByteDance等大型科技企业皆已采用Google云端TPU进行AI训练与推论。搭配
Gemini AI模型提升能耗效率，TPU需求同步扩张，也替联发科带来新一波成长契机。Google
未来将依不同工作负载开发更多系列TPU，而联发科在AVGO合作案中展现的技术可信度，有
望让其参与下一代P、F、Lite等多款TPU产品，进一步提升产品组合与营收稳定性。
外资并指出，联发科最新的「Zebrafish」TPU已於10月开始量产，第四季即将启动高量产节
奏，预估TPU出货量将从2026年的30万颗增至2027年的35万颗，整体产品生命周期收入上看1
0亿美元以上。随着AI ASIC业务规模扩大，联发科的成本结构与营运杠杆也将同步改善，成
为未来两年的重要获利支撑。
外资也坦言，联发科本业（手机与智慧家庭晶片）在2026年恐出现双位数获利衰退，主要受
到记忆体成本回升、消费电子需求疲弱，以及手机与DTV占比偏高但成长有限等因素影响。
然而外资强调，随着TPU与AI ASIC比重快速上升，本业短期疲弱「已不再是评价重点」，AI
业务反而将成为影响公司估值的核心主轴。
外资认为，联发科正快速从传统消费型IC设计公司，转型为「AI＋资料中心」导向企业，未
来具备更高毛利率、更多元且稳定的长期客户，以及更具想像空间的估值成长性。若TPU专
案顺利放量，联发科2027至2028年的获利与本益比都有机会迎来结构性重新评价。
外资此次以「
The Great Leap（大跃进）」为题重申看多立场，认为联发科正站上近年少见
的大型成长循环起点，Google外部云端TPU需求扩张、AI ASIC业务放量，以及2026至2028年
成为营运主轴的明确性，都使其更具长线布局价值。外资强调，
联发科目前已具备「可清楚
看到2026年後」的成长视野，因此大幅调升评等与目标价至1800元。
心得/评论：
外资纷纷看错，亚系外资继大摩认错喊1588元後，再次喊出新高目标价1800元，就只剩小摩
还嘴硬仍维持1260元，不过相信他们已经在赶工生出新报告了
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※ 发信站: 批踢踢实业坊(ptt.cc), 来自: 101.12.157.46 (台湾)
※ 文章网址: https://webptt.com/cn.aspx?n=bbs/Stock/M.1764559545.A.BBC.html
※ 编辑: IzumiKonata (101.12.157.46 台湾), 12/01/2025 11:26:32
1F：→ KSUGOD : 出货拉 12/01 11:26
2F：推 onekoni : 台积：说好的1688专案呢 12/01 11:27
3F：→ neoa01 : 悲观到乐观 这麽快喔 12/01 11:27
4F：推 adjos : 新闻联发 12/01 11:27
5F：推 skyoneaim : 已反应了 不要盲目上车 12/01 11:28
6F：→ skyoneaim : 还有前面有大哥在 发哥还是继续当二哥就好 12/01 11:29
7F：推 KSUGOD : 外资卡在1800 等着出货给你 12/01 11:29
8F：→ lightson : V那麽快的吗? 12/01 11:30
9F：推 james80351 : 就知道看这些分析湿的目标价有多废了 涨一个礼拜马 12/01 11:30
10F：→ james80351 : 上全面改观www 12/01 11:30
11F：→ yellone741 : 之前没人要被嫌烂 才不到1个月又变黄金了喔 12/01 11:30
12F：推 junior020486: 这麽快就出货？ 12/01 11:31
13F：推 b455104 : 那前面是在跌啥 笑死 12/01 11:31
14F：推 KSUGOD : 散户帮忙买到1500 倒货 12/01 11:32
15F：推 skyoneaim : 谁买谁套 12/01 11:32
16F：→ james80351 : 发皇=高通+博通 市值目标1T USD不过分吧 只喊1800 12/01 11:33
17F：→ james80351 : 是瞧不起Rick？ 12/01 11:33
18F：推 poeoe : 很好 成本1257 继续放着看戏 12/01 11:33
19F：推 Brioni : 笑死 12/01 11:34
20F：推 lusifa2007 : 看来外资也是看涨说涨 12/01 11:34
21F：推 ohlong : 丸子 12/01 11:34
22F：推 Like5566Like: 看来差不多了 12/01 11:35
23F：推 maimss : 3000 12/01 11:35
24F：→ Leo4891 : 外资不久前才看空 现在喊多 是在耍人吗 12/01 11:36
25F：推 KSUGOD : 这档1280捡 1400卖 12/01 11:36
26F：推 necrophagist: 真的假的？ 笑死 12/01 11:37
27F：推 jasontake : 我1600卖 鱼尾给外猪 12/01 11:37
28F：推 ppliu : 想当初... 12/01 11:38
29F：推 huk40199 : 每年目标价都1800笑死 12/01 11:38
30F：推 nightop : 发哥与gg股价黄金交叉 12/01 11:40
31F：→ Lowpapa : 急了 12/01 11:40
32F：推 antigidu : 抠死荡楷模 12/01 11:41
33F：→ andy87115 : 有出近年来大量了 是好事 但不太可能直接V上去前高 12/01 11:41
34F：推 kausan : 等等欸 才涨一点点 12/01 11:42
35F：推 bear31223 : 之前降评被当垃圾 现在吃完货又升目标区当宝了 12/01 11:42
36F：推 chris590 : 好了啦 12/01 11:43
37F：推 ebiebibbNOOB: 怎麽不是1888 12/01 11:43
38F：推 sunday0913 : 1800x0.8…..丸子 妈妈！！！！！！ 12/01 11:44
39F：→ baka1412 : .... 12/01 11:44
40F：→ sunday0913 : 背骨小儿满手肉松 怎麽可能杀 12/01 11:45
41F：推 BBKOX : 涨了20%才在喊烧，八成是出货文 12/01 11:45
42F：→ sunday0913 : 推错文…. 12/01 11:45
43F：→ loopdiuretic: 喊比台积还高 台积好废 12/01 11:46
44F：推 junior020486: 大摩真的王八蛋XD 12/01 11:47
45F：→ junior020486: 自己吃满货就调高目标价 12/01 11:47
46F：嘘 liwae : 砍成骨 现在才在喊 12/01 11:47
47F：推 IEEE5566 : 买了传三代？ 12/01 11:48
48F：推 yuenda : 出货文 12/01 11:48
49F：推 ru04hj4 : 乾 消费电子跟屎一样不用扣喔 12/01 11:49
50F：→ ru04hj4 : 机掰 卖飞了 12/01 11:49
51F：→ j32072 : 出货罗 大盘下去 12/01 11:50
52F：推 jeff0025 : 骗人上车? 12/01 11:52
53F：推 ning456456 : 开始收割 12/01 11:54
54F：→ layer0930 : 空下去 12/01 11:54
55F：嘘 NEX4036 : 笑死了 两个礼拜前这些外资的说法完全相反 12/01 11:54
56F：嘘 soga102606 : 精分外资 12/01 11:55
57F：推 fireandice : 再一跟涨停差不多要跑 12/01 11:55
58F：→ heavenlyken : 随便尼喊～ 12/01 11:55
59F：推 jumilin927 : 笑死 前面在？ 12/01 11:55
60F：推 gusony : 利多出尽 12/01 11:56
61F：嘘 takuya1 : 我上看10000 12/01 11:56
62F：推 dragonrose : 笑 12/01 11:57
63F：→ fywei : 别假好心 自己留着不好吗 12/01 11:57
64F：推 bustinjieber: 前阵子不是喊要死 12/01 11:59
65F：推 sonny0927 : 刚喊2nm HBM涨价利空现在又乐观 外资嘴炮厉害 12/01 11:59
66F：推 carlos0857 : 我看是大家在1400左右就出货了，赶紧喊一下 12/01 11:59
67F：→ sonny0927 : 外资能不能展现一下专业 搞得像电台卖药 笑 12/01 12:00
68F：推 MartinTW : 大摩： 12/01 12:04
69F：推 genest666 : 出货啦 12/01 12:05
70F：嘘 Coolno9 : 谢谢你推荐联发科 12/01 12:06
71F：推 CAFEHu : 出货仔：很怕散户比你出的快齁 12/01 12:06
72F：嘘 usopp2977 : 外资：窝没有钓 12/01 12:07
73F：推 tw77769 : 手握发哥 富贵豪车 12/01 12:07
74F：推 obrag : 获利成长 + 本益比上修 迟早上2000 12/01 12:09
75F：嘘 amuma : 一堆酸蛙卖飞☺ 12/01 12:10
76F：嘘 esso78124 : 出货 12/01 12:10
77F：推 KS571 : 外资真他妈小丑 12/01 12:11
78F：推 wayne258675 : 妈的 两个礼拜前一堆杂碎出报告再看衰 这样没有违法 12/01 12:16
79F：→ wayne258675 : 吗 12/01 12:16
80F：→ Dontco : 这间公司就是学人精 一方面看高通干嘛就跟 另一方 12/01 12:21
81F：→ Dontco : 面又喜欢呛高通 结果海水退了没穿裤子 12/01 12:21
82F：→ sing60905 : 外资比PTT法人还不会看 也就是钱很多不怕套的韭菜 12/01 12:22
83F：→ sing60905 : 更加证明本多忠胜的含金量 12/01 12:23
84F：推 hkcdc : 那些目标价都是乱喊吧 12/01 12:26
85F：推 kanehhh : 套在1300 12/01 12:28
86F：→ Feting : 发哥每年底到年初固定炒一波圣诞行情 12/01 12:30
87F：推 ChoiceLife : 丸子 12/01 12:31
88F：推 Waitaha : 我今天卖了 12/01 12:33
89F：→ Waitaha : 干 跌到1100的时候怎麽不讲 12/01 12:33
90F：推 salazopyrin : 太早卖了少赚好几万 12/01 12:34
91F：推 a22222a4210 : 说发糕的是你 说发哥的也是你 外资真他妈小丑 12/01 12:35
92F：推 PitzMan : 前没多久大摩才下修TP到1288，还杀过头到1130.. 12/01 12:35
93F：嘘 river98 : 出货文 12/01 12:35
94F：→ PitzMan : 而且Google TPU这个题材外资之前也早就知道，然後现 12/01 12:36
95F：→ PitzMan : 在拉上来了又变看多了... 12/01 12:36
96F：嘘 pkyosx : 出货文 12/01 12:38
97F：→ jack90352 : 才刚V就出货文，很急喔 12/01 12:38
98F：→ lluunnaa : 好的,7折1260 12/01 12:45
99F：推 gtoselina : 之前跌两个月被当废物，涨一周变黄金了 12/01 12:45
100F：→ WenliYang : ......... 12/01 12:46
101F：→ timetostudy : 又想骗人啊 12/01 12:49
102F：推 Cowyau : 一下垃圾 一下黄金 12/01 12:49
103F：推 lahugh : 看涨说涨 看跌说跌 听听就好 12/01 12:54
104F：→ jack1042 : 上礼拜剩1000 这礼拜变1800 都你在喊 12/01 12:55
105F：推 qoo10067 : 我觉得至少1800-2000 12/01 12:56
106F：→ jcchiou : 价量背离 能走多远? 12/01 12:56
107F：→ qoo10067 : 1185买的 都还没有卖 12/01 12:56
108F：→ qoo10067 : 只是看什麽时候到 12/01 12:57
109F：→ yourock : 虽然都他们喊，不过有买的都赚钱了吧 12/01 12:57
110F：→ pkyosx : 十亿美金占联发科营收多少自己去问 AI 12/01 13:00
111F：→ searchroy : 大盘这点位，散户聪明了，喊价没人会信！ 12/01 13:02
112F：推 ntr203 : 我喊2000 12/01 13:04
113F：推 chhu94 : 1800 * 0.8 = 1440...好像差不多了 12/01 13:08
114F：推 Brioni : AI说占发哥营收7% 12/01 13:09
115F：推 a25042121 : 看看奇鋐 12/01 13:10
116F：→ a25042121 : 喊了目标价又一直倒 12/01 13:10
117F：推 asunal : 出货文 12/01 13:17
118F：推 josephpu : 嘻嘻 故事都没变 但现在又上修罗 12/01 13:37
119F：嘘 super1315566: 几周前不是一堆人在嫌？啊现在怒喊目标价1800？ 12/01 13:47
120F：推 highken : 那一堆嫌酸的是不是出来面对 12/01 13:48
121F：→ wonlylove : 450亿营收占比很低，这是隧道口吗？ 12/01 13:51
122F：推 iloveforix : 均价1254，续抱搭法人跟外资的顺风车 12/01 13:59
123F：推 afflic : 记住那些要你卖掉发哥的ID 12/01 14:03
124F：推 purification: 重点不是2026如何，而是2027的目标是否达成 12/01 14:21
125F：推 jeffofpower1: 丸 12/01 14:25
126F：推 b551122 : 收到 出货 12/01 14:27
127F：推 shadowkurumi: 大胆喊，发哥2000 12/01 14:28
128F：推 dennis50253 : 1500是基本的，不然早就回档了 12/01 14:54
129F：推 ibanes : 1200买 1500卖，赚钱蚝煎蛋 12/01 14:57
130F：推 card : 出货文 12/01 15:03
131F：推 Kururu8079 : 人有多大胆，股有多大涨 12/01 15:04
132F：→ appledick : 看来这次真的都没涨到，出新闻一直喷！ 12/01 15:06
133F：嘘 zacks80 : 以爲出新闻就是出货的不会赶快空爆发哥？照这逻辑 12/01 15:14
134F：→ zacks80 : 牙科80多元时利多新闻就ㄧ一直出了怎麽不跌回30元？ 12/01 15:14
135F：→ kanehhh : 发哥主力是消费电子，加上TPU目前过热，感觉很快就 12/01 15:31
136F：→ kanehhh : 会修正 12/01 15:31
137F：推 sioloe : 1800不够 上看3000 12/01 15:57
138F：推 blacksunday1: 发哥这线型真的很鬼 短短2个月可以这样V 12/01 17:12
139F：推 qoo10067 : 外资回补加投信做帐 12/01 17:29
140F：推 qoo10067 : 这是大型股，也不是妖股，要有一定的基本面跟题材， 12/01 17:30
141F：→ qoo10067 : 上亿资产主力大户才会拉 12/01 17:30
142F：推 afflic : 当初A的很快筹码应该洗蛮乾净的 12/01 17:34
143F：→ afflic : 所以现在V的快也很正常 12/01 17:34
144F：→ greenlight2 : 准备下车了 12/01 18:46
145F：推 jayto : 满垃圾的 乱砍一通 12/01 18:59
146F：→ mopa : 外资就钱多的小丑啊，但钱多就是力量。 12/01 21:47
147F：→ ymlin0331 : VVV 12/02 08:25