作者Antares (CFP认证理财规划顾问) 央行政治与通货膨胀启示录 有天上班前打开电视新闻频道，原本是想看当天气温预报的，却连续看到好几则物价要调 涨的新闻，从油价、泡面到早餐都要调涨，连搭捷运的时候，都听到旁边大学生在谈哪家 店的牛排变小，看来这波通货膨胀大家都感受到了。 的确，通货膨胀来了！对於政治人物来说，首要之急并不是处理通膨问题，而是找出「罪 魁祸首」。不信的话各位可以回想看看，每次物价上涨的时候，政府是不是马上就宣布要 严查囤积物资的行为？接下来则是开始调降货物税和关税，再来就是……听天由命。关於 通货膨胀，政府能做的（或者说愿意做的）其实很少。 为什麽会这样？让我们来找问题的根源。「通货膨胀」这个词的意思是物价持续大幅上涨 ，但是这几个中文的字面透露了物价上涨的真正原因：流「通」的「货」币数量「膨胀」 。 而这些钱是哪来的？当然是中央银行印出来的。诺贝尔经济学奖得主，货币学派开山祖 师爷傅利曼就说：不论何时何地，通货膨胀永远是个货币现象。（Inflation is always and everywhere a monetary phenomenon.） 所以问题的根源就是中央银行，而政治人物总是「尊重」中央银行的独立性和专业，所以 对於货币政策不愿意表态，这个情况各国皆然（日本除外）。只是问题来了，中央银行是 不是真的具有独立性？而所谓的独立性又是什麽？这是一个没人能够回答的问题。 央行的独立性主要来自任期保障，但就算是有任期保障，中央银行总裁还是得经过政治提 名，能够长年领导央行的总裁，以下两种特质通常至少具备一种：很会玩政治游戏，或者 ，很受政治人物和民众及金融市场的信任。前任美国联准会主席葛林斯班最为典型，这两 种特质他都具备，所以他能够受到雷根、老布希、柯林顿到小布希四任总统的青睐，在共 和党和民主党之间屹立不摇十八年。 但毕竟央行总裁也是人，既然是人就会犯错，担任央行总裁越久，犯错的可能性就越大， 葛老卸下联准会主席之後没多久就发生次贷危机，舆论对於葛老的批判排山倒海而来，真 是此一时彼一时也，原来的众望所归可能转眼之间就变成众矢之的。话说回来，这是人类 经济社会最近几年发展出来的危机，政治人物、老百姓和金融市场越来越（甚至是病态地 ）倚赖中央银行，期望中央银行的专家们能够化腐朽为神奇，解决各种经济疑难杂症，却 忘了中央银行的专家们也是平凡人。关於这一点，欧盟的制度就颇值得参考，规定央行总 裁任期八年，不得连任。 那央行政治跟通货膨胀有什麽关系？关连在於，对於美国来讲，通货膨胀现在是个「政治 正确」的选项。现任联准会主席伯南奇早在2002年担任央行理事的时候，就大力鼓吹美国 （主要是联准会）应该尽全力防止通货紧缩的发生，我一直认为这是小布希提名他担任联 准会主席的一个重要原因。金融海啸发生後，伯南奇的确也履行了他的承诺，用尽各种手 段就是要防止通货紧缩，而这些手段说穿了也没什麽神奇，就是大量印制美元，这造成了 资金到处流窜，通货膨胀当然顺势而起。 那麽我们应该责怪美国联准会吗？当然应该，但却不能全怪罪到他们头上，毕竟他们在意 的是「美国的」政治正确，而不是「全球的」政治正确。更重要的是，与其责怪美国联准 会，不如想想在这样的环境里，应该注意哪些事情？根据历史的经验，个人提供几点来野 人献曝： 1. 别太相信中央银行，他们不但经常做蠢事，还会做坏事。对於在位越久的央行总裁， 越应该小心提防。 2. 浮滥的资金到处流窜，通膨和通缩同时并存会让预测变得更困难，金融市场震荡会很 大，但却不会有明确的方向，请系好安全带。 3. 创造附加价值是在这个混乱环境中存活的关键，砍价冲量是最危险的模式。 4. 只要一有风吹草动，信任关系很容易就松动甚至瓦解，资金的供给也会立刻中断，所 以长期而且稳健的资金是很重要的战略资源。 5. 在波动极大的环境里，风险管理重於一切，只有能存活下来的人，才有资格谈愿景。 6. 分散投资会比集中火力来得有效，耐心会获得报偿。 以上几点是个人浅见，有机会我们再来谈谈金融海啸後各国央行的新思维。 -- 让散户超越法人的唯一方法就是了解法人的操作模式!! 国内唯一一个由外资 法人 投信投顾 自营商操盘人 驻站的全方位理财投资网站 财子学堂 http://www.caizischool.com/ --

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