原文标题： 华尔街忧美股後继无力陷「失落十年」 专家：报酬率恐下探这数字 原文连结： https://udn.com/news/story/6811/9199909 发布时间： 2025-12-12 19:59 记者署名： 吴孟真 原文内容： 华尔街开始担心，美国股市近年迭创新高後，是否将因估值过高或牛市後继无力，而迎来 「失落的十年」，也就是十年内报酬率不见增长，或落後其他市场。 BusinessInsider报导，愈来愈多市场预测者提出这个可能性，认为美国股市可能受到两 大因素拖累：其一是估值，因股价来到历史新高。根据全球本益比（World PE Ratio）网 站分析，标普500指数目前本益比约27倍，高於五年平均值19.5-25.4倍。估算美国股市总 市值与国内生产毛额（GDP）比率的「巴菲特指标」，近来也显示美股估值过高。 其二是牛市持续已久。标普500指数已自2022年的低点上涨逾九成；另外，美股自2009年 前後的金融危机谷底以来，便处於已持续近15年的长期牛市。 如今，更多分析师预期，美股可能进入「失落的十年」，意即在此期间报酬率将接近零， 或大幅落後全球其他市场。 美银（BofA）股市策略师预测，标普500指数未来十年将下跌0.1%，理由在於高估值，以 及该指数连续几年的二位数涨幅。回顾过去会发现这是很糟糕的表现，因该指数自1950年 代以来，每年平均上涨10.5%。 美银在给客户的报告中写道：「依历史数据计算，即使是明年也相当严苛：标普500指数 连续三年报酬率逾15%之後的一年，平均报酬率往往比平均年化报酬低2.3个百分点。若要 避免出现第七个「失落的十年」，投资人恐需仰赖国内生产毛额（GDP）和每股盈余（EPS ）带来惊喜。」 Apollo全球管理公司首席经济学家史洛克（Torsten Sløk）表示，「标普500指数（当下 ）的预期本益比和接下来十年年化报酬率的历史关系显示，投资人恐怕得面临，该指数在 这十年的报酬率为零」。 高盛银行则估计，标普500指数未来十年每年涨幅约为6.5%，不如欧洲、日本、亚洲和新 兴市场的预估报酬率；同期美股估值每年也将下跌约1%，其他市场将有更好的获利成长表 现。 高盛分析师写道，「若最大型企业的获利能力以及（或者）估值转弱，除非另有一批新的 『巨星』脱颖而出，否则当前这些股票巨头回落时，恐将拖累大盘报酬率」。 心得/评论： 华尔街到底在胡思乱想什麽 美股就是全世界资金量最大的市场 如果连美国都失落十年 那世界上其他国家不都完蛋了 更别提一堆金融机构、主权基金 买一堆美国企业的股票、债券 -- 如果还有来世，我想当一个兽人 --

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