这篇文真的太粗暴了，但我喜欢。 其实教授讲的东西，在 Stock 版待久的老屁股都知道，这就是很基本的财务学原理。 无奈台湾散户就是很吃「月月配」、「高股息」这一套，投信为了赚经理费当然拼命发， 搞到现在如果不配个 8%、10%，好像就没人要买一样。 一、阻断「复利」的「单利」投资 高股息 ETF 的最大问题，就是它把你的「利」拿出来了，你就只剩下「本」在跑，这就 是「单利」。可是如果我没有拿出来的话，这11块不要配1块给我，11块继续增长我11块 是不是「本金单利再加复利」？这段数学逻辑完全没毛病。很多人会说「我领息再投入」 不就好了？先不论你有没有那个纪律每次都手动买回，光是那个「时间差」和「摩擦成本 」就输了。你想想看，ETF 成分股除息 -> 钱进 ETF 净值 -> ETF 再配息给你 -> 钱进 你户头 -> 你再下单买进。这中间钱闲置了多久？资金也是有时间成本的。直接买 0050 或 006208，股息直接滚入净值（虽然台股还是会配一点，但比高股息少很多），让复利 引擎持续运转，长期下来报酬率绝对屌打高股息。 二、税务与成本的「双重剥削」 在台湾，有一个对散户极度有利的税制，叫（资本利得免税）。意思是，你自己卖股票赚 的价差，政府一毛钱税都不收。但是，你领的「股息」是属於所得，要并入综合所得税， 如果单笔超过两万，还要被扣 2.11% 的二代健保补充保费。这点真的是台湾散户最奇怪 的地方。全世界都在想办法避税，只有台湾散户抢着缴税。政府大开「资本利得免税」的 外挂给你用，你不开，偏偏要去走「股利所得税」的窄门。尤其是那些薪资收入本来就不 低的人，为了领那个息，结果所得税级距往上跳一级，还要被扒二代健保，真的是被当韭 菜割还在帮忙数钞票。自己卖股票创造现金流（自制股息），完全免税，这个优势大到不 可思议好吗？ 三、「填息」是痴心妄想的迷思 如果买股票一定会填息（股价涨回配息前的水准），那你还工作干嘛？你就每天找即将除 息的股票，买进去，领息，等填息後卖掉，再找下一档。如果真有这种事，全台湾的人都 不用上班了。左手换右手讲几百遍了，听不懂的还是听不懂。除息当下，你的总资产（股 票+现金）是没变的。一定要等到股价涨回去（填息）才算赚。 但高股息 ETF 为了硬配高息，选了一堆成熟期、成长性低的股票，甚至还要用平准金（ 你的本金）来配，净值长期一直往下掉，这哪叫赚钱？这叫吃老本。看看 0050 跟 0056 的长期走势图，那个差距是越拉越大的。 四、左口袋换右口袋的「心理帐户」陷阱 打麻将赢来的钱比薪水更容易花掉，因为它们被放在不同的「心理帐户」。高股息商品就 是利用了这种「符合人性但不符合理性」的偏误来进行行销 「高股息 ETF」就是那个「麻将赢来的钱」这个麻将的比喻真的神。我身边真的超多这种 人，领到股息觉得是「多赚的」，转身就去吃大餐、换手机、买包包。如果你是卖股票换 现金，你会觉得痛，会省着花。明明数学上是一样的钱，心态却完全不同。这就是为什麽 高股息 ETF 是一种「让你感觉良好，但实际上让你变穷」的商品。 它满足了你的人性弱点（喜欢落袋为安、喜欢不劳而获的感觉），但也偷走了你最宝贵的 复利时间。其实投资真的不需要搞得那麽复杂，承认自己打不赢大盘，乖乖买市值型 ETF ，不要去追求那些花里胡哨的高股息、主题式 ETF。忍受枯燥，延迟享乐，让资产在市场 里滚个 20 年，这才是通往财富自由最稳的一条路。 当然啦，讲是这样讲， 但我猜下面还是会有人嘘「不卖就不算赔」、「现金流就是爽」。 只能说，佛度有缘人，数学不会骗人，但感觉会。 --

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