原文标题：贝森特重操旧业？美财政部考虑干预石油期货 猎杀高油价 原文连结：https://news.cnyes.com/news/id/6366780 发布时间：2026-03-06 17:20 记者署名：钜亨网新闻中心 原文内容： 随着中东冲突升温推动油价急涨，美国政府正评估一项罕见甚至可能「史无前例」的金融 市场干预措施：直接对石油期货市场采取行动，以压制油价飙升所带来的通膨压力。 路透社报导，美国财政部正在研究多项应对能源价格上涨的方案，其中包括可能直接介入 原油期货市场。白宫一名高级官员透露，相关措施最快可能在 3 月 5 日宣布，但由於具 体操作细节仍未定案，目前官方并未对外公开更多内容。 这项构想的核心并非透过增加实体原油供应来压低价格，而是试图透过金融市场操作，改 变交易员对油价的预期，进而缓和市场的恐慌情绪。 促使华盛顿考虑此举的直接原因，是近期油市出现剧烈波动。自上周末美国与伊朗冲突爆 发以来，市场忧心中东原油供应可能受到干扰，美国原油期货价格已在短时间内上涨近 21%。油价飙升不仅推高燃料成本，也重新点燃市场对通膨反弹的忧虑。 川普淡化短期油价压力 尽管市场高度关注政府可能的干预行动，美国总统川普对油价短期波动则显得相对冷静。 川普表示，目前政府的首要任务仍是军事行动，而非直接压低油价。他认为，一旦冲突结 束，油价可能会自然回落，因此并不急於采取激进措施稳定市场。 然而，在能源价格上涨与通膨预期升温的背景下，财政部仍持续研究各种可能手段，以避 免能源成本对经济造成更广泛冲击。 财长金融背景成关键因素 市场普遍认为，此次干预期货市场的构想，与美国财政部长贝森特的金融背景密切相关。 贝森特曾担任索罗斯基金管理公司的首席投资官，之後创立宏观对冲基金 Key Square Group，长期活跃於货币、债券与大宗商品市场交易。这样的经历，使他在金融市场操作 方面拥有丰富经验。 Price Futures Group 高级分析师 Phil Flynn 指出，若政府真的介入期货市场，一种可 能的操作方式是「卖出近月期货、买入远月合约」，藉此压低短期油价并减少市场恐慌情 绪。 Flynn 形容，这是一种「跳出框架的创意作法」。他同时指出，美国财政部过去主要负责 财政政策、债务管理以及偶尔的汇率干预，从未直接涉足石油等大宗商品市场。 政府金融干预并非首次 虽然直接干预石油期货市场可能前所未见，但美国政府利用金融工具稳定市场并非没有先 例。 在 2008 年全球金融危机期间，美国联准会透过大规模购买抵押贷款证券与公债推行量化 宽松政策，以稳定金融体系。 此外，美国财政部旗下的外汇稳定基金（ESF）也曾多次出手支撑市场。例如去年 10 月 ，该基金曾购买墨西哥比索并向阿根廷提供 200 亿美元货币互换额度，以稳定其汇率。 ESF 成立於大萧条时期，截至今年 1 月底资产规模达 2208.5 亿美元。在过去多次金融 动荡期间，包括 2008 至 2009 年金融危机、新冠疫情以及 2023 年美国银行业危机，该 基金都曾为联准会的各项市场稳定工具提供支持。 另一方面，墨西哥政府长期实施被称为「财政部对冲」（Hacienda hedge）的石油收入保 护计画，透过金融市场对冲油价风险。该计画曾是全球最大规模的石油对冲交易之一。不 过，其主要目的是保障政府石油收入，与美国可能进行的市场干预仍存在本质差异。 分析师质疑效果 对於财政部可能的介入行动，多位市场分析师对其效果持保留态度，认为金融操作难以解 决实体供应问题。 Stratas Advisors 总裁 John Paisie 指出，政府若介入市场，或许能让交易员意识到官 方站在对立面，从而抑制部分投机行为并暂时缓和油价涨势。但他强调，这种做法无法解 决真正的供应中断问题。 Paisie 表示，若荷姆兹海峡航运持续受阻，而海湾地区以外又缺乏闲置产能，市场仍将 面临供应不足的压力。在这种情况下，金融市场操作的效果可能相当有限。 IG 市场分析师 Tony Sycamore 也认为，即便政府直接介入期货市场，也可能只会让油价 短暂停顿，或吓退部分投机性多头部位，但效果恐怕难以维持超过一两天。 他指出，全球石油市场规模庞大，价格最终仍由供需基本面决定。当海峡航运受威胁、伊 朗无人机攻击等风险仍存在时，这些地缘政治因素远比金融操作更具影响力。 Marex 分析师 Ed Meir 则提醒，若政府透过卖出期货压低价格，将是一场高风险的赌注 。若油价持续上涨导致空头部位亏损，政府将面临是否动用战略石油储备或追加保证金等 艰难选择。 法国兴业银行大宗商品量化研究主管 Ben Hoff 也将此举形容为「史无前例」，并指出金 融工具在能源市场的影响终究有限，真正的效果仍取决於政府采取的具体操作方式。 油市避险交易急速升温 在政府研议干预措施的同时，原油衍生性商品市场的交易活动也迅速升温。 随着 WTI 原油期货可能创下自 2022 年 3 月以来最大单周涨幅，市场参与者纷纷涌入进 行对冲交易。生产商与能源消费者都急於锁定价格，以避免未来波动带来的冲击。 Energy Aspects 数据显示，本周美国生产商的对冲交易量，曾创下自 2023 年开始统计 以来的最高纪录。交易员表示，对於同时服务生产商与消费者的大型交易商而言，本周已 成为交易量最繁忙的一周之一。 在价格高涨的情况下，生产商正积极利用远期合约锁定未来销售利润。大量抛售远期合约 导致 WTI 期货曲线出现明显的现货溢价，也就是近月合约价格远高於远月合约。 数据显示，6 月至 12 月的价差在短短两周内从 1.48 美元扩大至 8.21 美元。同时，选 择权「领口策略」（collar）也变得更加流行。生产商透过买入看跌期权保护价格下限， 再卖出看涨期权降低对冲成本。 能源价格风险管理公司 Hartree Partners 主管 Rob McLeod 指出，对於曾认为对冲「过 於昂贵」或「风险太高」的航空公司而言，本周的市场动荡是一个深刻教训。他直言，在 高度波动的能源市场中，「指望运气从来不是一种策略」。 心得/评论： 川普打算出手控制期货，但是神秘油现在上涨 会有美国黑手把价格打下来吗? 是不是可以跟着川普一起空? 毕竟油价如果乱涨上去，通膨复燃对川执政满意度冲击应该不小 --

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