作者jamze (詹姆斯胖的)
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标题[请益] 有人注意到台指逆价差结构改变吗？
时间Wed Mar 4 11:52:22 2026
本身有在做台指无限转仓，原本长期都是逆价差，多少可以补补血。但从去年开始，基本上都变成正价差，一次几十、甚至上百点，转仓真的有点痛
「正二教」的支持理论之一，也是建立在台指长期逆价差的结构上。现在逆价差几乎消失，不晓得大家怎麽看？
是这一两年比较特别（资金狂热、大多头），还是整个资金结构已经改变？如果未来正价差变成常态，那无限转仓是不是也要重新思考？
两张图是相同，一张拉近看近期。
先忽略 5～7 月除息旺季本来就会出现的逆价差，可以看到：
过去长期大多在 0 轴下方（逆价差为主），
但近期走势几乎都在 0 轴之上。
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1F：推 AlexLeee : …..糕03/04 11:53
2F：→ wonder007 : 涨到都要分割了还管逆不逆03/04 11:53
3F：→ FlynnZhang : 你逆 03/04 11:56
4F：推 jezuz0000 : 都一直涨了？为什麽要管什麽逆价差，我不太懂03/04 11:57
5F：→ ahg : 忍者哈特利 03/04 11:57
6F：推 rebel : 不只吧 24年就开始了 正二哥都写过文章探讨过了 不03/04 11:58
7F：→ rebel : 过正二的报酬主要还是在标的 逆价差只是个小确幸
谢谢，我看到了！
03/04 11:58
8F：→ rebel : 基本上一个正常的市场都是正价差为主 所以当成台股03/04 12:00
9F：→ rebel : 期货市场逐渐正常化就好03/04 12:00
10F：→ ohyakmu : 正价差转仓你就当借钱的利息啊03/04 12:00
11F：→ Muilie : 正常不就这样03/04 12:00
12F：推 Careerist : 今年三次转仓几乎都是百点以上03/04 12:02
13F：推 onekoni : 没差 涨成这样 连续杠杆放大的获利都补回来03/04 12:02
※ 编辑: jamze (101.8.241.207 台湾), 03/04/2026 12:03:16
14F：推 hensel : 资金成本 03/04 12:03
15F：推 goai : 上涨肉吃很多，但是汤喝完还想加免费汤的概念 03/04 12:11
16F：推 northsoft : 继牛顿发现地心引力之後.... 03/04 12:17
17F：推 nornor0415 : 这就是正常市场表现，没办法，之前那是过太爽 03/04 12:17
18F：→ jyan97 : 逆价差消失好几年了，本来有逆价差这种东西不要讲 03/04 12:18
19F：→ jyan97 : 出来比较好，不过有些人喜欢大张旗鼓到处宣传，可 03/04 12:18
20F：→ jyan97 : 能就这样导致市场正常化吧 03/04 12:18
21F：→ lancelot123 : 正价差才是正常市场，长期逆价差除了除权息旺月，代 03/04 12:20
22F：→ lancelot123 : 表远月都看空这合理吗 03/04 12:20
23F：推 zaqimon : 配息跟银行利息越高逆价差就越高 03/04 12:21
24F：→ xerioc5566 : 跟三因子模型一样 发表出来隔年α就没了 03/04 12:21
25F：→ zaqimon : 美股期货也曾经长期逆价差 当利率很高的时候 03/04 12:22
26F：→ zaqimon : 说错 是利率很低的时候 03/04 12:23
27F：推 IanLi : 市场异常溢酬应该视为短期不应该当做长期投资目标 03/04 12:24
28F：→ IanLi : ，另外转仓价差除了反应市场结构如除息，也反应市 03/04 12:24
29F：→ IanLi : 场多空的需求和预期心理。 03/04 12:24
30F：→ zaqimon : 疫情期间0利率 美股期货逆价差 03/04 12:24
31F：→ zaqimon : 之後开始升息 美股期货又变成正价差 03/04 12:24
32F：推 kunyi : 杠杆ETF太热就会买到正价差了 03/04 12:24
33F：→ IanLi : 若作多稳赚，自然出现价差来平衡多空损益平衡点， 03/04 12:25
34F：→ IanLi : 不然谁要当稳输的对手。 03/04 12:25
35F：推 Rudy : 正价差怎麽会是正常市场？ 03/04 12:30
36F：→ Rudy : 美指和台指一样，也是近几年才变正价差 03/04 12:30
37F：推 skypole : 逆价差这不是回来了吗 03/04 12:31
38F：→ Rudy : 之前也是长年保持逆价差的 03/04 12:31
40F：→ zaqimon : 我比较好奇短期近远月价差变化的原因是什麽？ 03/04 12:31
41F：→ zaqimon : 今年初远月还是逆价差 最近却是正价差好几百点 03/04 12:31
42F：→ zaqimon : 单纯就是看多台股後市所以一路买到正价差好几百点吗 03/04 12:32
43F：→ zaqimon : 但之前逆价差超大 台股也一样涨 03/04 12:33
44F：推 aaaaaaaa9 : 关注池塘水位就可以发现大秘宝。 03/04 12:34
45F：推 sqt : 四个字，资金泛滥 03/04 12:34
46F：推 zaqimon : 所以也不是长期正价差 而是价差可以上下好几百点 03/04 12:35
47F：→ zaqimon : 不会一天就上下好几百点 但却会慢慢移动好几百点 03/04 12:36
48F：→ zaqimon : 所以你的转仓时间点会影响你的价差 03/04 12:37
49F：→ zaqimon : 最好就是分散转仓时间点 03/04 12:38
50F：→ zaqimon : 除非你能知道未来价差会往哪个方向移动 03/04 12:38
51F：→ k798976869 : 正二教就是靠逆价差 03/04 12:41
52F：推 john668 : 就是太多人买正二 造成太多人买多 一直正价 03/04 12:49
53F：推 rebel : 说正二教靠逆差的一定没念书 从23年後半开始就正价 03/04 12:49
54F：→ rebel : 差比较多了 请问这段期间正二表现如何？ 03/04 12:49
55F：推 Sandy101 : 希望未来回到逆价差 这才是正常的 03/04 12:49
56F：→ zaqimon : 美国降息就会回到逆价差了 03/04 12:50
57F：→ rebel : 全部正二加起来可能期货市场20%交易量都没有 说是 03/04 12:51
58F：→ rebel : 正二影响成正价差？那美国正价差是因为美国人都买 03/04 12:51
59F：→ rebel : 正二？ 03/04 12:51
60F：推 john668 : 原来持有大台18000口 占台指期未平仓20% 不影响市场 03/04 12:55
61F：→ john668 : 那大概要几%才能影响市场 是99%吗 嘻嘻 03/04 12:55
62F：推 okbon : 有钱人太多了 03/04 12:56
63F：→ rebel : 逆价差那里正常了 正常市场就是指数长期往上 无限 03/04 12:56
64F：→ rebel : 转仓胜率高 结果你指数要赚 转仓价差也要赚 那问题 03/04 12:56
65F：→ rebel : 是谁要当你对家？ 03/04 12:56
66F：→ rebel : 我说的是影响成正价差不是没影响好吗 不要超译 你 03/04 12:58
67F：→ rebel : 觉得这点量有办法把逆价差都转成正价差 那就提出你 03/04 12:58
68F：→ rebel : 的证据来阿 03/04 12:58
69F：推 Rudy : 正二还是有影响，以前投信部位都是反一的空单 03/04 12:58
70F：推 as6633208 : 逆价差消失 结果台积电被买爆涨更多== 03/04 13:07
71F：推 kai2573 : 以前都逆价差 反倒神奇 03/04 13:13
72F：推 The4sakenOne: 零和市场 你以为天天过年？ 03/04 13:16
73F：推 xrhapsody : 有。玩不下去了。准备转回现货^_^ 03/04 13:25
74F：推 zaqimon : 年初就转仓到12月 当时还是逆价差 03/04 14:00
75F：→ zaqimon : 只是後来一路跑到正价差好几百点 03/04 14:00
76F：→ zaqimon : 也可以手动转仓先买後卖 只是这样就有点主动交易了 03/04 14:04
77F：→ zaqimon : 假设未来永远有高点可以让你卖掉 03/04 14:04
78F：→ fastsheep : 就太多人买正二 没人买反一啊 03/04 14:17
79F：→ fastsheep : 等到空头就有甜甜价了 03/04 14:17
80F：推 f204137 : 这几年就变这样了 几年前是逆价差常态 03/04 15:28
81F：推 Syoshinsya : 逆价差就只是正二优势的仅仅其中一个理由而已，你总 03/04 15:32
82F：→ Syoshinsya : 不能因为就这一个理由消失就说他整个没意义吧？ 03/04 15:32
83F：→ waylank1234 : 管你顺逆，就是只想赚价差这个做法玩到後面也一样会 03/04 16:13
84F：→ waylank1234 : 烂掉 03/04 16:13
85F：推 zaqimon : 目前正价差收敛中 难道是正二开始有人坚持不住了吗 03/04 17:55
86F：→ zaqimon : 不想被正价差吃豆腐就自己手动转仓 只是盈亏自负 03/04 17:56
87F：→ zaqimon : 最近就很适合低挂远月然後高挂近月 反正都会成交 03/04 17:57
88F：→ zaqimon : 最近上下波动剧烈才适合这样转仓 03/04 17:58