作者onekoni (一猫人我的超人)
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标题Re: [心得] 正二动态杠杆检查表
时间Thu Aug 27 12:45:57 2026
上一篇留言有讨论到正二的报酬到底是多还是少，我来写一下一些细节上的思考。
我们可以先来看一下正二buy and hold的报酬/成本结构：
https://i.mopix.cc/Mlb6lH.jpg
这是目前单纯持有正二的长期年化，大概就是21%。
那为什麽正二只有1.4倍的报酬指数(14.5%)年化呢？
我们来看一下与正二类似报酬的TQQQ。
https://i.mopix.cc/iWrjRQ.jpg
可以看见TQQQ遭遇00/08两次重大打击，报酬始终追不过原型。
杠杆工具最害怕的是重大跌幅带来的损失，正二碰到股灾的下跌，也是他『只能』跑出21
％年化的原因。
虽然21％长期年化也是相当惊人的报酬，但如果正二投资一开始就碰到大跌，会长期落後
原型。
这就是为什麽有人认为杠杆ETF不适合长期投资。
但我们可以透过动态调整，让杠杆工具变成长期报酬机器。
========
巴菲特说：他宁愿手中的苹果下跌，因为企业回购能得到更多股份，对他来说这样更赚钱
。
这是什麽意思呢？
股票回购是美股成熟的大公司常常用的股东回馈方式，公司买回股票注销，股东手上的股
份自然就更值钱。
巴菲特站在长期投资的角度，只要公司的EPS还在持续成长，股价下跌时能回购更多单位
的股份。
长期投资买的是公司的盈利增长能力，本益比扩张的上涨不重要。
========
拿到正二来看，只要稍微设计一下，就能够将其从杠杆投机工具，变成长期投资工具。
正二的特性
1.殖利率逆价差
台股每年3-4%的殖利率会用逆价差的方式，在每月转仓时灌入正二净值。这部分的逆价差
是与乐观或悲观时的正逆价差分开计算。
2.熊市时的逆价差
台股在熊市时，因为新兴市场特性，外资会有强烈的避险需求，这部分空单会让正二有逆
价差补偿。
回到巴菲特的观点，在熊市时的台股正二，自带上述两种回购系统，因此长期能跑出3倍
左右的报酬指数。
========
既然重点是底部回购，只要在底部加大回购力度，就能使这部机器更有效率。
https://i.mopix.cc/KUfbmn.jpg
从表中可以看到，正二下跌35%时，投入1元等於1.5元，50%2元，90%10元，95%20元。
这跌幅分别对应：
杀估值（2026伊朗危机）35%
短期危机（2025解放日）50%
长期危机（2008金融海啸）90%
泡沫破裂（2000网路泡沫）95%
透过估值去动态调控，估值越高，每一元买到的EPS越低。
高PE时适度降低杠杆，後面关键跌幅才有能力进行大幅度股份回购。
基於市值能够永续，这些回购的股份雪球会越滚越大，越滚越快。
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既然这套投资方式，回购是影响总报酬的关键，额外补充杠杆能加快滚雪球。
有两种方式：
1.理财型房贷
2.薪水还的信贷
两种方式都不会断头，合理利率(3%以下)，借出来放在009826套利，并在关键时刻切正二
，能最大程度加大回购力度。
10倍20倍飙股很难选，但是金融危机加码正二，只需要耐心与事前准备。
善加利用正二的特性，就能得到一部稳定的报酬增长机器。
========
这就是为什麽要设计动态杠杆。
https://i.mopix.cc/hIGUb4.jpg
我的目的不是在单边行情赢过buy and hold。而是在关键跌幅扩大回购股份，基於回购机
制，带来长期复利。
回购机制是这部机器的运作逻辑，因此动态杠杆的基础，就是透过每单位的EPS去决定多
少杠杆。
这不是为了短期行情，而是透过调控，将杠杆害怕重挫的弱点，透过股份回购，转化成获
利机制，穿越牛熊长期投资，让复利雪球奔跑。
--
※ 发信站: 批踢踢实业坊(ptt.cc), 来自: 49.218.144.232 (台湾)
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※ 编辑: onekoni (49.218.144.232 台湾), 08/27/2026 12:48:53
1F：推 shinbinxp : 赞08/27 12:50
2F：推 awenracious : 推08/27 12:51
3F：推 Xxxy : 猫大出品，必属好文08/27 12:51
4F：推 STi2011 : 推08/27 12:52
5F：推 BBKOX : 蜈蚣王必推08/27 12:52
6F：推 pttftm : 看不懂，我只想督猫而已08/27 12:52
7F：推 winddale0117: 推08/27 12:53
8F：推 nickelpig : 忠诚！08/27 12:54
9F：推 nwt : 推08/27 12:56
10F：推 molopo : 推 08/27 12:57
11F：推 EddieWuRJJ : 推 逻辑清楚08/27 12:57
12F：推 mocha123 : 推08/27 12:58
※ 编辑: onekoni (49.218.144.232 台湾), 08/27/2026 12:59:30
13F：→ rhrh1129 : 今天手痒又加仓 推08/27 12:59
14F：推 l52015 : 推08/27 12:59
15F：推 jyeabcb : 推 ！！ 08/27 12:59
16F：推 rhrh1129 : 补推08/27 13:01
17F：推 shian14579 : 有料08/27 13:01
18F：推 mini178 : 推 请问正2何时会减码 或者卖出?08/27 13:02
请看串文
19F：推 windfeather : 看起来关键就是要动态调整，涨太多减码，大跌加码08/27 13:02
20F：→ windfeather : 这样就能降低风险08/27 13:02
21F：推 benboman : 看不懂...只能先推了^^08/27 13:02
22F：推 mopa : 好文拜读 08/27 13:02
23F：→ mopa : 另外还有人说正二盘整时光磨损就把获利吃光了，有这 08/27 13:03
24F：→ mopa : 麽恐怖吗？ 08/27 13:03
没 长期平均一年就8% 小打小闹
25F：推 gtaped05550 : 推 我爱看 08/27 13:04
26F：推 weiren6 : 谢谢猫大分享 08/27 13:04
27F：推 kusos623 : 推 08/27 13:04
※ 编辑: onekoni (49.218.144.232 台湾), 08/27/2026 13:06:19
28F：推 yayan1010 : 每年在平衡就对了 08/27 13:05
29F：推 HiuAnOP : 有质押、信贷可以先用 之後再买正二 08/27 13:06
※ 编辑: onekoni (49.218.144.232 台湾), 08/27/2026 13:07:43
每个市场成本不一样
最佳杠杆率也不同
台股成本请看文中表格
最佳杠杆率台股是1.6-3.2
https://i.mopix.cc/h8nUcC.jpg
32F：推 n555123 : 好，推一猫。话说这个方法其实才比较接近大仁哥原08/27 13:08
33F：→ n555123 : 本的正二策略 08/27 13:08
※ 编辑: onekoni (49.218.144.232 台湾), 08/27/2026 13:09:15
34F：→ a22222a4210 : 净值损耗会把获利吃完还倒亏08/27 13:09
※ 编辑: onekoni (49.218.144.232 台湾), 08/27/2026 13:10:09
35F：推 aass5566 : 反正就是等崩盘all in 正2 08/27 13:10
36F：推 YoungLoka : 想知道最大跌幅50%的状况，用这套方式动态减码，反 08/27 13:12
37F：→ YoungLoka : 弹後再动态加码跟完全不动的差距08/27 13:12
38F：推 GilGalad : 人家在讲台湾的正二然後天才拿中国正二来说嘴 08/27 13:12
39F：→ GilGalad : 缅A是能跟台股比的吗 懒趴比鸡腿喔 08/27 13:13
40F：推 henryeech : 房贷信贷真的是好工具加上质押更完美 08/27 13:14
41F：推 zeus7668 : 推08/27 13:16
42F：→ JYCChen : 证金还不降利率QQ 08/27 13:16
43F：推 macetyl : 不是都all in了 借钱买撑的住吗 08/27 13:16
44F：推 gtaped05550 : 那中国正二来对比真的是有够……. 大仁哥文章没看？ 08/27 13:16
45F：推 weiren6 : 现在这些好工具 陆续被封(借钱难度与利率变高)08/27 13:17
46F：→ weiren6 : 现在能借钱出来的 条件好的 家底很硬 08/27 13:17
47F：推 a22222a4210 : 那....你要确定台股能像美股永动机阿 日本人也曾以08/27 13:17
48F：推 soratora : 简单来说还是50/50的策略08/27 13:18
49F：嘘 w08445566 : 笑死拿中国正二比 你是不是空手08/27 13:18
50F：→ a22222a4210 : 为是永动机 但失落三十年才回来 人生几个三十年08/27 13:18
51F：推 gtaped05550 : 我现在剩理财房贷可以借了08/27 13:18
52F：推 bleem1127 : 之前有算买中国大盘指数十几年绩效会负的，拿A股来08/27 13:18
53F：→ bleem1127 : 比也蛮好笑 08/27 13:18
54F：→ a22222a4210 : 没阿 但我主买日美股就是 台股只有发哥08/27 13:19
台股有修复 历史跌幅只要2年就回正
没修复的话就要十年多
这就是为什麽底部回购很重要
※ 编辑: onekoni (49.218.144.232 台湾), 08/27/2026 13:20:30
※ 编辑: onekoni (49.218.144.232 台湾), 08/27/2026 13:20:56
55F：→ a22222a4210 : 我只是想表达 盘整就吃亏了 中国还哪国都没差 08/27 13:20
※ 编辑: onekoni (49.218.144.232 台湾), 08/27/2026 13:21:27
56F：推 a22222a4210 : 世事难料三十年前的日本人 大概也觉得是永动机 08/27 13:23
57F：→ a22222a4210 : 总不能回购三十年吃亏三十年 人都年华老去才终於 08/27 13:24
58F：→ a22222a4210 : 说开始获利 有钱也只能当医疗费 08/27 13:24
59F：→ a22222a4210 : 以前都能2年回来 不代表以後股灾都能这样 08/27 13:25
60F：推 windfeather : 投资就没有零风险的东西，老是要拿极端事件举例的话 08/27 13:25
61F：推 joygo : 正常啦 台股也是几十年没突破过 这五年才一路突破 08/27 13:26
62F：→ windfeather : 那大家都放定存就好了 08/27 13:26
63F：推 d630200x : 跟日本一样你还投大盘干嘛，定存都能赢 08/27 13:26
64F：→ windfeather : 这也是为何要动态平衡，而不是鼓吹一股脑allin正二 08/27 13:26
65F：→ a22222a4210 : 但这没有很极端阿 这放在全球 算是很常见的 08/27 13:27
66F：→ a22222a4210 : 你要以三十年前的日本人视角 看後照镜没人会亏 08/27 13:28
日经崩盘时本益比80-100
凯利公式会让日股配比降低到10-20%
其实如果按照动态杠杆
崩盘时20%日经80%VT(假设有）的筹码受伤不大
因此关键是本益比
每单位eps到底多少
去决定配置多高杠杆
67F：推 chenhoward : 推08/27 13:28
※ 编辑: onekoni (49.218.144.232 台湾), 08/27/2026 13:29:54
68F：推 windfeather : 所以说了，这篇一直在强调动态平衡08/27 13:29
69F：推 cps80655 : 想allin都不卖的话就买50就好08/27 13:29
70F：→ windfeather : 而不是无脑只要全投正二08/27 13:29
※ 编辑: onekoni (49.218.144.232 台湾), 08/27/2026 13:30:44
71F：→ windfeather : 动态平衡就是为了崩盘或是极端事件出现时 08/27 13:30
72F：→ windfeather : 可以降低风险，或是保留再平衡的本钱 08/27 13:30
73F：→ windfeather : 这样即使股市崩盘，也会因为有保守纪律平衡过 08/27 13:31
※ 编辑: onekoni (49.218.144.232 台湾), 08/27/2026 13:31:54
74F：→ windfeather : 让损失不会过度放大 08/27 13:31
75F：→ onekoni : 是的 全球分散+保留筹码 很重要 08/27 13:32
76F：推 orange1204 : 等南下列车中 QQ 08/27 13:33
77F：→ biojo : 失落三十年全球很常见 股市太危险了 大家都退出股08/27 13:35
78F：→ biojo : 市好了08/27 13:35
79F：推 siopp : 那张图曝险不一样拿来比是比什麽意思的？08/27 13:35
80F：推 sakeru : 奥昂首阔步08/27 13:35
81F：→ biojo : 真的这麽常见你连美股都不该买08/27 13:36
82F：推 Shawn650 : 反驳型人格吧，一定要提反对意见，不管合不合理08/27 13:36
83F：→ excercang : 再平衡也不容易阿，看正2涨上去，很多人不想减码08/27 13:37
84F：推 marlboro1527: 元大高息低波的波动率在大盘大崩的时候感觉比9826好08/27 13:37
85F：→ marlboro1527: 很多，前几天46k整理到44k的时候波动率小很多，假设08/27 13:37
86F：→ marlboro1527: 真的贷款，左手配右手刚好拿去补利息似乎会更稳妥。 08/27 13:37
主要是避免单一市场风险
非美与美国（台湾）是每十多年交替的
单押台湾会有典范转移风险
※ 编辑: onekoni (1.163.90.79 台湾), 08/27/2026 13:38:59
87F：推 POWERSERIES : 请问一下200%是all in 正二，300%是另外再借1.5倍本08/27 13:38
88F：→ POWERSERIES : 金的意思吗 08/27 13:38
89F：→ marlboro1527: 我的方法跟你很像，只是我会透过期货正2跟高息低波 08/27 13:39
90F：→ marlboro1527: 来处理，杠杆倍率也会在大跌的时候拉到3-4倍。正2真 08/27 13:39
91F：→ marlboro1527: 是个好工具，崩了也没感觉。08/27 13:39
92F：→ onekoni : 是的 质押或期货 请看串文第一篇 有重要条件 08/27 13:39
93F：推 e04su3no : 今天获利了结1/3 先确保明年的机票钱 08/27 13:40
94F：推 POWERSERIES : 请问你再平衡的区间是取多少本益比呢？ 08/27 13:40
95F：→ marlboro1527: 9826的高科技股还是比vt太多，台股震荡的时候，美股 08/27 13:42
96F：→ onekoni : 表格有啊 08/27 13:42
97F：→ marlboro1527: 也不会太好就是了，我觉得都是很好的资金听泊点。 08/27 13:42
98F：推 birdman4368 : 怕风险怕盘整怕台股失落三十年的全部去定存就好来股 08/27 13:42
99F：→ birdman4368 : 版干嘛 08/27 13:42
100F：推 zzz50126 : 大前提都是ai 创造永动机後还能成长 还是有其风险的 08/27 13:42
101F：→ zzz50126 : 目前ai成本真的贵到爆 到底能不能持续10年这样烧 要 08/27 13:45
102F：→ zzz50126 : 是中间一个环断掉就掰了 如果退休的人还是别上杠杆 08/27 13:45
103F：推 oheday : 谢分享 08/27 13:45
104F：推 jyunwei : 股票下跌太常见了，没有涨的日子都在跌，还是持有 08/27 13:47
105F：→ jyunwei : 现金比较保险08/27 13:47
106F：→ zzz50126 : 如果丢进去的钱不过就几年年薪 那上个杠杆还行 如果08/27 13:47
107F：→ zzz50126 : 已经可以退休 腰斩自己赚不回来 还是乖乖vwra08/27 13:47
108F：→ jyunwei : 通膨现金贬值也很常见，还是当月光族最好08/27 13:48
长期来说 股市的报酬来自风险溢酬
只要持续回购
风险与危机都能转化成长期获利
※ 编辑: onekoni (1.163.90.79 台湾), 08/27/2026 13:49:46
109F：推 joygo : 但前阵子voo还不错啊 费半跌烂继续涨 分散的话丢科 08/27 13:49
110F：→ joygo : 技股就没什麽意义 08/27 13:49
111F：推 marlboro1527: 反正要上杠杆的人一定是想提高资金效率，风险也要管 08/27 13:50
112F：→ marlboro1527: 理好就是了。买下去睡不着那还是换标的更好 08/27 13:50
113F：→ joygo : 而且科技股毛利上升导致整体获利上升 如果不能持续 08/27 13:50
114F：→ joygo : 也是风险之一 大盘整体eps就会下滑 08/27 13:50
115F：推 molopo : 80-140% 看个人罗 08/27 13:52
116F：推 mimchu : 推 08/27 13:56
117F：推 kissmylabr : 杠精就是爱杠啊 不杠很难受 然後提出来的论点还是大 08/27 13:57
118F：→ kissmylabr : 家都早知道的净值 08/27 13:57
119F：推 Orenjifurai : 股票会跌、正二盘整损耗好可怕 我决持有现金最安全 08/27 13:58
120F：推 ray0428kk : 如果只有一笔现金，将来不会有新的钱可以投资，可以 08/27 13:58
121F：→ ray0428kk : 目前先把现金全部all in 到009826，然後等正2有下跌 08/27 13:58
122F：→ ray0428kk : 时，依比例慢慢转到正2吗？ 08/27 13:58
可以 现在能够160%
6:4 正二/9826
或是先
8:2 正二/现金
年底汇率好再调成对的比例
※ 编辑: onekoni (1.163.90.79 台湾), 08/27/2026 13:59:36
※ 编辑: onekoni (1.163.90.79 台湾), 08/27/2026 14:02:03
123F：推 s555666 : 009826碰到全球股灾照样会下跌，自己去看历史资料 08/27 14:00
124F：→ s555666 : 就知道了，VT在前几次股灾的跌幅跟SPY差不多的 08/27 14:00
不求不跌 只要跌的比正二少就好
现金的代价也不低
未必更好
※ 编辑: onekoni (1.163.90.79 台湾), 08/27/2026 14:03:04
125F：推 verdandy : 原PO之前被复委托出金时间搞到错过时机，所以宁愿 08/27 14:02
126F：→ verdandy : 9826 08/27 14:02
4 痛彻心扉 刚被搞过
※ 编辑: onekoni (1.163.90.79 台湾), 08/27/2026 14:03:40
127F：→ s555666 : 真得想要避开股灾风险，又不想现金只存在银行，放 08/27 14:03
128F：→ s555666 : 在短天期美债比较有作用08/27 14:03
129F：推 pudin0116 : 推08/27 14:03
130F：→ STi2011 : 放在短债如何？ B结尾那群08/27 14:04
等待成本一样很高 要是一路涨 短债只有3-4
VT好的时後15-20%
131F：→ verdandy : 如果资金只在美股流动，SGOV等代替现金真的好用08/27 14:04
※ 编辑: onekoni (1.163.90.79 台湾), 08/27/2026 14:06:21
132F：推 ck94202 : 好文推推08/27 14:10
133F：推 sz2006 : 请问009826可以用0050取代吗08/27 14:10
N 0050跟正二都台股
风险太单一
※ 编辑: onekoni (1.163.90.79 台湾), 08/27/2026 14:11:56
134F：推 s555666 : VT报酬比短债高，但风险也更高，股灾来的时候，VT 08/27 14:12
135F：→ s555666 : 也会跌，那时候卖VT去补正2其实也是割肉在补血的08/27 14:12
我倾向全股配置
清流君有谈过新的研究
https://myppt.cc/361ICa
长期全股配置比股债更有效率
当然这学术上还在讨论
136F：推 w22519352 : 大佬堆08/27 14:13
※ 编辑: onekoni (1.163.90.79 台湾), 08/27/2026 14:15:04
※ 编辑: onekoni (1.163.90.79 台湾), 08/27/2026 14:15:36
※ 编辑: onekoni (1.163.90.79 台湾), 08/27/2026 14:17:19
137F：推 offstage : 清流君说黄金的合理价格是1000美元08/27 14:18
138F：→ excercang : 美股有未来23小时交易的问题，各种波动都会放大08/27 14:19
139F：→ lightson : 9826如何套利转到正2?卖出的时间点怎麽算? 08/27 14:22
长期年均8-10%很稳定
平常就丢着赚小钱
等到长期股灾 在3倍杠杆适合的情境时
（请看第一篇串文
将其换成正二即可
140F：推 s555666 : 在一个长期上升的股市中，全股配置的报酬一定是比08/27 14:25
141F：→ s555666 : 股债好的，就跟欧印正2的报酬比只用一半资金投资正 08/27 14:25
142F：→ s555666 : 2来得好，但是两者波动度差很多。很多的时候，我们 08/27 14:25
143F：→ s555666 : 其实是输在心态，保留一半现金可以加码的话，面对08/27 14:25
144F：→ s555666 : 股市下跌通常比较不慌08/27 14:25
145F：推 verdandy : 9826当成是抗通膨风险的资金，是用来调节杠杆08/27 14:25
是的 调整杠杆就是
割肉补血只是一个感觉
用表格规划克服就好
※ 编辑: onekoni (1.163.90.79 台湾), 08/27/2026 14:29:08
※ 编辑: onekoni (1.163.90.79 台湾), 08/27/2026 14:30:25
146F：→ molopo : 0050 正2 躺平中08/27 14:32
147F：推 ray0428kk : 意思就是拿跌少的，去换跌多的，将来涨回去时，跌多08/27 14:38
148F：→ ray0428kk : 的也会涨比较快，把资金做最有效的运用08/27 14:38
Yes
149F：推 lightson : 感谢提供思路~ 08/27 14:39
※ 编辑: onekoni (1.163.90.79 台湾), 08/27/2026 14:41:28
150F：推 a1992515 : 简单来说就估值多少 然後 根据估值去调整杠杆。涨08/27 14:42
151F：→ a1992515 : 太多就降杠杆 手拿类现金等待上车。类现金虽然也是08/27 14:42
152F：→ a1992515 : 会跌 但受伤程度比较小08/27 14:42
https://i.mopix.cc/VSkW2l.jpg
其实VT的波动跟正二一比根本无足轻重
因此VT会跌但低谷切换绝对划算
https://i.mopix.cc/ekaqEC.jpg
同时间短债的等待成本巨大
如果不是立刻股灾
VT还是比较好的方式
153F：推 phaeton101 : 685分割那时买的刚好遇到大跌QQ08/27 14:42
154F：推 N4urose : 从推文看得出反驳型人格有多可怕08/27 14:43
155F：推 ray0428kk : 感谢回覆08/27 14:45
156F：推 LIONDOGs : 绿买红卖，就是那麽简单08/27 14:48
157F：推 ghytrfvbnmju: 现在500万在正二，还有100万现金，会建议留着现金还08/27 14:49
158F：→ ghytrfvbnmju: 是丢进009826好08/27 14:49
目前是9826
除非685跌回11.5以下才适合100%正二
可以看一下上一篇串文
※ 编辑: onekoni (1.163.90.79 台湾), 08/27/2026 14:51:29
159F：推 verdandy : 685刚好遇到大跌以这种玩法，反而是天赐良机08/27 14:50
160F：→ onekoni : 对 08/27 14:51
※ 编辑: onekoni (1.163.90.79 台湾), 08/27/2026 14:52:40
161F：推 vettelking : 20%年化其实很高了耶，50近年也才10%上下08/27 14:53
162F：→ onekoni : 对啊 5年一倍08/27 14:56
※ 编辑: onekoni (1.163.90.79 台湾), 08/27/2026 14:57:15
※ 编辑: onekoni (1.163.90.79 台湾), 08/27/2026 14:58:03
163F：推 sunday2266 : 感谢分享08/27 15:15
164F：推 twic : 怕盘整的去买原型和高股息就好了 靠杯靠母的08/27 15:15
165F：→ twic : 然後VT去补血正二根本就不算什麽割肉，因为VT根本08/27 15:16
166F：→ twic : 就没肉08/27 15:16
167F：→ Gundam77 : 50的花式因子交叉组合加减码胜率好像不到10%08/27 15:33
168F：→ Gundam77 : 50正2跟大盘正2还没看到，但直觉告诉我胜率也小於10 08/27 15:34
169F：推 nikehoward40: 请问五万三再平衡是回到杠杆几倍 08/27 15:43
170F：推 henry27876 : 未看先猜杠精只会回推文 08/27 15:50
171F：推 linoo315 : 请问one 大54的再平衡，那时候曝险要平衡到多少 08/27 16:04
160%
（8:2 正二现金或 6:4 正二9826
54之前就让他涨
先不用再平衡
172F：推 lolicat : 结论是借钱欧印08/27 16:04
173F：推 david9066011: 推有料08/27 16:06
174F：推 Spurious : 赞 感谢！08/27 16:10
※ 编辑: onekoni (1.163.90.79 台湾), 08/27/2026 16:11:39
※ 编辑: onekoni (1.163.90.79 台湾), 08/27/2026 16:12:25
175F：推 Savior09 : 听起来其实也是在猜高低点 买低卖高... 08/27 16:16
176F：→ Savior09 : 但你加入了主动操作就会被人性影响了 08/27 16:17
177F：→ Savior09 : 既然要操作 用微台其实也可以 手续费还比较低 回血08/27 16:18
178F：→ Savior09 : 可以sell call08/27 16:18
折现率可没有猜测高低
股市长期订价就是看折现率
每日手动两倍我试过
超级无敌累
完全没意义
建议付管理费给群益
一年才0.5%
179F：推 verdandy : 用期货调整成本当然比较低，但是久了就很累 08/27 16:19
180F：→ whatyousay : 要数据不难，不喜欢中国的例子看台股也行。00685L，08/27 16:20
181F：→ whatyousay : 7/7分割完到今天跟0050比报酬。也是还没追上。去年08/27 16:20
182F：→ whatyousay : 关税战也是慢了三个月才打平。不懂股市就真的跑给你08/27 16:20
183F：→ whatyousay : 看风险在那边了。当赌场拼超额报酬可以嘛，赌台股08/27 16:20
184F：→ whatyousay : 往上就接受赌台股往上，干嘛骗自己有分析08/27 16:20
https://i.mopix.cc/nbdmok.jpg
解放日以来比两倍报酬多赚了150%还不显着喔
你都故意取样不利的片段lol
如果你否认估值高低对长期报酬的影响
自然以为股市是赌博
但这不是什麽新东西
稍微了解股市如何订价就知道
185F：推 birdman5656 : 0050太无聊，正二主动操作比较好玩08/27 16:22
※ 编辑: onekoni (1.163.90.79 台湾), 08/27/2026 16:24:27
186F：推 ann16 : 蜈蚣仔绩效电爆 楠梓电二百五08/27 16:24
※ 编辑: onekoni (1.163.90.79 台湾), 08/27/2026 16:25:29
※ 编辑: onekoni (1.163.90.79 台湾), 08/27/2026 16:28:57
187F：推 sorrow0206 : 大正二神教坚定不移08/27 16:29
※ 编辑: onekoni (1.163.90.79 台湾), 08/27/2026 16:29:57
※ 编辑: onekoni (1.163.90.79 台湾), 08/27/2026 16:32:51
※ 编辑: onekoni (1.163.90.79 台湾), 08/27/2026 16:35:25
188F：→ whatyousay : 只回文信众说杠精，拿分割後表现说只截不利片段。 08/27 16:35
189F：→ whatyousay : 喜欢就好，反正信众的利息钱也不是我缴08/27 16:35
分割不影响股价..
你用分割去取样本来就莫名其妙
要不就从本轮起点关税股灾开始
不然就更远一点取样到22年11月
https://i.mopix.cc/4nBCpr.jpg
正二多赚300% 我不认为这是小差距
短期股价波动根本说明不了什麽东西
台股正二长期能跑赢两倍报酬是铁一般的事实
不管是计算上或历史数据都证明这点
https://i.mopix.cc/yV7iUM.jpg
然後我长期观察你的酸文
判断力很差
728在那边喊倒货
更早之前还在吵辉达190成本的安全性
你就只能看到眼前的状况
看不到半年後可能的样子
※ 编辑: onekoni (1.163.90.79 台湾), 08/27/2026 16:38:33
※ 编辑: onekoni (1.163.90.79 台湾), 08/27/2026 16:42:59
190F：→ a12838910 : 爱长老, 我缴了什麽利息钱qq?08/27 16:48
每年2.1% 刚好复利效应抵销掉
你看内文开头成本项
※ 编辑: onekoni (1.163.90.79 台湾), 08/27/2026 16:51:43
191F：推 ben2227486 : 我从去年6月开始实验正二动态杠杆，杠杆范围155%(今08/27 17:02
192F：→ ben2227486 : 年7月底那波)~75%(去年12月那波，PS.超後悔)，同时08/27 17:02
193F：→ ben2227486 : 模拟90%本金投入0050只进不出的状况，目前正二报酬08/27 17:02
194F：→ ben2227486 : 率虽然只略高0050，但目前杠杆率是140%代表还很多肉08/27 17:02
195F：→ ben2227486 : 没割。另一层原因是0050这一年表现靠北强，如果单纯08/27 17:02
196F：→ ben2227486 : 暴力自制0050两倍涨幅线图会发现他比正二多涨0.23倍08/27 17:02
197F：推 twic : 正二就是有机会赢很大，看台积电位阶，调整曝险，08/27 17:02
198F：→ twic : 会怀疑就不要买 整天吵08/27 17:02
199F：推 CDIAMOND : 今年开始正价差居多，逆价差红利消失中，还是我有08/27 17:07
200F：→ CDIAMOND : 什麽盲点没看到，请指教08/27 17:07
同时复利效应也很强
不用烦恼这件事
正价差出现在单边行情正常
除息的点数还是会有
比方说有除息400点
乐观行情500点
那正价差就会有100点
※ 编辑: onekoni (1.163.90.79 台湾), 08/27/2026 17:09:33
201F：推 pttac : 蜈蚣长老08/27 17:13
※ 编辑: onekoni (1.163.90.79 台湾), 08/27/2026 17:15:38
202F：推 MAXQb : 请问，009826是可以用来取代00662的美股投资了?08/27 17:51
203F：→ onekoni : 4 更好的分散性08/27 17:52
204F：推 sasman : 不过借贷投入009826不是也是开杠杆吗 如果曝险已经 08/27 17:59
205F：→ sasman : 达到目标还需要借钱投入吗 08/27 17:59
不会断头的不用计入
但要量力而为
不能缴不起或是利率太高
206F：→ MAXQb : 谢谢，目前在考虑那两档ETF何时适合进场投资~ 08/27 18:06
207F：→ MAXQb : 009826太新了，可能再晚一点，先看看再说了! 08/27 18:07
208F：→ MAXQb : 另外就是009826那个追踪编制以前没有历史走势，超新 08/27 18:09
209F：→ MAXQb : 我先研究一下同家的009813美股50好了~ 08/27 18:10
没信心可以先用现金正二 2:8
※ 编辑: onekoni (1.163.90.79 台湾), 08/27/2026 18:14:21
※ 编辑: onekoni (1.163.90.79 台湾), 08/27/2026 18:24:10
※ 编辑: onekoni (1.163.90.79 台湾), 08/27/2026 18:45:59
※ 编辑: onekoni (1.163.90.79 台湾), 08/27/2026 18:47:13
210F：嘘 yabuku : 每天发文 美化包装後的猜高低 也能推爆 傻眼08/27 18:46
211F：→ onekoni : 折现率不是猜高低 去读书好吗08/27 18:47
212F：→ onekoni : 股价怎麽被市场定价不是新东西好吗 拜托去读书08/27 18:49
213F：→ yabuku : 你的就後照镜看的有意义 6月 7月高低点都不一样 根08/27 18:50
214F：→ yabuku : 本买不到 好吗 08/27 18:50
215F：→ yabuku : 我书读的不多啦 资产倒是比你多08/27 18:51
https://i.mopix.cc/IY24XQ.jpg
你钱比巴菲特多我再听你的
※ 编辑: onekoni (1.163.90.79 台湾), 08/27/2026 18:52:48
216F：推 Nocp : 赞08/27 18:52
※ 编辑: onekoni (1.163.90.79 台湾), 08/27/2026 18:56:43
217F：推 silence569 : 进出有凭有据,推08/27 19:14
218F：嘘 yabuku : 部位小小 讲话屌屌 08/27 19:15
219F：→ onekoni : 只会鹦鹉学舌 还不准别人发表意见喔：） 08/27 19:21
220F：→ onekoni : 你说的语言都是重复一些軲辘话而已 08/27 19:21
※ 编辑: onekoni (1.163.90.79 台湾), 08/27/2026 19:37:52
221F：推 abc32521 : 其实你TQQQ图，还有一个重要结论，就是如果台股正二08/27 19:37
222F：→ abc32521 : 未来遇到金融海啸等级的重挫，正二会追不上原型。08/27 19:37
223F：→ onekoni : 有修复的话2年可以超过08/27 19:38
224F：→ onekoni : 所以要预留筹码能修复08/27 19:38
225F：→ onekoni : 欧印碰到金融海啸=gg08/27 19:38
226F：推 ennnnno : 请问若资产不多，全all in正2是不是也不用管再平衡 08/27 19:38
227F：→ ennnnno : 与否，一直抱着等资产累积到8位数以上再考虑再平衡 08/27 19:38
228F：→ ennnnno : 也可以？ 08/27 19:38
没碰到金融海啸等级的灾难的话可以
或是你那时能变出钱抄底也可以
229F：→ abc32521 : 同样是曝险2倍，利用正二，与使用借贷将本金扩大两 08/27 19:38
230F：→ abc32521 : 倍投入原型，最後的结果会不同08/27 19:38
对 正二还会每日复利
※ 编辑: onekoni (1.163.90.79 台湾), 08/27/2026 19:40:00
※ 编辑: onekoni (1.163.90.79 台湾), 08/27/2026 19:40:43
231F：推 iuiuisme : 忠诚 08/27 19:45
232F：→ excercang : 资产不多，不得已只能ALL IN08/27 19:48
233F：推 Arkzeon : 长老我想请问。内文我每个地方都看得懂。但我不懂 08/27 19:49
234F：→ Arkzeon : 大盘EPS 为何1754。 因为我用今天的点数跟倍数。 08/27 19:49
235F：→ Arkzeon : 45832 / 31.1倍 =1478。 以31倍的话。现在是高温区 08/27 19:49
236F：→ Arkzeon : 了。 但若以本文的表内（1754为计算基准）。现在2 08/27 19:49
237F：→ Arkzeon : 6倍还算温水区而已。 EPS推估有哪边理解错误吗。08/27 19:49
238F：→ Arkzeon : 能否请长老释疑 08/27 19:49
你的资料库是旧的 q1
目前新的eps 1788
8/18 我取样时1754 （Moneydj)
https://i.mopix.cc/YjMI0h.jpg
239F：→ onekoni : 你可以把信贷额度留着金融海啸抄底 08/27 19:49
※ 编辑: onekoni (1.163.90.79 台湾), 08/27/2026 19:50:35
※ 编辑: onekoni (49.218.148.147 台湾), 08/27/2026 19:52:45
240F：推 hellomo : 中国正二是来闹事吗==08/27 19:53
※ 编辑: onekoni (49.218.148.147 台湾), 08/27/2026 19:56:33
※ 编辑: onekoni (49.218.148.147 台湾), 08/27/2026 19:58:59
241F：推 ok020402 : 真的厉害 08/27 20:27
242F：推 jane26thmix : 累积股数最重要，崩盘时勇敢加码往下摊成本，涨的08/27 20:39
243F：→ jane26thmix : 时候动态获利回现金，按表操课自己的绩效自己做，08/27 20:39
244F：→ jane26thmix : 正二就只是一个工具08/27 20:39
245F：推 david8339 : 推 有空来好好拜读 08/27 20:43
246F：推 hsx1002 : 想问为什麽不是正二配713而是9826 08/27 20:50
分散性更好
※ 编辑: onekoni (49.218.148.147 台湾), 08/27/2026 20:52:16
247F：推 Dean997 : 推～优质好文 08/27 21:07
248F：推 MAXQb : 感谢分享方法!可惜只能买原型没办法买正2... 08/27 21:10
249F：推 verdandy : 选择权选个热门标的，"分别"买5次再卖5次，再考试 08/27 21:13
250F：→ verdandy : 就可以买杠杆ETF了 08/27 21:14
251F：推 fioo : 推08/27 21:24
252F：推 alvinpom : 猫大 推推08/27 21:49
253F：推 alvis000 : 忠 诚08/27 21:57
254F：推 cocoainbao : 如果是因为考虑分散风险而不选择台股的0050的话，08/27 21:57
255F：→ cocoainbao : 选择00662不会比009826还更好吗？ 08/27 21:58
台美高度相关
所以分散我更偏9826
256F：推 sleepinggod : 本来是想佛系投资，结果变成要天天看盘猜涨跌，天天08/27 22:10
257F：→ sleepinggod : 担心。有比较好吗？08/27 22:10
不用猜啊
每季eps开出来调整而已
※ 编辑: onekoni (49.218.148.147 台湾), 08/27/2026 22:14:56
258F：推 eeaa151 : 一猫大的文真的值得推爆 08/27 22:17
259F：推 eeaa151 : 不过猫大之前提9826可以用来质押开杠，但现在是觉得 08/27 22:19
260F：→ eeaa151 : 风险太大所以当作现金停泊池就好嘛？ 08/27 22:19
要看利率
利率低可以
261F：推 BalloonBa : 先推08/27 22:28
※ 编辑: onekoni (49.218.148.147 台湾), 08/27/2026 22:32:41
262F：推 x6858168 : 推推 酸民好可悲 08/27 22:33
263F：推 lalbj : 说实话这篇很不错了 长老真的会进步 08/27 22:39
264F：→ lalbj : 上次房贷计算报酬 一路到现在EPS调整杠杆 08/27 22:39
265F：→ lalbj : 进化 08/27 22:39
266F：推 john790129 : 请问如果是闲钱直接all in正二 跟 依照你的动态杠 08/27 23:02
267F：→ john790129 : 杆调整 假设五年後到十万点 但中间只是不是缓升 而 08/27 23:02
268F：→ john790129 : 是大涨大跌上10万 这样报酬哪个比较好 请指教 谢谢 08/27 23:02
大涨大跌的话有微调会好些
每年都来川普猴市的话
底部回购影响很多
269F：推 fractureline: 可以麻烦大大分析SSO VOO、QQQ QLD、SOXX USD的建议08/27 23:05
270F：→ fractureline: 持有时机吗？感谢08/27 23:05
目前没投没关心
271F：推 maybe741130 : 推长老08/27 23:07
※ 编辑: onekoni (49.218.148.147 台湾), 08/27/2026 23:10:20
※ 编辑: onekoni (49.218.148.147 台湾), 08/27/2026 23:12:04
272F：推 money1943 : 台积电如果上五千 正二多少股价不敢想 怕卖飞了 08/27 23:14
273F：推 superboyjt24: 长老问个进阶问题喔 我全股票持仓 08/27 23:15
274F：→ superboyjt24: 市值约650万 预售屋交屋了预计08/27 23:15
275F：→ superboyjt24: 装潢家电家具要花个250万左右08/27 23:15
276F：→ superboyjt24: 能刷卡无息分期的部分我都分满 08/27 23:15
277F：→ superboyjt24: 用每个月薪水跟接案酬劳去摊掉08/27 23:15
278F：→ superboyjt24: 现金流还算健康无虞 拉长时间而已 08/27 23:15
279F：→ superboyjt24: 不过装潢项目只能现金付的部分 08/27 23:15
280F：→ superboyjt24: 我该卖股、质押还是信贷来补足 08/27 23:15
281F：→ superboyjt24: 大约200万的资金缺口呢？多谢赐教 08/27 23:15
有原型？有400万切正二取200来用
※ 编辑: onekoni (49.218.148.147 台湾), 08/27/2026 23:17:34
282F：推 beata2215 : 但是怎麽知道何时是底部 08/27 23:17
283F：→ onekoni : 看估值 有表格08/27 23:17
284F：→ onekoni : 建议看串文第一篇08/27 23:18
285F：推 superboyjt24: 卖原型一半付款一半切正二最佳吗？08/27 23:23
286F：→ superboyjt24: 维持相同曝险在当前46K大盘位阶 08/27 23:23
287F：→ superboyjt24: 不用借贷处理是因为利率不划算吗 08/27 23:23
288F：→ onekoni : 对啊 现在利率都高 正二维持曝险最快08/27 23:25
289F：→ onekoni : 你就当天卖400买200 任何一天 08/27 23:25
290F：→ onekoni : 当下切完 然後交割你就变出200能花了08/27 23:25
291F：推 superboyjt24: 谢谢长老 那我要克服不舍得卖的迷思08/27 23:30
292F：推 money1943 : 想问问看我目前一千万现金买00919 00878 0056 贷款 08/27 23:51
293F：→ money1943 : 四百万出来买正二 会建议怎麽调整 目前正二损益+12 08/27 23:51
294F：→ money1943 : % 08/27 23:51
295F：→ money1943 : 刚加入正二而已 08/27 23:52
296F：→ onekoni : 我是你就全清空 换正二：现金 8:2 08/28 00:55
297F：→ onekoni : 贷款来的是薪水还的话 08/28 00:55
298F：推 knight1942 : 谢谢猫大的贴文，猫大真的超有耐心，一些重复问题 08/28 01:26
299F：→ knight1942 : 反覆出现还是很认真的回。 08/28 01:26
300F：推 hugo1994 : 不太懂 你持有55或者64或者82的正2剩下的现金不是 08/28 06:51
301F：→ hugo1994 : 就是用来针对万一遇到股灾的时候用来动态平衡的吗 08/28 06:51
302F：→ hugo1994 : 但你拿去买009826，遇到股灾009826肯定也无法幸免08/28 06:51
303F：→ hugo1994 : ，那你原本用於抄底的子弹也会同步减少，那为什麽08/28 06:51
304F：→ hugo1994 : 必要乾脆持有现金就好？ 08/28 06:51
305F：→ hugo1994 : 双重割肉，为何不乾脆持有现金就好08/28 06:53
306F：推 twic : 想再多避风险就换现金啊08/28 07:21
307F：→ twic : 像我就把2330当现金用08/28 07:21
308F：→ twic : 有人拿009826 00713 一样道理 08/28 07:22
309F：→ twic : 本业就有现金了，但每个人本业和耐受风险程度不一 08/28 07:23
310F：→ twic : 样08/28 07:23
311F：推 ben2227486 : 楼楼上这就是看你对避险部位的耐受程度 纯现金优点 08/28 07:32
312F：→ ben2227486 : 是不会波动 缺点是没大风大浪的时候也不会向上波动08/28 07:32
160%时
现金正二 2:8
9826正二 4:6
这两个杠杆率一样，没有一定答案看个人。
我倾向9826正二的原因是9826还补足了市场风险分散、汇率分散。
关於全股vs股金、股债请务必看一下清流君的影片。
https://myppt.cc/361ICa
那9826要计算杠杆，因此就是单押台股与全球台股搭配的差别。
长期投资分散是唯一免费的午餐。
313F：推 money1943 : 谢谢猫大08/28 07:47
※ 编辑: onekoni (49.218.148.147 台湾), 08/28/2026 08:52:32
※ 编辑: onekoni (49.218.148.147 台湾), 08/28/2026 08:54:27
※ 编辑: onekoni (49.218.148.147 台湾), 08/28/2026 08:54:52
※ 编辑: onekoni (49.218.148.147 台湾), 08/28/2026 08:58:02
314F：推 mini178 : 推推08/28 11:34
315F：推 Orenjifurai : 现在9826的beta要算1了吗？之前看涨老是给0.7508/28 13:35
0.75或1都行，看你认同计入beta与否 。
他波动15，是台股20的75%。
如果看beta就能算0.75。
不过我思考了一下还是1安全边际高些。
※ 编辑: onekoni (49.218.148.147 台湾), 08/28/2026 16:08:39
316F：推 cheapfilm : 我认真看了这一串，没有看见9826正二46等於现金正二 08/28 16:49
317F：→ cheapfilm : 28的阐述内容，是在哪一篇？还是可以请你贴到我推文 08/28 16:49
318F：→ cheapfilm : 下吗，谢谢 08/28 16:49
319F：推 riahserf : 楼上 不就现金不算曝险 009826 beta=1这样计算 08/28 16:56
320F：→ onekoni : 曝险计算 正二=2 原型=1 短债现金=0 08/28 17:40
321F：→ onekoni : 总之就是看倍率 凑1.6 08/28 17:41
322F：推 sunbox : 有车速太快相对应的策略吗QAQ 说好的温温涨呢QQ 09/01 13:02
323F：→ onekoni : 今年eps又又又上修了飙一下没毛病 09/01 13:04
324F：→ onekoni : 2080*26=54080 这是计入升息1-2次的年底价格 09/01 13:05
325F：→ onekoni : 要普京抓核弹才能大爆崩了 09/01 13:06
326F：推 sunbox : 目标54088全数获利了结! 09/01 13:18
327F：推 pudin0116 : 54088 忠诚 09/01 15:00
328F：推 gene31338 : 要怎麽样才能知道这是升息一到两次的计价？看fed w 09/01 16:44
329F：→ gene31338 : atch吗？ 09/01 16:44
330F：→ onekoni : Fedwahtch 之外也要看一下国外相关讨论 09/01 17:39
331F：→ onekoni : 目前市场普遍是以年底升息1-2次的预期去交易的 09/01 17:40
332F：推 gene31338 : 了解，感谢猫大 09/02 07:49
333F：嘘 sunbox : 粪川又在搞事 09/02 09:51
334F：推 gloria0807 : 谢谢on3大 09/03 03:32
335F：→ gloria0807 : 谢谢one大 09/03 03:32
336F：→ sunbox : 47500了 车真的开太快了 09/09 10:12
337F：→ sunbox : 又回到46000了 gg2400以下再来捡 09/11 09:23
338F：嘘 sunbox : 45300 ......加码正二 09/14 09:24
339F：→ sunbox : 又回到47000 一猫大救我 超级洗 09/17 09:30
340F：→ onekoni : 阿不就区间整理== 不用太紧张 09/17 10:13
341F：推 cute781108 : 哈哈猫大回的好无奈 （笑了 09/18 17:59