作者onekoni (一猫人我的超人)
看板Stock
标题Re: [新闻] 美债抛售潮 恐卷土重来
时间Tue Sep 29 11:15:46 2026
我们来看一下上次产业革命的轨迹：
1990年代美国刚从石油危机脱身，联准会於1992底连续降息，将利率从8%调降到3%。
1992年1994美国在一个缓慢复苏的节奏，但葛林斯潘於1994年预先看见接下来网路革命极
可能带来经济过热的通膨，在1994年下重手提高利率到6%。
https://i.mopix.cc/lWwkQI.jpg
该年度由於企业eps成长强劲，全年平盘作收，但长债市场大屠杀，10年债一度爬到8%利
率。
我们都反射认为长债利率会押估值导致股市下跌，但是1995-2000年网路革命带来企业成
长快过估值压缩，最终股市连续上涨好几倍。
我们回到长债。
假设你是精准在债券市场大屠杀时，抄底到8%国债，并且持有到2002泡沫破灭，吃到最大
避险效果的债券投资者，跟单纯买入QQQ吃泡沫破灭的投资者，两相比较。
https://i.mopix.cc/lVtYnv.jpg
两者居然是一样的，也就是最聪明的避险手段，最後跟最笨的买入持有产业革命引擎，结
果一模一样。
更何况，如果你是在升息前买在5%6%，或是卖在2000年、01年，没等到911再卖。那就输
了。
你要对两次才能打平买入持有：那麽为什麽不买入持有？
现在股市估值不贵，台股来说，年底的本益比剩下21倍，合理价格是26倍，也就是48000
是打八折卖你。QQQ也类似。
打八折时买，要跌有限，但涨起来梦想无穷。现在真的不是买债的时候，25/04关税後就
是产业革命时代，抱紧股权让eps喷发才是正道。
--
※ 发信站: 批踢踢实业坊(ptt.cc), 来自: 49.216.86.7 (台湾)
※ 文章网址: https://webptt.com/cn.aspx?n=bbs/Stock/M.1790651748.A.3D7.html
※ 编辑: onekoni (49.216.86.7 台湾), 09/29/2026 11:17:09
1F：→ brian040818 : 好 等10%09/29 11:17
3F：推 devilsabre : 推09/29 11:17
4F：推 YJM1106 : 明明是价值投资 可是语气很像投机份子XD09/29 11:18
5F：推 STi2011 : 债券搞得像虚拟货币一样超恐怖 09/29 11:18
6F：→ devilsabre : 2250 x 26 = 5850009/29 11:19
只要股市情绪乐观一点 明年有望
7F：→ xonba : 长天期债卷其实风险比你想像大很多...09/29 11:19
※ 编辑: onekoni (49.216.86.7 台湾), 09/29/2026 11:22:33
9F：推 jokem : 老巴都短债 跟他09/29 11:22
10F：→ lightson : 台股什麽时候有合理的本益比了?09/29 11:23
外资都会估 没必要意气用事
今年eps77.3%成长
明年高基期下再30%以上（高机率上修）
这种强劲成长股市你说没基本价值？
※ 编辑: onekoni (49.216.86.7 台湾), 09/29/2026 11:24:29
※ 编辑: onekoni (49.216.86.7 台湾), 09/29/2026 11:24:59
11F：→ sunbox : 给债蛙来一发浓的09/29 11:26
真正浓的还在後面，再跌30%也不意外
※ 编辑: onekoni (49.216.86.7 台湾), 09/29/2026 11:27:33
※ 编辑: onekoni (49.216.86.7 台湾), 09/29/2026 11:28:31
13F：→ ojh : 股市真的要杀 对折甚至3折都有可能 8折不算便宜 09/29 11:29
不算大特价 但也不贵 估值相当合理
此刻比买债适合
大特价不是天天有
※ 编辑: onekoni (49.216.86.7 台湾), 09/29/2026 11:31:14
14F：推 a2080259 : 认同债实在没什麽用，不过你26倍也太乐观了吧09/29 11:37
考虑成长性明年喷到58000基本的
21*1.3=27.3 抓26还保守
※ 编辑: onekoni (49.216.86.7 台湾), 09/29/2026 11:38:30
※ 编辑: onekoni (49.216.86.7 台湾), 09/29/2026 11:39:55
※ 编辑: onekoni (49.216.86.7 台湾), 09/29/2026 11:44:02
15F：推 linfuon : 看身边一堆贷款质押债蛙 这发刚好让他们认清现实09/29 11:44
16F：推 tenda90823 : 认同这篇，但看你过去的文章，我有个疑问，在当你09/29 11:44
17F：→ tenda90823 : 看好正二时，怎不会直接考虑台指期？09/29 11:44
19F：→ onekoni : 黄金平衡就2倍啊 直接正二不就好了 干嘛自己每天转09/29 11:46
20F：→ onekoni : 仓09/29 11:46
21F：推 a2080259 : 记得上次下杀的时候 你好像周转时间差了点 起涨就不 09/29 11:47
22F：→ a2080259 : 敢追了，结果现在涨了几千点後 突然又变得超乐观@@09/29 11:47
看eps成长啊
那时候又还没开奖
开完奖eps提高就变便宜了
我在买的是含金量
不是价格
每单位股份金矿产量提高
每股就变便宜了
我再入场拉高杠杆的点
股市内在价值是回到26/04的位置
没啥好犹豫的
你买绝对价格当然会觉得怎麽变来变去
因为我看的是每单位对应的eps
23F：→ onekoni : 每天追两倍操作起来非常非常耗精神09/29 11:47
※ 编辑: onekoni (49.216.86.7 台湾), 09/29/2026 11:48:34
※ 编辑: onekoni (49.216.86.7 台湾), 09/29/2026 11:50:40
24F：推 HiuAnOP : 债蛙一波带走 09/29 11:51
25F：推 ChikanDesu : 最後洗盘的感觉 等EPS公布可能就来不及买了 09/29 11:51
买股有两种
资讯不足押赌注（基本仓）
资讯充分追加仓
我开奖前基本仓1.6倍
开奖後业绩好追加到2倍
我不认为有什麽前後矛盾的地方
当然你事後论来看直接开20倍就好
※ 编辑: onekoni (49.216.86.7 台湾), 09/29/2026 11:53:06
26F：→ aloness : 2000年之前没有大印钞问题，难度不可同日而语09/29 11:52
27F：→ tenda90823 : 好吧，论杠杆的拿捏看来见人见智了，我个人是不太09/29 11:52
28F：→ tenda90823 : 认同你那张图，况且，正二理当会随时间价跌，所以09/29 11:52
29F：→ tenda90823 : 我不会当2倍杠杆看待。期货的话，可以根据预留保证09/29 11:52
30F：→ tenda90823 : 金的额度来控制杠杆…但实际上大部分玩期货的人都09/29 11:52
31F：→ tenda90823 : 很贪应该都allin就是了，所以正二确实有他的优缺点09/29 11:52
32F：→ tenda90823 : 就是了。09/29 11:52
33F：→ aloness : 目前要对照历史，要对照1970~1980这段时期09/29 11:53
※ 编辑: onekoni (49.216.86.7 台湾), 09/29/2026 11:54:11
1970-80产业革命是啥 我怎麽不知道
※ 编辑: onekoni (49.216.86.7 台湾), 09/29/2026 11:54:39
34F：→ amd3dnow : 1970-1980有ai?09/29 11:54
35F：→ aloness : 同时具备大印钞，极端热钱炒作，油价上涨(中东开战09/29 11:55
36F：→ aloness : )，大通膨，国债失控，基准利率追不上公债殖利率等09/29 11:55
37F：→ aloness : 问题09/29 11:55
38F：→ onekoni : 但没有产业革命09/29 11:56
39F：→ onekoni : 产业革命上次就1995这段09/29 11:56
40F：→ aloness : 至於1970那个时代的先进产业就是石化工业了，发展09/29 11:57
41F：→ aloness : 内容可参考王永庆跟许文龙在自传里，他俩如何形容09/29 11:57
42F：→ aloness : 赚钱就像印钞票一样09/29 11:57
43F：→ onekoni : 对台湾是 不过美股那段时间是漂亮50跌下神坛 没有产09/29 11:58
44F：→ onekoni : 业革命09/29 11:58
45F：→ aloness : 呃…漂亮50就是当时表现最好的明星公司 09/29 12:00
46F：→ onekoni : 对啊70-80就是这些蓝筹股神话破灭的过程 09/29 12:01
47F：→ onekoni : 跟现在产业革命的美股是完全相反的 09/29 12:01
48F：→ onekoni : 现在美股是正进入AI产业革命 更贴近1995 09/29 12:01
49F：→ onekoni : 企业获利成长幅度也类似 09/29 12:02
50F：→ onekoni : 70-80eps成长没有1995/2026这种20%+的力道 09/29 12:02
51F：推 n555123 : 好，一猫推 09/29 12:02
52F：→ onekoni : 甚至很多因为通膨衰退的 09/29 12:02
53F：→ DSB520 : 垃圾债券09/29 12:15
54F：推 wlmweev : 好险6-7月把债券清得差不多了 长天期债券ETF真的是09/29 12:17
55F：→ wlmweev : 垃圾 一般人根本没必要买 送分题变成送命题09/29 12:17
56F：嘘 missin : 90年代美国政府负债/GDP比现在低很多，对世界的掌09/29 12:28
57F：→ missin : 控度也比现在好多了09/29 12:28
产业革命 end
你要类比就要找产业革命的年代
再往前就得到铁路时代 那太远了
※ 编辑: onekoni (49.216.86.7 台湾), 09/29/2026 12:31:01
58F：推 aloness : 我只能说，民用产业的蓬勃发展，不会建立在基准利 09/29 12:29
59F：→ aloness : 率逐渐上调的时代，对於基准利率追不上通膨或债券 09/29 12:29
60F：→ aloness : 殖利率时，这个因素要纳入最优先考量 09/29 12:29
1995-2000年很明显就跟你的认知相反
95调高利率後 维持高利率 经济猛喷
高利率高成长不是不可能
61F：→ aloness : 大印钞时代债券照历史就是垃圾无误，因为还会再印 09/29 12:30
※ 编辑: onekoni (49.216.86.7 台湾), 09/29/2026 12:32:03
62F：嘘 eztak : 台股21倍不贵？你还是放上大盘历史本益比再来说不贵 09/29 12:31
63F：→ eztak : 吧 09/29 12:31
历史上台股成长速度那麽快的时代
本益比是30-60倍喔（1988-1990）
现在21倍贵到哪
64F：→ aloness : 如果美债的利息是个问题，那只要印钞印到美元指剩7 09/29 12:32
65F：→ aloness : 0几，问题大概率解决一半 09/29 12:32
※ 编辑: onekoni (49.216.86.7 台湾), 09/29/2026 12:33:05
※ 编辑: onekoni (49.216.86.7 台湾), 09/29/2026 12:33:58
※ 编辑: onekoni (49.216.86.7 台湾), 09/29/2026 12:35:32
66F：推 tenda90823 : 果然当一篇文章说的过度客观合理的时候…总是会有09/29 12:56
67F：→ tenda90823 : 拿不出数据提出反论的回覆…版主辛苦了…09/29 12:56
68F：推 devilsabre : 推09/29 12:58
69F：推 CHINCHIN5566: 好的，欧印美债09/29 13:20
70F：推 ACDC69 : 一般人绝对做不了反人性的事情 09/29 13:53
71F：推 yayan1010 : 美债风险超高，报酬却很低 09/29 14:00
72F：推 Moon0 : 这不就皓哥早上才说的吗 09/29 14:33
74F：→ ll1117 : 股价还是趋势市场认同跟资金，本益比只是除法後的商09/29 15:10
75F：→ ll1117 : 罢了。台积电这样无敌越赚越多为何不一直缓步上涨创09/29 15:10
76F：→ ll1117 : 高？台积电未来赚更多但股价不创高也不是不可能 09/29 15:10
台积有啊 基本面都是半年起跳的 没缓涨吗
77F：推 wulongde : @tenda90823 板主？原来猫大是板主啊@@09/29 15:57
78F：→ neilisme : 台股的估值不贵是AI不能泡沫 09/29 16:24
※ 编辑: onekoni (101.10.97.147 台湾), 09/29/2026 18:04:35
79F：→ paimin : 没想到大麦克计画才几年就没用了 情何以堪09/29 18:18
入场门票干嘛用的 25/04门开了不入场
Call了半年5次都不动作怪谁
你有切正二应该赚好几倍了
※ 编辑: onekoni (101.10.97.147 台湾), 09/29/2026 18:29:35
※ 编辑: onekoni (101.10.97.147 台湾), 09/29/2026 18:30:14
80F：→ fluffyradish: #1e6Fg3qZ 说到大麦克害我又回去看这篇chill 嘎美丁 09/29 22:03
81F：→ fluffyradish: 美冻 09/29 22:03
82F：→ onekoni : 所以说你们看文不仔细赔钱刚好 09/29 22:34