作者: cjol (勤朴) 看板: Stock 标题: [新闻] 积电之後是台达电？二代接班打进辉达核 时间: Mon Oct 6 11:44:25 2025 台积电之後是台达电？二代接班打进辉达核心供应链 从配角变主角 2025.10.04 理财周刊 电源供应器全球市占排名第一的台达电，在新任董事长郑平接班一年又四个月以来，成功 打进辉达(NVDA)的AI基建核心供应链。图／本报资料照片 因应AI时代来临，提升算力与效能已成为云端业者竞争的重要核心，而伺服器功率、效能及 数量，更是算力的致胜关键，大功率伺服器GPU平台不断地革新演化，对电源供应需求亦由 原先的5.5千瓦(KW)，过渡成10-12千瓦，再推展至500-600千瓦的50伏特(V)，之後将再进化 到HVDC(高压直流)的800V架构，以达成伺服器降低损耗、提升功率的目的。而台达电(2308) 的电源供应器成为辉达指定供应商，加上旗下散热模组、BBU等，在AI伺服器供应链中发挥 强大的竞争优势。 电源供应器全球市占排名第一的台达电，在新任董事长郑平接班一年又四个月以来，成功打 进辉达(NVDA)的AI基建核心供应链，并从以往电源供应的配角弯道超车转变成主角。 郑平接班 台达电市值破2.3兆元 台达电掌握新一代伺服器800V电源供应器新契机，不仅成为台股中内外资法人青睐的投资标 的，9月以来随着股价飙涨，市值更一举突破2.3兆元，挤身台股市值前三大行列，市场投资 人将其视为台股中下一个台积电。 理财周刊於1305期(08/29-09/03)封面故事3─「电源一哥台达电有挑战千元实力」中曾详述 台达电在郑平二代接班後，积极布局自动化与AI事业领域有成，该期报导时台达电股价8/26 日收盘价685元，外资研究报告当时目标价订在705元。时隔一个月台达电股价於9月26日收 盘为848元，即便股价受美股四大指数连续收黑影响，台达电股价也呈现连四日收黑，但股 价於先前於9月23日盘中拉上917元的历史高点後，才进行回档整理。以26日收盘价848元计 算，这一个月来台达电股上共计上涨137元、涨幅达19.3%。 新款伺服器全面进化 理周投研部指出，台达电股价於9月起开始飙出一波行情，除了系受辉达推动AI算力进化， 带动伺服器电力功率大幅提升，将AI伺服器晶片由目前的54V，拉升至800V。 同时指定18家全球企业合作夥伴，其中在AI伺服器800HVDC(高压直流输电)电源供应器5家供 应商中，台达电与光宝科(2301)两家为台厂中唯二的电源供应商。 在AI高速发展过程中，逻辑算力已成为AI发展的进要核心，辉达的GPU伺服器平台，从GB200 开发後，经近一年的时间演进至GB300，且已於第三季量产出货，如今更推出新一代GPU Rub in平台，被市场视为AI超级运算中心算力升级的划时代产品，同时Rubin的架构与周边配件 亦全面进化。 低耗能高功率需求带来新契机 理周投研部表示，辉达旗下的AI伺服器目前仍为云端业者(CSP)建置AI基础建设中采用的主 流，从GB200系列推出，再到目前新款量产的GB300系列，估计最新一代的Rubin Ultra，可 望随着台积电(2330)的Vera Rubin系列晶片设计定案，预定明年第二季量产，估计明年第三 季Rubin Ultra系列伺服器机架，可望随之量产出货，而伺服器单柜的功率需求也将从120KW 飙升至600KW，辉达亦可望提早导入800V的HVDC电力架构伺服器，来支持新一代的Kyber 1MW (兆瓦)机柜，以降低耗能、提升能源效率。而这部份将直接为台股中的台达电与光宝科带来 新契机。 也因市场持续看好台达电於AI伺服器电源供应、散热系统组件，及备援电力(BBU)的伺服器 散热与电源模组整合方案商机，内外资券商也跟着上调台达电的目标价，由八月中旬摩根士 丹利证券研究报告订的705元目标价，到9月下旬包括摩根大通、汇丰证券的目标价均上修至 1000元，日系野村证券的目标价上修至1050元，作为预估未来1年的台达电合理股价，且投 资评等维持「买进」不变。 国内券商法人表示，辉达GB300系列伺服器9月已开始量产出货，可望提升电源(PSU)单位价 值，并推升台达电後续营收动能，加上HVDC电源柜采用进度较预期快，预计2026年部分CSP 业者将优先采用±400V电柜，而800V HVDC电源柜则可望在2026年底前提早采用，为台达电 明年营收挹注更多动能。 法人调高台达电EPS目标 同时，有监於台达电於电源、散热系统长久以来即居业界的龙头地位，因此日系券商分别调 高台达电於AI伺服器电源、BBU及液冷设备部门的营收水平，并上调其毛利率与营业利益率 ，且同步上调台达电自今年起至後年的全年每股盈余(EPS)为20.96元、29.94元及36.94元。 理周投研部分析，台达电在创办人郑崇华2012年6月交棒以来，历经海英俊继任，再到2025 年5月第二代郑平正式接任，成功带领台达电由电源供应器的关键零件制造，成功转型为电 源节能解决方案的供应商，再成功打进AI伺服器供应链，在AI运算效能提升时代，台达电由 零组件配角摇身变成大功率电源供应的主角，且在营收表现上，8月营收为478.6亿元、月增 5.42%、年增26.7%，创历史新高，且连续4个月呈现双增；累计今年前8个月营收为3362亿元 、年增24.6%，亦创历史新高。 台达电市值第三 挤下联发科 由於市场看好台达电後续於AI伺服器营收获利成长动能，台达电股价在内外资法人买超力挺 下，於9月走出一波行情， 以19日的收盘价888元计算，市值正式超车联发科(2454)跻身台 股市值排名第三，直至26日收盘依然稳定保持市值第三宝座(如表一)。 法人指出， 26日台达电收盘价848元，联发科收盘价1310元，虽然两者股价差距462元，但 因台达电发行股数达259.75亿股，远大於联发科的160.35亿股，所以市值高於联发科。而台 达电股本达259.75亿元，向来都被视为牛皮股，因股本大股价不易拉动，加上过去电源供应 器组件的科技题材有限，自然无法与联发科的半导体IC设计具题材性相比，且联发科股本相 对较低，股价也相对容易拉动与起伏(如表二)。 如今台达电在二代接班後以品牌为导向重新出发走进国际市场，并成功打进AI伺服器供应链 中的重要角色，股价也一度拉升至917元的历史新高，从台股高权值股如台积电、鸿海(2317 )的股价成长轨迹来看，大型股股价一旦拉上高点後的定性，往往比股本低的个股表现更具 稳定性，且不易受市场短线当冲等投机资金的炒作干扰影响。 而电源双雄中的光宝科(2301)，同时与台达电成为辉达AI伺服器指定的电源供应商，同时光 宝科旗下亦有多种智慧网路基础设施解决方案，在AI领域中也积极投入伺服散热技术开发， 并与辉达等重要CSP业者 共同推动AI资料中心能源和散热解决方案的发展。 台达电後市成长可期 理周投研部分析，从发展轨迹来看，光宝科与台达电两家公司的同质性很高，光宝科与台达 电创办人宋恭源与郑崇华二人，均为电脑应用与网路发展时代的企业先趋，且为业界中视为 身体力行的务实企业家，而这二家企业先後完成二代接班，且各自在专有的事业领域上，转 型迎合市场新契机有成且各自发光，唯一差别在光宝科现任董事长宋明峰早於2020年8月接 班，台达电郑平则於去年5月底接班，光宝科在宋明峰带领光宝科五年後市值成长264%，郑 平正式接班後一年又四个月市值增加170%，若以此对比(如表三)，台达电在郑平领军下，後 续几年的公司市值成长可期。 https://www.ctee.com.tw/news/20251004700010-430502 心得 决定了 下一座护国神山就是台达电 刚好只差一个字 员工有操企业才会赚钱啊 科技板表示: --

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