作者onekoni (一猫人我的超人)
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标题Re: [标的] AMZN.US 亚马逊经济复苏消费人矿多
时间Thu Apr 30 16:07:54 2026
26Q1财报分析
先上图
https://x.com/economyapp/status/2049590742176399587?s=46
https://i.mopix.cc/39iYfV.jpg
分成三大一小来看：电商零售、AWS、广告，以及Anthropic 股权收益。
电商零售：
燃油成本高企、出货量成长15%的双重压力下，物流履约支出仍然降低了1个百分点，显示
AI的物流优化降本效应，一但油价下跌，这部分的成本节约会带来免费的纯利润。
值得注意的是，电话会议上提到，亚马逊今年要将线上日达医药业务拓展50%，达到4500
个城镇，医药订阅的高利润（如瘦瘦笔），让零售业务的利润在淡季仍然维持7.9%的水准
。
AWS：
在庞大的基数上实现了15季以来的成长率新高—28%，证明了上一季度翻倍的资本开支是
完全正确的方向，亚马逊正在高速消化积压订单，云端业务也成为其52%高毛利的基石。
此外，在OpenAI与微软解除独占关系後，亚马逊也立刻接触，要在AWS上架模型。未来厂
商可以在AWS上自由切换Anthropic 与OpenAI所推出的模型，让更多非科技巨头的公司有
诱因选择AWS Bedrock。
广告：
广告业务成长24%，是AWS之外第二道利润成长支柱。疫情後最强劲的线上商店成长率（15
%）、破10亿件商品日达服务，以及透过消费数据精准投放广告，所带来的高ROAS，让厂
商更愿意花钱在亚马逊广告业务上。
值得注意的是从 2025 年 Q4 开始，广告主可以直接透过 Amazon DSP 购买 Netflix 的
版位。不仅是 Netflix，亚马逊近期也陆续拿下了 Roku、Disney、Spotify 甚至接手了
微软退出的部分广告客户。
亚马逊在广告业务上也如AWS经营方向一样：成为各大影音串流的广告平台。
股权收益：
Anthropic 的投资本季已经开始提列168亿的业外帐面收益，这笔收益随着IPO日近，Anth
ropic 估值冲高，还有进一步提升的可能。
更重要的是，亚马逊的晶片业务很大一部分是Anthropic 包走的，双方不光是股东关系，
Anthoropic优先承诺使用AWS Bedrock 平台与Trainium晶片，使亚马逊有了长期的订单需
求。
结论 ：
总结来说，亚马逊目前处於爆发前夜，下一季的利润指引200-240亿，是已经计入了未来
高油价与通膨的影响。也就是说，即使油价上涨，市场对亚马逊的利空已在此刻订价完毕
，若下半年油价回跌，加上Anthropic IPO，亚马逊的股价将迎来高速成长。
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※ 发信站: 批踢踢实业坊(ptt.cc), 来自: 101.10.169.218 (台湾)
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※ 编辑: onekoni (101.10.169.218 台湾), 04/30/2026 16:09:01
※ 编辑: onekoni (101.10.169.218 台湾), 04/30/2026 16:09:33
1F：→ chordate : 这图是别人的还是附注一下比较好吧04/30 16:09
2F：→ cutem06 : 好 世芯明天一根04/30 16:09
※ 编辑: onekoni (101.10.169.218 台湾), 04/30/2026 16:11:05
3F：→ joygo : 靠着股本比孤狗小 要冲刺吗 04/30 16:11
估狗实体业务小 油价拖累少 所以先喷了
亚马逊要等油价下来
※ 编辑: onekoni (101.10.169.218 台湾), 04/30/2026 16:12:20
4F：推 weiren6 : 谢谢一猫大分享 上班时间怎麽有时间整理资料呢 04/30 16:13
我是接案子所以工作时间自己决定
※ 编辑: onekoni (101.10.169.218 台湾), 04/30/2026 16:14:34
5F：推 rebel : 後悔三月买太少 QQ04/30 16:14
感觉300以下长线投资都还好
他AI对接实体经济部份未来成长很久
跟其他巨头比起来多了一个成长力量
※ 编辑: onekoni (101.10.169.218 台湾), 04/30/2026 16:15:05
※ 编辑: onekoni (101.10.169.218 台湾), 04/30/2026 16:16:52
6F：推 sasman : 差不多同时在今年3月买的 老黄目前报酬18%亚麻已经04/30 16:15
7F：→ sasman : 27%了04/30 16:15
老黄：我这辈子就这样了
※ 编辑: onekoni (101.10.169.218 台湾), 04/30/2026 16:17:15
8F：→ rebel : 不过浩哥有提资本支出太大 自由现金流快转负 在意04/30 16:17
9F：→ rebel : 的可以留意下 我是觉得还好 04/30 16:17
他的FCF转负是因为Capex，固定成本反而降低。这是好事（加速消化积压订单转化成未来
的现金流）
※ 编辑: onekoni (101.10.169.218 台湾), 04/30/2026 16:19:19
10F：推 yohobiology : 推04/30 16:19
※ 编辑: onekoni (101.10.169.218 台湾), 04/30/2026 16:21:25
11F：推 weiren6 : 一猫大没考虑专职操作股票吗 早上台股晚上美股04/30 16:21
我都做长波段，等待的时间占大多数，工作算是兴趣啦
※ 编辑: onekoni (101.10.169.218 台湾), 04/30/2026 16:23:07
12F：推 chordate : 补推04/30 16:22
※ 编辑: onekoni (101.10.169.218 台湾), 04/30/2026 16:25:47
13F：推 breathair : 未来SaaS利润就是被模型跟CSP分走，亚麻精彩可期！04/30 16:25
14F：→ onekoni : 巨头正在吞噬SaaS业务 亚麻额外吞实体零售04/30 16:26
15F：推 lnonai : FCF几乎没了04/30 16:32
但OCF+30% ，Andy Jessy帮你把利润通通投入再生产，这种状况是很健康的。
※ 编辑: onekoni (101.10.169.218 台湾), 04/30/2026 16:36:01
16F：推 breathair : 市场奖励的是兑现的ROI，上一季谷歌也是被杀，这季04/30 16:36
17F：→ breathair : 证明，Anthropic 也是大量在亚麻上跑，下一季有机会 04/30 16:36
18F：→ breathair : 证明 04/30 16:36
19F：→ onekoni : 我猜第四季爆发 还有一季能建仓04/30 16:37
20F：推 happy0758375: 一猫大对微软的财报怎麽看呢04/30 16:47
21F：→ onekoni : 微软没买没仔细看 但我想问题就是他投太少 然後没 04/30 16:49
22F：→ onekoni : 有人类学 04/30 16:49
23F：→ onekoni : 现在华西街是更偏爱人类学 所以两个大股东先喷 04/30 16:50
24F：推 happy0758375: 谢谢一猫大的回覆04/30 16:51
25F：推 ATF91 : 可惜三月买198买太少有空再补仓04/30 16:55
26F：推 bbalabababa : 之前200买了一些 04/30 16:56
27F：推 rebel : 微软的云端成长30%还比亚麻28%多一点 但市场不爱04/30 16:58
28F：→ rebel : 不过的确比利润还是被狗家 亚麻打爆 04/30 16:58
30F：→ onekoni : 重回1大於2+3的局面04/30 17:10
31F：推 devilsabre : 推 04/30 17:18
32F：推 khoybgio : 我的一猫超人我爱你04/30 17:28
33F：推 khoybgio : AI基础设施其实很乐，我就负责当场主租给你放娃娃 04/30 17:34
34F：→ khoybgio : 机，哪个娃娃机赚钱我不care，但我一定可以收到钱 04/30 17:34
他广告业务也正在这样搞
这样的好处是细水长流
35F：推 rebel : 你贴那张图我才想到 三大家云端成长率都只在30%上 04/30 17:38
36F：→ rebel : 下了 之前可以到40% 我认为一部份是已经开始撞上实 04/30 17:38
37F：→ rebel : 体限制了04/30 17:38
38F：→ onekoni : Andy Jessy电话会议有说 没提高资本开支是因为产能04/30 17:42
39F：→ onekoni : 限制 04/30 17:42
※ 编辑: onekoni (101.10.169.218 台湾), 04/30/2026 17:42:50
40F：→ onekoni : 再多钱都没办法抢电厂、记忆体、cpu 04/30 17:43
41F：→ qk3380888 : 站对A家的都蛮爽的 难怪微软要烙干 04/30 17:58
42F：推 lunarwalker : 1月在找AMZN分析时有跟进买入 感谢 04/30 23:51
43F：推 gloria0807 : 我已经满手NV了QQ要换吗 05/01 04:12
44F：→ onekoni : 有点难对比 老黄还没开奖 这是开完的 05/01 04:18
45F：推 gloria0807 : 谢谢one大 先捏者 05/01 14:13
46F：推 sim3000 : 受够NV了 全换AMZN 有点意气用事 哈 05/01 23:32
47F：推 cocoing : 不晓得猫大对於Meta怎麽看 05/02 13:09
48F：→ onekoni : 诈骗概念股 法规风险实在难以忽视 05/02 13:59
49F：→ onekoni : 他如果没法规风险其实很便宜 投资效益也不错 05/02 14:00
50F：→ onekoni : 不过如果没有诈骗广告 剩多少广告利润 这个没办法 05/02 14:00
51F：→ onekoni : 知道 05/02 14:00
52F：→ sim3000 : 拒当诈骗共犯 all amzn 实在赚钱 05/02 22:24