作者LINPINPARK (lalalo)
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标题Re: [请益] 台积电对於巴菲特的价值投资？
时间Tue Jan 6 15:13:45 2026
※ 引述《hbkgod619 (T好IMBA)》之铭言：
: 虽然退休了 但是投资理念还是非常值得参考
: 只是好奇一下
: 我相信当初他一定看到了什麽才会买台积电
: 护城河 现金流 未来性等等
: 但是目前已知卖出的原因之一是地缘政治而已
: 还有其他啥原因导致呢？
: 因为若只因为地缘政治
: 那麽苹果也还是巴菲特主力大持股之一
: 假设中共打来 台积电跌合理
: 那麽中共打来 苹果我相信也会跌吧？
: 毕竟苹果很需要台积电的晶片啊？
: 会这样问是因为感觉5-10年内台海应该都满安全的
: 那麽台积电这几年应该都满无敌的吧？还是有啥不为人知的问题存在呢？
每次只要看到检讨老巴2022年七月买台积电2023年初
卖光台积这段事後诸葛论就知道
「糕」!
这根本东方神秘力量之一吧 ，明天大家自己注意一下
以波克夏的庞大资产组合来讲，在亚洲投资势必要取舍不只有报酬率的问题
1.不可量化的政治风险，当时巴菲特有明确指出台积电是非常好的公司
但他害怕地缘政治，所以持有约一季2022Q3-2023Q1之後逐渐退出所有部位。
2.整体资产对亚洲经济的曝险程度，2022年他已经在亚洲另外一个已开发国家日本买入
大量五大商社的股票，每一家约5-6%，大约85亿美元，同时2022年Q3建立了台积电
部位约41亿美元。
3.因为第一点和第二点，我推测波克夏对亚洲资产的组合可能是台积电或五大商社
二择一去持续投入，波克夏是非常谨慎保守的公司，可以离国际地缘政治越远越好
所以果断离开转而去更持续投入五大商社，并且利用发日债来获取便宜的日币成本
4.以现在结果论来看，若第三点成立，巴菲特当年这个卖台积，持有更多五大商社的
决策，是否造成更差的机会成本以及错失了台积电到今天 2026/01/06 1705收盘糕点
这个我们就用Gemini来回测，结果如下
台积电 (2330.TW)
起始股价 (2022/07/01)： 约 453 元
期末股价 (2026/01/06)： 约 1,705 元
资本利得报酬： +276.0%
累计股利收益： 约 58.25 元
总绝对报酬 (Total Return)： 约 288% (1,705 - 453) + 58.25 ) / 453
约3.88倍的超级报酬，100万变388万
五大商社同期间约长这样
名称 2022/07 2026/01/06 资本利得 累积股利 绝对总报酬
丸红 (8002) 1,212 JPY 4,556 JPY +275.9% ~15.0% +291%
三井物产 (8031) 1,447 JPY 4,850 JPY +235.2% ~11.0% +246%
三菱商事 (8058) 1,315 JPY 3,787 JPY +188.0% ~12.0% +200%
住友商事(8053) 1,844 JPY 5,701 JPY +209.7% ~14.0% +223%
伊藤忠(8001) 747 JPY 2,044 JPY* +173.6* ~10.0% +183%
平均 +229%
*1 要注意五大商社这段期间有经历过拆股，2022/07/01开盘还原後为基础
平均绝对报酬约 +229%，约3.29倍的报酬，投入100万成长到329万
除非能一注单压 丸红8002 +291% ，不然绩效无法打败台GG的288%
小结论:
所以事後诸葛来看，差距就是288%-229%= ~60% ，三年多一点的报酬差距
这段期间老巴放弃台GG，转而更增持五大商社总部位
由2022年7月85亿美元至现在2026年初约310亿美元
上面这是数字上报酬的差距，但就像我开头所讲的
第一点，第二点，第三点是他可能考量的风险而在2023年Q1出清台G部位的原因
那位啥台湾你各位散户可以比他多赚到60%!
因为你各位知道第一点讲简单就是 「不怕!」 (推文小心不要被桶喔)
第二点亚洲曝险也不是问题，因为本来就在亚洲市场是要跑去哪
第三点我们钱没有多到波克夏可以发债或汇率避险，而且也没有要长期持有50年
所以拿台GG去笑老巴绩效，是可以啦，但以第二层思考去考上面几点
恩恩，我觉得可以值得讨论
以上分享
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1F：推 afflic : 其实现在回测日股绩效不太准01/06 15:15
2F：→ afflic : 很多人跟单巴菲特帮他抬轿 01/06 15:15
3F：推 wicer : 经典装逼被雷劈环节 舒服文越来越多的时候就要警惕01/06 15:15
4F：推 joe2 : 单纯帮日本注入流动型而已01/06 15:16
5F：→ afflic : 如果当初巴菲特没卖光台积电01/06 15:16
6F：→ afflic : 现在台积电搞不好已经2330了01/06 15:16
7F：→ joe2 : 台湾不缺流动性 就这样01/06 15:16
8F：推 wen12305 : 少年股神屌打老巴的美好年代01/06 15:19
9F：推 ssarc : 我也怕台海发生战争，不同的是我跑不掉01/06 15:19
10F：→ ssarc : 反正跑不掉，买美股不如买GG 01/06 15:21
11F：推 rebel : 我在2023年就说 这八成得在老巴的失败投资再加一笔01/06 15:23
12F：→ rebel : 事後果然 要用亚洲风险来解释也有点怪 当时波克夏01/06 15:23
13F：→ rebel : 的资金也是很多 台日都买也没什麽问题 何况老巴是01/06 15:23
14F：→ rebel : 有机会就疯狂买入的人 也没必要取舍 全买不就好了01/06 15:23
15F：→ LINPINPARK : 若是什麽都买位啥不去买韩国股票 钱多就应该通包阿01/06 15:24
16F：推 Gipmydanger : 赢不赢都不影响这个决策的合理性，大资金本来就该01/06 15:25
17F：→ Gipmydanger : 合理配置。01/06 15:25
18F：→ LINPINPARK : 韩国股市+76%去年 我就没看到波克夏进场韩国企业01/06 15:25
19F：→ rebel : 而且考虑到汇率应该报酬会更拉开 虽然有做日元避险01/06 15:25
20F：→ rebel : 但我记得不是100%01/06 15:25
21F：→ Gipmydanger : 确实01/06 15:25
22F：→ rebel : 韩国之前不就买过了01/06 15:25
23F：推 Muilie : 因为日币实在太便宜了，老巴也说赞01/06 15:26
24F：→ rebel : 台日韩市场 韩国记得是第一个买的 再来才是日台 01/06 15:26
25F：推 NTU303150195: 你身价那麽高会怕吗？01/06 15:27
26F：→ NTU303150195: 我们中产是没得跑没差了01/06 15:27
川普白金卡申请中，5M USD 没有境外所得税我会考虑
27F：推 Roger5566 : 事後诸葛没意义 涨幅比台积多的很多 比不完啦01/06 15:27
28F：推 PTTMAXQQ : 大大您忘了考量汇率了，01/06 15:27
29F：→ PTTMAXQQ : 如果以我们台币计价的话， 01/06 15:27
30F：→ PTTMAXQQ : 我们投资台积电绝对比投资日股要好得多01/06 15:27
31F：→ LINPINPARK : 我指的是你提到 2023年到2026年这段期间喔01/06 15:28
32F：推 nthank : 问题是台海战争的风险可能整笔投资打水漂，在有其01/06 15:28
33F：→ nthank : 他风险较低的标的物下，站在巴菲特的角度选择不冒01/06 15:28
34F：→ nthank : 风险是合理的01/06 15:28
※ 编辑: LINPINPARK (125.227.159.18 台湾), 01/06/2026 15:30:24
35F：推 Roger5566 : 2022年买NVDL到现在赚9倍 但老巴就看不懂AI阿01/06 15:29
36F：→ PTTMAXQQ : 就好像去年若投资美股，假设七大巨头没投到GOOG的01/06 15:31
37F：→ PTTMAXQQ : 话01/06 15:31
38F：→ PTTMAXQQ : 单纯VOO的话一年帐面报酬也不过15%01/06 15:31
39F：→ PTTMAXQQ : 但如果换算台币汇率的话一年还升值3.8%01/06 15:31
40F：→ PTTMAXQQ : 换句话说去年台湾人把台币33元换成美元去买VOO01/06 15:31
41F：→ PTTMAXQQ : 一年换算成台币的绝对报酬才11%01/06 15:31
42F：推 rebel : 那你就得问老巴了 不过话说当年买韩国我也是莫名其 01/06 15:31
43F：→ rebel : 妙 而且买完那笔也没在加码 我认为可能就跟他当年01/06 15:31
44F：→ rebel : 的说法一样 因为很便宜就买了 不是真正深入研究过01/06 15:31
45F：→ rebel : 发现了护城河01/06 15:31
46F：推 afflic : 他韩国买啥?01/06 15:31
47F：→ PTTMAXQQ : 抱歉 我忘了您的设定区间了拍谢01/06 15:32
以台湾角度出发绝对买日股会因为汇率有亏的
但就像我第三点讨论的 发低利债取得便宜日圆 加上 持有五十年以上
其实汇率风险对波克夏来讲也要到很久後才看的出来损益
※ 编辑: LINPINPARK (125.227.159.18 台湾), 01/06/2026 15:34:44
48F：→ rebel : 你看日本 他是买完吃到甜头继续买 台湾是买完一季01/06 15:34
49F：→ rebel : 反手卖光 韩国是买完一次就抱着 我觉得日本就是他01/06 15:34
50F：→ rebel : 最懂最有把握的 台湾就相反 韩国就中间01/06 15:34
51F：→ PTTMAXQQ : 不过2022的1台币仅能换4.1日圆01/06 15:35
52F：→ PTTMAXQQ : 现在都能换到接近5日圆了01/06 15:35
53F：→ PTTMAXQQ : 也就是投资报酬一样的情况下01/06 15:35
54F：→ PTTMAXQQ : 持有日圆资产少了17%的绝对报酬…01/06 15:35
55F：推 poeoe : 这也不意外 日本在地缘政治风险就低啊01/06 15:36
56F：→ LINPINPARK : 没啦 我是在回Rebel 韩股投资的时间点 我记得01/06 15:36
57F：→ LINPINPARK : 2023-2026 老巴就没有买过韩国企业的股票过 01/06 15:37
58F：推 rebel : 我记得也是一堆传产 汽车 钢铁 造船 金融那些01/06 15:37
59F：→ LINPINPARK : 若是不在意亚洲地缘政治风险 他应该韩国也要加码01/06 15:37
60F：→ PTTMAXQQ : 所以我们无法像巴菲特一样能发行低利日债01/06 15:37
61F：→ PTTMAXQQ : 那我们就不应该学他01/06 15:37
62F：→ PTTMAXQQ : 毕竟半套跟全套终究是不一样的01/06 15:37
63F：→ strlen : 就不怕中日也发生冲突？01/06 15:37
64F：→ LINPINPARK : 但就如第一点 第二点 亚洲投资的资产配置是有选择性01/06 15:38
65F：→ rebel : 韩股很早了 是我进股市不久 大概十几二十年前01/06 15:38
66F：推 poeoe : 中日不可能冲突的 双方打打嘴炮而已01/06 15:39
67F：→ rebel : 我觉得不是 你就算想加码韩股 你也要看有没有公司01/06 15:40
68F：→ rebel : 韩股有那一家是有护城河且老巴懂的 也就是不是要配01/06 15:40
69F：→ rebel : 置 是没有想要的公司01/06 15:40
70F：→ LINPINPARK : 阿逻辑上他就觉得台积电是好公司可是地缘政治风险01/06 15:42
71F：→ LINPINPARK : 有风险他不持有了，这样的逻辑套到韩国股市也正确吧01/06 15:42
72F：→ LINPINPARK : 很明显他是 地缘政治风险>好公司持有的逻辑吧01/06 15:42
73F：推 PTTMAXQQ : 话说今年我不觉得台币还能贬值到哪去…01/06 15:44
74F：→ PTTMAXQQ : 而且美国还要面临期中选举01/06 15:44
75F：→ PTTMAXQQ : 总觉得今年继续以台积电为主的投资相对报酬会好得01/06 15:44
76F：→ PTTMAXQQ : 多01/06 15:44
77F：推 ChikanDesu : 算上汇率很惨吧01/06 15:45
78F：推 rebel : 可是他的韩股也没有持有一季就卖光阿 所以我认为重01/06 15:45
79F：→ rebel : 点还是公司 你把五大商社摆在韩国 老巴可能还是会 01/06 15:45
80F：→ rebel : 买且抱住01/06 15:45
81F：→ ChikanDesu : 但确实是被入侵台积电就直接躺平 风险报酬不对等01/06 15:47
82F：→ ChikanDesu : 日本如果跟中国干起来五大搞不好还更喷01/06 15:47
83F：推 minazukimaya: 不怕!01/06 15:48
84F：推 Everforest : 现在台股显学是飙股当冲 巴菲特不会当冲 被笑惨了01/06 15:49
86F：→ godzella : 常看盘的有多少台积电能从480抱到现在？01/06 16:05
87F：→ godzella : 巴菲特当年也把BYD捞上岸01/06 16:07
88F：推 blackbrid : 推01/06 16:07
89F：→ godzella : 也许他真的对价值有自己的坚持吧01/06 16:09
90F：→ godzella : 跟市场的态度相当程度的脱钩01/06 16:10
91F：推 SuGK : 推 少赚那几十趴对他根本不痛不痒，他宁愿睡得稳01/06 16:35
92F：→ SuGK : 倒是我看到他买台积电的时候就知道该欧印了01/06 16:36
93F：→ SuGK : 反正我在台湾 也跑不了01/06 16:36
94F：推 stlinman : 风险报酬比(对!风险放前面),太多人只看报酬不看风险01/06 16:59
95F：推 arnbition : 五大买到10%了 报酬也没输台积多少01/06 17:12
96F：推 jim543000 : 不就懒得碰有高风险的公司 日本推平机率高还是台湾01/06 17:16
97F：→ jim543000 : ？01/06 17:16
98F：推 nakayamayyt : 其实在意地缘政治风险一开始就不应该买台GG01/06 17:31
这就要看巴菲特在2022Q3-Q4
接触到了什麽讯息
99F：推 jim543000 : 知道半导体前沿动态的也不会买台gg01/06 17:33
※ 编辑: LINPINPARK (111.71.106.162 台湾), 01/06/2026 17:37:20
100F：推 marke18 : 推~~ 01/06 18:18
101F：推 eie818 : 一年後再看就会不一样 01/06 18:51
102F：嘘 oldman0516 : 都检讨他三年了 还在检讨他就是高点到了 自以为这 01/06 20:42
103F：→ oldman0516 : 样说很优越 就直接说他看错不就好了 看错一只又不 01/06 20:42
104F：→ oldman0516 : 会怎样 他根本也不care只有你这种粉丝要一直帮他 01/06 20:42
105F：→ oldman0516 : 解释 01/06 20:42
106F：推 Allyssa : 巴菲特当年投资过古巴，因为飞弹危机被制裁 01/06 20:43
107F：→ Allyssa : 投资血本无归，所以他就趋吉避凶 01/06 20:44
108F：→ Allyssa : 再也不碰有地缘政治、战争风险的投资 01/06 20:45
109F：→ Allyssa : 我们不能用我们的经验去看95岁老人 01/06 20:45
110F：→ Allyssa : 人家可是走过各种经济危机的老资历 01/06 20:47
111F：→ Allyssa : 他跟蒙格，各种投资鸟事都遇过 01/06 20:47
112F：→ Allyssa : 连波客夏都是买完就後悔，不得不经营转型 01/06 20:48
113F：→ Allyssa : 才有现在的规模 01/06 20:48
114F：→ Allyssa : 华尔街日报，股东变干部，协助经营 01/06 20:49
115F：→ Allyssa : 还半夜陪着创办人家族去开工印报 01/06 20:50
116F：推 Allyssa : 而且他就是很少投资科技股 01/06 20:54
117F：推 mitsloanboy : 稳中稳 01/06 20:56
118F：推 heart9677 : 他付出60趴的超额报酬，换来的是不可能变壁纸的保险 01/06 22:45
119F：→ heart9677 : ，根本超赚（？） 01/06 22:45
120F：→ MacD89 : 五大商社不就被老巴买上去的吗所以回测也不准吧？ 01/07 00:38
121F：→ MacD89 : 如果老巴钱还在TSM那TSM总报酬率肯定电爆五大商 01/07 00:39
122F：推 Noberman : 他的绩效是很多人跟着他进去买的 01/07 07:38
123F：→ LINPINPARK : 东方神秘力量！ 01/07 13:43
124F：→ onit : 我昨天用ai跑研究，连ai都知道目前台积电有30%折价 01/07 14:45
125F：→ onit : ，这是因为台海问题，能把独占者，折价到30%,你觉 01/07 14:45
126F：→ onit : 得严不严重 01/07 14:45