国防特别预算延宕：军工股短空长多 陈石辉分析师（运达投顾）2025-12-03 15:30 赖清德总统近期宣布八年新台币 1.25 兆元国防特别预算，旨在大幅强化不对称战力，聚 焦於无人机 / 船、航太、船舰、机器人与卫星等领域，政策利多消息一出，立即在台股市 场引爆军工族群的「庆祝行情」，多档个股如雷虎、汉翔、亚航、龙德造船等纷纷攻上涨停 ，市场乐观预期这笔庞大预算将为相关产业带来超过新台币 4,000 亿元的产值与可观的就 业机会。 国防特别预算延宕：军工股短空长多 (图:shutterstock) 然而，这项重大预算案的拨款与执行并非一蹴可几，它仍需要经过立法院的审议通过。市场 传出此笔特别预算未被排入周五的立法院议程，相关个股短线股价遇压，市场反应多空不一 错综复杂。 短期影响：市场情绪波动与股价修正压力 1. 庆祝行情的冷却与股价修正： 军工股的爆发性上涨，很大程度上是源於对政策利多的 「未来预期」。当预算案的审查程序出现延宕，未能如市场先前预期的快速启动时，短期内 的乐观情绪将会迅速降温。这可能导致股价出现一波修正压力，尤其在短时间内因利多题材 而急涨、但基本面尚未完全体现利多的个股，修正幅度可能会更为明显。部分投资人可能会 选择获利了结，避免政治不确定性带来的风险。 2. 政治不确定性增加的观望氛围： 在当前立法院的政治结构下，预算案的审议过程充满 不确定性。预算案延宕意味着拨款时间表变得模糊，这将使市场从最初的兴奋转为观望。国 防特别预算涉及的金额庞大、项目复杂，且必然会受到在野党的严格审查与质疑。审查过程 的拉长，会让相关企业的订单能见度暂时下降，投资人信心也会受到影响。 长期影响：基本面不变，但考验企业韧性 虽然短期内股价会受到情绪波动影响，但从长期来看，1.25 兆国防特别预算的政策方向及 其背後强化国防自主的目标并没有改变，这才是军工股的核心利基。 1. 产业升级与技术累积的趋势不变： 这笔预算旨在建立「台湾之盾」，特别强调发展不 对称战力，这为无人机、无人船、航太维修等领域的台湾厂商提供了巨大的发展机会。例如 ，汉翔（2634）等「领头羊」企业的规模化量产与维修能力，以及亚航（2630）在光纤陀螺 仪等高阶技术的布局，都是因应国家战略需求而生的。只要预算最终能通过（即使有所调整 ），这些企业的长期成长动能依然存在。 2. 强化非红供应链的战略地位： 国防自主不仅是军事采购，更涉及建立可靠的非红供应 链并与国际接轨（尤其是美国）。无论预算案审查快慢，台湾在全球军工供应链中扮演战略 性角色的趋势是明确的。预算案的延宕只是时间问题，并不会取消台湾在国际链结中的重要 性，反而会促使企业更稳健地规划产能与技术升级。 3. 考验企业承接订单与资本支出的节奏： 预算延宕对相关企业的影响，主要在於资本支 出与营收认列的时程。企业可能需要调整对新设备投资、扩厂的规划，以及对人力招募的节 奏。体质稳健、现金流充裕的公司能更好地应对这种不确定性；而过度依赖单一国防订单、 财务较为吃紧的中小型厂商，则可能面临更大的营运压力。 总结：聚焦实质进度与政治博弈 国防特别预算未排入议程，对军工股而言，是短期情绪面的利空，但长期基本面的结构性利 多未变。市场将会密切关注立法院後续排程的进度，以及预算案在蓝白多数审议下可能出现 的变动与调整。 预算案正式排入议程只是时间点的问题，且应不至於延宕太久。 立法院审查後，预算总额与主要项目（如无人机 / 船、飞弹采购等）大幅删减的可能性不 高。 相关企业是否可具体拿到采购标案，是股价未来发展的关键。 这次延宕，是军工股从「作梦行情」走向「实质执行」前，必然经历的政治与市场博弈过程 。相关的军工股若能将政策红利转化为实质的技术升级、产能扩充和稳定的营收成长，其股 价将随着企业明显成长而有令人惊艳的表现！ https://news.cnyes.com/news/id/6260135 心得 台湾面临强敌 怎麽看还是有高度的军武需求 现在炒作也不过是调整而言 长期来看军工股还是能吃到利多!? --

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